基金是如何融资的
基金是如何融资的
商场如战场，资金如同弹药。在PE 领域，有钱出钱、有力出力这一简单的分工原则被体现的淋漓尽致。投资家作为基金的GP ，是利用其使资金增殖的能力使得社会上的闲置资金集中到他的管理之下。PE 并非大型机构投资者的重点关注领域，但PE 行业的整体融资规模在大幅增长。
机构投资者将资金投入到流动性比较差的私募股权基金，主要有以下三方面原因：机构投资者的资金是长期性的，没有很大的偿付需求，可以保证长期的承诺，对流动性要求不高；PE 的整体回报高于市场平均回报，在承受了流动性差的同时，投资者显然要获得更高的回报；PE 的资产价值与公开上市的股票之间关联性很小，PE 资产价值的独立性使得PE 资产成为分散投资风险的一个很好的选择。
融资的成功要素，机构投资者在选择PE 机构的时候，主要考虑团队、PE 机构的历史业绩、经营运营策略和优惠条件。 在机构投资者的判断过程中，管理队伍是首要和核心的决定因素。投资者特别关注两个因素，道德风险和信息不对称；PE 的历史业绩则成为说明整个PE 机构投资水平的最客观信息；PE 机构的投资策略是否与机构投资者本身的投资策略相吻合，PE 是否具备真正将投资策略执行出来的运营能力，是机构投资者考察的另一个因素。能提供一些优惠条件，也是PE 能够被投资机构选中的原因之一。
资金来源，对于开展融资的私募股权基金的一个好消息，是计划投入PE 的机构和资金都在快速增加。养老基金是欧美主要国家的最重要的机构投资者之一，是资本市场中其他金融中介重要的资金来源。对于大学捐赠基金来说，私募股权基金使是其重要的投资对象。资产管理公司也是一个重要的资金来源。组合基金也已成为私募股权基金领域内的重要LP 。其他的一些机构包括保险公司和商业银行、私人（家族）投资者、政府机构的资金等，这些资金来源都在不同的时期在PE 行业当中占据了一定的地位。
融资进程，当PE 机构组织好了核心管理队伍，并且感觉已经对发起一只基金有了周密的计划之后，便可开始融资进程。融资的整个过程可以划分四个阶段：售前期、营销期、完成交易期、事后管理期。售前期的工作主要进行的是分析、策划、计划性的工作，通过准备大量的材料，分析各方面的信息，为融资工作的顺利进展奠定基础。售前期之后就是充满旅程、会议和劳累的正式营销过程。在此期间PE 的核心人物要与潜在的机构投资者会谈，介绍融资基金的目标规模、团队、策略、条款等情况。有意向的机构会开展尽职调查，既考查和核实PE 机构的一些情况。如果一切顺利，会有机构投资者留下明确对基金的投资意向，这时便进入到考验谈判技巧的完成期，这个期间的核心工作是与未来的LP 谈判具体的投资条款，并落实最终的法律文本合同。协议签订，所有法律程序结束后，基金便正式宣告成立。
融资代理的作用，融资代理是资本从LP 配置到GP 的重要协调者，他们帮助GP 从LP 那里融资。融资代理从不同的基金融资过程中积累了深厚的市场经验和知识，可以协助GP 有效地进行基金设计和规划，帮助GP 管理整个融资过程，节省GP 的大量时间，并利用其丰富的融资经验支持基金融资的顺利完成。 最重要的融资文件，PPM （私募融资备忘录）是基金融资向投资机构提交的正式文件，有些类似于上市公司招股说明书在公开募集资金时的重要地位。LP 们主要依靠PPM 来获得基金的信息，并且PPM 是LP 进行投资决策的关键信息来源。PPM 应包含如下必要内容：描述资金的规模和存续期、预计关闭时间和GP 之前管理基金的情况的摘要；机构和基金的投资理念，包括投资策略和管理公司在特定市场上的竞争优势；投资专家队伍和委员会的介绍；基金公司过往业绩的描述；GP/LP条款，包括分配机制、管理费、GP 的投入以及基金的协同投资策略；法律问题和税收问题；会计和报告。
对于大多数私募股权基金的管理机构来说，融资可能永远是最为痛苦的工作，但只要有LP 愿意投资，这份痛苦就是值得的。