财务成本公式-12页
2012年注会财管各章公式汇总
第二章 财务报表分析
1．营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产
流动比率=流动资产/流动负债=1÷（1-净营运资本÷流动资产） 速动比率=速动资产/流动负债
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债 2．资产负债率=负债/资产 产权比率=负债/所有者权益 权益乘数=资产/所有者权益
长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+所有者权益） 利息保障倍数=息税前利润÷利息费用
现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量÷利息费用 现金流量债务比=经营活动现金净流量÷债务总额
3．①应收帐款周转率（次数）=销售收入÷应收帐款 应收帐款周转天数（周期）=365÷应收帐款周转率 应收帐款与收入比=应收帐款÷销售收入
②存货周转率=销售收入（或销售成本）÷存货（存货周转率：评估资产变现能力销售收入 评估存货管理业绩销售成本 存货周转天数=365÷存货周转率 存货与收入比=存货÷收入
③流动资产周转率=收入÷流动资产
流动资产周转天数=365÷流动资产周转率 流动资产与收入比=流动资产÷收入 ④营运资本周转率=收入/净营运资本
营运资本周转天数=365÷净营运资本周转率 ⑤非流动资产周转率=收入/非流动资产
非流动资产周天数=365÷非流动资产周转率 ⑥总资产周转率=收入/资产
总资产周天数=365÷总资产周转率 资产与收入比=资产/收入 4．销售净利率=净利/收入
资产净利率=净利/资产=销售净利率×资产周转率
权益净利率=净利/权益=销售净利率×资产周转率×权益乘数 5．市盈率=每股市价/每股盈余
每股盈率=净利润（归属普通股股东）÷加权平均股数 市净率=每股市价/每股净资产 市销率=每股市价/每股销售收入
6．净（金融）负债=金融负债-金融资产 净经营资产=经营资产-经营负债
净经营资产=（净）投资资本=净负债+所有者权益 =经营性营运成本+净经营性长期资产 经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债
净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债
7．权益净利率=净利/权益=销售净利率×资产周转率×权益乘数
=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×（净）财务杠杆 净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产
=税后经营净利率×净经营资产周转率 =税后经营净利率× 收入 收入 净经营资产 税后利息率=税后利息/净负债 净财务杠杆=净负债/权益
杠杆贡献率=（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆 =经营差异率×净财务杠杆
第三章 长期计划与财务预测
各项目经营资产（负债）=预计销售收入×各项目销售百分比 可持续增长率=股东权益增长率
=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末资产乘数×留存收益率 =销售净利率×资产周转率×期末权益期末资产乘数×留存收益率 1-销售净利率×资产周转率×期末权益期末资产乘数×留存收益率 实际增长率是销售收入增长率
外部融资额=经营资产销售百分比×销售收入增加-经营负债销售百分比×销售收入增加-可动用金融资产-预计收入×预计销售净利率×（1-股利支付率） 外部融资销售增长比=外部融资额/销售增加
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比—1+增长率×预计销售净利率×预计收益留存率
增长率
“外部融资额和外部融资销售增长比”等于“0”时增长率为内含增长率
第四章 财务估价的基础概念
单利终值F=P×（1+nI） 单利现值P ＝F/（1＋n 〃i ）
复利：
n
()1+i 复利终值F ＝P ×＝P ×（F/P，i ，n ）
n
复利现值P ＝F/(1+i )＝F ×(1+i )＝F ×（P/F，i ，n ）
-n
(1+i ) n -1
普通年金终值F=A ⨯=A×（F/A，i ，n ）
i 1-(1+i ) -n
普通年金现值P=A ⨯=A×（P/A，i ，n ）
i
预付年金现值=AX(P/A, i,n)x(1+i)=Ax((p/A,I,N-1)+1) 预付年金终值=Ax(F/A,I,n)x(1+I)=AX((F/A,I,N+1)-1) 偿债基金A=F/（F/A，i ，n ）=F×(A/F, i，n ） 投资回收年金A=P/（P/A，i ，n ）=P×(A/P, i，n ） 递延年金现值P= A×（P/A，i ，n ）（P/F，i ，M ） 永续年金现值P=A/I
概率情形:平均收益率E =∑(P i ⨯X i )
i =1n
标准差δ
=
∑(X
i =1
n
i
-X ) 2⨯P i
组合收益率=
∑K W
i
i
其中K 为各项目的收益率 W为各项目比率
22
A σA +B σB +2AB γAB σA σB
222
A σA +B σB +C σC +2AB γAB σA σB +2AC γAC σσC +2BC γBC σB σC 2
2
2
2
2
二种证券组合标准差 三种证券组合标准差相关系数γxy =
σp =
σp =
σxy γxy σx σy
==σx σy σx σ
(x -x )(y -y )
∑(x -x ) ∑(y -y )
2
2
总期望报酬率=Q X R m +(1-Q ) R f
其中R m ——风险组合收益率，R f ——无风险收益率
Q ——投资于风险组合m 的比率，σm ——市场组合标准差 总标准差= Q .σm
β=
σ市个、σ2市
=
r 市个σ个σ个
σ2市
=r 市个
σ个
=σ市
∑(x -x )(y -y ) ，X 为市场收益率，y 为个别收益率 ∑(x -x )
2
y=a+bx ,x为市场收益率，y 为个别项目收益率，b 为β
b =
n xy -x y n x -(x )
2
2
a =y -b x =
y -b x
n
R =R f +βx (R m -R f )
第五章 债券与股票估价
债券价值=股票价值=
∑利息折现+本金⨯折现系数 ∑股利折现+转让价⨯折现系数
D 1D 0x （1+g ）
=
R R
零成长股票P 0=
固定增长股票P 0=
D x （1+g ）D 1D 1D x （1+g ）
使用永远正确，使用0应当慎重 =0
R -g R -g R -g R -g
R =
D 1D
+g 1为股利收益率，g 为股利增长率
P 0P 0
第六章 资本成本
加权平均资本成本=
∑kw k为各自资本成本，w 为比重
k s =D 1/P 0+g
0-n 年的几何平均数g =0-n 年的算术平均数g =
FV
-1 PV x n
股权资本成本k s =税后债务资本成本+股东比债券人承担更大风险所要求风险溢价
（1-筹资费用率）=债务资本成本： 发行价⨯股权资本成本=
∑利息折现+本金折现
D 1
+g F为筹资费用率
P （1-F ）0
第七章 企业价值评估
控股权溢价=V 新-V 当前 V 新为控股权价值，V 当前为少数股权价值
股利现金流量股权自由现金流量
股权价值=∑=∑n n
（1+股权资本成本）（1+股权资本成本）
实体现金流量
实体价值=∑n
（1+加权平均资本成本）
债权人现金流量
净债务价值=∑ n
（1+债务资本成本）
实体价值=股权价值+净债务价值
实体现金流量=股权现金流量+债券人现金流量
= EBIT（1—T ）—（净经营资产）净投资=营业现金毛流量—（净经营资产）总投资 股权现金流量 = 净利—净投资*（1—负债率）=股利—股本净增加
净投资 = 总投资—折旧与摊销 = 期末投资资本—期初投资资本 = 期末净经营资产—期初净经营资产 总投资 = 经营性营运资本增加 + 净经营性长期资产总投资
= 经营性营运资本增加 + 净经营长期资产增加 + 折旧与摊销 净投资 =经营性营运资本增加 + 净经营长期资产增加
=经营性营运资本增加 + 净经营性长期资产总投资—折旧与摊销 =净投资+折旧
本期市盈率=
P 0本期股利支付率⨯（1+g ）
=
每股净利0R -g
P 0预计股利支付率
=
每股净利1R -g
（内在）预期市盈率=
每股价值 = 可比企业平均市盈率⨯目标企业每股净利
本期市净率=
P 0本期股利支付率⨯（1+g ）
=⨯净资产收益率0
股权账面价值0R -g
P 0预计股利支付率
=X 净资产收益率1
净资产1R -g
（内在）预期市净率=
= 可比企业平均市净率⨯目标企业每股净资产
=
P 0本期股利支付率⨯（1+g ）=⨯销售净利率0
每股收入0R -g
P 0预计股利支付率
=⨯销售净利率1
每股收入1R -g
=
= 可比企业平均市销率⨯目标企业每股销售收入
可比企业平均市盈率
100⨯平均预期增长率
=修正平均市盈率⨯100⨯目标企业增长率⨯每股净利修正平均市盈率=
可比企业平均市净率
100⨯平均净资产收益率
=修正平均市净率⨯100⨯目标企业净资产收益率⨯每股净资产修正平均市净率=
可比企业平均收入
100⨯平均销售净利率
=修正平均市销率⨯100⨯目标企业销售净利率⨯每股销售收入修正平均市销率=
第八章 资本预算
净现值=∑流入现值-∑流出现值
∑流入现值=∑营业现金流量的现值+终结点回收残值和营运资金现值 ∑流出现值=建设投资现值+垫支营运资金现值
营业现金流量=收入-付现成本-所得税 =净利+折旧与摊销
=收入*（1-T ）-付现成本（1-T ）+折旧*T
终结点净残值流量=实际残值+ 残值损失 * T - 残值收益 * T
现值指数（现值比率，获利指数）=
流入现值
流出现值
回收期=n +
年平均净收益 第n 年未回收额
会计收益率=
原始投资额第n +1年现金流量
S n C t
[C -+∑n t
（）（） 固定资产年平均成本=
（P /A ，i ，n ）
C ——固定资产原值， S n ——n 年结余值 Ct ——年运行成本
β权益⨯权益=β资产⨯[负债⨯（1-T ）+权益]
β权益、=β资产⨯
负债（1-T ）+权益
权益负债（1-T ）+权益
权益
β资产、=β权益÷
第9章 期权估价
=Max（S T —X ，0），S T 为股票市价，X 为执行价格 多头看跌期权到期日价值=Max（X —S T ，0），S T 为股票市价，X 为执行价格 多头净损益=到期日价值—期权价格 空头到期日价值=—多头到期日价值 =—多头净损益
期权价值 = 内在价值 + 时间溢价 一、 复制原值：套期保值原理
期权价值 = 购买股票支出 — 借款 = HS 0-
S d H -C d S H -C u
=HS 0-u
1+r 1+r
H =
C u -C d C u -C d
=
S u -S d S 0⨯(u -d )
H——为套期保值比率， S u =S 0⨯u S d =S 0⨯d 购买股票支出 = HS 0
（S H -C d ）S u H -C U
借款=d =
1+r 1+r
二、
风险中性原理：二叉树
期望报酬率=上行概率P ⨯上行收益率+下行概率（1-P ）⨯下行收益率
=P ⨯股价上升百分比+（1-P ）⨯股价下降百分比
u= 1 + 上升百分比 d = 1 — 下降百分比 期权价格C 0＝
⎛1+r -d ⎫Cu ⎛u -1-r ⎫Cd
+ ⎪⨯⎪⨯
⎝u -d ⎭1+r ⎝u -d ⎭1+r
u= 1 + 上升百分比 = 三、B-S 模型
e
σ d = 1 —下降百分比 = 1/u
C 0=S 0N (d 1) -Xe -rt N (d 2) =S 0N (d 1) -PV (X ) N (d 2) d 1=
ln(S 0
x ) +(r +σ
2
) t
σ=
ln[S 0PV (X ) ]
σt
+
σ2
d 2=d 1-σt
N （-0.5）= 1-N（0.5） 连续复利F =P ∙e rt ⇒r =年复利股票收益率
ln
F P
P t -P t -1+D t D P -P t -1
=t +t
P t -1P t -1P t -1
P t +D t
P t -1
连续复利股票收益率=ln
看涨期权价格C — 看跌期权价格P = 标的资产价格S 0 — 执行价格现值PV （X ） 放弃期权项目价值=
P ⨯(上行营业现金+上行期末价值）+（1-P ）⨯（下行营业现金+下行期末价值)
1+r
第十章 资本结构
（P-V ）-F=S-VC-F
S ——收入，Q ——销量，P ——单价，V ——单位变动成本，F ——固定成本VC ——变动成本
∆EBIT
D 0L =
=EBIT +F EBIT——息税前利润 ∆S EBIT DFL =
EBIT = I——利息，D ——优先股利，T ——所得税
∆EBIT D
EBIT -I -
1-T ∆EPS
=DOL ⨯DFL =∆S /S
EBIT +F D
EBIT -I -
1-T
∆DTL =
无所得税MM 理论
V L =
EBIT EBIT
=V U = K 加K u
V L ——有负债企业价值，Vu ——无负债企业价值，Ku ——无负债股权成本，K 加—加权平均资本成本
K L =K u +(K u -K d ) ⨯
有所得税MM 理论
D
K L ——有负债股权成本， K u =K 加 E
V L =V u +TD =V u +PV （利息抵税） K L =K u +(K u -K d ) ⨯（1-T ）⨯
D
D——负债市值，E ——股权市值 E
权衡理论V L =V u +PV（利息抵税）-PV （财务困境成本）
代理理论V L =V u +PV（利息抵税）— PV（财务困境成本）—PV （债务代理成本）+ PV（债务代理收益）
第十二章 普通股和长期债务筹资
配股前股票市值+配股价格⨯配股数量配股前每股价格+配股价格⨯股份变动比例
=
配股前股数+配股数量1+股份变动比例
配股后股票价格-配股价格
配股权价值=
购买每股新股所需认股权数配股除权价格=
第十三章 其他长期筹资
1、经营租赁（财管）： 税后损益平衡租金=
自行购置税后支出总现值
（P /A , I , n )
=
资产购置成本-折旧抵税现值+营运成本现值-残值的现值
（P /A , I , n ) 资产购置成本残值的现值
-折旧抵税+营运成本-（P /A , I , n ) （P/A,I, n)
==
税前损益平衡租金=税后损益平衡租金÷（1— 税率）
2、融资租赁（财管）：
（1）、如果租赁合同符合税法关于承租人租金直接抵税（会计税法经营租赁） 初始流量：避免购置设备支出
租赁期流量：—租金*（1—T ）—折旧*T（丧失折旧抵税） 终结点流量：—（期末变现价值+变现损失*T—变现收益*T （2）、如果租赁合同不符合税法有关承租人租金直接抵扣（会计税法融资租赁）
租赁期采用有担保债权税后资本成本 折现率期末采用项目资本成本
第十四章 营运资本投资
营运资本=流动资产—流动负债=长期资本（筹资）—长期资产=长期筹资净值
=机会成本+交易成本=最佳现金持有量C *=
C T
∙K +∙F 2C
2K
F——有价证券有次交易成本，K ——机会成本率（有价证券利率），T ——全年现金需要量
2
3b σ
+L i——有价证券日利息率，b ——每次转换成本 σ——日现金余额标准差 R =4i
； =
销售额
⨯平均收账期⨯变动成本率⨯资本成本 360
Q Q d ∙U ∙R 或者[⨯（1-）+B ]∙U ∙R 22P
应付账款应计利息=平均应付账款⨯资本成本 =平均存货⨯资本成本=
Q ——持有量 U——单价， B——保险储备， R——资本成本 存货成本=(F 1+
D Q
∙K ) +DU +(F 2+∙K c ) +T c 3 Q 2
定货成本 购置成本 储存成本 缺货成本
定货次数 D/Q=N 订货周期t=1/N（年） Q =
*
2DK /K c TC (Q *) =2DKK c
订货提前期=L*d+B L——交货时间，d ——日需求量，B ——保险储备 存货陆续供应：Q =
*
2DK p d *
TT C (Q ) =2DKK C (1-)
K c p -d p
第十五章 营运资本筹资
易变现率=
=
借款期
⨯借款利率12 12-借款期
承诺费=借款额⨯⨯承诺费率+未借款额⨯承诺费率
12
利息=借款额⨯
第十六章 产品成本计算
分配率=
分配总额
分配基合计
各项目的分配金额=分配率*各项目的分配基
第十七章 标准成本计算
直接材料成本差异=直接材料价格差异+直接材料数量差异 价差=（实际价格-标准价格）*实际数量 量差=（实际数量-标准数量）*标准价格
直接人工差异=工资率差异+人工效率差异
工资率差异=（实际工资率—标准工资率）*实际工时 人工效率差异=（实际工时-标准工时）*标准工资率
变动制造费用差异=耗费差异+效率差异
变动制造费用效率差异=（实时工时-标准工时）*变动制造费用标准分配率
变动制造费用耗费差异=（变动制造费用实际分配率-变动制造费标准分配率）*实际工时
固定制造费耗费差异=固定制造费用实际数—固定制造费用预算数 固定制造能量差异=固定制造费用预算数—固定制造费用标准成本
（生产能量—实际产量标准工时）*固定制造费标准分配率
固定制造费闲置能量差异=固定制造费预算数—实际工时*固定制造费标准分配率 =（实际工时—标准工时）*标准分配率
第十八章 本量利分析
1、回直线y=a+bx
b =
n xy -x y n x 2-(x ) 2
y -b ∑x ∑ a =y -b x =
n
=收入—变动成本—固定成本=PQ-bQ-a 边际贡献=收入—变动成本= PQ-bQ =P-b
制造边际贡献=收入-产品变动成本
（产品）边际贡献=制造边际贡献-变动营业管理费用
边际贡献率=边际贡献/收入
变动成本率=变动成本/收入
敏感系数=目标值变动百分比/参数值变动百分比
加权平均边际贡献率=∑各产品边际贡献/∑各产品收入=∑各产品边际贡献率X 各产品占收入比重 盈亏临界点销售额=固定成本/边际贡献率
盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售额/正常销售额
安全边际=正常销售额-盈亏临界点销售额
第二十章 业绩评价
1、剩余收益=收益-应计成本
=收益-投资要求的报酬率×投资额
2、剩余权益收益=净收益-权益投资应计成本
=净收益-权益投资要求报酬率×平均权益账面价值
=权益净利率×平均权益账面价值-权益投资人要求的报酬率×平均权益账面价值
3、剩余经营收益=净经营收益一净经营资产×净经营资产要求的净利率
=净经营资产×净经营资产报酬率一净经营资产×净经营资产要求的报酬率
=净经营资产×(净经营资产净利率一净经营资产要求的报酬率)
4、 剩余净金融支出=净金融支出一净负债×净金融负债要求的报酬率
=净负债×净金融负债报酬率一净负债×净金融负债要求的报酬率
=净负债×(净金融负债报酬率一净金融负债要求的报酬率)
5、基本经济增加值是根据未经调整的经营利润和总资产计算的经济增加值。
基本经济增加值=税后经营利润一加权平均资本成本×报表总资产
6、市场增加值=总市值一总资本
总市值包括债权价值和股权价值，总资本是资本供应者投入的全部资本。
7、收入-变动成本=边际贡献
收入-制造变动成本=制造边际贡献
制造边际贡献-变动销售管理费=边际贡献（产品边际贡献）
边际贡献-可控固定成本=可控边际贡献
可控边际贡献-不可控固定成本=部门边际贡献
部门边际贡献-公司管理费用=部门税前利润
8、部门投资报酬率=部门营业利润÷部门平均总资产
9、部门剩余收益=部门营业利润-部门平均总资产应计报酬
=部门营业利润-部门平均总资产×要求的报酬率
10、经济增加值是剩余收益的一种特殊的计算方法，它是根据经过调整的经营利润和部门投资计算的剩余经营收益。
经济增加值=调整后税后经营利润—加权平均资本成本×调整后的投资资本