我国私人财富管理方法研究
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我国私人财富管理方法研究
作者：于涛
来源：《时代金融》2014年第11期
【摘要】随着我国经济发展，高净值人群日益庞大，针对高净值人群的私人财富管理逐渐称为国内外商业银行争夺的新的利润增长点，文主要研究我国私人财富管理方法的演进。
【关键词】私人财富管理 资产分配管理方法 资产负债管理方法
一、研究背景
2012年11月，中国民生银行与麦肯锡联合发布《2012中国私人银行市场报告》，预测我国高净值人群和超高净值人群的年复合增长率将达到20%左右，高净值人群将于2015年达到200万，届时超高净值人群也将达到近13万，这是2012人数的近2倍。所谓私人财富管理（Private Wealth Management），指的是针对高净值人士而提供的金融服务，以达到保存、创造财富等目的。目前，我国私人财富管理处于起步阶段，尤其我国大多金融机构的私人银行业务是以个人理财、信托等为基础而逐步建立起来的，因此，难以摆脱同质化严重，对于客户群体定位及价值主张不明确等问题。前在私人财富管理中，个人投资顾问针对客户的投资需求进行资产配置时，往往使用的是单阶段均值-方差最优化（MVO ）分析，而这种分析往往并不能真正针对个性化的最优资产配置。因此，在私人财富管理中，西方有学者提出了将机构头寸管理中常用的资产负债管理（Asset/Liability Management，ALM ）方法引入到私人财富管理中。在传统意义中，资产负债管理由于金融机构的资产为各种放款及投资，而负债主要为各种存款，费用收入、或投资人委托之资金。因此，资产负债管理的目的，即在于使银行以有限的资金，在兼顾安全性（Safety ）、流动性（Liquidity ）、获利性（Profitability ）及分散性
（Diversification ）的情况下，进行最适当的资产与负债的分配（Asset Allocation），其核心在于对称原则。虽然这种方法起源于机构头寸管理，并且尤其在金融机构的日常管理中居于重要地位，但是由于其核心理念和方法对于私人财富管理有着相当重要的启示。因此将资产负债管理方法应用于私人财富管理中是近几年在国际私人财富管理领域的趋势。
在目前中国私人财富管理业务风起云涌的时期，更加个性化和先进的财富管理技术必然能使得金融机构先发制人，并且也能为其客户提供更加符合其需求的资产配置。
二、私人财富管理理论演进
在次贷危机发生之前，在私人财富管理中大多使用的是单阶段均值-方差最优化（MVO ）分析，这一方法简单易行，客户对于资产分配状况也相对容易理解，但是这一方法会使得客户面临更大的风险。后危机时代的来临，西方学者开始研究私人财富管理方法的进一步演进。