人类还没失去理智的时候,是怎样选股的?

人类还没失去理智的时候是怎样选股的引子一点担忧1776年，亚当·斯密在其伟大著作《国富论》中，阐述了“分工”是增进劳动生产率，以至于积累国民财富的首要原因。

但是据财子近期观察，整个社会在往自给自足的“自然经济”倒退，随着城市化进程的滚滚车轮蓬勃发展多年的服务业，比如保姆啊、理发师啊、地产中介啊，正在逐渐消失，似乎全社会只剩下“炒股票”一个职业了。

　　人人都是“斗牛士”的时候牛市还能走多远？挖坟人类曾经怎样选股财子刚开始接触投资的时候，恰好赶上美国次贷危机爆发，见证了某些不可一世的富豪输得一贫如洗，也目睹了被房产泡沫所害的美国工薪阶层流离失所，自此对股市充满了敬畏之情。

在那个年代，“股票不是彩票，每只股票背后都有一家公司”这种话还有人听，但是现在，“基本面分析”这项古老的技艺在天朝的牛市中几乎已经绝迹，只有到大西洋彼岸去取经了......

　　最基本的基本面分析

很多人一听“基本面分析”马上就吓跑了，因为免不了要看财务报表，里面一大堆弯弯曲曲的数字谁跟谁啊！但学习投资么，就像财子180斤的体重，不是一天吃出来的，是同一个道理。今天我们来看一个最简单的基本面分析的例子，虽然它一定不是多么的科学严密，但起码可以让大家一窥究竟。这篇文章略长，不过哪怕看不完也没关系，你把它转到自己的朋友圈，让错过了这波行情的好朋友们看看，等股市开始“踩踏”的时候，我们杀回来捡便宜，一定用得上的。

　　今天传道的是那个大名鼎鼎的“标准普尔”(Standard and Poor) 公司。美股最有代表性的指数“标普500”就是他们编制的。虽然主营业务是信用评级，但标普也有自己的研究所，叫做“标准普尔资本智商”(S&P Capital IQ)，其服务的客户也都是那些高大上的基金公司、私募、PE、投行之类。不过，财子在翻阅他们的研究报告时，发现了一些对新手非常友好的基本面分析指南，分享给大家：适用范围工业类股票小贴士标普行业分类法“全球行业分类系统”(GICS)将上市公司分成10个行业组(Sector)，比国内的分类法更笼统。好在股票软件如“Wind资讯”中大多内嵌了GICS。今天介绍的基本面分析指南适用于GICS的“工业”类个股，在A股市场中共有655只符合的标的。工业类股票包括以下三个子类别：资本品、商业和专业服务、运输。但是简单来说，你就把“工业”理解成“造出成品来卖的行业”即可。

源动力销售增长卖不出东西咋个赚钱？所以销售增长是公司业绩提升的源动力。需要看的是公司营业收入的同比增长率是否处于上升趋势。

竞争力销售净利率净利润是企业经营的最终成果，而销售净利率则反映企业在一定的销售收入中获取盈利的能力，是企业竞争力的间接表现：管理费用低，证明企业运作有效率；销售费用低，证明企业产品有市场；财务费用低，证明企业负债水平低。

财务健康长期资本负债率当然，负债也不是越低越好，一定比例的负债是没有问题的，尤其是工业企业通常需要投入较多资本以追求规模效益。但是，负债要和下面那个“净资产收益率”一起看，如果一家公司大幅举债，但净资产收益率没有相应大幅提高，则说明公司可能会面临潜在的现金流问题。

投资收益净资产收益率净资产收益率通常用ROE (Return on Equity) 来表示，简单理解是公司的股东把资金投入到自己的公司，这一年运营下来获得的收益率如何。这个指标的分析可以搞得很炫酷，财子今后会单写一篇文章来说，就今天的目的而言，我们知道这么多就可以了。小白福音今天介绍的这些指标，大部分股票软件都给你算好了，只要在个股行情下按"F9"再找到“财务分析”一栏即可。举栗子其他建材行业工业股的范围很广，为了检验一下这个基本面分析指南是否好用，我们选了一个比较能说明问题的细分行业--其他建材（申万分类）来进行探讨。

首先，选这个行业是因为它比较好懂，这些公司生产的基本就是：

　　其次，选这个行业还有如下原因：

1. 市值相近：一共40只股票，基本都是小盘股，最大的“北新建材”总市值也只有225亿；规避了因为市场风格的切换（大盘 v.s. 小盘）导致的大涨大跌影响我们的检验结果；2. 符合GICS标准：建材行业中，“水泥”和“玻璃”都要归到GICS的“基本材料”分类中，而非“工业”；只有“其他建材”可以算作“工业”；3. 容易比较：“其他建材”行业的公司业务相类似，主要就是生产造房子用的各类制成品，如板材、管材、耐火材料等，受经济景气度影响比较同步。

　　开工！将四个指标09-13的年报数据进行比较，因14年报未全部披露，仅作参考。分析如何看待基本面

由于数据分析太过繁冗，财子自己算完之后，将流程简单呈现给大家：

首先，综合四个指标对行业内40家上市公司进行了打分，这四个指标中重点考察ROE和销售净利率，其次看销售增长，最后看长期资本负债率是否健康。其次，财务指标突然变差的公司予以剔除，例如“建研集团”历年各项指标很稳定，但2014年报出来后发现营业收入在连续保持多年30%以上高增长后，今年几乎没有任何增长。之后，根据打分结果进行综合排名，选出如下9家公司基本面指标较为优秀，按得分高低分为三个梯队：第一梯队：友邦吊顶、北新建材、开尔新材；

第二梯队：伟星新材、东方雨虹、三圣特材；第三梯队：永高股份、西部建设、龙泉股份。如果将这一结果对比一下今年以来整个板块各只股票的涨幅，我们会发现在A股市场，基本面指标优秀很难单独成为选股的理由，更适合当作事后说明和分析的借口，在牛市行情下尤其如此。以涨幅榜前四名的股票为例：

第一名 永高股份 83.71%第二名 巨龙管业 78.30%第三名 四川金顶 69.50%第四名 金磊股份 68.67%

第三梯队的永高股份赫然名列第一，查阅公告后发现，其公布了10转10派1元的高送转方案。但在这之后，几乎每只股票上涨都需要一个很具体的理由，但这些理由和基本面没有任何关系，这三家公司都属于经营业绩没有增长甚至连年亏损的状况。

第二名的巨龙管业买了手游公司，第三名的四川金顶在往“大数据”方向进行资产重组，第四名的金磊股份则是被完美影视借壳，已经转型成为传媒公司。

至于选出的那些基本面好的公司，基本都排在涨幅榜的后半部分，其中尤以各项数据最佳的友邦吊顶为甚，今年以来只涨了12.34%，排名倒数第五。

由于篇幅所限，单讲一个行业确有以偏概全的嫌疑，不过从今年以来的行情来看，对于牛市中的股民来说，A股上市公司“会讲故事”的重要性已经超越了“诚实守法经营，兢兢业业创富”。以格雷厄姆和巴菲特为代表的价值投资者若是今年到A股来，投资业绩怕是不会太理想。也许只有等到股市泡沫被戳破的那一天，这一项“濒临失传”的技艺才会“重见天日”吧！