洋河股份有限公司理财分析报告

洋河股份有限公司理财分析报告

学院：经济管理学院 专业：海运金融 班级：经济094 姓名：张佳琳

完成日期：2012年6月13日

目 录

1．洋河股份简介„„1

1.1公司简介„„1 1.2公司基本信息„„1 2.公司基本财务数据分析„„2

2.1基本比率分析„„ 2.2现金流量分析„„ 2.3投入资本报酬率分析„„ 3.公司投融资分析

3.1收购江苏双沟酒业股份有限公司部分股权„„ 3.2 2010年两项重要投资„„ 3.3 2011年四项重要投资„„ 3.4购买银行理财产品„„

1.洋河股份简介

1.1公司简介

江苏洋河酒厂股份有限公司是一家大型酿酒企业，主要从事洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售，产品具有“甜、绵、软、净、香”的绵柔型风格，主要产品包括：洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌产品。

江苏洋河酒厂股份有限公司于2002年12月26日经江苏省人民政府《省政府关于同意设立江苏洋河酒厂股份有限公司的批复》（苏政复[2002]155号）批准，由江苏洋河集团有限公司、上海海烟物流发展有限公司、南通综艺投资有限公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司、江苏省高科技产业投资有限公司、中国食品发酵工业研究院、南通盛福工贸有限公司和杨廷栋等14位自然人共同发起设立的股份有限公司，同年12月27日取得江苏省工商行政管理局核发的注册号为[1**********]05的企业法人营业执照。公司设立时的注册资本为6,800.00万元，股份总数6,800.00万股（每股面值1元），根据江苏省财政厅苏财国资[2002]178号文的批示，各股东出资均按1:0.65561的比例折股。2009年10月13日经中国证券监督管理委员会《关于核准江苏洋河酒厂股份有限公司首次公开发行股票的批复》（证监许可[2009]1077号）核准，公司于2009年10月27日首次向社会公开发行人民币普通股（A股）4,500万股，2009年11月6日起在深圳证券交易所上市交易。 根据2011年4月23日公司2010年度股东大会决议，公司以截止2010年12月31日总股本45,000.00万股为基数，以资本公积每10股转增10股。本次转增后公司注册资本变更为90,000.00万元，股份总数为90,000.00万股。

1.2公司基本信息

公司名称：江苏洋河酒厂股份有限公司

证券简称：洋河股份 证券代码：002304 股票上市交易所：深圳证券交易所

主营业务：洋河、双沟系列白酒的生产和销售 法人代表：张雨柏 总经理：张雨柏

董秘：丛学年 独立董事：王林、刘建华、屠建华、蒋伏心 注册地址：江苏省宿迁市洋河中大街118号 办公地址：江苏省宿迁市洋河中大街118号 工商登记：[**************] 注册资本：10.8亿

雇员人数：7957 管理人员人数：27 律师事务所：江苏苏源律师事务所

会计师事务所：江苏苏亚金诚会计师事务所有限公司

2.公司基本财务数据分析

2.1.1短期偿债能力分析

流动比率1.63，比上同期减少32.37%，速动比率1.2，比上同期减少37.17%，表明本期因贷款的减少，用于流动的资金同比减少很快，企业短期偿债能力变弱；现金比率0.96，超出安全比率的76%，表明偿还短期债务的安全性较好，但同时说明资金结构不太合理，流动资金未能充分用于生产经营。

2.1.2长期偿债能力分析

与上年同期比总资产负债率47.53%，增长33.32%，尚在安全范围内；产权比率31.1%，一般应在50%为好，该比率过低，说明财务结构不尽合理，未能有效地利用贷款资金；利息保障倍数192%，下降35.1%；表明因利润减少利息支出增加，长期偿债能力较上年同期在下降。

2.1.3营运能力分析

应收账款周转率373.48，比上期增长43%，说明获利能力增长，偿债能力增长。存货周转率1.88，比上期减少21%，说明资金利用效率和盈利能力下降。流动资产周转率1.1，比上期增长6.8%，反映了流动资产营运能力和盈利能力增长。固定资产周转率10.42，比上期减少6%。总资产周转率0.84，比上期减少1.2%，揭示企业固定资产利用率效率有所降低。

2.1.4盈利能力分析

销售利润率0.43，比上期增长7.5%，说明企业本身的获利能力和竞争能力有所加强。总资产利润率0.42，比上期增长7.7%，说明企业全部资产获利能力增强。

2.2现金流量分析

由上边可以看出从2011年第一季度至2012年第一季度经营活动产生的现金流量金额全部为正的现金流，且2011年第一季度至第四季度的现金净流量每季度都在攀升，而且相对明显的投资活动产生的现金净流量则每季度都为负数。

究其原因，从现金流量表中可以发现，洋河股份花大量的现金购建固定资产、无形资产和用于其他长期资产支付和投资支付。

从公司重要事项公布来看，洋河股份经常性对外投资或者收购兼并。其中包括公司以自有资金30,000万元参与设立“中金产业整合基金”等类似的基金设立项目；公司出资17,000万元与双沟酒业共同投资设立江苏苏酒实业股份有限公司等类似设立新公司项目。

2.3投入资本报酬率分析

净资产收益率是反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率，在公司财务分析中具有重要作用，能够综合地反映公司的获利能力，是投资者衡量上市公司资质的重要指标，指标值越高，说明投资带来的收益越高。

财务杠杆逐季度减少，表明其修正了之前过于激进的财务政策，目前2011年看来，公司财务可靠性较高。

洋河股份的投资收益率为四颗星，其在标准行业里排名第3，市场里排名第245，总体来说都是在前10%，其收益居于同行业较高水平。

3.公司投融资分析

3.1收购江苏双沟酒业股份有限公司部分股权： 收购时间：2010年4月8日

收购目的：使公司获得优质生产要素，通过双方资源重新整合，提升公司核心能力，进一步

强化市场地位，降低竞争成本，产生协同效应。有利于巩固和提升公司的行业地位，助推公司做强做大白酒主业目标的实现。本次收购事项合理利用公司资金，对本公司持续经营能力、损益及资产状况无任何不良影响，有利于提高公司未来的盈利能力。

3.2 2010年两项重要投资 3.2．1名优酒酿造技改二期工程。

项目总投资110,609 万元，其中固定资产投资102,709 万元。 项目全部达产后年可新增净利润28,748 万元。

3.2.2 10 万吨名优酒陈化老熟技术改造项目。

项目建设内容：主要包括研发中心、建造2400 吨、800 吨、400 吨酒罐及配套厂房和设备、

购置生物显微镜等设备257 套，引进生化培养箱、全二维飞行时间-质谱仪等设备46 台（套）。

项目总投资62385 万元，其中固定资产投资 59414 万元。项目总建筑面积：212,680 平方米。项目全部达产后年可新增效益11,027 万元。

3.2.3投资目的：

随着上述两项技改项目的实施，公司的生产条件、工艺流程、研 发能力将得到明显的改善和提升，有利于稳步扩大生产规模，优化生 产流程，拓宽产品系列，确保产品品质，进一步提升公司竞争力，维 持持续的竞争优势。对巩固和提升公司行业地位、提高综合盈利能力 以及对公司的长远发展具有积极、重要的意义。

3.3 2011年四项重要投资：

3.3.1 10万吨名优酒酿造技改工程。

项目建设内容：购置陶坛、酿酒设备、发酵泥培养设备、陶坛库配套等国产设备19361套，淘

汰相应设备，建设微生物培养基地、酶制剂研发中心、发酵房、小陶坛陈化老熟库等。

项目总投资为163000万元，其中固定资产投资159485万元。项目所需资金全部由公司自筹解决。项目建设期为15个月。

通过实施该技改项目，将进一步优化公司酿酒资源配置和产品结构，提高名优酒所占比重。项目全部达产后,将形成30000吨/年名优酒的新增生产能力。

3.3.2 双沟酒业园区包装物流项目

本技改项目包括：建筑面积10.96万㎡（含构筑物面积2.5万㎡）。新建8条包装线，购置手工

洗瓶池、洗瓶机、输瓶机、压盖机、烘干机、流量计、机械化平库运输设备等国产设备2620台套等。

项目总投资为49,500万元，其中固定资产投资额为42,100万元。项目所需资金全部由公司自筹解决。项目建设期为６个月。 上述项目全部达产后，可形成4.5万吨的包装能力。

3.3.3名优酒酿造技术改造工程（三期）

项目建设内容：购置陶坛、酿酒设备、发酵泥培养设备、陶坛库配套设备等国产设备9个系统

台套，淘汰相应设备，建设微生物培养基地，酶制剂研发中心、制曲粉碎车间、发酵房等。

投入总资金为132,616万元，其中固定资产投资为121,569 万元。项目所需资金全部由公司自筹解决。项目建设期为15个月。

经过本次技术改造后，本项目将形成26500吨/年名优基酒新增生产能力。项目全部达产后，年可实现销售新增收入106,000 万元，新增净利润32,555 万元。该项目的实施将进一步优化公司产品结构，提高公司的综合竞争能力。

3.3.4包装物流中心（二期）配套项目

项目建设内容：一栋原辅材料库30000平方米，购置5000吨不锈钢罐4只、2400吨不锈钢罐8

只、800吨不锈钢罐26个、400吨不锈钢罐100个。

项目投入总资金为53841.51万元，其中固定资产投资额为53767.8万元，。所需资金全部由公司自筹解决。项目建设期为12个月。

经过本次技术改造后，上述项目全部达产后，可形成10万吨储酒灌区，为现有的包装物流中心配套使用。

3.4购买银行理财产品

2011年9月2日，公司下属子公司江苏苏酒实业股份有限公司于与江苏银行宿迁分行签订《江苏银行聚宝财富机构系列人民币理财产品协议书》，拟出资6000万元，向该行购买“聚宝财富2011稳健19号”人民币理财产品。

预计收益率：5.5%

投资目的：提高资金使用效率，合理利用闲置资金，在保障公司生产经营、技改扩建资金需

求的前提下，利用闲置资金开展低风险的中短期理财产品投资，增加公司收益。