财务报表分析课后习题答案
第四章 资 结本构量分质
析教材
键术关语和考题参思答考
案、关一键术语解释
1
资.结本:构是企业管在理财、务理和财管分析务泛广应的用一概念个但。,对于资是本构结内的涵却,着有各各样的种解。理1(股)权构,结有于信助息使用将关者点注向企业导务资源的财要主源来一之——股东资的入结构方面确。,企实业的股结构对权企业的长发展期具至关有重的要影。响2()代价的有企财务资源的业来结源构主要是指企,业所者有(东股)益与权贷款也包(长括融资租赁固资产引起定负债)的结构和的数量对关比。系资本结将构解理为有代价的企业务财资源的源来构,结助有信息于使者将用注点关导资本成向本及以资渠道的选择融等方面。(3企业资)负产债表右“负方债与所者有益权的结构,”既括企包负业总债规模与有者权所规益的对比模关,系也括企业各包类务(如债期短长、期)总负债占的成比例构和所者权有中各类股益东持的股成比构,以例所有者权益中各及项的目成比构。这例种解有助理于息使用者将信关点注向导业财企资源务对负债的依状赖。况本书企将的资业本结限定构为业企产负债表资方右负债“所与有者益权”结构。的
2.负债
:指是业在企某一特定期日担承的过、去的交或易者事形成项的预期会导致、经济利流出企业益现的时义务按照会计。历的成史原则,本债负仅限于那企些承担业过去或的现在已完的经济业务成引所起、可的以货币计用的量来的经济未任。责
3.
动负流:债是指那些该应1在或者超年过1的年个营业周一期以内还偿债的,包括短期借务、交款性金融易负债、付应票、据应账付款、收款预项、付职应工酬、薪应交费税应付、利息、付股利、其他应应付、一款年内期的非到流动负及债其他流动债等负目项。
4
.流非动债负是指偿还期:1在或年超过者1年的个营业一期以周的上务,债包长期借款括、应债付券、长期应款付、专应项款付、计预债、递延负得所负税及债他其流动非负债等。
5.所
者权益:有指企是资产业扣除负后由所有债者享有剩余权益的,般一括企业包所有者投的资本以入留及存益等两大收类内。
容6
会计.利润:指是照按业企会的计口径,利在润表中确的税定前润利我,则国惯上习其将称利润为额总
。7
应.纳税得额:所又称应税润利应税、收益,则是指企按业当时照实施所的税法用在于税纳申、报缴纳所得时税确的利润定额。
8.暂
性差时:异是指产、资债的账负面值价其与计基础不同而税生的产差额并,此产由了在未来生回收资产或偿清负的期间内,债纳应税所得额加或减增
少
并导致来未期应交所间得增加或税减的情少,况形企成的业延所得递税产资和递所延税负得。根据债时暂性异差未对来期应纳间税得所额影的,响为应分纳暂时税性异差可抵和口暂性时异。差
9永久性.异:是指某一会计差间期由,于会计则、会准准计则税法和在算计益收费用或损、时的失口径不同所产生,税的会计利润与应纳前税得所之间额差异。的种这差异本期在发,不生会以在后各期回转。
1
.或有负0债:指是过去的交或易项事形的成潜在义务,其存在须过通来不未定确事的发生或项不发生予以实证或过去;的易交事或形项成的现义时,履行务义该务不很可是导致经能利益流济出业企或该义务的金不额可能靠计量地。严格说地或,有债负并属于不负范畴债因而或有,负债并在不产负债表资体现中但是,必将须其报在表注中附进披行露
。
、思二考参题考答案
1. 何如认资识结构对企业本重的性要
?广义
说,地本结构可资指企以资产业负债右表方负债“所与有权益者”结构的,既包括业企负总规债模所有者与益规权模对比关的系,也包企业括各债类(如短期、务长期占总负)的债构成例和比所有者益权各类股东的持股中成比例,构及所有者权益中以各项的目构成比例。这理解种助于有信使用息将者关点注导向业企财务资源负对的债赖状况依
。
资结构对企业本的要性可重体以现以在下几方个:面
()1不同资的本构结影会响业的加企权均平资成本本进,会而影企业的盈响状利,况最终会响影企业到资产的净规。模成从效益关本系角的度分来,只有当析企业的产资酬报率应当为企业的(息利和税利润前企业总资产之比)大与于企的业权加均平本资成本,企时业才在向资金提供能支者付报以后酬企使业的资净得产到加,企增业资产的净模规得以大。反扩,之企业的在产报资率酬于企小的加业权平资本成均本时,企业向在资金提者支付供酬以后报将,缩减企的业净资产企业,资净的产规模逐将缩渐小
。
()不同的2本资构会产生不同结偿的债力。如果压企业的金资源不能来与金的资用相配比途,在用期资金来源长支持来期短动波流动资性的产形情,下于企业由期资金长源来资的本成本对较相,高企的业效将益会降;下企在用业短资期来源来金支持长资期和产久性流动永资的产情形下由,企业的于长期资和永久性产动流资的周产转间时相对较长企,业能经可常会出急现的短迫期偿债力。压
(
3)不的资同结构本有不同的具财务险。企风业财杠杆务比率高越,明企业资表源对债的负赖程依越度高在企业过。高财务杠的杆比的条率下件
,
企业财务上将在临面着两个主要压:一是不能力常偿正到还债务的本金和期息利二是在企业,生发损亏时的,可能候由于会所者权有益的比重相对小而较企业的使权人受债侵到。受害影此,响企业潜在从的债权那人获里得资的难度金会大大高提这就。说是,企业未来在进债务行融资满以未来足常经正营发展与难的会度因企较高的业杠杆比率而提。高因,较此财务杠高比率杆的业,其财企务险相对较高。
风
4()不的资本同结构以把可业引向企同不发的展向方。企业有具什么样股的权构对企业结的型、发类以展组及结构织的形成都有具重的意大。股义权构结的态变化动导会致企组织业构结、营走向经管和方理式变的。化此,分析因者要在企的股业结权构发重大生化时变,一进分析控步性制东、股大影响重股东会产生性样怎的化,变及以种变这对企化会产生业么什的样方向性影响因为这,在很大将度程上定着企业未来的发决方展。向
2 .怎样看待业商企业债负(应付票据和付应款之账)的规和变模和化构变结化
一般认为?,付票应和据应付账款的模代规表了企利用业业商信推用动经营其动活的能,力也以可一在程定上度反映企业出行业在中的议价能。力由于应付据和应票付账的财务款成本不相同并在(国的我业汇票商普采用银行遍承兑条件下,应的票据是有成付本),因此,的企从应付票业和据应账款的付量数变化可以,视透企业的出营经量。质
(
1随着)企存货业或营成本业增的长应,账款付相增应。
长在着随业企货存或业成本的增营长,应账款付应相长的增况情下从债务,企角业度说来这,种增长很大在程上代表度债务了业企供应企业与在算方结的式谈判方面具有较强的力能:企业成功利地了用商业用来支持自信己经营的动,又避免了采活商用业汇票算结所能引可起的财费务用从。债务业企度角说,来所之以接这种受算结式方而不用采业汇商结算方票式是,为对因债务业企的偿债能有信力心对,到回收商业债期权信心有
。(2随着)业存货或企业成营本的长增,付应票据应相长增。
随在着企业货存或业营本的成长,增付票应据(国我企业遍采用银行承兑普汇)相应票长的增况情下,从债务业角企来度,说种增长这很大在程度上代了债表务业企处因支于付力下降而能去与失应企业在结供算式的谈方方判面优势而的得不不采用业汇商结算的境地。票时同,用商采业汇票结,算可避免不地会引财务起费的用增、货加资金的币周压力转增加从。债企务角业来说,之所度以接只受商业汇票算结方,式了在商业汇除具票更有的强动性
流外,还能是因为可债务企业对偿的债能缺力信乏心
。3
. 有或负和债计负预债之间有哪些别?
区预计债项负目映企业反确认对的外提担供、未决保诉、产品讼质量保、重组义证务亏损性合同等很可、能生的负债。产如与果有或事项关的义有务同符时合以条件下企业应将,确其为负认债并在,资产债表中以负预负债单计反映独第:,该义一是企业承务的现时义担务第;,二义该务履的很可行导能经济利致流益出业;第三,该义企务的额金能够可地靠量。计中,“很其能可指发生的”能可性为“于大50%但小于等于或95”。
或%有负债是过去指的交或易事项成形的在义务,潜其存须通过未来在不定事确的项发或不生生发以予实;或证过去交的或易项形成事的现义务时履行,义该不务是可很能致导济经利益出企业或该流义的金额不能务可靠地计量。严格说,或地负债有并不属负债于畴,范因或而负债并有在资不负产债表中体,现但必是须其将报表在注附中进披露行
。
项或有事项是一会否确认为预计负被债,在很的大程上度要由来主观判人,这断不可避免样会出有现的业利企用项该来进行目利操纵的现润。象否是具有用利预负计债纵利操的润疑,嫌要根据务财报中的告其他料资以企业历史资料进及行断判
。
4.
如何 看资待本公积?
资本公积
是业企收投到者的资出超其企在注业资册(或本本)中股占份额所的投,以资直接计入所有者权及益的利和损得失。资本等公积括资本包价溢或股票溢()价和直计接所有入者权的利益得和损等失。
直计接入所者有权益利的得主由要样一些这交易事项引起:采或用权益核算法长的股权期投,在持股比资不例的情变况下,投被资单位除损益之外所有者权益净其的变动,他业按持企股比例算计应享有份额;的以益结算的股权份支付取职工或换他其提供的服方;务货或自存用房产地转为换资性房地产投其公允,值大价原于面净值账部的分;供出售金可融资产允价公的值变动;可供售外币出非币性项货的目汇差兑额金融;产重分类因计资量性变属而动生产差的;等等额
资。本积公项目含包下如量质信:
(1)非分息性的股红或东业主资。股入东所之向企以业入非注红分性的入资如股票溢(等价)主,要因是为方两面的原因第:,企业一的股权价格将由会于其在内高的量质等因原而高走,股东将更已的高价将股权格在未售来;出二,股第东过长通持有期企业股分权的现得金股利取来得高较的投资报酬在。两这面方原的背后包含了因重要的质信量息:东对股企未来业的务状财况有心。
信
(2)接计直入有者
所
权益利得和的失
①并损产不生真的实务财果。后一般情下,企业况正的常营经程过所涉及的实真易事项交,如入的赚取收和费的用生,均会发引起币资金的收货付、债债权务的形成及以财物产的流资动财等后务果而直。接入所计者有益权利的得和损则多是失由产的资计属性量动变引而起,或者反的其他资产的映价变动对值企总体业值价变的动响影。额样的变动大多表这现与为允价值公变动关的有项,由此事形的利得成和损失是未实现的尚并,是以不真的交易事实为项础。基因,此类此接直入所计有权益者的得和损利似失乎有难以“些扑捉”,不并是像真交易实项那样事生实产在实在财的务后。果
并不②代所有者表正真享有的益。权会从要计之间素对应关系来的看与收,入应的是对产的增资加负或债的少减与费用,对的应是资产的减则或负债少增的,加二配者比结果的会才应是产的所生有权者数益,代表所额有真者享有正权的变益。化在引起但直接计入所“有者益的权利和损失得”特殊的事中,项形成所的者有权仅益仅相是资产关和债负对应的调整所目,如项这果些价发生值动变资的尚未进行处置、尚未产施期实或权期套保值过尚程结束,未形成的所所有者权就会益续存在继资于产负表债;但中果这些如产一旦资进处置行实、施权期或成完套保值,期这些直接“入所有者计权益的得和损失利”就结会转进利入润,表计入当损益期相应,所的有者益权数也额随之加以核销会因此。,“接直入所有计者益权的利和损得失”形所成所的者有益只是权相资关和产负债所对的调整项目,应不并表所代有真正者有享权的。益
5.
会计润和应税利润(利或纳税应得额)之间所要差异在主哪方些面这些?异差企业财务对况的表状有什现么响影?
会计利
润应与税所得纳之间额差的异,般一可以分两成:类类是一久永性差,另异类一暂时是差性。永久异性差异是某一指计会期,间于由会计则、会计准准则和法税计在收益、费算用或失时损的口不同径所,生的税前产会计利与应纳税所润得额之间的差异。种这差异在期本生,不会在发后各期以转。回时暂差性是指异资产、负债账的面价值与计其税础基同不产生的而差额,由此并产了在生未收回来产资或清负偿的债间内期,纳税所得应额增加减或并导致少未来期间应交所得税加或增少减情况,形成企的的递业延所得资税产和延递所税负得债根。暂时据差异对未来性间应纳期税所额的影得响,分应纳税暂为性差时异可抵和暂时口性差。
只异要在永久性存差,企异业的利润净利润与额总会计利(润)
就不在存格的严例比关系。业企的净利与利润总额润(计利会润之)间同比例变化的不距越大差,说明企的业会利润计与税利润之间的应距差就越也。大此,因常通情下,永况性差异久存在的改会企变业实际的得税率。所而延所递税得产或资负债不并表真正意代义的上业所企拥有经济资源或企业所的承担经济的责,任而表的是代有关可扣暂抵性差时异应或纳暂税性差时异未于来期间转回时导,致企业应交得所金税额减少或者的加的情增况但。论无如,何正是于企由在业期某永久性间异和差时性暂差的异存在,使净得利很润与难润利总保额持(1税-)的比例率系关。
6 如.何企业的资对本结构行进质量分析
?于本书基资对本结构作所的限定资本,构质量是结指业资企结本构企与业当前以及未来营和经展发活动相应适质量。的体具来,企说资业结本构质量主应关注要以几下个要方主:
面
1)(业企本成资本高的低企业资与产报率的对比酬关。从成系效益关本系角的度来析,分只有企业的当产资酬率(报当应为企的利息业税和利润与企前业总产资之)大比企于业加权平均的本成资本,时业才企能在资向提金供者支报付酬后以企业使净资的产到增得加,业企资产净的规模得以大。扩之反,企业的资产在报酬小于企业的加权平率资均成本本,时企在业向资金供者提付报酬支后以,缩减企将的净资产业,企业资净的规模产将逐缩渐小这。是说就在企,业加的平权均本资本大于成企业资的产报酬率,企业时资的本结将构致导业的净企资产渐萎缩逐在。这情种下,我况们只认为能业企的本资构质结较量差
。(
2)企业金来资源的期限成与企构资产业构结适的应。按性照财管务理论理企,筹业资集的用途,金定筹集决资的类金:企业增型永久加流动性资产或增长期加产,应资当过通期资金长源(来括所有包权益者和非流负债)来解决动企;业于由节季性、临性时因原成的流动造产资的波动中分部则应,由短期资金源来来解决如果。企业资金来源不的能资与的用金途配比相在,长期用资金源来来支短期波动性流持动产的情资形下由于企业长,期金来资源的资本本相对成较高,业企效的将益下会;降在业企短用期资金来源支持长期资来和产久性永流动产的资情形下,于由业的企长期资产永久性和流资产的动转周时相对间长较企业可能经常,出现会迫的短期急债的偿力。压就是说,这业资金企源来的限构期成与业资产企结构相应适,时笔者认企为业资的本结质构较好。量之,反业企资的本结质构量差较。要注意的是,需某企些因业战略发为的展要需,
往往出现资金来会源期限和的企资业产构结不应适,时此该应根据具情况进体动态行的分,析能不轻易下结的。论
3)企业(财的务杆状杠与企况财务风业、企业的险务杠财杆状况企与业未融资来求要及企业未来发以的适应性展。按一般照的务管财理理,论企财业务杠杆比越高率表,明企资源对业负债依赖程度的越高。在业企高过财务杠杆的率比的条下件企业,在务财将上临面着两个要压力主:一不能是正常偿还期到债务本金和利的,息是二企在业发亏损的时生,可候会能于所有者由权益比重的对较小相使企而的债权人受到侵业。受害此影响企,业潜在从债权的人那获得资金里的难度大会提大高这。是说就,企业未在进来债务融资以行足未来正满经营常发与展难的会度因业较企高的杆比率杠而高。提此因,较财务杠杆高率比企的业其,务风险财相对高较
。
(4)企所业有者权内部益的东持股构成状况与企业股未发展来适的应。性业具企有什么样的股结构对权业企的型类发、以及展织组构结的形都具有成大重意义。股的权结的构态动变化会致企导组业结构、经织营向和管走理式的方变化。此因,析分者要企业在的股结权构发生重大变时,化一进步分析制性股控东重、大影响股性东会产怎样的生化,以变及种这变对化企业产会什生么的样向性影响方,为这将因在很大度上程决着企定业来未的展发方。
向
7.
怎对企样业产资债表负行总括进析分?
括地说,概以可过通以几个下步骤对产资债负进行总表分括析
:
(1了解)企业背景资料,的即对业企从事行业所企业的、基发本沿革展企业、股结构等重要方面要有一个权基本了解这。信些将成为财息报表务分析基的,对础财报表务析分结的果会产生大影重,响是须加必以虑的考外因素表。些信息这可以均从业披企的露年报度告直中获取。接
2()关资注总产体模及其规行业位。定业在确企立其了事从营活动经的行业后,还以需要据其根掌所资源的多少,选择合适的经营规模、握进恰当的行行定位。这种选择和业定位,直将决接企业定具体资产结的构和利模式盈,对业规模企效的形成益抵及御险能风力形的成具均有重要义。意实在际分时析,可结合企以产业的品竞优争势包括成本(势、技术优势、优质优量势等)、品产的场市占有率及以牌品战略各等项因素,解企业了其在业行内定的位择偏选好从,进一步而断其资产判模规的理性合。此,还应外该析企分的业产总资在年度间的变化额情。况句换说话,就分是资产析总额末规模年及与其年初规之模的间异差。通过这对种资产总额年规模末及
其与年初模之间差规异的解了,以可企业对拥所有或制控的源资规的变模及其化方(向是越来越厚雄得以持续发而展还,是来越越萎缩)有一等初步个认。
识(3
关)资注产结及构盈利其式模可。直接以较平比均产(资平均资产等期初于资产和末资产的平均期,下同数中,)平均经营性资产和均平资投性产各资占比的重。果在企业的如平均资产额总中经营性,资占有较大比重,产投而资资产占比性小,且双较之间有方定差异,一我则认们为是一个经营这导型企业,主这的资样结构决定了对产业企润利做出要主贡的献该应是自其身经的性营产,资核心润应利成为润的主利要支撑。点果在如企业平均资产总的中额投,资资性产占有较比大重,经营性产资占比较,且小双方间有一定差之,异则们认我为是这一个资主投导型业企这,的样产结构决定资了对业企润利做出要贡主的献应是投资性资产,投该收资应益为成润利主的要支撑点。果在如业企的平均资产额总,中营经资产与性资投性资产占所比大重相体,则当我们认这为一是个重型并业,企这样即资的产构决定结了经营资产性投与资性产将共资同对业企利润做贡出献,核利心和润资投收应成益利润的为共支撑同。因此点可以通,过产结构与资润利构的比结较透来视业企对略的战守和实遵情况施。如果利结构与资产润构结现不一出致这可,能明说:第,一业不同性企资质产盈利的能出力现显著差异了企业战,的略施效果并实理不;第二,想盈利力能著偏显的资产,低存在大量的不着良产资占,用资管产理质量偏;低第三盈,利能力高的奇资区产,域能可在存着利润纵行操。为
(4)关
注主要资的变产区域及化变其方向的质化量含义。任何会在期计间,内业企资的结产和构模都规有能可会生某些发变。化于不同由资的产目在企业项战略施过程实所中的处位置不同,因其变化而质的量义也不含同相。在析中应分当注意中其产生的大重变及化其方向性响。
影(5关注主)要的良资不区产域。就良资产不区域的言而主要,中集其在应他款收周转、慢缓存货、的被投资企业巨额亏因损严而贬重的值期长权股资、投利用不高且率难产以生益效的定资产固、明无对应确关系的形资产、长无待期摊用等等。费不良资产迟会早对业的经营业绩造企成面影负响,注关业主要的不企资产区域良对预,企测业的发前展景和业变动绩趋势将会提重供帮要助
。(
6关注)对流动债负的保障程度。具考体:营运资本与流察动比率、动速率;流比动资产的效有;流动性负债“沉的淀状”况;未财务报表在上映反其的他因素
;企业经营动活现净金量流的分性充;等等。
7)关(企业注债融负发资展的潜力对负债(总的额障程度)保资产是。业企还偿务的债资保障物。因此分析,者以可过资通负债产率来察资考产负对的保债程度障资产。债负是率指业企负债的额总资产与总之额的间比。在企业负率率债不的高情下,况企未来的业展发,就以可通进一过债步务资融提来供资金支持通过。举,可债使以业企的资更金加厚雄,通过以下途并径给业企带来新发的展机契:企对经营活业的动内条部进件改善行如增,固定资产、无形加产资、流动产资项等目的上模规,通过并相措施应高资产提量,从质增强企而经营活动的盈业利能;或力者对业企有的现对外投结构进行调整资使其,更符加合企业发的展略规战,从而改划善企业对投外资动活盈利能力的;还可以过实通施购并重组,企业的现有资对源新重进行合整,从全而改面企业的善投资活动经和活营的动盈能利;甚力还可以进入新的行至或领业域拓,展业企市的场影力响竞争实和力,一进步提企业整体高的盈能利;力等等。
(
8)关股注结权变构对化业产企的方生性影向响企业具。有么什样股权结构对的企的类型业、发以展及织结构组形的成都有具重大意义的股权。构结的态动变会化致企导组织结构、业经走营和向理方式的变化管。此,分因析要者在企业股的权构结生发重大化时,变进步分析一制性股东、控大重影响性股东产生会怎的样化变,及这种变以化企对会产业生什样的方向性么响,因为这将影在很程度大上定决着企未业来发展的向方。
9()用利产负债表预资企业发测展景。前中其括:①根包经营据性产资结构和质量预测的营活经动前景的;②据根投资资性的产构结和质量预投测资动的前景活;③关融注资力对潜企未业发展的来献和方贡性引向。
导第
部五:教分引材例和案讨论的例分提析
【引示】 董事例会见意歧与分资本结构量—质—安海星2008
西一、
例案的教目标学
案本例旨通过董事会成在员年对度报告的见分歧意引来起者读思的考什么决:了定业发展的企本方根?向
二、分析要点
(一年)中“报重要示提的”意
义照按有规关定,上在市公年度司告报的“要重提”示中,公董事会必须司年对度告报提信供息质量的进承诺。行
一般
况下,上市情司公的事董会5由以人的单数组成上。其三分中之以上应一独立为董事在年度报告(。心信息核为财务表报和报表注)公附前,董布们事在董要事上对会度年报告内的容进讨行并发表论意见
对于大多数上市。司公而,言事们董过讨论经对会度年报告的
发
布取一致意得见但。,在是些某情况下,事会董成或员按者照规应定在年度该告报签中字人员的有能出可现不意见。同主要存如下情在:
1.形公司按照规定未时间的前向提事提董讨论供所需要年度的告资报料,使董致事没有时提前进行间究研;
.2公董司事企业财对报告的会务计处(如理计政会的策择选会计估计、变化的以及响影亏确定的盈重大理等处)中在重存大的意分歧;
见3公.司理治存重大在陷缺,使董致会事与业企理管之间层乏缺通沟董事,难以了解业经企和财营务状况;
4.
司公处股权于结构行调进的过整时期,现有的董渡事以对难前任事会的信董质量做息承出诺等;。
等(二
对本案)例具体分析的
1
公司.有极可处能于股权构出现结大重变化时期的
从事董长、法人代表及财以总监的务明和变化声以可出,企业处于重看人事变化要期时。对上于市公司而言导致,种这形情生的主要发原应该是因股结权构的大重整调股:权构决结定人力了源结资构。股结权变化构通会常导人致力资源结的变构化。
2
.公的财务司信质息难量令以人意满
案从例信的息容可以内看出,企业的财信息务量难以质人令满意。需指要的出,是董事长董和事秘书对会务财信不息意满肯不定是对在本董“事长”理下治的务财息信处理质和量满意,不该应对是前“董任长”事治理下财务信息的量不质满或意者不能承担责。
任
这就说是,正股是结构权(本资构)的深刻结变化导才致本案例出现的情形。了
(延提伸示:“原安西星”海后变来更为“力地格”产。司公股结权构的变化最导终了致公司资结产构业和务构的结化。变在现格的力产地以前的与安海西星经没有任已可何比性)了
.资3结构本长的稳期性定决了定业企可持续的展发
本资构(结这里要指股权结构主)决定的所业控制企权响影着企公司业治结理构基的模式本决定了,业企发的展根方向本但。随着利益相伴者的关产权控与权博弈制过程,企的资本结构总会发业变动生如。协调何业各企益相关利者之间冲突?的怎样才有利使企于各利益业相关间者的合持久并使作资配置不断源向着有的效方向展发呢这些?促是资本使结的构期稳定长决的性定因,是素企业持续可展的根发保本障
。【
案1例预计负】债与主观断
判
.预1计债负提计的响影
公司度内预年计负计债金提有所增加。增额的加部分引会企起的负业债增加、用增费,加并进影而企响业利润的
2。质.量保证费用估计的该考应的虑因
素
质保量费证的估用主计要应考该企虑业产自身质品的量状、企况在业量质证方面保历的经史以及
验企业营销的略等因素。
3策与.其企他业较比注需的问意
题与
其企业比他,特别较需注要意的题问是企业:之间的营策销、产品质量差略以异业及结构差务等因素。
异
【
例讨论案分与析1 泛】海建200设
一9、案例教学的标目
案例旨本在读让体会者产资负表债的要重用作。
二
、析要点
分一(重)提示要
1.在计算
务财比时,一率般该选应用母司公身的自报,表以并报合表为础基算计出的相来多当的财比务率有可能会失意去(如多义化元经的营业企存货周转、率固资产定转周率总、资产转周;赊率销预收、销售呈复杂态势款应的账收款转周等)。
率2
.企的融业资况状既,决取于业自身企“的三品(品人、品和产押品抵),”取也于决业企银行与的系关:某在些条件,企下的财业务表上报出现短期会借款货、资币和财务费金“用三”高情况。银的与企业在行资上融经谈判过以较低利率的件获条得常性短期经款贷安的排时,往往候会现这出“三高”种情况。
3.资产以债负为表础预基企业测未的来,要以教材主118页-1第1页的9分框析架行。
进(二
)体分析
具1
资产负.率
企债期末业的资产负率债为055.%。
5.2企业融的行资为、融资环和境营环境
经对业企融活动的资察考,主从资要负产债表股本的(实资本收)、本资公积短期、款借、长期款借应和付券债及以现金流量表中筹的资动活金现流净等项目量入手
。产资负表中显示,债企的业股本实收(资本和资本公积项目余额在年内)没有化,变期短借、长期借款款应和债付年末与券年相初比所有提。高这明表企业年,度的内要筹主资活为债动融务资。
察一下现金流量考表的筹资活动现流金量中取的借款收得到的金和发现行债收到券现金的我们,就会到验证得本:度年企业过债务通融资得获了大量资金而其中又以较,稳为定长的期金资来源主为
。虑到考企业从事的主要是地房开发产业务,而宅住房类地产业开发企周期的般为三年一至甚长更。此,因长用期资金源来来推经动周营期较为长漫的业经企营动活是符合企业财务管理一,原般则:长期资的来源推金动转周时较间的长资。
产企业能够债从市和银分别获得行务债金本身资明:说企的业融资境较好环。业企可获以得经营所需金资
。当然,
企融业资需求否能是够得到足,还与满国在特家定期时对房产地企信业贷政的调整策密切相。关
业企的经营环,在境大很度上会取程决于中国个整地产市场房的发状况以展国家宏及调观控政策的走。
势
.利用资产3债负表测企预业发展景前
1)(企资产业构的特点与经结营点特
从教第27材6
页的母公司资产债表负看来,企的资产业总中,额货资币、其金他收款和长应期权股投是资体主。种资这结构产的特一般说明,点企业身开展自经的营活较少动主要是,过通对外资来获取收投。益
第207页和2第17的合并页资产债表负显示其他应收,款公司比己的自字数大幅度减少差,部额分即为上市司公向其公司子提供的金资存货;模规巨大,明表公司子进在行楼盘(建在盘楼为存)的开发;长期货权股投资零,表明为业的企外对资投部全控为性投资制
。(
)2企对外投资—业子—司公经营的前预景测
从
71页合2利润并表的据来数,企业集看内各个团司加在公起的一利率保毛持较了高的平水,并合表报的营业润利著显增长。然经虽活动现营流量小金于,零考但到企虑业经营的期周远远超一年的特过以点企业的及融资境,企业未来经环营动的前活景主取决于:要第一企,业土地储的状备;第二况,业企对项目进行开的发意愿第三,企;对于项业目开发的资能力融(现有资的产债结负构可以进步一支企业撑的务债融资)
(3)。融资、以重、组购并为要手段主发的前景
展
业是否企通过行重进组者并购或谋求来展,发主取要于决现的经营状有况、盈利力能、控股东股的愿意以及资市本中场资者的投投行为等资。
以
当时务报表财所现出表的状来况来,该看司虽公不属于最强然的房地势产企,但业财其状务质量况好尚,业企在存自靠身力继续实发的条展。件因此,从企自业来身看被重,组被和并购的需求力动足不。
另一方,面鉴于业目企前资产负债率水的平企,业完有全可能通融资过进来一推步在投动资方向上扩的。这张就是说,如果恰当的有被并购对象,业可以通企融资来过购并其企他业者或经营目来项实现扩张目的。
的对于
企现业有经的活动,当前的营币货资金规是可模以对提供支持其的。鉴其于良的融好环境,资业可企以在营活经动要时需得必融要的资。
金
括来概,企业说发展前景的取决于对公司经子营动活的推动况,状以及企发业新的发展现会后机采并取购措的勇施气和力魄
。
【案讨例论分与析2 】中核钛白的审计意
见一
案例教、目学标体会财务信息:质与量本结构和资司治理公之间的内关在
系二、
析要点分
(
一导致企)在业持续经营方面现严重问出题可能原因
的
教材从第20页的1资料可看出,以业企存严重的持续经在营问题
。一般来,持说经营出现续题的企问业会均表为现盈能力下利降经营、现金流枯量、竭业信商和银行用用信以发难作用挥难、以偿还到期债务方等。面
导致业企持续在营经方面出严现问题的重
可能原因,面表上企是业内部在营经理、管场市销营管理、资融管等方理出现面与了场市脱节问的,题但际上实,深更层的次原可能因是业企的资本构以及结资结构本定决的业行企所为起引的当。,这然的资本里结构更的是指多企业有所者益内权的股部持股东构成况,进状步一是控指制股性东重大和响影股性东的具体构状成和背况景况。状
先首,本资结构定了企决的业张战略扩及资金流向。在其张扩略战方面企,业以选可自择己事经营或者从对投外资现实营经模规的扩大;在资流向方金,面除了前的扩面张战略资对的流向有直接制约外,还金括包企的业关联资金方占用及以业企对担外保所起引的金流出问资等。题
其次
,本资结构决了定企业的力人源资构。结定特力资人的源为行点决定特了个这理团队管内部管的能力、市理场营能力和销变能力、费用(应其尤管是费用)的理构结规模和等。
再次
资,结本构定决企业了在面临财危机时务危对的机摆脱能力在面。临危机条的件,下否通过重组等手能段脱危机,摆则全完决取企业于资本力的。
量二)(营运金资为数的负义含
单地理解简营,运金资负为数味着企意业流动资的对产流负动债保的存在着证问。题是但不能简,单做地这出的样论结如果。业企够能长按照较期低流的动资产对流动债负保证规模的(动比率流在1以)维内正常持运的,营企则反业可能具而较强有经营的竞优势。如争本中格力书器的电例。案关应该考察企键的核心利业及其润生经产现金营净量的能力流。
三)重组(深的影刻
响企的业重组主要有资产,组重、债重务组资本、组重企业重、、业组务组和人重资力重组源人(重组事)。等各形种的重组式对业的企影,响外不有乎这样个方面几第一:,接直升提企资产的盈业能利;力第,通二过改企善的融业能资力,行进融资后再善企业的改盈利力能第;,三以本结资构的整调来进促人力资源构结的整调,通过改管善理提来高利能盈力或;通者过产置换资来变改资产结的构提,企业高盈的利力等。
本能例案涉中的重组内容,及要涉及了前主面到谈第的种和二第三种况情。果如能按够这照样的重组发下展,企业去的盈利景是可前以预期的。
(四)
业企组重新进展(截至2的10年1120月)
日
常遗非,憾述上重组没并有照按期进行,因此预企,业的前具景极大的不确定有性请。看列下则公三:
1.2告100年111月7的公日告重:大重不具备生效条组件
20
1年011月1日7中,华核原钛白份有股限司发公布《了关于大重产资重相关事组的项公告》。要内主为容:
1)特(提别示
公本
司于0102 11年月1 6 日在州兰市中信达国兰办州事会处室议召开2了10 0第二年临时次股东大,会会议议了审《关于公司向拟国中证会申监撤请回重资产重组大行政批审报材料申的议案》和《 于关签的案议两》议项案。据现根及网络投票场统计结,果本股次会东审的议议一案的表决果结为同意803票40, 0股 ,占出会议席表决有权份股的053.%,0反票对671,97 1股,占出席议有表决会股份的47权70.%弃,票3权,910 0股占出,会席议表有权股份决的%,2决表果为结过通;本股东次会议的审案议二的决表结果同为意票7310,00股占,席出会议有决表股份的权4.75%,反7对7票36,191 ,占出席股议会表有权股份决4的.160%,弃权1票2,990 0,占出席会议有表决股权份的8股.3%,1决结表果未通为过
。
2)二、(次资本产组重的相关情
况A根据、中核《华钛原白份有股公司重大限产资重与组股份让框转协议架》约定,的议协生条效为:“本次款重组得获中证监会的国批”、准“国中监会证免重豁方组要约购收义”、务中“四核四〇就本重组事次项得取有资产国监管督部理门批的”。准目前本重组相次事关尚未取项上得述管监门部的准批,议不具协备生效件。条
B由、于次本重发行股组购份买的部资分为产南京浦金房地开发有限责产公任10司%0权,股该且司主公业务营为地房开产业发务;据根中国监会2证10 年010 1月 日在其网站5公布消息的:为“坚决贯了执彻行《国务关院坚于决制部分城市遏房价快过涨上的通知精神》证,会监已暂缓理房受地开产发业重组企请申,对并已理的房地受类重产申请组征国求资土部源意”见因公司。期公布前的重《大产资组重暨联交易方关案》中及房地涉产务业,符不国务合的院关要相求,因,此前不适宜将目地房产业作企拟为入购资产行上进公司市重大资产的重。
鉴组上述于况情,公司不能按时向中国监会提供证充补材,料次资此产重组难以续继。因,此公与重组方经过友司协好,商定按照相关程决序终此止次重资大资产重组,产于201并 010年 月27 日 签了《中署核华原白股份有限钛公司大资产重重组终协议》。
止上协议述需尚得本公获股东大会表司通过,决之后,公司本将中国向券证督管监理员会委请申撤回次本重的全组申部报材。 料
司于公012 011 月16年 召开日2010 了第二次临时年东股会,大中其《关于签署中未获表得决过通。
然虽关于《署签的议协案》未获2
得
010第二次年时临东大股会决表通过,是但鉴于,述上因,原司公重大的资重产难以继续组行进。
3()风险提示
、因公A2司00 年、82009 年续连年两年度报告的露的披当年经计净审利为润数,负根深圳据券交易证所《票上股规则市1》.2.1 的规3,定公司股票交易实行被了退市险风示。 警
如果公司20
0 年1审计结度果明表公继司亏续,损据根深圳券证易所交《票股市上则》14规1.1的.定规公,股票司可能会在年报度披露后被告停暂市上如。股票果被暂上停市,后法在期限定内披露的停暂上后首市年个报度告显公司示仍亏然,损公股司票能可在会度年报披告露后被终上市。
止B
由、于能导致本公司可持续经营力能生产大疑虑重事项或情的况在存大重不定性,确计师会无判法断本司公持以续经假营设编200制年度财务9表是报恰否,当此,因计师会公司对2009年度财务报表具出无了法示表见的审意报计告,据《根小企业板股票中暂停上市终、止市上别特定》第规三条的定规,公司票股交易被行实了退风市警险示 。
如
果公司0102年 度报被注告会册师出计否定意见具的审计报,或者告被具出了法无示意见的表审计告且情报严重形,的根据中小《业板企票暂停股上、终止市上特别规市》定第十一的条规定公,股司可票会能在020年年1报告度露后披被暂上停市如果。股被票停上暂后,市司公首中期报个被注告册会师计出具定否意的见计报审,告者或具出法表无意示见的计报告且审情严形重,的司公股票能可会在中报告期露披后被止终上市 。
《
关签署协 议的》未获案得本司公010 21年1 月61 召开日2的10 年第二次临时股0大东审会议过通
C。、公司三季报告显示,公司2度010 年年预全归属于计公司的利润母为损亏9050-0001
0万元
如。果公司021 年0审计结果度明公表继续司亏损,据根深圳证交券易《所票上市股规》14则..1 的规定1公,股票可司能在会度年告报露披后被暂停市。上如果票被暂股停市后上在法,定期限内披露的停上暂市首后年个度告显报公司仍示然亏损公司股票可,会能年在报度告披露后被终上止。市
D、
本重次资产重大的终组止事已经公司三项届十三一董事次审会议过,通公司诺在承次本组重止终项事股东经大审会议通之日过3个起月不再内进行大资重产重工作。因组公司此在2100年底 将不能再进行重前资产重组大。
2.210年1月71日的公告:营外业收入提2升100业年
绩
211年0月7日1,中华核原钛股份白限有公发布司《了撤销为退市风警示采取险措施及有关的作工展进情公况告》主。
要内容:为
司董公会于事201年1月41收到公日股东中核四〇司四有公司限《关于豁中核免原华钛股白份限有司公债务通知》(的司公发【2财001】719)号,意豁免本公同截止司201到年02月31日累计欠1的供水付、热、供输运费等用13,782379,.48元7,支公持可持司续展。发
次豁免本的务系债本公司截止200年12131日月计累欠付核中四四有限○司公关的交联易款项该,部分用费计入相关各年已经营的绩业本次,豁免债务的17,382379,.48元,按照企7会业计则的规定将准计2入100度营年业外入收,预计对公2010司度年业有较绩的积极大影响但。公20司1年0能否度亏为盈扭存在不确定仍。如性果司20公1年度0审经计务报告财明表公继司亏续,根损深圳证券据交易《所股票上规市》则4.11.1的规,公司股定票可能会年度在报告披露被后停上市暂。
因
司拟公露披大重事,公司股项已于票012年01224日月午下:10开0起停市牌。前,该重目大项事的关相各方仍在划筹当中,公司股将票续继停。牌公将司据事根的项进状况及时在展指媒体定进披露行。
3.
021年1月10日的2告:公司公体整资产管托
0211年1月日7中核华原钛白股,有份公限司发了布司董事公第三会十三次(时临)议会议公告—决—《拟托山委东东集团佳股份有限司公对公司体资产实施托管整营经公告的。》主要容为:
内次本会经公司董议表决事,形了成下决如议:
(1
审)议并通过《了于公司拟委关托山东东集佳团份有限股司公公司整体对产实施托资经管的营议案》
同
委意托山东佳集东股份有限团司(公下简以“称东佳团”)对公司集整资产实施托体管经营。委管托期限为:理200年112月28日至211年8月013。在日此期间内,佳集东团全面负责将公的司日常产生经营 。
(
2审议并)过通了关于公司《拟山与东佳东团股集份有公司签署限托管协〈议〉的议案》
同与山东东意佳集团股份有公司限署《托签管协议。
》
A、核中白钛意同东集团佳对其整体产资施实管托营经东。集团应佳2于0101年2月2日进8中驻钛核,白实施托经营管。佳东团进驻托管后,集努应力改中善核钛白的现有经营况状以,合法、有的效式方展托开工作管并接,中核受白及其股钛的东督监。佳东集团不得意恶损中核钛害白其及体股东的全益利否,则负有赔偿责任应。
、托管期B间2010年12自月28起,至20日11年月31日8,托管止期间满后,东届集团佳权选择续期有。
C
、如东集佳团参中与核白钛后续的组,重则中钛核白无支需托管付费。
3)审议并通(了过《关公司于经理变更的议总》案
同
意任聘孙*为*司公总理,经*殷*
不再任担司总公经职务。
理四
审、并议通了过关于公司《级管理高人员变更的议案》层
同 聘意聂**担任公任财司务监总务职同意聘,**和赵**担任任司副公经总。
理杨
**、*张*赵、*、**、褚雒*不*担再公司副总任经理务、职**不付再任担司公务财总监务职 。
杨
**张、*、*赵**、雒*、褚*离职*不再在后司担公任何任职,务付**继续任董事担会书秘职务。