黄山旅游财务分析报告

黄山旅游 财务分析报告

学 院：旅游学院

班 级：2012级旅游管理1班 小组成员：翟晓光[1**********]0 韩智敏[1**********]5 钱 滢[1**********]7 王 雪[1**********]5 李潇荷[1**********]6 徐 毓[1**********]8 2015年5月12 日

目录 1引言 2公司介绍 3基本财务分析 3.1偿债能力分析 3.2营运能力分析 3.3盈利能力分析 3.4收益质量分析 4杜邦分析法 5企业特色分析

引言

中国的旅游业在改革开放30年以来，保持了健康、持续、快速的发展态势，领各行业之先，在旅游领域里面迈入了世界旅游大国的行列，有力的推动了我国服务业总体规模的扩大和整体质量的提升，成为我国服务业发展的重要因素。

随着社会的发展，旅游业已成为全球经济中发展势头最强劲和规模最大的产业之一。旅游业在城市经济发展中的产业地位、经济作用逐步增强，旅游业对城市经济的拉动性、社会就业的带动力、以及对文化与环境的促进作用日益显现。旅游业是中国经济发展的支柱性产业之一，其所呈现出的活力和良好发展态势，有望进一步成为各地优化升级产业结构、促进改善民生的重要引擎。尽管中国旅游业的发展仍存在诸多问题和障碍，特别是旅游业管理体制和投资机制的市场化程度较低，但总体上看，中国旅游业的投资环境呈不断优化的趋势。未来几年间，中国旅游业将保持年均10.4%的增长速度，到2020年，中国将成为世界第一大旅游目的地国和第四大客源输出国。因此，作为六大新兴消费热点行业之一的旅游行业，在今后几年内将存在重大的投资机会。

对黄山旅游的财务状况进行深入分析，找出影响企业财务状况的重要指标和关键，并进一步提出解决方法和改进建议，不仅能对企业自身的经营巨额粗起到参谋作用，而且会为整个旅游业的发展带来一定的启

示。

公司简介

公司前身系安徽省黄山旅游开发公司，1985年10月开始进行股份制改组，将发起人净资产折为国家股113000万股，经1996年10月首次发行外资股，于1997年5月6日上市，先后发行8000万B 股和4000万A 股，被誉为“中国第一支完整意义的旅游概念股”。 股票上市地：上海证券交易所 股票简称：黄山旅游

经营范围：黄山旅游控股股份有限公司从事旅游接待、服务，旅游商品开发、销售，旅游运输，饮食服务，旅游资源开发，组织举办与旅游相关的贸易活动，信息咨询，房地产开发经营，房地产租赁。

一、基本的财务分析

资金及其周转是企业生产经营的财务表现，通过对资金运行状况及结果的分析评价，能够从整体上判断企业的经营状况和业绩水平。通过利用财务报表对企业进行基本的财务评价，主要分析资产的增值性（盈利能力）、资产的流动性（偿债能力）、资产的周转性（营运能力）以及利润的现金含量（利润质量）。资产的三性中，盈利能力是企业的经营目的，偿债能力是保证盈利能力的条件，营运能力是创造盈利能力的基础。利润质量，则是对盈利能力真实水平的判断。

（一）偿债能力分析

偿债能力是指企业对到期债务的清偿能力，由于企业到期债务一般均应以现金清偿，因此，偿债能力本质上是一种资产变现能力。企业对债务的清偿义务，包括两个方面：一是债务本金的偿还，二是债务利息的支付。下面是用流动比率和速动比率来分析其偿债能力，用资产负债率来分析其长期偿债能力。

黄山旅游偿债能力分析

1流动比率=流动资产/流动负债=1,204,144,180.63/1,095,046,335.18=1.0996

2速动比率=速动资产/流动负债=（1,204,144,180.63-838,204,713.49-12,543,134.14）/1,095,046,335.18=0.3227

3现金比率=现金及其等价物/流动负债=294,270,992.15/1,095,046,335.18=0.2687

4现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债=409,080,639.58/1,095,046,335.18=0.3736 5资产负债率=负债总额/资产总额*100%=118.103.22/343.170.18*100%=34.415% 6利息保障倍数=息税前利润/利息费用=

7权益乘数=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1.52

（二）营运能力分析

营运能力比率用于衡量企业在组织、管理和营运特定资产方面的能力和效率，是指企业资产的营运效率，通常以企业各项资产的周转速度来衡量。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。

（1）存货周转率=本期销售成本/存货平均余额=营业成本76330.43/存货83820.47=0.91

存货周转天数=365/存货周转率=365/0.91=401.10

（2）应收账款周转率=本期销售收入/应收账款平均余额=营业收入148991/(期末应收账款

4224.35+期初应收账款3764.76）*2=37.30

（3）应收账款周转天数=365*应收账款平均余额/本期销售收入=360*(期末应收账款

4224.35+期初应收账款3764.76）*2/营业收入 148991=9.78

（4）流动资产周转率=本期销售收入/流动资产平均余额=营业收入148991/(期末流动资产合计 120414.42 + 期末流动资产合计124522.13）*2=1.22

（5）流动资产周转天数=365*应流动资产平均余额/本期销售收入=365*(期末流动资产合计

120414.42 + 期末流动资产合计124522.13)*2/营业收入 148991=299.18

总资产周转率=本期销售收入/总资产平均余额=营业收入 148991/（期末资产总计 343170.18 +期初资产总计335506.85）*2=0.44

（6）总资产周转天数=365*总资产平均余额/本期销售收入=365*（期末资产总计 343170.18 +

期初资产总计335506.85）*0.5/营业收入 148991=829.55

营运能力在景点及旅游行业内排名 ： 22/26

通过营运能力指标的同行业比较，可以发现黄山旅游的指标普遍低于行业平均水平，虽然

说景区的营运能力指标一般而言处于旅游业的较低层次，但即使就景区而言，黄山旅游的营运能力也处于中等偏下，尤其是存货周转率，远远低于同行业水平。就应收账款和存货周转率低于行业平均水平而言，可以得出黄山旅游对销售和存货的管理效率不高。就流动资产周转率和总资产周转率低于行业平均水平而言，可以得出黄山旅游对于单位资产没有创造出市场平均销售收入。 因此，黄山旅游的营运能力状况不佳。

（三）盈利能力分析

盈利能力是指企业在一定期间内获取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力，对企业的生存发展至关重要。

从表中可以看出，黄山旅游收入本期比上年同期增加15.13%。14年较13年黄山旅游各项利润都有大幅增加，说明企业营业状况比较好。

（四）收益质量分析

收益是会计的核心概念，也是会计信息试用者特别是投资者最关心的信息。在目前的业绩报告制度下，会计收益仅反映收益的数量水平，难以反映收益质量。

1、营业收现比率

2014年营业收现比率=销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入=1498554955/1489909996=1.006

2013年营业收现比率= 1302618223/1294090283=1.007

2、经营现金流量与利润比率

2014年经营现金流量与利润比率=经营现金净流量/EBIT=409080639/726605728=0.56 式中，EBIT 为息税前利润，EBIT=营业收入-经营性成本 2014年EBIT=1489909996-763304268=726605728元

2013年经营现金流量与利润比率=240721955/611320853=0.39 2013年EBIT=1294090283-682769430=611320853元

3、利润的现金指数

2014年利润的现金指数=经营实得现金/经营应得现金*100% =409080639/290134908*100%=141%

式中：经营应得现金=净利润-非经营利润+财务费用+资产折旧、摊销、减值准备=221859451-（-18186375）+39085243+11003839=290134908 经营实得现金=经营现金净流量=409080639

2013年利润的现金指数=240721955/206004024*100%=117%

式中：经营应得现金=161442463-949473+43802319+1708715=206004024 经营实得现金=240721955 综上分析可得：

黄山旅游在2014年的营业收现比率为1.006，在2013年的营业收现比率为1.007。 该比率等于或基本等于1，说明本期销售收到的现今与本期的销售收入基本一致，没有形成挂账，资金周转良好；若该比率小于1，即本期销售收到的现金小于当期的主营业务收入，说明账面收入高，而变现收入低，应收款项增多，必须关注其债权资产的质量和信用政策的调整。若该比率连续几期下降且都小于1，则预示可能存在大量坏账损失，利润质量的稳

定性会受到不利影响。

从营业收现比率来看黄山旅游在2014和2013年的都近似等于1，说明利润的稳定性在这两年内保持的都很好。

黄山旅游在2014年经营现金与利润比率为0.56，在2012年为0.39。

经营活动现金流量与净利润的比率是评价企业盈利质量的一个指标，可以反映企业创造自由现金流量的能力。这个比率高，说明企业盈利质量好，现金流充足。这个比率低，说明企业盈利质量不好，虽然有利润，但是没有收到现金，都是停留在实物和应收账款，实物可能损坏或者贬值，应收账款可能无法收回，这些没有收到现金的利润风险明显比收到现金的利润风险大，收益质量要低。

从计算结果可以看出与2013年相比，2014年企业盈利质量有所提高，但还是不是特别理想。

黄山旅游在2014年现金指数为141%，在2013年为117%。现金指数是反映企业现金回收质量、衡量现金风险的指标。从计算结果看企业的利润质量有所提高，保持在一个很不错的水平。

二．杜邦综合指标分析

杜邦财务体系分析是把有关财务比率和财务指标以系统分析图的形式连在一起，全面系统的反映企业的财务状况和经营成果。

单独来看，黄山旅游的销售净利率较高于同行业，说明黄山旅游在市场营销和成本控制方面做得较好，但是还存在上升空间，黄山旅游的其他利润值为负，倘若可以在这方面改进，必然能为企业带来额外可观利润。

黄山旅游的总资产周转率低于行业平均水平，从而说明企业资产运用效率不高，在总资产变动不大的情况下，企业应当扩大销售渠道，增加销售收入，提高资产管理效率。

通过前面的计算，黄山旅游的资产负债率等于行业平均水平，故权益乘数大体处于市场平均水平，企业的风险较低，利用负债扩大收入的程度也较低。其决定于黄山旅游公司性质，因为它是垄断性企业，由此可见，黄山旅游的发展潜力不大。

黄山旅游的净资产收益率较高于同行业，反映了黄山旅游资本的获利能力，同时反映黄山旅游筹资、投资、资产运营等活动总体的效率较高。黄山旅游之所以在资产使用效率和财务杠杆明显低于行业平均水平的情况下，净资产收益率高于行业平均水平，是因为其经营效率较好。

结论是由于其公司本身性质（包括经营范围、市场定位和公司类型）和市场环境所限，目前处于平稳增长期，企业进一步快速发展的潜力不大。但是其经营和获利比较稳定，市场前景也比较明朗，企业应对市场风险的能力较强。

三. 企业特色分析

（一） 核心竞争力分析

1

、资源优势：公司所依托的黄山风景区是世界文化与自然双遗产、世界地质公园、全国首批5A 级旅游景区，其资源价值非常突出。

2、管理优势：经过多年的发展和积累，公司已拥有一支专门从事景区开发、索道管理、酒店管理和旅游服务等专业人才队伍，为公司的经营发展提供了强大的人力资源保障。公司在景区应急应对管理、酒店和索道运营管理及服务标准化体系建设等方面具备了先进的管理模式。

3、技术优势：公司目前拥有先进的索道运营技术、山岳型景区游步道建设技术及徽菜标准体系，公司投资成立的黄山市途马旅游电子商务有限责任公司，在网络营销、网络订票、网络订房等数字化建设方面实现了较大突破。

4、品牌优势：公司先后开展了ISO 9001质量管理体系认证、全国绿色饭店、全国“5S“索道等创建工作，先后荣获中国驰名商标、安徽省质量奖、安徽名牌产品称号、黄山市市长质量奖等荣誉，公司下属企业也相继荣获了系列行业荣誉，这些品牌体系已成为公司承载企业文化的重要载体，已深入渗透公司产品、服务、管理的各个环节。

（二） 行业竞争格局和发展趋势 1、行业竞争格局

我国旅游业已成为国家战略性支柱产业，目前全国有28个省份将旅游业作为战略性产业或支柱性产业，各类资本和企业进入旅游业的热情持续高涨，行业竞争比较激烈，一些新建景区和新企业具有一定的后发优势，公司在产品开发、服务创新和市场营销等方面面临的竞争日益加剧，在一定程度上给公司的经营带来了新的挑战。

2、行业发展趋势

当前和今后一个时期，是我国旅游业的黄金发展期和转型升级期。随着工业化、信息化、城镇化、国际化建设步伐加快，我国旅游业发展面临新的机遇。主要表现在：旅游发展政策环境持续向好、旅游产业化发展加速、入境旅游发展潜力仍然很大。随着《国民旅游休闲纲要》的出台，势必进一步促进中国旅游休闲产业的健康发展。

随着以黄山为中心的“皖南国际文化旅游示范区”上升为国家战略，高速公路、高速铁路、民航航线等大交通格局得到较大突破，西海饭店、西海大峡谷观光缆车等重大项目的建成运营，将为公司的发展创造新的有利条件。

(三) 经营计划

2013年公司业务发展的预期目标：全年力争接待游客310万人，实现营业收入20亿元以上。为了达到上述目标，公司将重点做好以下工作：

1创新市场营销手段。围绕“新型业态、重点产品、热点事件”及西海大峡谷观光缆车开业之际，按照既定的营销计划，策划新活动，打造新热点，进一步扩大市场影响力。充分发挥网络和电子商务新平台的作用，加强与知名网络品牌的对接合作，用好新平台加强营销效果评估分析，及时进行跟踪问效，切实增强营销活动的实效性。

2稳步推进项目建设。在保质保量的前提下，扎实推进西海观光缆车项目、徽商故里改造和北京徽商故里分店等已有项目，确保按时开业运营。继续深化战略布局，积极寻求增加优质资源储备。

3做精做实企业管理。全面推行卓越绩效管理模式，健全绩效考核体系, 规范企业行为。抓好内控制度的落实，强化成本控制意识，严守财务管理规定，加强项目立项、预算和过程管理。加大行业标准的使用推广，将标准化运用到经营服务的各个环节，提升服务品质。坚持警钟长鸣，抓紧抓实安全生产。

4致力优化资源配置。继续推进企业内部整合，优化资产结构，重点加强对低效资产、在建工程的管理，盘活存量资产，提高资产收益率。在经营上优化结构，扶优扶强，鼓励有潜力、有优势的业务部门和企业发展壮大。

5不断加强队伍建设。加强劳动用工管理，切实提升劳资关系管理水平。兼顾各业务板块特点，创新员工培训方式，丰富培训内容，提升员工综合素质。深入分析现有人力资源结构，

加强人才储备工作，为企业未来发展增强后劲。

（四） 可能面对的风险

1、政策环境风险

宏观调控以及中央出台的“八项规定”，对中高端酒店行业产生一定冲击，可能给公司酒店餐饮带来较大压力。国家对房地产持续调控力度趋紧，对房地产业将带来较大影响，可能对公司房地产企业经营带来一定影响。

公司将加强相关研究，及时、准确把握政策动态，及时调整运营思路，创新营销方式，降低相关风险。

2、行业因素风险

旅游业具有较强的环境相关性和敏感性，国内外重大的政治变化、经济危机、自然灾害、重大疫情或其他不可抗力因素，都可能给公司的发展带来全面的或局部的风险。

公司对各类可能发生的自然灾害及突发事件的防范、预警已形成了一套完整的制度体系。公司将进一步完善相关的预防、控制措施，细化安全工作，确保景区和游客的安全。

3、经营管理风险

受气候及居民消费习惯的影响，公司经营业务受季节支配性较强，有淡旺季之分。公司房地产业务主要由下属子公司负责，这种经营模式有利于子公司因地制宜、提高灵活性和市场反应速度，但也可能带来管理失控等问题。

公司将进一步加强市场营销活动，及时了解市场需求，努力丰富和完善旅游产品。同时，进一步完善对子公司的整体管理，通过全面开展企业内部控制建设工作，在制度层面降低管理风险。