项目投资 案例分析
案例分析:
某公司一个投资项目的A 方案有关资料如下:
项目原始投资650万元,其中:固定资产投资500万元,流动资金投资100万元,其余为无形资产投资,全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年,经营期为10年,除流动资金投资在项目完工时投入外,其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年,按直线折旧法计提折旧,期满有40万元的净残值;无形资产从投资年份起分10年摊销完毕;流动资产于终结点一次回收。预期项目投产后,每年发生的相关营业收入和付现成本分别为380万元和129万元,所得税税率为30%。
要求:
(1)计算该项目A 方案的下列指标:
①项目计算期;②固定资产原值;③固定资产年计提折旧额;④无形资产投资额;⑤无形资产摊销额;⑥经营期每年总成本;⑦经营期每年营业净利润;⑧经营期每年净利润。
(2)计算该项目A 方案的下列净现金流量指标: ①项目计算期期末的回收额;②终结点净现金流量;③建设期各年的净现金流量;④投产后1-10年每年的经营净现金流量。
(3)按14%的行业基准折现率计算A 方案的净现值,并评价该方案是否可行。
东方公司是生产微波炉的中型企业,该公司生产的微波炉质量优良,价格合理,近几年来一直供不应求。为扩大生产能力,该公司准备新建一条生产线。李强是该公司的投资部的工作人员,主要负责投资的具体工作。该公司财务总监要求李强收集建设新生产线的相关资料,写出投资项目的财务评价报告,以供公司领导决策参考。
李强经过半个月的调研,得出以下有关资料。该生产线的初始投资为57.5万元,分两年投入。第一年初投入40万元,第二年初投入17.5万元。第二年可完成建设并正式投产。投产后每年可生产微波炉1 000台,每台销售价格800元,每年可获得销售收入80万。投资项目预计可使用5年,5年后的残值可忽略不计。在投资项目经营期内需垫支流动资金15万元,这笔资金在项目结束时可如数收回。该项目生产的产品年总成本构成情况如下:
原材料 40万元 工资费用 8万元
管理费(不含折旧)7万元 折旧费 10.5万元
李强又对本公司得各种资金来源进行了分析研究,得出该公司加权平均资金成本为8%。该公司所得税税率为40%。
李强根据以上资料,计算出该投资项目的营业现金流量、现金净流量以及净现值,并把这些数据资料提供给公司高层领导参
加的投资决策会议。
表1 投资项目的营业现金净流量计算表 单位:元
表2 投资项目的现金净流量计算表 单位:元
表3 投资项目净现值计算表 单位:元
在公司领导会议上,李强对他提供的有关数据做了必要说明。他认为,建设新生产线有50 615元净现值,因此这个项目是可行的。
公司领导会议对李强提供的资料进行了研究分析,认为李强在收集资料方面做了很大的努力,计算方法正确,但却忽略了物
价变动问题,这使李强提供的信息失去了客观性和准确性。
公司财务总监认为,在项目投资和试用期间内,通货膨率大约为6%。他要求有关负责人认真研究通货膨胀对投资项目各有关方面的影响。
生产部经理认为,由于物价变动的影响,原材料费用每年将增加10%,工资费用也将每年增加8%。财务部经理认为,扣除折旧后的管理费用每年将增加4%,折旧费每年仍为10.5万元。销售部经理认为,产品的销售价格预计每年可增加8%。公司总经理指出,除了考虑通货膨胀对现金流量的影响外,还要考虑通货膨胀对货币购买力的影响。
公司领导会议决定,要求李强根据以上各部门的意见,重新计算投资项目的现金流量和净现值,提交下次会议讨论。
要求:
(1)根据该公司领导会议的决定,请你帮助李强重新计算投资项目的现金净流量。(注:确定通货膨胀条件下折现率的计算公式:
j=(1+i)(1+r)-1。其中,j 为通货膨胀下的折现率,i 为原折现率;r 为通货膨胀率。)
(2)根据该公司领导会议的决定,请你帮助李强重新计算投资项目的净现值,并判断该投资项目是否可行。
(3)写出该投资项目的财务可行性分析报告。(要点:项目投资的内容,计算出的相关数据,分析方法以及结论)