企业上市辅导手册之企业改制手册

企业上市辅导手册之

企业改制手册

目 录

第一章 企业股票上市的核准制度和申请程序

一 推行股票发行核准制

二 实行上市辅导

三 试行独立董事制

四 股票(A、B 股) 发行核准程序

五 境内企业申请到香港创业板上市的审批程序

六 推荐境外募集股份及上市预选企业的程序

第二章 光大证券有限责任公司介绍

一 发展历程

二 国际国内业务同时、同步

三 强大的跨国集团后盾

四 银行与证券相辅相成

五 投资银行业务

六 香港及海外业务

第三章 几个可选择上市地的上市条件

一 国内A 股上市条件

二 国内B 股上市条件

三 国内第二交易系统的发行上市条件

四 香港创业板的上市条件

五 推荐境外上市预选企业的条件

附件一《中国证监会股票发行核准程序》

附件二《股票发行上市辅导工作暂行办法》

附件三 中国证监会有关负责人就股票发行相关问题答记者问 附件四 独立董事制使企业尝到甜头

附件五 辅 导 协 议

附表一 拟发行公司基本情况资料表

附表二 股票发行上市辅导报告

附表三 发行上市辅导汇总报告

第一章 企业股票上市的核准制度和申请程序

一 推行股票发行核准制

推行股票发行核准制是中国证券市场的一场重大革命。

在我国过去的股票发行制度下，什么样的企业可以发行股票、上市是由政府来选定的，选定拟上市企业和发行上市的过程透明度不高，市场的自律功能得不到有效发挥，难以适应当前社会主义市场经济的要求。

为保持证券市场的健康、稳定发展，大力推进发行机制的市场化，

确立市场机制对配置资本市场资源的基础性地位，2000年3月17日中国证监会公布了《中国证监会股票发行核准程序》、《股票发行上市辅导工作暂行办法》，按照《证券法》的要求，推行股票发行核准制。

和行政审批制相比，核准制的主要特点：

一是在选择和推荐企业方面，由主承销商培育、选择和推荐企业，增加了承销商的责任。

二是在企业发行股票的规模上，由企业根据资本运营的需要进行选择，以适应企业按市场规律持续成长的需要。

三是在发行审核上，将逐步转向强制性信息披露和合规性审核，发挥股票发行审核委员会的独立审核功能。新一届发审委委员绝大部分为证监会以外的专家、学者及市场专业人员。发审委表决通过的，证监会即发文核准，否则，证监会不予核准。

四是在股票发行定价上，由发行人与主承销商协商，并充分反映投资者的需求，使发行定价真正反映公司股票的内在价值和投资风险。

五是在股票发行方式上，提倡和鼓励发行人和主承销商进行自主选择和创新，建立最大限度地利用各种优势、由证券发行人和承销商各担风险的机制。

二 实行上市辅导制度

拟公开发行股票（A 、B 股）的股份有限公司（以下称拟发行公

司）应符合《公司法》的各项规定, 在向中国证监会提出股票发行申请前, 均须具有主承销资格的证券公司（以下称辅导机构）辅导, 辅导期限为一年。

辅导内容主要包括以下方面：

1、股份有限公司设立及其历次演变的合法性、有效性。

2、股份有限公司人事、财务、资产及供、产、销系统独立完整性。

3、对公司董事、监事、高级管理人员及持有5%以上（含5%）股份的股东（或其法人代表）进行《公司法》、《证券法》等有关法律法规的培训。

4、建立健全股东大会、董事会、监事会等组织机构, 并实现规范运行。

5、依照股份公司会计制度建立健全公司财务会计制度。

6、建立健全公司决策制度和内部控制制度, 实现有效运作。

7、建立健全符合上市公司要求的信息披露制度。

8、规范股份公司和控股股东及其他关联方的关系。

9、公司董事、监事、高级管理人员及持有5%以上（含5%）股份的股东持股变动情况是否合规。

3月17日以后，按核准程序要求由主承销商推荐的拟发行Ａ股企业，包括3月17日以后确认的高新技术企业，严格按核准程序的规定执行。已是股份有限公司的企业，经主承销商辅导一年后方可报送发行申请文件；尚未设立股份有限公司的企业，应按

有关规定要求设立股份有限公司后，经辅导一年方可报送发行申请文件。辅导费用由辅导双方本着公开、合理的原则协商确定, 并在辅导协议中列明, 辅导双方均不得以保证公司股票发行上市为条件。

三 试行独立董事制度

独立董事是指公司制企业中独立于公司股东且不在公司内部任职的董事。

公司法人治理结构是公司制的核心，而规范的公司法人治理结构，关键要看董事会能否充分发挥作用。但在实际的改革过程中却出现了这样的现象：不少企业原厂长负责制时的经营班子现在既是经理层又进入董事会，董事会成员和经理成员高度重叠，为内部人控制敞开方便之门，不仅难以真正集体决策，聘任经理也成了走形式。

此外，监事会的两个主要职能———合法性监督与妥当性监督也不那么令人满意，特别是对各种决策的妥当性监督，监事会必须拥有同董事会一样的有关这一决策的各种信息，目前这种条件还很难具备。正是为解决这些问题，在企业中设立独立董事的设想被提了出来。

设立独立董事对企业的发展至少有三方面好处：其一，独立董事不拥有企业股份，不代表特定群体的利益，较少受内部董事的影响，公正性强，可以确保董事会集体决策，防止合谋行为，保护

中小股东的利益；其二，独立董事不在企业任职，能够对经理层进行更有效的制衡并客观评价经理层的业绩；其三，独立董事大多为财务、市场方面的专家，有决策所需要的各种知识，可以解决董事会决策的妥当性问题。如果独立董事在董事会中的比例能占到一半以上，相信这三方面的情况可以得到一定改善，建立规范的公司法人治理结构就有了基础。

四 监管重点的变化

证监会正在根据市场主体的要求推动对现有法律法规的修订，制定适应证券市场规范化建设的规章和规则，建立“无异议函”机制，不断增加政策透明度和可预测性。同时，要在有关法规中进一步明确量刑标准和执法监督的范围，硬化对发行责任的法律约

束，加大对欺诈、内幕交易和重大隐瞒等违法行为的惩罚力度。 证监会指出，推行股票发行核准制的重要基础是中介机构尽职尽责。实行强制性信息披露和合规性审查，需要证券公司、律师和会计师等中介机构加强自律性约束，提高执业素质；需要上市公司管理层强化诚信责任，提高自身素质；需要机构投资者在质和量两方面均迅速成长；需要监管机构在监管力度、方式和手段方面均加以改善等。

投资者也要进一步树立理性投资观念，加强股票投资的风险意识，重视分析研究公司披露的各种信息，积极行使股东对公司管理层、中介机构的法定监督权利。要特别加强对中小投资者的风险意识

教育。有关部门将采取超常规的、具有创造性的思路培育机构投资者，尽快提高机构投资者在我国证券市场的比重。

五 股票(A、B 股) 发行核准程序

股票发行制度改革后，取消了以前指标分配、行政推荐的办法。今后企业申请发行上市不再需要发行指标和政府推荐，公司由股东大会决定，并经省级人民政府或国务院有关部门的同意，可由主承销商推荐并向我会报送公开发行股票的申请文件。

具体有三个主要环节，首先，聘请一家有主承销商资格的证券公司作为辅导机构，签订辅导协议并报我会驻当地的派出机构备案，辅导期间每二个月向派出机构报送一次辅导报告；其次，辅导满一年后，由辅导机构申请，证监会驻当地的派出机构对公司的改制运行情况及辅导效果进行调查，并出具调查报告；最后，经调查合格后，主承销商可向证监会推荐并报送公司的申请文件。

股票(A、B 股) 发行核准程序流程图

六 境内企业申请到香港创业板上市的审批程序

••••(一) 在向香港联交所提交上市申请3个月前, 保荐人须同证监会交《指引》第二部分(一) 至(三) 项文件(一式四份, 其中一份为原件), 同时抄报有关省级人民政府和国务院有关部门。如有关政府部门对公司的申请有异议, 可自收到公司申请文件起15个工作日内将意见书面通知证监会。

••••(二) 证监会就公司是否符合国家产业政策、

利用外资政策以

及其他有关规定会商国家经贸委。

••••(三) 经初步审核, 证监会发行监管部自收到公司的上述申请文件之日起20个工作日内, 就是否同意正式受理其申请函告公司, 抄送财政部、外经贸部和外汇局; 不同意受理的, 说明理由。 ••••(四) 证监会同意正式受理其申请的公司, 须向证监会提交《指引》第二部分(四) 至(八) 项文件(一式二份, 其中一份为原件); 申请文件齐备, 经审核合规, 而且在正式受理期间外经贸部、外汇局和财政部(如涉及国有股权) 等部门未提出书面反对意见的, 证监会在10个工作日内予以批准; 不予批准的, 说明理由。经批准后, 公司方可向香港联交所提交创业板上市申请。 •••上市后监管事宜

••••公司在香港创业板上市后, 证监会将根据监管合作备忘录及与香港证监会签署的补充条款的要求进行监管。

•• 其他有关事宜

••••(一) 香港联交所认可的创业板上市保荐人方可担任境内企业到创业板上市的保荐人。如保荐人有违规行为或其他不适当行为, 证监会可视情节轻重, 决定是否受理该保荐人代表公司提出的上市申请。

••••(二) 证监会同意正式受理其申请的公司, 须在境内外中介机构确定后, 将有关机构名单报证监会备案;

••••(三) 公司须在上市15个工作日内, 将与本次发行上市有关的公开信息披露文件及发行上市情况总结报证监会备案。

••••(四) 公司须遵守国家外汇管理的有关规定。

七 推荐境外募集股份及上市预选企业的程序

根据《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》第二条和第四条的规定，以及考虑前三批企业选择过程的实际情况，确定推荐境外上市预选企业的程序为：

1.申请在境外发行股票并上市的公司，应当向所在地的省级人民政府或者向所属国务院有关企业主管部门（直属机构）提出申请；

2.地方企业由企业所在地的省级人民政府、中央部门直属企业由国务院有关企业主管部门（直属机构）以正式文件向国务院证券委员会推荐。省级人民政府和国务院有关企业主管部门可联合推荐企业。推荐文件同时抄送国家计委、国家经贸委、国家体改委和中国证监会；

3.国务院证券委员会在征求行业主管部门的意见，会同国家计委、国家经贸委、国家体改委后初步确定预选企业，报国务院批准。

4. 国务院同意后，由国务院证券委员会发文通知省级人民政府或者国务院企业主管部门（直属机构），企业开始进行发行、上市准备工作。

省级政府或国务院有关企业主管部门及国务院直属机构在向

国务院证券委员会推荐企业时，应附送下列文件：

1.省级人民政府或国务院有关企业主管部门(直属机构) 的推荐文件。

省级人民政府或国务院有关企业主管部门根据国家产业政策或根据企业具体情况对外资比例如果有限制性要求的，应在推荐文件中注明其比例限制或发行额度。

2.公司申请文件。

3.企业符合境外发行股票与上市条件的说明材料和有关文件。说明材料中除应对企业符合条件的情况做出说明外，还应包括以下内容：企业现状及发展前景简介，企业资金需求、筹资计划及所募资金主要投向 的说明，公司改组方案（包括原企业与改组后公司的结构关系、改组后公司的股权结构），外汇来源、上市地点初步选择方案等。

如所募资金用于投资项目需要经国家批准的，应附有国家有关部门批准的文件。

4.公司前三年经营业绩及前一会计年度的财务报表。如公司改组方案已明确的则可主要说明改组后的经营业绩及其财务报表。

5.公司当年及今后两年经营预测、利润预测及税后利润预测，如公司改组方案已明确的则可主要说明改组后的预测。

6.尚未设立股份有限公司的，发起人对拟投入股份有限公司资产的价值的估算意见。

7.有承销意愿的证券经营机构对企业改组、发行前景所作的分析报告。

8.公司联系部门、联系人、电话、传真及通讯地址。 省市或企业主管部门只能推荐1-2家企业。

第三章 几个可选择上市地的上市条件

一 国内A 股上市条件

《公司法》规定股份有限公司申请其股票上市必须符合下列条件:

(一) 股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行;

(二) 公司股本总额不少于人民币五千万元;

(三) 开业时间在三年以上, 最近三年连续盈利; 原国有企业依法改建而设立的, 或者本法实施后新组建成立, 其主要发起人为国有大中型企业的, 可连续计算;

(四) 持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人, 向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上; 公司股本总额超过人民币四亿元的, 其向社会公开发行股份的比例为百分之十五以上;

(五) 公司在最近三年内无重大违法行为, 财务会计报告无虚假记载;

(六) 国务院规定的其他条件。

二 国内B 股上市条件

以募集方式设立公司，申请发行境内上市外资股的，应当符合下列条件：

(一) 所筹资金用途符合国家产业政策；

(二) 符合国家有关固定资产投资立项的规定；

(三) 符合国家有关利用外资的规定；

(四) 发起人认购的股本总额不少于公司拟发行股本总额的35％；

(五) 发起人出资总额不少于1.5亿元人民币；

(六) 拟向社会发行的股份达公司股份总数25％以上；拟发行的股本总额超过4亿元人民币的，其拟向社会发行股份的比例达15％以上；

(七) 改组设立公司的原有企业或者作为公司主要发起人的国有企业，在最近3年内没有重大违法行为；

(八) 改组设立公司的原有企业或者作为公司主要发起人的国有企业，最近3年连续盈利；

(九) 国务院证券委员会规定的其他条件。

公司增加资本，申请发行境内上市外资股的，除应当符合本规定

第八条第(一) 、(二) 、(三) 项的规定外，还应当符合下列条件：

(一) 公司前一次发行的股份已经募足，所得资金的用途与募股时确定的用途相符，并且资金使用效益良好；

(二) 公司净资产总值不低于1.5亿元人民币；

(三) 公司从前一次发行股票到本次申请期间没有重大违法行为；

(四) 公司最近3年连续盈利；原有企业改组或者国有企业作为主要发起人设立的公司，可以连续计算；

(五) 国务院证券委员会规定的其他条件。

以发起方式设立的公司首次增加资本，申请发行境内上市外资股的，还应当符合本规定第八条第(六) 项的规定。

三 国内第二交易系统的发行上市条件（尚未正式公布）

国内第二交易系统的对象是其产品具有高新技术含量的企业和有发展前景的成长型企业。

在国内第二交易系统上市的公司首次公开发行股票，必须符合下列条件：

（一） 已改制设立或依法变更为股份公司；

（二） 在同一管理层下，持续经营两年以上。原有企业整体改制或者有限责任公司依法变更的，可以连续计算；

（三） 在最近两年内没有重大违法违规行为，财务会计报告文件无虚假记载;

（四） 中国证券委员会规定的其他条件。

申请其股票在国内第二交易系统上市的公司，还必须符合下列条件：

（一） 股本总额不少于人民币二千万元;

（二） 持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于二百人, 社会公众持有的股份达公司股份总数的百分之十五以

上;

（三） 中国证券委员会规定的其他条件。

中国证监会可以根据证券市场的实际情况，对上述发行、上市条件予以豁免或调整。

四 香港创业板的上市条件

（一） 要有两年活跃营业纪录，但无盈利要求

（二） 最低公众持股量是发行股本的10%或港币3000万元（取其高者）

（三） 要有”业务目标声明”, 清楚说明大约三年内公司的主要业务方向和目标, 对集资用途须有明确的说明

（四） 公司必须有明确的主营业务，但允许有一些支持主营业务的相关业务，不接受综合及投资公司的申请

（五） 公司须于以下国家或地区注册成立:香港、中华人民共和国、百慕达及开曼群岛

（六） 创业板接受所有行业的公司来上市，但预期重点将会是高成长的科技类公司

（七） 创业板欢迎风险投资将其投资的公司上市, 也允许综合企业将其个别增长性项目分拆上市

五 推荐境外上市预选企业的条件

（一） 符合国家产业政策。重点支持符合国家产业政策的大中型企业，向能源、交通、原材料等基础设施、基础产业和高新

技术产业及国家支持的重点技改项目倾斜，适当考虑其它行业。企业应属于国家允许外商投资的行业。

（二） 企业有发展潜力，急需资金。企业发行股票所募资金应有明确用途，主要用于企业生产发展，应符合向集约化经营转变的要求，部分资金也可用于调整资产负债结构、补充流动资金等。原则上企业应具备基本落实的资金使用计划。属于基建、技改项目建设的，应符合国家关于固定资产投资、技术改造立项的规定。有经国务院批准急需外汇的重大技术引进项目的企业，可优先考虑。

（三） 企业具有一定规模和良好的经济效益。申请企业应有连续三年的盈利业绩，同时考虑到企业筹资成本、上市后的表现和运作的合理性，预选企业需要达到一定规模：企业改组后投入上市公司部分的净资产规模一般不少于4亿元人民币，经评估或估算后的净资产税后利润率达到10％以上，税后净利润规模需达到6000万元以上。募股后国有股一般应占控股地位，对于国家政策要求绝对控股的行业或企业，企业发行股票后国有股的比例应超过51％。

对国家支持发展的基础设施建设项目，境外证券交易所对业绩有豁免的，可以不需要连续三年盈利业绩。对国务院确定的现代企业制度试点企业，试点取得明显进展的，同等条件下适当优先考虑。

（四） 企业发行境外上市外资股筹资额预计可达4亿元人民

币(折合约5000万美元) 以上。

（五） 企业有一定的创汇能力。 创汇水平一般需达到税后净利润的10％，确保上市后分红派息有可靠的外汇来源，属于基础设施等行业的可适当放宽，但应征得有关外汇管理部门的同意。

（六） 企业有一定的知名度和经营管理水平。企业产品市场占有率在国内同行业中名列前茅，连续三年比较稳定；企业主要管理人员应有较好的专业水平和管理经验，在上市前后能保持基本稳定。

附件一

中国证监会股票发行核准程序

（2000年3月17日）

为进一步提高股票发行核准工作的透明度, 根据《中华人民共和国证券法》的有关规定, 现将修订后的股票发行核准程序公告如下：

一、 受理申请文件

发行人按照中国证监会颁布的《公司公开发行股票申请文件标准格式》制作申请文件, 经省级人民政府或国务院有关部门同意后, 由主承销商推荐并向中国证监会申报。

中国证监会收到申请文件后在5个工作日内作出是否受理的决定。未按规定要求制作申请文件的, 不予受理。同意受理的, 根据国家有关规定收取审核费人民币3万元。

为不断提高股票发行工作水平, 主承销商在报送申请文件前, 应对发行人辅导一年, 并出具承诺函。

在辅导期间, 主承销商应对发行人的董事、监事和高级管理人员进行《公司法》、《证券法》等法律法规考试。如发行人属1997年股票发行计划指标内的企业, 在提交发行审核委员会审核前, 中国证监会对发行人的董事、监事和高级管理人员进行《公司法》、《证券法》等法律法规考试。应考人员必须80%以上考试合格。

如发行人申请作为高新技术企业公开发行股票, 由主承销商向中国证监会报送推荐材料。中国证监会收到推荐材料后, 在5个工作日内委托科学技术部和中国科学院对企业进行论证, 科学技术部和中国科学院收到材料后在40个工作日内将论证结果函告中国证监会。经确认的高新技术企业, 中国证监会将通知该企业及其主承销商按照《公司公开发行股票申请文件标准格式》制作申请文件, 并予以优先审核。

二、初审

中国证监会受理申请文件后, 对发行人申请文件的合规性进行初审, 并在30日内将初审意见函告发行人及其主承销商。

主承销商自收到初审意见之日起10日内将补充完善的申请文件报至中国证监会。

中国证监会在初审过程中, 将就发行人投资项目是否符合国家产业政策征求国家发展计划委员会和国家经济贸易委员会意见, 两委自收到文件后在15个工作日内, 将有关意见函告中国证监会。

三、发行审核委员会审核

中国证监会对按初审意见补充完善的申请文件进一步审核, 并在受理申请文件后60日内, 将初审报告和申请文件提交发行审核委员会审核。

发行审核委员会按照国务院批准的工作程序开展审核工作。委员会进行充分讨论后, 以投票方式对股票发行申请进行表决, 提出审核意见。

四、核准发行

依据发行审核委员会的审核意见, 中国证监会对发行人的发行申请作出核准或不予核准的决定。予以核准的, 出具核准公开发行的文件。不予核准的, 出具书面意见, 说明不予核准的理由。

中国证监会自受理申请文件到作出决定的期限为3个月。

五、复议

发行申请未被核准的企业, 接到中国证监会书面决定之日起60日内, 可提出复议申请。中国证监会收到复议申请后60日内, 对复议申请作出决定。

附件二

《股票发行上市辅导工作暂行办法》

（2000年3月17日）

一、为了促进企业转换经营机制, 发挥现代企业制度功能, 提高上市公司质量, 根据《中国证监会股票发行核准程序》, 制定本办法。

二、 拟公开发行股票（A 、B 股）的股份有限公司（以下称拟发行公司）应符合《公司法》的各项规定, 在向中国证监会提出股票发行申请前, 均须具有主承销资格的证券公司（以下称辅导机构）辅导, 辅导期限为一年。

三、辅导机构应严格按照《公司法》、《证券法》等法律法规的要求, 勤勉尽责, 诚实信用, 做好辅导工作。拟发行公司应积极配合辅导机构做好工作, 按要求提供企业的有关情况, 并对所提供资料的真实性负责。

四、中国证监会派出机构（以下简称派出机构）负责辖区内拟发行公司辅导工作的监督管理。

五、辅导内容主要包括以下方面：

1、股份有限公司设立及其历次演变的合法性、有效性。

2、股份有限公司人事、财务、资产及供、产、销系统独立完整性。

3、对公司董事、监事、高级管理人员及持有5%以上（含5%）股份的股东（或其法人代表）进行《公司法》、《证券法》等有关法律法规的培训。

4、建立健全股东大会、董事会、监事会等组织机构, 并实现规范运行。

5、依照股份公司会计制度建立健全公司财务会计制度。

6、建立健全公司决策制度和内部控制制度, 实现有效运作。

7、建立健全符合上市公司要求的信息披露制度。

8、规范股份公司和控股股东及其他关联方的关系。

9、公司董事、监事、高级管理人员及持有5%以上（含5%）股份的股东持股变动情况是否合规。

六、辅导机构对拟发行公司进行辅导时应配置三名以上辅导人员, 授权其代表辅导机构从事辅导工作。辅导人员必须是有主承销资格的证券公司正式从业人员、并从事证券承销业务两年以上。辅导人员中, 至少有两人具有辅导两家以上企业股票发行上市经验。辅导机构可以聘请有证券从业资格的注册会计师、律师等协助辅导人员做好辅导工作。辅导报告由辅导人员完成, 并签字负责。辅导机构、辅导人员及其所聘请的注册会计师、律师等视为内幕人员, 应当遵守有关内幕人员的法律规定。

七、辅导工作开始前十个工作日内, 辅导机构应当向派出机构提交下列材料：

1、 辅导机构及辅导人员的资格证明文件（复印件）；

2、 辅导协议；

3、 辅导计划；

4、 拟发行公司基本情况资料表（附表一）；

5、 最近两年经审计的财务报告（资产负债表、损益表、现金

流量表等）。

八、辅导协议应明确双方的责任和义务。辅导费用由辅导双方本着公开、合理的原则协商确定, 并在辅导协议中列明, 辅导双方均不得以保证公司股票发行上市为条件。辅导计划应包括辅导的目的、内容、方式、步骤、要求等内容, 辅导计划要切实可行。

九、从辅导之日起, 辅导机构每两个月向派出机构报送一次《股票发行上市辅导报告》（附表二）。辅导机构每一次报送的报告, 都要按照报告中列示的各项内容如实填报, 并根据有关法律法规的要求逐项评估。在此基础上, 针对公司存在的问题会同拟发行公司董事、监事或有关管理人员认真研究整改方案, 跟踪辅导, 督促整改, 并在下一次报告时说明整改情况。若拟发行公司对辅导意见有异议, 辅导机构应于下一次报告时书面报告派出机构。

十、辅导机构报送的《股票发行上市辅导报告》由派出机构存档备查。辅导期满后15个工作日内, 辅导机构向派出机构报送《发行上市辅导汇总报告》（附表三）, 该报告同时作为拟发行公司股票发行申请文件的必备材料。

十一、辅导机构在辅导过程中应将有关资料及重要情况汇总, 建立“辅导工作底稿”, 存档备查。

十二、辅导机构委派的辅导人员发生变动时, 应于变动后十个工作日内报告派出机构, 接替人员承诺完全接受前任工作。拟发行公司更换辅导机构时, 原辅导机构应向派出机构书面报告解约的原因, 继任辅导机构应于变更后十个工作日内向派出机构提交

第七条1、2、3之规定资料, 同时对原辅导机构的解约原因发表意见。继任辅导机构表示完全同意前任辅导意见的, 辅导期可以连续计算；否则, 辅导期从继任辅导机构开始辅导起重新开始计算。

十三、派出机构应对辅导机构按第七条规定报送的资料进行审查, 如有异议应于15个工作日内书面反馈给辅导机构。过期不予反馈的, 视为无异议。辅导期间, 派出机构可以根据辅导报告所发现的问题对辅导情况进行抽查。

十四、辅导有效期为三年。即本次辅导期满后三年内, 拟发行公司可以由主承销机构提出股票发行上市申请；超过三年, 则须按本办法规定的程序和要求重新聘请辅导机构进行辅导。

十五、经辅导机构申请, 派出机构对拟发行公司的改制、运行情况及辅导内容、辅导效果进行评估和调查, 并出具调查报告。

十六、辅导机构对拟发行公司的辅导情况作为评选“信誉主承销商”的重要内容, 中国证监会优先审核由“信誉主承销商”推荐的企业股票发行申请。中国证监会在核准过程中发现辅导不合格的, 将视情节轻重对辅导机构依法作出处理。

十七、有以下情况之一的, 中国证监会将认定该辅导不合格：

1、 拟发行公司存在重大法律障碍, 不能实现规范运作；

2、 辅导报告或汇总报告内容存在重大虚假；

3、 中国证监会认定的其他情况。

十八、本办法自公布之日起执行。《关于对公开发行股票进行辅导的通知》（证监发〖1995〗138号）同时废止。

十九、本办法由中国证监会负责解释。

附件三

中国证监会有关负责人

就股票发行相关问题答记者问

（2000年5月15日）

今年３月１７日公布了《中国证监会股票发行核准程序》、《股票发行上市辅导工作暂行办法》，这两个文件引起了各界广泛关注。近日，记者就核准程序和辅导办法等有关方面的问题采访了中国证监会有关负责人。

一、为什么要制定股票发行核准程序？

我国证券市场十余年的发展速度是任何国家和地区所不曾有过的，无论是上市公司数量及市值，还是从业人员的数量和素质，以及法规体系的建设，已经取得很大的进步。但是与发达国家相比，我们的市场规模还不大，市场的广度和深度不够，规范化程度也不高。随着我国经济市场化程度的提高和由国民经济持续增长带来资本积累的增加，证券市场在资本资源动员和配置、特别是长期资本配置方面的作用越来越突出。总结我国证券市场发展的经验教训，根据《证券法》的要求，我们制订了股票发行核准程序，推行股票发行核准制。其意义在于：

一是进一步深化发行机制改革的必然选择。推行股票发行核准

制是一场制度变革，在选择和推荐企业方面，改变分配指标、由层层政府选择和推荐企业的做法，由主承销商培育、选择和推荐企业，建立各类企业机会均等、优秀企业脱颖而出的竞争性发行市场。

二是培育证券市场的需要。我国证券市场十余年的发展取得了很大的进步，但是目前市场规模仍较小，市场发育层次较浅。我国沪、深两个交易所的总市值约３万多亿元，扣除三分之二的非流通部分，可流通的资产市值占国民生产总值的比重约１２．５％，成熟市场国家这一比例大多在１００％以上。我国银行贷款余额１９９８年为８６５２４亿元，相当于ＧＤＰ的１０８．７６％，而成熟市场的这一比例约为９０％' 。以上两个百分比的对比，说明了我国市场直接融资大大落后于间接融资的现状。当前我国证券市场发展存在一个突出的矛盾，一方面广大投资者热情很高，４０％的国民储蓄率和６万亿元的居民银行存款余额这样巨大的社会储蓄资源不能得到充分有效的利用，另一方面，证券市场发展的层次较低，规模较小，品种单一，投资渠道有限，不能满足投资者的需要。推行股票发行核准制将有利于建立一个更加公平、透明、高效、有序的证券市场以适应国民经济持续成长的需要。

三是防范证券市场风险的需要。实践证明，由政府选择和推荐

企业的做法不符合社会主义市场经济的要求，难以从根本上提高效率和保证公平，同时潜伏着道德风险和系统性风险。由于证券市场１０年发展探索时期的历史需要，以及国民经济旧体制中以行政手段分配和控制资源的传统，在资源配置方面还存在一定程度的扭曲。同时，由于各方面职责不清甚至错位，市场尚存在相当的道德风险和系统性风险。推行核准制，要求发行人董、监事充分履行诚信义务，中介机构尽职尽责，投资者自担风险，证券监管机构在此基础上严查狠抓违法行为，方是防范、化解证券市场风险的根本出路。

二、为什么必须对发行人实行辅导一年的做法？

新的核准程序规定，主承销商在报送申请文件之前应对发行人辅导一年，为此，中国证监会于３月１７日发布了《股票发行上市辅导工作暂行办法》，这是推行核准制的重要配套措施。我国自１９９５年开始实行了对公开发行股票公司进行辅导的办法，并要求拟上市公司在发行前应做到人员、资产、财务“三分开”，在实践中取得了较好的效果。在总结经验的基础上推行对发行人辅导一年的做法，其意义在于：

首先，这是贯彻《公司法》和《证券法》关于建立规范的法人治理结构和完善的运行机制的需要。我国企业面临改革、改制和

改组的历史任务，进行上市前的规范辅导有利于企业转换经营机制。

其次，这是切实提高上市公司质量的必要措施。由主承销商对

发行人进行发行前的辅导和培育，有助于提高拟上市公司的素质。

第三，通过规范辅导，可以增强董、监事的诚信责任和法制观念，这是发行人进入证券市场的必备条件。

第四，这也是增强主承销商责任的需要。对发行人进行发行前的培育和辅导，既是推荐合格发行人的必要环节，也是主承销商真正履行尽职调查，做到勤勉尽责的基本要求。

三、核准程序中规定主承销商在报送申请文件前，应对发行人辅导一年。这是否对３月１７日以后所有的发行人都要辅导一年？

为确保股票发行核准制度的顺利实施，我们针对不同情况的企业采取不同的做法。３月１７日以后，按核准程序要求由主承销商推荐的拟发行Ａ股企业，包括３月１７日以后确认的高新技术企业，严格按核准程序的规定执行。已是股份有限公司的企业，经主承销商辅导一年后方可报送发行申请文件；尚未设立股份有

限公司的企业，应按有关规定要求设立股份有限公司后，经辅导一年方可报送发行申请文件。

对于９７计划指标内的企业，３月１７日以前已确认的高新技术企业，不受核准程序中辅导一年规定的限制。符合条件的股份有限公司，可报送申请文件，新改制设立的股份有限公司，运行一年后，符合条件，可报送申请文件。

对于拟申请发行Ｂ股的企业，实行一年的过渡豁免期，即到２００１年３月１７日以前，证监会可对申请发行Ｂ股的企业的一年辅导期酌情作出豁免。过渡期满后，按规定执行。

四、核准程序实施后，９７年度Ａ股发行计划指标是否继续有效？

新程序实施后，９７年度Ａ股计划指标继续有效，各省市及中央有关部门仍可在其计划指标内推荐企业。

五、核准程序实施后，拟发行公司要经过哪些主要程序才能向证监会报送申请文件？

股票发行制度改革后，取消了以前指标分配、行政推荐的办法。

今后企业申请发行上市不再需要发行指标和政府推荐，公司由股东大会决定，并经省级人民政府或国务院有关部门的同意，可由主承销商推荐并向我会报送公开发行股票的申请文件。具体有三个主要环节，首先，聘请一家有主承销商资格的证券公司作为辅导机构，签订辅导协议并报我会驻当地的派出机构备案，辅导期间每二个月向派出机构报送一次辅导报告；其次，辅导满一年后，由辅导机构申请，我会驻当地的派出机构对公司的改制运行情况及辅导效果进行调查，并出具调查报告；最后，经调查合格后，主承销商可向我会推荐并报送公司的申请文件。

附件四

独立董事制使企业尝到甜头

【（摘自《人民日报》）2000.05.22 09:14】

三年多以前，广东科龙集团在香港上市，按港方要求聘请了四名独立董事。随着公司制改革的推进，如今，不仅境外上市的公司要按规定设独立董事，不少国内的公司制企业也开始主动聘请经济、财务、法律专家担任独立董事。在今年４月召开的全国企业改革与管理工作会议上，国家经贸委明确提出今后要在大型

公司制企业中逐步建立独立董事制度。

设立独立董事企业尝到甜头

独立董事是指公司制企业中独立于公司股东且不在公司内部任

职的董事。每年花不少钱外聘独立董事来参与决策、进行监督，香港上市，于去年１０月正式聘请了两名独立董事，一位是澳大利亚的知名律师，一位是香港地下铁路公司董事会主席。独立董事请来了，企业增加了一些新工作，比如说从此后公司的预算等财务方面的报告都必须送独立董事。但企业更感受到外聘董事带来的那股清新之风，重大决策有了更多的讨论，因而更加理性谨慎。公司副总裁杨华告诉记者：“聘请独立董事促使企业公开、透明，这对我们从一家纯粹的国有企业到一家公众公司再向上市公司迈进有很大帮助。”

广州白云山制药股份有限公司真正尝到了聘请独立董事的甜头。１９９９年，白云山请来两名独立董事，并根据其意见对产业结构进行调整，突出主业，在房地产等领域收缩战线。企业当年主营业务收入同比增加８０％多，并一举扭亏为盈。对于独立董事，白云山的感受是，就如同伸出一根天线来接收更广阔的信息，企业决策有了监督，减少了失误。

据了解，在许多西方国家，企业聘请独立董事已成为一种趋势。世界经合组织在“１９９９年世界主要企业统计指标的国际比较”报告中专门列项比较了董事会中独立董事成员所占的比例，其中美国是６２％，英国３４％，法国２９％。

建立公司法人治理结构的重要一步

公司法人治理结构是公司制的核心，而规范的公司法人治理结构，关键要看董事会能否充分发挥作用。按照公司制改革的最初设想，董事会的作用至少有这么两个：一是重大决策集体负责，每一个董事都有一票，不强调董事长的绝对权力；二是董事会对经理层进行制衡，决策层和管理层分开。但在实际的改革过程中却出现了这样的现象：不少企业原厂长负责制时的经营班子现在既是经理层又进入董事会，董事会成员和经理成员高度重叠，为内部人控制敞开方便之门，不仅难以真正集体决策，聘任经理也成了走形式。

此外，监事会的两个主要职能———合法性监督与妥当性监督也不那么令人满意，特别是对各种决策的妥当性监督，监事会必须拥有同董事会一样的有关这一决策的各种信息，目前这种条件还很难具备。正是为解决这些问题，在企业中设立独立董事的设想被提了出来。

国家经贸委企业改革司的刘东生副司长告诉记者，设立独立

董事对企业的发展至少有三方面好处：其一，独立董事不拥有企业股份，不代表特定群体的利益，较少受内部董事的影响，公正性强，可以确保董事会集体决策，防止合谋行为，保护中小股东的利益；其二，独立董事不在企业任职，能够对经理层进行更有效的制衡并客观评价经理层的业绩；其三，独立董事大多为财务、市场方面的专家，有决策所需要的各种知识，可以解决董事会决策的妥当性问题。如果独立董事在董事会中的比例能占到一半以上，相信这三方面的情况可以得到一定改善，建立规范的公司法人治理结构就有了基础。

如何让独立董事尽职尽责

独立董事来了，通过一种什么样的机制确保独立董事尽心尽力、尽职尽责，还有不少值得思索的问题。

第一个问题是：什么样的人可以当独立董事？选一个法律专家还是一个财务专家，当然由企业依据自身需要来设定，但独立董事还要有些基本条件，如本人及亲属不在该企业任职、与该企业没有供货关系等，从利益上确保其独立性。据了解，这些在国外企业中通行的要求也得到大多数国内企业肯定。

第二个问题是：谁来提名推荐独立董事？在成熟的公司制企业中，董事会下一般设有提名委员会，但如果没有这类的机构，

股东过于分散或过于集中，该怎么操作呢？由董事长提名或者由大股东提名？倘若董事长、大股东与企业经理层重叠，独立董事岂不是受制于“内部人”，丧失了独立性？不少企业正在探索解决这个问题。安徽华远物流有限公司在董事会换届时采取这样的方式：国有股、集体股和职工股的董事两名，民营资本股的董事两名，然后由双方各提名一位独立董事，请股东大会决定。据悉，这种做法为不少国内企业所采纳。

第三个问题是：给独立董事以什么样的激励和约束？独立董事不同于过去的顾问，他不仅有与其他董事一样实实在在的权力，在某些领域还有内部执行董事所没有的职能，如对在企业任职的董事定薪时，就只能由独立董事等外部董事来表决。同时，独立董事也和其他董事一样承担责任，董事会的决议违反了有关法规，表决时投赞成或弃权票的独立董事也免不掉法律追究。这种权力的到位和责任的落实当然是激励和约束，但仅有这些是否能确保独立董事尽心尽力地投入这份工作呢？据了解，不少企业也考虑是不是对独立董事实行期股、期权，让他们与企业的发展有更密切的关系，但也有人担心这样会影响独立董事的独立公正性，所以在这方面还没有通行的做法。

独立董事制度在我国刚刚起步，这一制度的成熟，需要股东意识的进一步觉醒，也有赖于整个公司法人治理结构的完善。

附件五

辅 导 协 议

（参考文本）

甲方：

注册地址：

法人代表：

乙方：光大证券有限责任公司

注册地址：上海浦东新区浦东南路528号证券大厦南塔15,16楼 法人代表：刘明康董事长

甲方系在中国境内注册的股份有限公司，乙方系经中国有关主管机关批准的具有主承销资格的证券公司。甲方拟申请公开发行股票并上市, 乙方接受聘请担任甲方发行上市辅导机构，双方按《股票发行上市辅导工作暂行办法》的规定要求, 本着平等互利和精诚合作的原则，经友好协商，达成以下协议，以资信守。

一、辅导目的:

保证公开发行股票公司严格按照《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》等法律法规建立规范的法人治理结构和完

善的运行机制，提高上市公司质量。

二、辅导时间:

自辅导协议向中国证监会的派出机构备案之日起，为期一年。

三、辅导内容主要包括以下方面：

1、股份有限公司设立及其历次演变的合法性、有效性。

2、股份有限公司人事、财务、资产及供、产、销系统独立完整性。

3、对公司董事、监事、高级管理人员及持有5％以上(含5％) 股份的股东(或其法人代表) 进行《公司法》、《证券法》等有关法律法规的培训。

4、建立健全股东大会、董事会、监事会等组织机构，并实现规范运行。

5、依照股份公司会计制度建立健全公司财务会计制度。

6、建立健全公司决策制度和内部控制制度，实现有效运作。

7、建立健全符合上市公司要求的信息披露制度。

8、规范股份公司和控股股东及其他关联方的关系。

9、公司董事、监事、高级管理人员及持有5％以上(含5％) 股份的股东持股变动情况是否合规。

四、甲方责任和保证

(一) 积极配合乙方做好辅导工作，按要求提供企业的有关情况，并对所提供资料的真实性负责;

(二) 向乙方提供必要的工作条件；

(三) 对乙方提供的涉及乙方商业秘密的材料，向第三方保密；

(四) 甲方寻求发行上市, 应聘请乙方为主承销商和上市推荐人, 承销协议和上市推荐协议双方按有关规定另行签定;

(五) 按本协议向乙方支付有关费用；

(六) 对涉及辅导内容的任何有关法律、财务、经营环境以及重组构想的变化，应及时通知乙方，以便乙方作出相应调整。

五、乙方的责任和保证

(一) 乙方对拟发行公司进行辅导时应配置三名以上辅导人员, 授权其从事辅导工作, 为甲方提供勤勉、尽责、高效、优质的辅导服务。辅导人员必须是乙方正式从业人员、并从事证券承销业务两年以上。辅导人员中，至少有两人具有辅导两家以上企业股票发行上市经验。

乙方可以聘请有证券从业资格的注册会计师、律师等协助辅导人员做好辅导工作。辅导报告由辅导人员完成，并签字负责。乙方、乙方人员及其所聘请的注册会计师、律师等视为内幕人员，应当遵守有关内幕人员的法律规定。

(二) 乙方应按国家有关法律法规和中国证监会>的规定要求编写相关文件报中国证监会或

其派出机构, 具体为:

1、辅导工作开始前十个工作日内，乙方应当向派出机构提交下列材料：

(1)辅导机构及辅导人员的资格证明文件(复印件) ；

(2)辅导协议；

(3)辅导计划；

(4)拟发行公司基本情况资料表(附表一) ；

(5)最近两年经审计的财务报告(资产负债表、损益表、现金流量表等) 。

2、 从辅导之日起，乙方每两个月向派出机构报送一次《股票发行上市辅导报告》(附表二) 。乙方每一次报送的报告，都要按照报告中列示的各项内容如实填报，并根据有关法律法规的要求逐项评估。在此基础上，针对公司存在的问题会同拟发行公司董事、监事或有关管理人员认真研究整改方案，跟踪辅导，督促整改，并在下一次报告时说明整改情况。若拟发行公司对辅导意见有异议，乙方应于下一次报告时书面报告派出机构。

3、乙方报送的《股票发行上市辅导报告》由派出机构存档备查。辅导期满后15个工作日内，乙方向派出机构报送《发行上市辅导汇总报告》(附表三) ，该报告同时作为拟发行公司股票发行申请文件的必备材料。

4、乙方在辅导过程中应将有关资料及重要情况汇总，建立“辅导工作底稿”，存档备查。

(三) 乙方委派的辅导人员发生变动时，应于变动后十个工作日内报告派出机构，接替人员承诺完全接受前任工作。

(四) 对甲方提供的材料，负有保密的义务，未经甲方许可，不得向第三方泄露；

(五) 按甲乙双方未来将签定的承销协议和上市推荐委托协议的规定履行义务;

(六) 协助甲方聘请有关境内外的中介机构，包括但不限于律师、会计师、评估师以及公关公司等。

六、相关费用

甲方应向乙方支付辅导费用总额为人民币 万元。双方签定本协议后一周内, 支付20% 万元；乙方向中国证监会派出机构提交辅导前有关文件, 正式开始辅导后一周内支付20%即 万元；辅导开始后每两个月结束(以乙方每两个月向派出机构报送一次《股票发行上市辅导报告》(附表二) 为准。) 后一周内支付10%即 万元（支付六次）。

七、未尽事宜

本协议未尽事宜，双方协商解决。

八、协议生效

本协议经双方法定代表人或授权代表人签字并盖公章后生效。本

协议一式四份，甲、乙双方各持一份，其余两份用于报备, 具有同等法律效力。

甲方： 股份有限公司 乙方：光大证券有限责任公司

代表人：

签署日期:

代表人： 签署日期: