酒店管理会所筹资渠道与方式

分四个模块讲授筹资渠道、筹资方式、 资金成本、杠杆利益与风险、资金结 构等，并组织案例分析讨论。

模块一：筹资渠道与方式 模块二：资金成本 模块三：杠杆原理

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模块四：资金结构

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引言： 请同学们思考：假如你经营一个企业，

你会从哪些渠道采取什么方式筹集企业经营所需资金？

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一、专业能力： 能应用定性预测法（经验法）和定量预测法等 资金需要量的预测方法，预测企业的资金需要量、 选择合理的筹资方式进行筹资；完成企业主要的筹 资渠道与筹资方式知识导图，完成权益资金和负债 资金的各种筹集方式优缺点知识导图。 二、方法能力： 学会学习、学会工作；培养科学的思维方法、 开拓创新的精神和严谨的工作作风；拓展自我天赋、 可持续发展能力和创造性解决问题的能力。 三、社会能力： 学会合作，学会做人，与他人和谐相处；具有 良好的团队精神、职业道德和社会责任感。

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步骤一: 了解我国企业目前 主要的筹资渠道与方式，学 习资金需要量的预测方法。 步骤二: 学习权益资金的 主要筹集方式 步骤三: 学习负债资金的 主要筹集方式

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第一节

采取不同的方式筹措和

企业筹资的概述

一、企业筹资的概念 企业为何要筹资？（筹资目的）筹资是企业通过一定的渠道，

满足生产经营的需要 偿债的目的 调整资本结构的目的

筹资是企业通过一定的渠道，采取不同的方式筹措和集中 企业所需资金的一种财务活动。是企业资金运动的起点，也是 决定企业资金运动规模和产生经营发展的重要环节。

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二、筹资渠道 筹资渠道筹资渠道是指筹措资金的来源与通道 • 国家财政资金 • 银行信贷资金 • 非银行金融机构资金 • 其他企业资金 • 民间资金 • 企业内部资金 • 外商资金，

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三、筹资方式 • • • • • • • 筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式， 吸收直接投资 权益资金筹集 发行股票 借款 商业信用 发行债券 负债资金筹集 发行融资券 租赁筹资 三、筹资原则 规模适当 筹措及时

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来源合理 方式经济

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四、企业资金需要量的预测 －－－以需定筹，筹资的基础工作 （一）定性预测法－－－经验法。 （二）定量预测法 1、销售百分比法： 是以未来销售收入变动的百分比为主要参数，考虑销售 变动的资产负债项目及其他因素对资金需求的影响，从 而预测未来需要追加的资金量的一种定量计算方法。 计算公式：△F = K(A －B) － R

△F: 企业在预测年度需从企业外部追加筹集的资金量 K: 预测年度销售收入对于基期年度增长的

百分比 A：随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期金额 B: 随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金额 R：预测年度增加的可以使用的留存收益

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例题分析

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例题分析

大洋公司2006年实现销售收入200 000万元，企业目前仍有剩 余生产能力，为充分利用企业剩余生产能力，通过市场调查，2007 年销售收入可可增加到240 000万元，2006年该企业的销售净利润 率为10％，2007年保持不变，预计保留盈余率20％。该公司2006年 12月31日资产负债表如下表，要求：预测大洋公司2007年需要对外 筹集的资金量。

资产负债表 金额 20 000 40 000 25 000 25 000 40 000 210 000 40 000 400 000 单位：万元 资产 货币资金 应收账款 预付账款 应收票据 存货 固定资产（不变） 无形资产（不变） 合计

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负债与所有者权益 应付账款 应付票据 预收账款 应交税金 应付债券（不变） 实收资本（不变） 留存收益（不变） 合计

金额 40 000 20 000 10 000 40 000 20 000 200 000 70 000 400 000

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应注意的问题：销售百分比法是建立在以下假设基础上 企业的部分资产和负债与销售额同比例变化 企业的各项资产、负债、所有者权益结构达到最优 2、资金习性预测法 资金习性:资金变动与产销量变动之间的依存关系用 y=a+bx表示。 y为资金占用额，a为不变资金，b为单位产销量所需变动 资金（其数值可用高低点法和回归直线法求得），x为产销量 高低点法：利用最高和最低收入期的历史数据代人公式，求 出a、b的值，确定关系式，进而预测资金需要量。 回归直线法：利用历史数据，利用最小平方发求出a、b的 值，确定关系式，进而预测资金需要量。

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例题分析

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例题分析

A公司2000－2005年资金占用总额和产销量资料见下表：假设 2006年的产销量为600万件，要求：预测A公司2006年需要的资金量。

2000－2005年资金占用总额和产销量

年份

2000

2001 240 230

2002 280 250

2003 300 260

2004 330 300

2005 340 320

产销量（万件）260 资金占用（万 240 台元）

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第二节

一、吸收直接投资

权益资金的筹集

吸收直接投资是非股份制企业以合同、协议等形式吸收国家、 法人、个人、外商等直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹 资方式。它不以有价证券为中介，是以协议、合约形式存在的。 投资者对企业共同经营、共担风险、共享利润。吸收直接投资是 非股份制企业吸收自有资金的主要方式。 1、吸收直接投资的渠道 国家投资 法人投资 个人投资 外商投资

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2、吸收直接投资的出资方式 吸收现金投资

房屋

吸收非现金投资

建筑物 机器设备 存货 专利权

吸收无形资产投资

商标

权 商誉 非专利技术 土地使用权

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3、吸收直接筹资的优缺点 优点： 能提高企业的资信和借款能力。 使企业尽快形成生产能力，将产品迅速推向市 场。 有助于企业之间强强联合，优势互补。。 不存在还本付息的压力，财务风险小。 缺点： 资本成本高。 吸收直接投资容易分散企业控制权。 筹资范围小，而且不便于转让。 二、发行股票 股票是股份公司为筹措自有资本而发行的有价证券， 是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人即股东在公 司拥有的权利和应承担的义务。

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1、股票的分类

股 票 分 类

按 股 东 权 益

按 是 否 记 名

按 有 无 面 值

按 发 行 时 间

按发 行和 上市 地区

普 通 股

优 先 股

无面 无记 面值 记名 名股 值股 股票 股票 票 票

始 发 股

新 股

A股 B股 N股 H股

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2、股票的发行

公开间接发行 发行方式 不公开直接发行 自销 销售方式 承销 等价 发行价格 时价 中间价

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3、普通股筹资 股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票，是 股份制企业筹集资金的最主要方式。 优点： 能增强公司的资信和借款能力。 无固定到期日，无固定股利负担，筹资风险小。 筹集和使用较灵活 缺点： 资本成本较高。 容易分散控制权。 可能导致股票价格的下跌。

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4、优先股筹资 股份公司发行的具有一定优先权的股票（优先分配股 利权和剩余财产权）。有普通股的某些特征，又与债券 有相似之处。 优点： 能增强公司的资信和借款能力。 无固定到期日，不用偿还本金。 股利支付率虽然固定，但无约定性。 保持普通股股东的控制权。 缺点： 资本成本高。 较普通股限制条款多。

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第三节

负债资金的筹集

商业信用 银行借款 发行债券 融资租赁 一、商业信用 商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的 借贷关系。 1、商业信用的形式 赊购商品（应付账款） 预收货款（预收账款） 商业汇票（应付票据） 2、商业信用的条件 信用条件对付款时间和现金折扣所作的具体规定。如： “n/30”（不涉及现金折扣） “2/10，1/20，n/30” （提前付款可获得现金折扣）

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3、现金折扣的成本计算及筹资决策

现金折扣率×360 放弃现金折扣成本率＝ ———————————————— （1－现金折扣率）×（信用期－ 折扣期）

例题分析

4、商业信用筹资的优缺点 优点： 容易取得，不需进行人为筹资 筹资成本低。 限制条件少 缺点： 期限太短 放弃现金折扣的代价往往很高。

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二、银行借款 企业根据借款合同向金融机构借入需要还本付息的款项。 1

、银行借款的种类 2、银行借款的程序 3、银行借款的信用条件 补偿性余额：银行要求借款企业在银行保留一定数额的存款 余额（一般为借款额的10％－20％）。 企业实际借款利率提 高，会加重企业负担。 例题分析 信贷额度：借款企业与银行在协议中规定的借款最高限额。 周转信贷协议：银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最 高限额的贷款协议。企业对没使用部分要付银行承诺费。 抵押质押：

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4、银行借款利息支付方式 利随本清法（借款名义利率＝实际利率） 贴现法 ：银行向企业发放贷款时，预先扣除利息，到期 偿还本金。 （实际利率﹥借款名义利率） 例题分析 5、银行借款优缺点 优点： 筹资速度快 筹资成本低 借款灵活性大 可以发挥财务杠杆作用 缺点： 筹资风险较高 限制条件较多 筹资数量有限

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三、发行债券 债券是债务人为筹集资金而发行的，约定在一定期限还本 付息的有价证券 1、债券的基本要素 ： 债券的面值、期限、利率、偿还方式、价格等 2、债券的种类 3、债券的发行 发行条件 发行程序 发行价格（面值发行、溢价发行、折价发行） 发行价格如何计算？计算公式如下

债券发 债券 按市场利率和债券期限 债券应付 按市场利率和债券期限 ＝ × 计算的复利现值系数 + 行价格 面值 年利息 ×计算的年金现值系数

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例题分析

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例题：某公司发行面额为10000元、票面利率为10％的、期 限10年的债券每年末付息一次，到期还本。计算市场利率分别 为8％、10％、12％时债券的发行价格。 4、债券筹资的优缺点 ： 优点 资金成本低 有利于保障股东的控制权 有财务杠杆利益 缺点 财务风险大、 限制性条件较多

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四、融资租赁 1、租赁 出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内， 将资产租借给承租人使用的一种经济行为。 2、租赁的种类

经营租赁：由出租人提供租赁设备，并提供设备维护保养和人员培训 等的服务性租赁。 特点：灵活 、短期、可解约 、出租人提供服务、 一次租赁收入 不足以弥补资产成本、租赁资产风险由出租人承担。 融资租赁：由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备并在契约或 合同规定的较长时间提供给承租企业使用的信用业务。 特点：承租人对设备和供应商有选择的权利和责任、 不可随意解 约、长期出租人不提供维护和保养服务 、租金收入基本可以弥补 资产成本、租期满后设备可以续租、作价转让给承租人

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3、融资租赁租金的确定

购买价格 运杂费

资产买价

+

途中保险费等 融资成本

租息 租金

租赁手续费

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4、

租赁筹资的优缺点 • 优点： 融资与融物为一体，可迅速获得所需资产。 避免债务的限制性条款。 转嫁设备陈旧过时的风险。 租金费用所得税前扣除，减轻实际租金负担。 保存企业的借款能力。 • 缺点 租赁成本高 丧失资产残值。

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作业与思考：

1、企业筹资渠道和筹资方式有何不同？ 2、企业资金需要量预测的方法有哪几种？ 3、普通股筹资有何优缺点？ 4、利用商业信用时，如何决策是否享受现金折扣？ 5、银行借款的信用条件有那些？那些信用条件提供 了银行的实际借款利率？ 6、债券的等价、溢价、折价发行各适用于何种情况？ 7、比较各种筹资方式的优缺点.

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能力训练

1、各组开展对企业筹资方式的调查分析，了解 企业资金运作过程，完成调查分析报告。 2、运用本项目所学的财务知识，结合相关的调 查分析，完成一（虚拟）企业的资金筹集预算报告， 并分组讨论。

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