零售业:外资虎视眈眈

零售业：外资虎视眈眈

我国零售业的行业现状

一、零售业的主要业态

传统零售业以单个经营的百货店为代表，现代零售业则是以连锁经营为主要特点。

二、我国零售业发展的现状

１．市场成长较快

在我国，自９０年代中期以来，社会消费品零售总额增长率就一直高于ＧＤＰ增长率。２００１年，零售总额增速为１０．１％，高于ＧＤＰ增速近３个百分点。具体情况如下图。

２．传统零售业难敌现代零售业

（１）现代零售业市场发展空间巨大

根据一些发达国家和地区的经验，当人均收入达到２５０美元－６００美元时，以连锁商业为代表的现代零售开始出现；当人均年收入达到６００美元－８００美元时，大规模、国际化的连锁零售便会迅速发展起来。并且经济发展程度越发达的地方，其现代零售业态在零售业中所占市场份额也越大。

据统计，早在１９９７年我国城镇居民人均收入已超过８００美元，沿海地区，特别是一些大中城市人均收入水平更高。因此，现代零售业的蓬勃发展也就成为了社会经济发展的必然。并且随着我国国民经济的不断发展，现代零售业将会在零售市场上占据越来越大的份额。

（２）我国连锁零售业的发展现状

自九十年代中期开始，我国连锁零售业就进入了一个高速增长时期。

在我国，虽然超市和大型综合超市发展的时间不长，但是由于它们高速的增长率，在２０００年我国零售业百强中，连锁业态企业的比例还不到１／４，而２００１年，国内零售业百强中以超市为代表的新型连锁企业达到了３３家，比例大大高于上年的数据。

随着经济水平不断提高，传统的百货业所占份额将越来越少，连锁超市正占据越来

越多的市场份额。

为了更有力地说明连锁超市业优于百货业，我们选取三个有代表性的公司进行说明。华联超市是连锁经营的代表，第一百货是传统百货业的代表，友谊股份是一家兼营连锁和百货的公司。

华联超市在销售和利润增长方面要远远高于友谊股份和第一百货，而第一百货在这两方面却呈现负增长。在其他指标方面，华联超市也明显好于第一百货，传统的百货业已经

越来越不能适应新经济环境下的发展。传统百货业向连锁超市业的转变是零售业发展的趋势。

三、我国零售业的产业环境

我国的零售业是一种典型的零散型产业，又可称为原子型产业。许多企业尤其是中小企业在其中竞争，没有任何企业占据显著的市场份额，也没有任何一个企业能对整个产业的发展产生重大的影响。

１．服务半径小。

零售企业为顾客提供的是零售商品服务，零售服务的一大特点即为批量小、价值低。因此无论对于提供服务的零售商来说还是接收服务的客户来说，由于交通运输成本的存在，使得商家和顾客都不可能在自己的有效距离之外提供或接受服务。这就决定了零售商提供服务只能在各自的有效半径之内，限制了零售企业的客户数量，也限制了企业规模的扩大。

２．进入壁垒较低

商业类上市公司的平均净资产规模相比汽车及配件、钢铁、能源等行业的上市公司要小得多，在各行业中处于中下等水平。因此，对于投资者来说，资本壁垒是较低的。

对于国外零售商来说，进入中国零售市场的资本壁垒是微乎其微的，基本上没有什么问题，目前所面临的最大的壁垒在于政策。外资还无法大规模地以完全独资的形式进入中国市场。政策壁垒是外资进入所要面临的最大问题。虽然国家还没有完全放开对零售行业的外资准入，但是外资选择性地进入中国零售业早已经开始了。

四、我国零售业与国际差距

我国零售业公司与国外零售公司的差距主要存在于三个方面：一是采购能力，二是物流配送，三是资金周转。

１．采购能力

大部分的国际零售巨头都采用中央采购政策，这样可以提高与供应商的谈判能力，降低采购成本，使通道利润最大化，同时可以有效防范商业贿赂的发生，规范采购行为。

２．物流配送方面

国外零售商在物流配送体系方面做得非常完善，他们有一整套高效的信息化物流配送系统。这能有效地提高存货周转率，从而提升资产收益率和利润率。而国内零售商在这方面刚刚起步，或还没有起步。

有效的信息化物流配送系统对于零售公司来说至关重要。下表列出了沃尔玛和友谊股份及华联超市２００１年的指标对比情况。

３．资金周转方面

国外零售企业在进货上善于向供应商“借鸡生蛋”，一般来说，它们与供应商签定的合同付款条件是“月结６０天数”，这样一来，货卖得越快，供应商往零售商里投入的资金就越多。外资零售商销售量大、商品的周转快、付款信誉好，对供应商的资金占用远远超过本地企业，利用供应商的资金周转，外资零售企业从而大大降低了自有的资金成本。

由于上述三个方面的存在，使得本土零售企业与外资零售企业在最终的盈利上有着很大的差距。那么为了缩短这些差距，积极借鉴国外有益的经验和做法，加强与国外零售商的合作是本土企业未来发展的必由之路。

外资进入愿望强烈

外资选择进入中国市场，正是看重中国庞大的零售市场和巨大的成长潜力。

１．外资进入的现状

到２００１年底，实际进入中国市场的外资零售企业达３００多家。从单店到连锁、从中方控股到外方控股、从零售到批发、从沿海到内地，外资零售业在中国的“地盘”不断扩大。

目前，世界５０家最大的零售企业，已经有７０％在中国“抢滩登陆”。特别是２００１年入世之后，外资零售巨头更是以前所未有的速度大步进军中国市场：全球最大的零售商沃尔玛总部计划２００２年将在我国开８家店，相当于它前几年进入我国开店的总和；第二大零售商家乐福也宣布年内将在我国再开１０家店；排名第三的麦德隆也被批准在上海开办８家企业。它们已开始构筑在中国全面经营的格局。麦肯锡在最近的一份研究报告中甚至预计：在未来３至５年，中国零售业６０％的市场将由３至５家世界级零售巨头控制。

２．外资准入政策

入世之前我国对零售业保护程度很高，而在入世之后，零售业又是开放程度最高的领域之一（图２），而目前我国的零售市场增长迅速，这无疑是未来外资进入的重点领域。

家乐福与ＳＴ昆百大

一、家乐福

法国家乐福公司２００１年业绩报告显示，２００１年集团的营业额约为７００亿美元，拥有的商店达到９２２５家，员工超过３４万人。全球第二大零售商，２００１年全球５００强排名３７位。

１．国际化运作最为成功

２．家乐福在华投资战略

★最早进入，规模最大

早在９０年代初期，家乐福就把中国内地看作是其未来在国际上最大的海外市场。１９９１年，家乐福在台湾获得成功后，便开始筹划进入中国内地。１９９５年进入中国市场后，家乐福一开始便采取多点进入的策略，短时间在北京、上海和深圳三地开设大超市，攻势咄咄逼人。之后家乐福利用了２年的时间完成了内地市场的导入和调整，包括对涉及到公司的商品组合和管理体系。初步调整完成后，从１９９７年开始，家乐福的分店迅速在中国的大城市铺开，到目前为止，家乐福已经在１６个城市开设了２８家店铺，一跃成为中国最大的零售企业。相比之下，沃尔玛落后两到三年。

★中国的战略地位不断提高

从２００１年家乐福各大区域销售及盈利状况来看，亚洲是成长性和盈利性最好的地区（图３），而中国又是该区域成长最好的市场，所以家乐福未来会把更多的目光投向中国大陆。

★与政府的关系正在理顺

前几年为了抢占中国市场，家乐福通过打“擦边球”的方式绕开政策，违规进入，受到了国家经贸委的惩罚。家乐福一直在试图改善与政府的关系，包括按照政策要求出售中国公司的股权，赞助北京申办奥运等等。目前已取得很好的成效，比如最近家乐福获得在中国内地建立全球采购中心的资格。因为随着中国商业的逐渐放开，许多国际商业巨头都在中国迅速发展，建立中国内地的全球采购中心是这些企业梦寐以求的，而目前只有家乐福和沃尔玛获得这个权利，很明显是政府对家乐福的政策补偿措施。

二、ＳＴ昆百大

１．公司简介

ＳＴ昆百大是从事商业零售的企业，经过多年发展，形成了商贸业、房地产业和旅游业的格局，目前的主营业务收入主要来自这三个行业（图４）。

从１９９４年上市到２００１年，昆明百货大楼一直是ＳＴ昆百大的控股股东。进

入２０００年，ＳＴ昆百大的经营陷入困境，为了扭转局面，重新步入良性发展轨道，ＳＴ昆百大选择了产权重组的方式，２００１年１１月，昆明百货大楼及其它三家法人股股东将其持有的股份共计３０８６万股转让给华夏西部投资有限公司。受让股份后的华夏西部投资有限公司持有ＳＴ昆百大２２．９６％的股份，成为第一大股东；昆明百货大楼仍持有１６％，变为第二大股东。２００１年１２月，新一届的董事会产生，确定ＳＴ昆百大未来发展的重点仍然集中在商业零售、旅游服务、房地产等三个领域。

２．目前的经营状况

最近三年来，因为行业竞争加剧，公司经营管理不善，ＳＴ昆百大销售收入不断萎缩，费用大幅上升，盈利状况逐年恶化（图７）。２００１年亏损额高达１．４８亿元，每股亏损１．１元。ＳＴ昆百大的三项主营业务，除房地产公司经营正常，稍有盈利之外，其余两个行业公司亏损严重：公司商贸业实现５．３９亿元的销售，但净利润为－４２５３万元；旅游业整体上仍处于亏损状态，年内实现收入２０９４万元，净利润－７９５万元。

３．亏损原因分析

★销售萎缩导致主营利润下滑

最近三年来，ＳＴ昆百大的毛利率相对稳定，但由于销售收入逐年萎缩，导致公司主营业务利润大幅下滑。２００１年公司的主营业务利润只有１．０７亿元，比１９９９年下降３４％。

★三项费用居高不下

三项费用（营业费用、管理费用、财务费用）最近三年增长过快是ＳＴ昆百大亏损的主要原因。

ＳＴ昆百大由于投资建设新百货大厦及星级大酒店，仅背负的银行债务就有５亿元之多，由此每年须向银行付息达到３０００多万元，商业零售的微薄利润因此被一口吞掉。此外管理费用、营业费用也都连年递增。从图中可以看出：ＳＴ昆百大最近三年的三项费用总和远远超过当期公司的主营业务利润，由于ＳＴ昆百大主营业务最近三年连续萎缩导致主营业务利润逐年下降，而三项费用却是连年大幅上升，所以二者的差距越来越大，到２００１年，ＳＴ昆百大的主营业务利润只有１．０７亿，但三项费用累计却高达２．５５亿。这说明ＳＴ昆百大在对费用的控制方面做得非常欠缺。

三、合资的动机

１．昆明已引起全球零售集团重点关注

２０世纪９０年代以来，随着旅游产业的迅速崛起，加之举办出口商品交易会、’９９世博会、国际旅游节等一系列大型活动，昆明在世界上的知名度越来越高，经济发展进入一个历史上最快的时期：“九五”期间，全市国内生产总值年均增长１１％，２０００年达到６２５亿元，人均国内生产总值达到１３０００元，在全国所有城市中排第１８位。居民的

生活水平不断提高，购买力增强，社会消费品零售总额增长率一直保持在１０％以上，高于全国平均水平。

宏观经济的发展带动了昆明商业环境的改善，昆明已经成为国际零售巨头关注的重点地区，１９９９年２月，世界排名第一的零售连锁企业——美国的沃尔玛在昆明开办分店，开业当年便创造了沃尔玛全球３５００家商场中三个之最——最高销售增长、年度最佳商场和费用控制最低。到２０００年底，已纳税３０００万元，被《财富》杂志列为全世界新开的４０００多家大型商店中的“全球最佳新店”。

２．ＳＴ昆百大的地位优势

３．合作对ＳＴ昆百大的影响

★有利于ＳＴ昆百大经营方式的转变

入世后我国零售业将逐步与国际接轨，与之相适应，目前占市场份额８０％左右的百货业必将逐步萎缩，新兴的连锁超市业、大型综合超市业等先进业态将取代百货业占据市场主体。最近三年，ＳＴ昆百大也在尝试由传统百货零售商向现代零售商转变，但由于缺乏管理经验，转型并不成功，与家乐福合作可以帮助ＳＴ昆百大完成这种转变。

★ＳＴ昆百大未来盈利和管理双重受益

前面我们分析过，家乐福是国际化运作最为成功的零售企业，从目前来看，它在中国的经营也是非常成功的，盈利连年上升。昆明的商业环境非常看好，昆明家乐福的运作成功将会使ＳＴ昆百大直接受益：在合作协议中，ＳＴ昆百大的一部分员工将到家乐福昆明店工作，学习家乐福先进的管理经验和运作模式，这对饱受管理不善之苦的ＳＴ昆百大，影响无疑是更深远的。

四、发展的潜力和趋势

１．并购将成为外资进入零售业的主流方式

由于受到政策的限制，合资建店是目前外资零售业进入的一种主流模式。随着政策的逐步放开，外资零售业会考虑新的进入方式。有两个原因将决定未来并购是外资进入的主流模式：一是零售业不可逆转的买方市场状态，激烈竞争，持续两年多的零售价格负增长，不断下降的行业平均利润率，这决定了外资以新建方式进入中国市场将面临较大的风险；二是近两年内国内的零售企业掀起一场疯狂的“圈地运动”，理想的商业用地日益成为稀缺资源，而一家店面的成功与否有６０—７０％取决于选址，在这方面国内企业已占得先机，使得要扩大规模的国外零售企业将来会优先选择并购的方式。

２．外资并购并购的企业特征

（１）大型百货企业

由于这些企业大都是当地的零售行业龙头，且大多拥有中心城区的黄金地段，外资可以凭资金实力，以并购方式取得控制权，并依托本身的百货店发展成为购物中心的业态形式或连锁百货。

（２）连锁商业企业

（３）有外资背景的公司

３．ＳＴ昆百大是较为理想的并购目标

但这有一个前提是今年ＳＴ昆百大必须要扭亏保牌，从目前来看，由于公司历史遗留问题太多，债务负担严重，而商业零售利润微薄，因此，寻求政府支持，争取债务重组政策是今年ＳＴ昆百大扭亏的关键所在。