浅谈商品期货价格对我国宏观经济的影响与对策
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浅谈商品期货价格对我国宏观经济的影响与对策
作者：刘坦
来源：《金融经济·学术版》2014年第08期
摘要：抑制通货膨胀、防止资产价格泡沫、提高货币政策的前瞻性与有效性是中央银行的主要目标之一 。商品期货指数是预期通货膨胀的有效指标之一，在国民经济中起着预警的作用。文章论述期货市场的价格发现功能，探讨商品期货价格指数的编制方法，实证分析其与CPI宏观经济变量之间的关系，提出将商品期货价格指数作为宏观经济检测与预期通货膨胀的重要指标，作为控制通货膨胀货币政策的信息变量，进一步提高货币政策操作的有效性。 关键词：商品期货指数;物价;货币政策
一、选题背景与意义
通货膨胀预期是消费者对未来不确定的通货膨胀的判断，即对未来可能实现的实际通货膨胀的估计。物价水平是宏观经济调控的重要目标之一，较严重的通货膨胀或通货紧缩会给经济发展带来严重危害，。当前我国处于较强的通货膨胀预期情绪中，因此合理估计并管理通货膨胀预期是央行的重要目标之一，要实现国民经济持续、快速、稳定、健康地发展，就必须采取相应有效的宏观调控政策，将物价稳定在一个适当的水平。要提高货币政策的前瞻性，就必须选取相对应的有效指标。
商品价格作为通货膨胀预期指标的有效性一直存有争议。传统的理论认为某些商品（如黄金或石油）的价格上涨预示着较高的未来通货膨胀。同时，有许多理论解释了可以用商品价格上涨来预测未来消费者价格通货膨胀，而期货市场的出现无疑是为商品价格反应的滞后性阶段填补了空白。期货市场是现代市场经济体系中不可或缺的重要组成部分，在国民经济发展中发挥着不可替代的作用。期货市场是一种接近于完全竞争的市场，各类信息能够在此高度集中并迅速传播。因此，期货市场的价格形成机制较为成熟和完善，能够形成真实有效地反映供求关系的期货价格。期货市场的功能之一是价格发现，有效的期货价格对未来现货价格的变动具有先行性和预测性，成为现货价格未来变动趋势的“晴雨表”，从而可以对一国经济运行起到预警作用。如果一个国家期货市场运行良好，其经济预警作用就能很好的发挥，期货价格就可以有效地预测物价水平的变动情况，从而为货币当局的宏观调控提供有效的参考信息。如国际上著名的CRB指数（Commodity Research Bureau Futures Price Index）已经成为美国通货膨胀早期的预警指标，一般先于市场利率3-6月的时间，为美国货币政策的调整和制定提供了重要依据。我国期货市场经过不断的规范与发展，其过度投机性的特点得到初步抑制，价格发现功能得到有效完善，而商品期货价格对宏观经济的先行作用开始显现，其对国内价格、宏观经济走势的先导作用已初露端倪。