我国商业银行参与产业投资基金的发展机遇与模式探索_廖慧
FINANCE＆ECONOMY金融经济
我国商业银行参与产业投资基金
的发展机遇与模式探索
廖慧颖
（中国建设银行股份有限公司湖南省分行，湖南
摘要：目前，我国商业银行正处于改革转型的关键时期，产业投资基金的兴起为我国金融资本市场与商业银行都带来了新的发展机遇与挑战。本文在介绍产业投资基金理论深入剖析了我国商业银行积极参与产业投资基金的基础上，
市场的动因和优势所在，并结合我国目前的相关政策，探索出我国商业银行介入产业投资基金的路径与模式。
关键词：商业银行；产业投资基金；投资模式
长沙410005）
作为我国资金实力最强的金融机构，商业银行凭借在客户资源、风险控制、零售渠道等方面的优势，无论是出于履行社会职责还是应对业务转型创新，积极参与IIF都是必然选商业银行只有积极探择。但是在高风险高收益的IIF背后，
索出行之有效的参与模式，方能在较不成熟的市场机制和法规监管下做出理性选择，实现履行社会责任与拓宽盈利渠道“双赢”。的
一、商业银行参与产业投资基金的动机与优势（一）发挥天然优势拓展服务范围
随着我国金融市场的不断完善，直接融资业务加速发金融业综合化趋势日益明显，作为现代金融服务企业的展，
，“资金组织者”商业银行的角色愈来愈突出，参与IIF市场是顺应金融领域混业经营发展趋势，创建新型客户合作关系，提升综合竞争力的需要。我国商业银行经过多年的积累和沉淀，具备了充足的资金储备、庞大的网络资源、丰富的管同时长期以来理经验及可持续的增值服务能力等天然优势，
直接面对企业经营的前线，拥有了优质的高端客户资源和广阔的募资渠道，积累了丰富的管理经验和多样化的投资工为其涉足并进军IIF基金领域提供了有利条件，理所当然具，
将成为IIF基金领域不可或缺的参与主体。
（二）创新盈利渠道推进战略转型
“新常态”从金融业发展的来看，自去年以来央行连续降准降息，利率市场化使利差持续缩窄，政府债务持续置换大幅降低银行有效信贷需求，银行利润受到重大冲击、业务发
DOI:10.14057/j.cnki.cn43-1156/f.2016.12.052
IIF在我国通常称为产业投资基金，是从西方的私募股权基金（PE）引申过来的。其作为一种从融资到投资的集合主要向具有风险辨别和承受能力的机构投资资本经营制度，
或个人募集资金，投资于非上市股权或上市公司的非公开交易股权，最终以上市、并购或回购等方式出售所持股份最终实现增值退出、随转下一期投资的一种资金运作方式。与PE的不同之处在于，一方面IIF强调国家产业导向，立足支“产业”“创业”，更注重而非具有明确的实持重点产业发展，
业投资导向，倾向于已经产业化或规模化、并处于成长期向相对成熟期发展的企业，或者是风险可控、收益较为稳定的资金到位迅速，对产业支持更为产业基础设施建设等企业，
“专家集合管理”明显；一方面IIF是型资本，是在更大范围、更高层次上发挥财政资金的杠杆作用，具有较强的资金聚合优势、资源整合优势和投资领域独特优势，拓宽了政策扶持产业及公共服务领域的融资渠道，极大地提高了资本市场的资源配置能力和风险分散能力。
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转。土地补偿的根本途径在于用市场机制替代强制性干预和交易壁垒。唯有深化供给侧改革，才能增强经济发展新动能，为此，应先构建土地市场雏形，以改革为助力，着重于农通过土地制度改革和集体土地产权交易，释放经济村供给，
潜在增长率，为社会福利的落实奠定基础。参考文献：
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《产业互动下工商资本投资农业意愿的研究》本文为2015年
科创论文，代码：YCX1502
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理论探讨
IPO融资后第展亟待转型，产业投资基金作为继银行贷款、三个有效的融资工具，一经面世便表现出强大的生命力，成为提高金融运行效率和服务实体经济能力的现实选择，也为处于战略转型时期的商业银行提供了重要的发展机遇和新的利润增长点。从金融生态的角度来看，在商业银行所处的金融生态系统中，金融抑制由量变积累引起质变，导致原有的金融生态系统失衡，而在寻求再平衡的过程中，形成了包括私募股权投资机构在内的影子银行体系；商业银行为了增加利润并规避信贷规模监管，利用自身优势积极参与股权投资市场来拓渠创收建立起新的竞争优势，展现出一幅金融生态动态演化的生动情景。
（三）适应现实需要提升服务能力
近年来，得益于政府对产业投资基金明显增强的投资意愿，产业投资基金的数量与规模均呈快速增长，其在整合社会资本、弥补政府融资缺口、扩大社会融资规模等方面呈现出越来越突出的作用。商业银行为探索综合经营提高价值创造能力，具有参与产业投资基金的动力和现实需要。其可通过投资银行业务、发行理财产品等在产业投资基金发起、募资、投资、托管等各环节发挥重要作用，储备更多的客户资源，拓宽更多金融产品的销售渠道，实现不同业务之间的资源共享，助力于银行信誉在不同业务之间的传递而产生范围经济，进而使得商业银行从规模经济中获益。
二、商业银行参与产业投资基金的主要路径（一）迂回直接模式
为避开法律不允许商业银行直接从事私募股权投资我国商业银行为满足业务需求，采取在中国大活动的禁止，
陆外开设海外子公司（银行）开展股权投资活动，既满足监管层的要求又符合银行利益的选择。目前，我国的国有大型商业银行较多的釆用了这种模式，如工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行都分别在境外成立了工银国际、建“曲线”中银国际、农银国际以及交银国际等公司来银国际、
开展股权直投业务，辅助母公司开展股权直投业务活动的同时，实现母子公司的有效沟通与联动，高效发挥股权融合债权的优势。同时一部分实力较为雄厚的全国股份制商业银行把握信托业能够参与办理有关监管禁止的直接投资业务的特点，通过对信托公司展开收购实现与股权投资合作的业务。如招商银行收购成立的西藏信托投资有限公司，及兴业银行收购成立的兴业信托有限责任公司后，通过信托公司发行的信托计划，将募集资金直接投资于其他股权类信托产品，实现股权投资业务运作，形成对业务与客户的资源共享，扩展自身混业经营的平台。
（二）间接强势模式1.综合财务顾问服务
通过设计覆盖产业投资基金上下游的综合金融服务模式，商业银行以托管业务为切入点，从基金设立的计划环节、组建环节、决策环节及项目环节进行全程跟踪和支持，为地
方政府、基金管理人、企业及项目提供投融资、管理、退出、托管等一揽子财务顾问服务。一方面针对政府希望发挥引导作用将产业投资基金投向本地企业的有利因素，充分发挥商业银行在客户资源方面的优势，建立健全优质项目库，整合统筹并筛选符合创投基本要求的企业，由产业投资基金作为战略投资者进行股权直投；一方面商业银行可以把产业投资基金作为增值产品，为资金充裕的高端机构客户提供优质的投资渠道，并使其成为基金投资人，通过提供募资财务顾问促进基金的成功发起；同时商业银行作为最广泛同业往来的撮合者，可根据政府所需主动推介保险、证券、基金、信托等合格金融机构投资者作为基金管理人，为自身后续业务的介入创造先机。
2.资产管理业务服务
商业银行发售理财产品筹集资金，以间接强势的有限合伙人身份为优势资本提供资金，一种是直接（限于优先股投资）或通过通道机构对符合条件的产业投资基金或其关联方进行股权投资，产业投资基金公司或其关联方到期支付固定回报，或以银行理财资金转让股权等方式实现银行理财资金的退出；一种是通过优先劣后分层、单笔投资比例限制、抵质押（若需）等形式实现信用增级，落实优先级产品的风险控制措施，实现理财资金参与组建有限合伙产业投资基金，通过产业投资基金再进行股权投资，再以回购基金持有的被投资企业股权、通道产品持有的有限合伙份额的方式，实现银行理财资金的退出。
3.创新资产业务服务
产业投资基金与政府创业投资引导基金的原则定位相似，旨在发挥财政资金引导作用的基础上，吸引社会资本投资，扶持特定企业的发展，故对所投项目及企业的风险控制标准较严。随着产业基金投资项目进入扩张期和成熟期，其企业规模进一步扩大，风险承受能力进一步加强，投融资需商业银行在这种情况下，采取并购贷款、期求进一步多元化，
）、“投贷联动”权贷款（选择性贷款的模式跟进贷款，不仅可以获得更大的安全保障，而且在满足企业成长性融资需求的同时，进行资产业务的转型与创新，深入挖掘与拓宽盈利渠道。参考文献：
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