基于EVA的经营者薪酬计划探讨
基于EV A 的经营者薪酬计划探讨
[摘 要]本文在与传统的薪酬激励制度进行了比较研究的基础上, 提出基于EV A(经济增加值) 的薪酬激励机制, 并对其实施计划进行了探讨。
[关键词]经济增加值;薪酬计划;财务指标
1 企业薪酬激励计划存在的问题
1.1 年度奖金激励制度
年度奖金一般是以每股收益、净资产收益率等为业绩评价标准, 年终根据业绩目标的实现程度来计算和发放奖金。年度奖金激励制度主要存在以下弊端:
(1)制度本身问题。年度奖金激励制度是短期性的, 当期奖金的计算和发放与以后年度业绩没有任何关系, 容易助长经营者短期行为。
(2)基础指标问题。第一, 基础指标具有可操纵性。年度奖金激励机制是基于每股收益和净资产收益率等财务指标的, 这些指标很容易被经营者所操纵, 从而使经营业绩与股东财富增长之间的联系受到削弱。第二, 基础指标与所有者财富增长的不同步性。由于每股收益和净资产收益率都是以净利润为基础的, 而净利润没有扣除股权资本成本, 致使每股收益和净资产收益率并不能真实地反映股东财富增值情况。
1.2 年薪制激励制度
年薪制是以年度为时间单位, 依据经营业绩确定并支付经营者年薪的分配方式。年薪制的核心是把经营管理者获得与其贡献和责任相联系, 所以, 经营管理者年薪由基薪和风险收入构成, 经营者必须承担经营风险责任(如缴纳风险抵押金), 因而年薪制对经营者有较强的激励和约束效果。年薪制主要存在以下弊端:
(1)制度本身问题。年薪数量的确定是以经营者过去一年的经营业绩为依据, 因而年薪制无法激发经营者为企业创造长期价值增长的动机, 经营者更倾向于近期的赢利目标。
(2)基础指标问题。经营者年薪的确定通常也是以净资产收益率和每股收益等财务指标为基础的, 因而年薪制也同样存在易被经营者操纵的问题。
1.3 股权激励
股权激励实质上是一种由市场付酬的激励机制, 它创造性地以股票升值所产生的价差作为对经营者的报酬, 即经营者有权以约定的价格购买一定数量公司股