浅谈私募基金股权估值方法
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浅谈私募基金股权估值方法
作者：李佳
来源：《商情》2016年第02期
【摘要】私募股权投资近年来在我国发展迅速，每年私募基金的募集额以及私募股权投资项目数目均保持较高的增长率。在我国中小企业融资难问题不断凸显的现状下，许多学者和实务界人士开始关注到私募股权投资对有效缓解中小企业融资困境、促进技术进步、完善我国企业融资体系的积极作用。在私募股权投资活动中，对标的企业的企业价值评估是整个投资运作活动的核心环节，决定了私募股权投资合作意向能否被投融资双方接受、决定了私募股权投资资本增值目标能否实现，因此，对私募股权投资中的企业价值评估的进一步研究和探讨对私募股权投资行业的进一步发展有着重要的理论和现实意义。
【关键词】私募基金 股权估值 方法
企业价值评估，是一种经济评估方法，目的是分析和衡量企业的公平市场价值并提供有关信息，以帮助投资人或企业管理者改善投资决策或管理决策。发展至今，已经建立了一套较为完整的企业估值方法体系。该体系包括以资产为基础的估值方法、以盈利能力为基础的现金流量折现法、以市场可比为基础的相对估值法以及运用相机索取权估价概念的期权定价法这四大类主要企业估值方法。
一、资产评估法
企业价值评估中的以资产为基础的估值方法也称成本法或资产评估法。资产评估法不是将企业作为一个整体来考察其整体价值，而是拆分称为一组单独存在的资产，再将单项资产相加得到的总和，也就是说企业每一项资产的价值加总即可得到企业整体的价值。这样看来，资产评估法好像是不正确的，但是我们不难忽略每一种方法都是有假设前提的。资产评估法的假设条件就是由那些整体性较差的资产构成的企业，它作为一个整体的价值增加能力很难进行预测或者根据历史数据其盈利较低，另外一个很重要的前提就是这些构成资产的重置成本现时可以准确无误的得到，方便将各项资产的成本加总以计算出企业价值。一般的思路主要有账面价值、清算价值、重置价值等。
账面价值是会计上较为常见的概念，通常是指会计科目在资产负债表中的账面余额减去该科目的备抵项目所得的净额。
清算价值指的是当企业不再持续经营，“清算”这种情况发生时，企业的所有资产主动或者被动变卖时的价值之和。