负重的海航
08-28
海航集团10月16日高调宣布,其旗下造船业平台金海重工将出让一定比例的股权,引进不超过10家战略投资者,最快将于2011年在A股主板上市。 在海航集团的内部输血、外部负债式扩张之后,金海重工终得以超常规发展。金海重工自2009年7月收归海航,短短一年时间,与资本市场而言,只欠临门一脚。 金海重工的上市启动,市场对海航集团庞大的产业和资本链条,得窥一斑:高度扩张的不仅仅金海重工所在的物流板块,近年来海航集团在航空、商业、酒店等各领域几近同时发力,资产规模增长迅猛。 但资产扩张的同时,整个海航产业集团的负债率也在节节攀升,海航集团、海南航空、大新华物流集团等,快速的扩张步伐让这些公司的负债率接近或超过80%,海航各公司频繁进出不同类型的融资市场。 “贷款-负债-扩张-再贷款”,这是海南航空曾经的扩张路径,如今已在更大的层面上,被海航集团完全复制。但世易时移,产业金融化的渠道已远超当初,市场与风险更为波诡云谲。一方面是高成本的短期融资,另一方面是快速地将产业推向证券市场,在产业投资基金正盛之时,海航也力图借道更广泛的资本,以撬动更庞大的产业链。