937-企业投资决策风险分析降重(10财管 付怡)

企业投资决策风险分析

摘 要

金融业的开放给企业理财提出了新的挑战，金融战略模式的推广同时为企业理财带来

新机遇。有研究结果表明, 我国企业最常用的投资决策方法是回收期法; 最常使用的折现率是

同期银行的贷款利率; 我国企业在投资决策时对财务风险的关注多于对利率风险和通货膨胀

风险因素的关注。新金融环境中，企业投资决策的科学与否是关系到企业能否生存和发展

的重大问题。对此进行探讨和探讨，有利于对投资做出更好的规划和选择，促进资源配置

的最优化，保证企业取得良好效益而获得健康发展。

关键词：企业；投资决策方法；投资决策；现状探讨；资源配置

Abstract

Liberalization of the financial sector to the corporate finance presents new challenges, to promote financial strategy mode also brings new opportunities for corporate finance. Research results show that Chinese enterprises investment decision method most commonly used method is the payback period; discount rate is the most commonly used bank lending rates over the same period; Chinese enterprises in the investment decision-making focus on financial risk than interest rate risk and currency expansion concerned about the risk factors. New financial environment, scientific enterprise investment decision or not is related to the major issues of survival and development. This analysis and discussion, help make better investment planning and selection, promotion of optimal allocation of resources, to ensure that enterprises get good benefits and access to health development.

Keywords : business; analysis status quo;; investment decision methods; investment decisions of resource allocation

目 录

一、投资决策风险控制 . .................................................................................................................. 4

1.1 到达方向的决策 . ............................................................................................................... 4

1.2 到达时机的决策 . ............................................................................................................... 5

1.3 到达规模的决策 . ............................................................................................................... 5

1.4 到达区位的决策 . ............................................................................................................... 5

二、投资决策风险加大的因素探讨 . .............................................................................................. 6

2.1外部因素探讨 . .................................................................................................................... 6

2.1.1 政策环境与决策 . .................................................................................................... 6

2.1.2体制环境与决策 . ..................................................................................................... 6

2.1.3法制环境与决策 . ..................................................................................................... 7

2.1.4市场环境与决策 . ..................................................................................................... 7

2.2内部因素探讨 . .................................................................................................................... 8

2.2.1组织机制不健全 . ..................................................................................................... 8

2.2.2责任制不健全 . ......................................................................................................... 8

2.2.3动力机制不健全 . ..................................................................................................... 8

2.2.4控制机制不健全 . ..................................................................................................... 9

三 投资策略 . .................................................................................................................................... 9

3.1 健全投资决策的组织机制 . ............................................................................................... 9

3.2明确投资决策的责任机制 . .............................................................................................. 10

3.3 调整投资决策的动力机制 . ............................................................................................. 10

3. 4 强化投资决策控制机制 . ................................................................................................ 10

3.5 健全投资决策的信息机制 . ............................................................................................. 10

四 举例说明 . .................................................................................................................................. 11

4.1 中大集团的城市中高档住宅项目 . ................................................................................. 11

4.1.1对外投资概述 . ....................................................................................................... 11

4.1.2 本次投资的目的 . .................................................................................................. 12

4.1.3 本次投资对公司的影响 . ...................................................................................... 12

结论 ................................................................................................................................................ 15

参考文献......................................................................................................................................... 15

引 言

投资风险决策是投资决策技术中的重点，投资决策风险控制是整个投资风险

的核心与关键。努力避免投资决策失误，是强化投资风险管理的中心环节。本案

例对现期我国投资项目风险的发生特点与成因进行了较为详细的介绍和探讨，并

且提出了对风险进行防范控制的对策研究，这些对我们理解和掌握有关这方面的

理论和实践操作技术有较大的帮助。

当前，随着新一轮经济增长周期的到来，各行各业投资到达的势头越来越

强烈，然而 ，由于我国投资决策风险约束非常软弱，使得投资增长的实际效应

与设计预期存在很大反差 。因此，应当在增加投资增长力度的同时，提高“九五”

的时间段内企业的投资决策风险管理水平。

一、投资决策风险控制

投资风险是指投资收益损失的也许性。虽然投资风险反映在投资决策，投资

融资，利用投资和投资收益的有差异的阶段，但投资决策和关键控制风险是投资

风险的整体控制的重要因素。因此要尽量避免投资决策失误，这一点是加强投资

风险管理的核心部分。基于投资决策的结果，是由于我们的科学和民主决策的投

资水平较低，而且精简水平还很低，那么就会让投资决策风险趋于增加。

1.1 到达方向的决策

投资到达的方向与决策风险的高低有很大的关系总的说来，在决定最大的风

险投资是符合市场需求不相吻合，从而使投资项目建成后，有没有市场，产品积

压生产能力闲置低效投资不仅不能被回收，但还处于亏损使企业。因此，项目在

建设前，首先要对其产品所面临的国内外市场、近期与长远市场需求情况进行调

查探讨，回答项目产量多大和能卖出多少、以什么价格出售，以避免投资决策严

重失误。现阶段，全国积压15亿件衬衫、1000多万只手表、2000多万辆自行车、11.6万辆汽车，全国3000多家化妆品生产厂家，有70%的产品滞销，大批引进

的家用电器产品生产线的总开工率仅为30%—50%。

1.2 到达时机的决策

时机和决策和投资风险水平有很大的关系。一般而言，在中长期，市场供不

应求时，在最恰当的时机产品国家投资，占投资项目，低风险的投资决策后，相

应的市场份额; 反之，当市场在超时报价投资项目过度投资后，相应的市场份额

是困难的，从而导致投资风险过大的损失。应当指出的是投资在不必要的延误常

常导致。“八五”期间，房地产、汽车、石化等 “九五”期间面临规模不经济与生

产能力过剩的高风险损失。同样道理，“九五”时期如盲目到达“热门”投资领域，势必为滞后的生产能力过剩付出高昂的投资决策风险代价。

1.3 到达规模的决策

投资到达的规模与决策风险的高低有很大的关系。由于有些产业对投资到达

存在规模经济壁垒，因此，假设投资到达达到了规模经济的要求，就会使项目生

产成本较低，从而使得投资决策的收益风险较低；反之，假设投资到达达不到规

模经济的要求，就会使项目生产成本过高，从而导致投资决策的收益风险较高。石化产业中的乙烯项目投资很大，规模经济标准要达到30万吨以上，而我国现

有和在建乙烯装置共18套， 其中年产规模达到30万吨的仅7套，其余均在14

万吨以下。

1.4 到达区位的决策

投资到达的区位与决策风险的高低有非常重要的关系。由于生产要素秉赋状

况有差异的，这样的话就会让各个地区有着有差异的的比较优势，这时可以根据

比较优势进行区域分工与项目决策，将使项目投资后有足够的区域竞争优势，从

而使得投资到达的决策风险大为降低 。假设不顾客观存在的比较利益要求，光

从经济收益的目标出发确定项目投资区位，将使项目投产后处于区域竞争劣势地

位，从而使得投资到达的决策风险大为增加。现阶段，投资扩张正推动整个经济

步入新的增长周期，然而，高速增长的投资也伴随着新一轮重复建设的再度发生，从而使我国竞争性产业的成长面临巨大的投资风险。从各地“九五”计划来看，全

国 29个省市自治区所选择的产业方向涉及近20个行业，但各地所选择的支柱

产业重叠度非常高 ，大部分集中在汽车、电子、房地产、石化等产业。如有22

个地区将汽车列为支柱产业，有24个地区将电子工业确定为支柱产业，有23

个地区将石化列为支柱产业，有25个地区将机械工业确定为支柱产业。那么，

极有也许引发新一轮重复建设和产业趋同，投资风险的加大无法避免。

二、投资决策风险加大的因素探讨

我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党

投资到达某个领域的决策过程涉及到外部环境与内在条件的变化状况。因

此，投资决策风险加大取决于外部环境与内在条件的影响。

2.1外部因素探讨

投资到达所有的领域都必须遇到政策、法律、体制与市场等外部环境的限制。

这种外部环境的限制实际上就是投资到达的壁垒。因此，投资决策风险的变化取

决于投资到达的政策壁垒 、体制壁垒，法律壁垒与市场壁垒的变化。总的说来，强化投资到达壁垒的作用在于限制不合理投资决策风险的形成与发展。但总的来

说，我国投资到达壁垒的作用还远不足以抑制投资决策风险的加大。

2.1.1 政策环境与决策

所有的建设项目的投资决策都必须符合国家的一系列投资政策的规定。那

么，国家根据有差异的时期经济发展的需要制定的投资到达的经济政策 ，就构

成了投资到达的政策壁垒。总的说来，当国家采取一系列较为宽松的到达政策时，会使投资到达的政策壁垒较小，投资决策的预期风险降低；反之，就会使投资到

达的政策壁垒加大，投资决策的预期风险加大。由于政策环境的变动作为投资决

策的到达导向至关重要，因此，在投入投资以前仔细研究国家的政策条件和政策

意图以及它们的变化趋势，是控制投资决策风险的前提。由于以往我国国内投资

的到达政策由“宽松”转为“紧缩”的力度往往非常大，使得整个投资与经济增长的

波动在国际上也较为少见。因此，从降低投资决策风险的目标出发，国家应当高

度稳定投资到达的政策壁垒，避免建设单位发生“一窝蜂”式大上项目之后，国家

又被迫大面积停缓建项目从而遭受投资决策的高风险损失。

2.1.2体制环境与决策

从国际上来看，建设项目的投资决策需要通过政府的审批程度，得到政府的

授权与许可之后方可上马，那么，政府就通过项目审批把关为投资到达设置了体

制壁垒。由于政府有各种各样的因素迟发、拒发或吊销项目许可证，因此，假设

项目不能及时得到政府的批准，就会造成误工，致使整个项目无法按计划进度进

行 。总的说来，项目的审批程度越简单，审批时间越短，投资到达的体制壁垒

越少，投资决策的风险也越小，反之亦然。从我国情况来看，投资审批对投资决

策风险的形成与影响非常大 。改革以来，投资到达审批权限在各级政府之间的

划分经历了剧烈的变动。即1979—1988年到达审批权限大量下移，1989—1991

年到达审批权限大量上移，1991—1993年到达审批权限又大量下移，1993—1996

年到达审批权限大量上移4个阶段。项目到达审批权限的收收和放放极大影响了

投资决策的风险变化。一方面出现“一放就乱”，不少项目投资盲目决策，各地争

上新项目，铺新摊子；另一方面又“一收就死”，必要的新项目无法通过到达审批，在建项目或大量下马或严重拖欠。因此，要降低投资决策风险，一方面，投资决

策主体应该充分考虑项目审批体制风险的影响，及时调整投资决策的预期风险估

计。另一方面，国家必须在改革现行项目审批内容的同时，稳定项目审批的管理

权限，防止投资到达的体制壁垒剧烈波动。

2.1.3法制环境与决策

投资到达的法律壁垒是指有关投资到达的法律法规的规定。总的说来，假设

与投资有关的一整套法制很健全，如在保护公司产权(包括知识产权) 免遭侵犯方

面严格执法，在反垄断、反不正当竞争方面严格执法，在信用担保方面严格执法，在履行经济合同方面严格执法，那么国内外有差异的类型的投资主体就会在项目

决策 前感到很安全，在发生经济与法律纠纷时可以有效维护项目所涉及的各种

权益，从而有效降低合理投资决策的风险，加大不合理投资决策的风险。现阶段，与外商投资法律环境相比，国内厂商的投资法律环境很不完善，内资投资决策的

风险缺乏必要的法律规范与强有力的法律保护，使得投资决策中的侵犯知识产

权、不平等竞争与长官意志的行为屡屡发生，如投资立项时通过的“关系工程”、“侵权工程”、“无本(或假担保) 工程”、“条子工程”，往往既违反了投资决策的科

学化与民主性原则，又与国家的有关法律法规相抵触，从而严重扰乱了投资建设

领域的经济秩序，增加了投资决策的风险程度。因此，努力健全与投资到达有关

的法律环境，可以大幅度降低投资决策风险。

2.1.4市场环境与决策

建设项目投产后的效益取决于其产品在销售市场中的表现。因此，投资决策

面临的市场风险大部分指需求风险、价格风险与竞争风险。也就是说，项目投资

决策前，要对其产品所面临的国内外市场、近期与长远市场需求情况进行调查探

讨，预测项目产品卖出多少、以什么价格卖出、有多少家企业生产、项目产品的

市场 占有率如何等等。从现阶段来看，由于“大而全、小而全”的生产结构的存

在，使的非常一批项目脱离市场需求而盲目决策，造成全行业生产能力过剩。因

此，投资决策需要高度重视市场风险，谨慎选择投资到达的领域。

2.2内部因素探讨

2.2.1组织机制不健全

现阶段，国有资产项目的投资决策权利主体不明确，建设项目由部门决策、

地方决策、董事会决策、经理决策、法人决策、首长决策等多种选择都不是很确

定，这样的话就会让投资决策组织机制产生出严重的缺陷，会有一部分投资决策

缺乏合理化、民主化、科学化的原则，存在着严重的随意性、主观性、盲目性、独断性的弊端。一些地方或者盲目决策，“什么项目都敢上”、盲目投资，“多少

钱都敢花”，盲目建设，“多少亏损都不怕”；或者长官的意志超越了决策程序与

职权范围，擅自拍板决策某些项目的上马，不光会给投资建设带来巨额损失，而

且使投资决策风险约束的难度极大。由于投资决策权利主体与责任主体的不确

定，国家往往只能进行紧缩贷款与停缓建项目的“事后调节”，而无法对投资决策

进行“事前”的风险防范与有效约束。

2.2.2责任制不健全

现阶段由于投资决策主体权限没有定位，使得投资决策的风险责任无法落

实，或者根本不存在风险责任。国有企业的投资决策责任承担形式的规定尽管多

种多样，然而实际上投资决策的责任大部分体现为集体责任或责任不详。那么，投资决策责任机制缺乏人格化的认定，使得决策失误往往不了了之。

2.2.3动力机制不健全

现阶段，各级政府在确定经营性投资决策目标过程中，往往不是追求投资收

益最大与投资风险最小，而是受各种非经济因素的影响，使得“只算政绩账不算

经济帐”成为一种非常普遍的投资导向。那么，一些地方领导以对下级显示魄力

对上级显示政绩为目标形成的投资决策，往往导致一些明显没有投资效益的项目

上马，造成投资决策的巨大风险损失。排在地方政府投资决策目标前三位的是“促

进本地区经济迅速发展” 、尽快增加地方政府财政收入”、“有利于本地区长远发

展”。可见，由于地方政府严重缺乏承担投资决策风险的心理准备与计划安排，

因此没有把投资经济效益与风险控制放在决策的显著位置。那么，投资决策风险

的失控在所难免。

2.2.4控制机制不健全

从现阶段来看，由于投资决策风险自我控制机制存在着许多“漏洞”，投资决

策风险约束非常软弱。大部分表现在，一是花钱成本难定死。现阶段政府批准的

投资概预算定额，并不是最终的风险定额，因而不具有经济与法律束力。因此，许多建 设单位有意把上报的投资概算压低，为以后调高投资预算留下余地，而

政府对投资超概算也普遍宽容大度，因此使投资软预算约束无法根治。二是花钱

项目难敲死。现阶段政府批准的工程设计项目与开支项目在执行过程中允许有一

定的偏差，一些建设单位就想方设法更改与增添设计项目，巧立与扩大开支项目，甚至挪用投资搞生活设施，造成既成事实后“倒逼”政府批准。三是花钱比例难限

定。现阶段由政府批准的投资财务报告并未对资金营运的合理比例给以限定，特

别是对资本与负责的比例，建设安全设备投资与铺底流动资金的比例没有给予限

定，使得各个建设阶段不能保持连续性，投资不能按时到位。

三 投资策略

3.1 健全投资决策的组织机制

现阶段，尽管出台了《公司法》，但各级政府部门往往贯彻不力，使得一批

国有资产项目的投资决策权利主体并未下放给企业，反而形成各级政府部门争相

扩大投资决策权限范围的情况，这必然导致投资决策权使用的不规范。其实，对

包括国有资产投资在内的项目决策主体，《公司法》已经作出了明确的规定，因

此，要对投资决策风险进行“事前”防范与有效约束，就必须根据《公司法》的要

求，在尽量简化投资审批环节的同时，把投资决策权限完全下放给大中型企业法

人，使投资决策者真正成为投资风险的控制者。

3.2明确投资决策的责任机制

我们认为，“谁投资、谁决策、谁负责、谁收益”体现了投资主体决策权责利

相统一的基本要求。因此，在明确投资决策主体权限的同时，就应当把投资决策

的风险责任顶替政府责任、用集体责任顶替个人责任、用行政责任顶替经济与法 律责任、用企业间的信用责任顶替银企间的信用责任，使得投资决策真正受到风

险责任的约束。

3.3 调整投资决策的动力机制

现阶段，企业在确定经营性投资决策目标过程中，要在投资决策的安全性与

效益性之间充分抉择。一要注意集中力量办大事，避免投资流向过度分散 ，投

资决策时强调四个倾斜，“向重点产业倾斜、向重点项目倾斜、向重点企业倾斜、向重点产品倾斜”。二要注意量力而行，根据自身资本金的实力，选择投资到达

的规模和方向，强调“大本大利、小本小利”，避免过度负债与贪大求洋，使得投

资决策不仅体现在投资方向与市场需求的均衡性，而且体现在投资支出与投资积

累的平衡性。假设不能量力而行，就会导致投资支出超出的有效支付能力而形成

投资缺口，从而带来项目的工期拖延与债务支付困难的风险损失。

3. 4 强化投资决策控制机制

要堵塞投资决策风险控制的“漏洞”，就要强调投资决策的科学性、民主性、

可行性与效益性。尤其要防止投资决策过程中的长官意志与行政命令，严格根据

《公司法》赋予企业的投资决策权限与决策程序办事，不允许所有的人滥用决策

权限 。现阶段，尤其要强调国有企业资产委托人与代理人之间的投资决策分工

制约关系，防止代理人不认真履行投资决策职责，发生“内部人失控”，导致投资

决策的失误。

3.5 健全投资决策的信息机制

在资源配置中，假设资金盲目到达某些热门地区和行业 ，形成不合理重复

建设，势必会带来过度竞争与风险损失，因此，企业需要从宏观上了解财力物力

的产业流向，探讨国家采取刺激资金流向的产业鼓励政策与抑制资金流向的产业

壁垒 政策。从而判断地区、行业与企业投资决策的风险程度，使投资到达避免

盲目性。现阶段，新 一轮经济增长加速期已经到来，各地不合理重复建设的浪

潮很也许卷土重来，强化投资决策的风险控制具有非常的复杂性与紧迫性，要使

投资决策达到预期目标，就必须把投资风险预警信息系统建立起来。

四 举例说明

4.1 中大集团的城市中高档住宅项目

浙江中大集团投资有限公司（下简称“中大投资”）成立于2002年9月19日，

是浙江中大集团股份有限公司的全资子公司，是一家拥有核心能力和专业人员、具备加速发展潜力的专业化投资管理公司。公司注册资本9000万元，经营范围

包括：股权投资、资产管理、投资银行、财务顾问等。

历经十余年的不断开拓进取，中大投资在股权投资和资本运作领域形成了独

特的竞争优势，在业界树立了良好的声誉。中大投资是浙商研究会的理事单位，并获得浙商论坛授予的“2007浙江本土十佳投资机构”、“2008浙江本土十佳创投

机构”等称号。迄今已成功投资了三花股份、广东发展银行、招商银行、国泰君

安证券、中化国际、中成股份、大东南包装、康盛股份等多个项目, 现阶段为中

大集团管理的资产超过10亿人民币。

中大投资始终坚持以投资先导，致力于建设强大的研究团队。中大投资下设

宏观经济研究、策略研究、固定收益研究等多个小组，再股权投资、完善企业治

理、设计股权激励方案、促进业务发展、实施资本运作等领域都可以提供投资顾

问和管理咨询等服务。

中大投资将本着诚信、专业、创新、共享的企业精神，和全队协作、创造价

值的经营理念，以其拥有的优秀管理团队提供诚信和专业化得服务，与客户共创

价值。

4.1.1对外投资概述

公司所处的房地产业与国民经济状况联系极为密切，受经济发展周期和国家

的宏观经济政策影响较大。2007年国家持续加大了宏观调控力度，加强了各种

调控措施的细化和落实。2007年12月中央经济工作会议又提出了“稳健的财政

政策与从紧的货币政策”。同时，国家加大了保障性住房的供应，部分城市还在

年内增加了建设用地的供应量。“银根”的紧缩加大了开发企业获取资金的难度；土地、住房政策的调整加剧了市场的竞争。公司认为在国家的宏观调控下，房地

产市场将步入调整期，房地产利润、价格趋于合理化。上述政策无疑将加速房地

产公司优胜劣汰的过程，有品牌、实力、管理能力较强的公司将获得较大发展空

间，并获得更多的政策支持。

针对上述风险，公司将进一步加大房地产开发的专业化水平、增强品牌竞争

力，规范运作，提高公司房地产业务的整体竞争能力。

为加快公司金融业务板块发展，及通过金融业务股权归集以加强管理，公司

拟以现金方式对城市中高档住宅项目（以下简称“中大投资”）增资 3 亿元，使

其注册资本金从 2 亿元增资至 5 亿元，增资完成后，公司仍占其 100%股份。

股权结构：公司持有中大投资 100%的股份

投资资金来源：自有资金

经营范围：实业投资，资产管理，财务管理的咨询业务。（上述经营范围不

含国家法律法规规定禁止、限制和许可经营的项目）

4.1.2 本次投资的目的

本次增资扩股完成后，所增资金大部分用途为：

（一）由中大投资实施对浙江中大期货有限公司增资，使其达到开展创新型业务

所需监管要求，并加快公司期货业务发展步伐。

（二）由中大投资收购浙江物产元通典当有限责任公司 90%股权并实施增资。

4.1.3 本次投资对公司的影响

(一) 本次投资以现金方式实施，资金来源全部为自有资金，投资后不会对公

司的经营业绩产生较大影响。

(二) 本次投资有利于理顺公司股权管理关系，加快公司金融业务板块的发展，

更好的发挥公司利润蓄水池的作用。

住房制度改革和城镇化步伐的加快，有效地拉动了我国住宅市场需求。近年

来国内房地产价格连续上涨，一些热点地区甚至呈现连续快速上涨的局面。尤其

是一线城市，房地产价格的快速大幅上涨也许导致行业投资过度膨胀，造成行业

大起大落，从而损害房地产行业的长期健康发展。

针对上述风险，公司将凭借以往积累的市场经验，充分运用初步形成的品牌

优势、良好的市场形象增加公司产品的市场竞争力。同时, 新增项目布局将重点

面向长江流域二、三线城市，以尽也许规避因热点区域市场波动幅度较大而带来

的风险。

中大集团在房地产方面的成功也是值得宣扬的。这里，我想说的一点就是房

地产的定位非常重要。我们的定位是城市中高档住宅。那么，首先就应该是住宅，而不是游乐场，也不是写字楼。第二，它是在城市，而不是在农村，也不在郊区。第三，它是中高档的，而不是卖低档产品。在房地产行业中，失败的例子也有许

多：浙江大东南公司在海南的失败；杭磁在珠海的失败。因素就是没有遵循中国

的宏观经济。房地产是一个靠银行资金作为支撑的行业，不是靠自由资金作为支

撑的。我们都知道，有两类房地产：一种是以香港为代表的房地产，可以买楼花

（一旦土地规划拿到后，就可以取得预售证，接着就可以卖房子了）。这种模式

大部分适用于房产供不应求的状况。在前几年的海南、珠海就是这种情形。它的

好处就是开发商的成本很低，只要拥有非常于整个投资额的20%到30%的启动

资金，购买了土地，那么就可以做前期的工作，等一拿到预售证就可以卖房子了，所以往往到了房子还没建成就已经卖完了。开发商的开发成本都由消费者垫了。从这个角度讲，炒楼花极大影响了国民经济的发展。这是我国不提倡的。现在已

有所变化，杭州的房产从今年开始，只有政府领证之后才能销售，也就是地下工

程完成并开始建地上的房子时才能预售。第二种就是以上海为代表的房地产。在

上海，没有期房，只有现房。房子不结顶不可销售。所以在上海买房就很安全，上海的消费者买房都是先看现房。从这个角度而言，我们中大集团就为自己做了

定位，因为事物是要发展的，靠投机取巧、靠赚消费者的这一点财务费用，是发

展不了的。我们中大实力很雄厚。所以就定位在城市中高档上。另外，宏观政策

宽松了，支持房地产开发。第二个因素是住房公款消费取消了。第三就是房改了。所以，从98、99年开始，中大就把在92年就建立的房地产公司作为中大的第二

大支柱产业进行发展，到去年开始终于培养成功。去年，房地产的利润达到3000

多万。我们争取在2001年达到6000万。估计到2005年，中大的主营产业就也

许转为房地产业，并且利润达到1亿。所以说，中大走搞房地产的路线是对的。

那么我们为什么会选择走中高档市场呢？因为我们对消费者进行探讨，发

现买房者分为三种：一种是老百姓；第二种就是购买高档住房的人。他们对价格

并不是很重视，但是对房子本身的要求却很高。第三种就是我们的对象了，他们

一般家庭收入在10万元以上。他们所要的房子应该是处于市中心地块，价格在

4000元左右。所以我们公司的房子有两类：4000元以上和10000元以上。我们

的三个楼盘的销售都很好：已销售完了的中大广场；中大凤栖花园；中大文锦苑；中大吴庄。

所以说市场的分割和定义非常重要，所以说中大集团认为只有以中档为主，

才有销售，才有利润。所以我们是成功的。接下来，我们还准备在上海开发，已

购得1500亩地，以做中密度的小别墅为主。总而言之，市场的定位非常重要，

方法就是精品，手段就是搞好策划和优质，我们中大没有太多的手段，大部分还

是要对客户诚实，承诺：不满意就退房。正是由于这一点，中大的房地产才能够

在如此激烈的竞争中立足并生存发展下去。在我们的规划中，今后，还会对中大

的房地产作进一步的规划和发展，使其成为我们中大真正的主营业务。这当中重

要的一点就是定位。

市场是联接生产、分配、交换、消费的纽带，各种商品的供求状况和发展趋

势都在市场得到反映。企业在进行某项投资之前，必须对该投资所生产的产品在

市场上的供求状况进行预测。市场的供求状况影响着企业资金的使用效益从而决

定了企业能否获取投资回报。可以说包括市场调查和市场预测的市场探讨是投资

决策的起点。市场调查，大部分是从项目可行性研究角度了解市场对产品的需求

及其发展趋势，调查社会购买力、产品供给量及项目产品的竞争能力。市场预测，大部分是预测市场的发展及其变化趋势、产品价格走势、产品占有率及产品所需

资源，对企业关心的市场变量、未来变化趋势进行估计和测算，为决策提供依据。

结论

科技是企业发展根本推动力，信息是企业重要资源，新思维是推动企业创新

的先导。在新的社会投资环境下，我们对投资决策问题进行探讨和探讨，将有利于对投资做出更好的规划和选择，促进资源配置的最优化，以保证企业取得良好效益而获得健康发展。

参考文献

1、《期权定价理论与企业投资决策》，都宇，魏劲玲2008

2、《企业投资决策绩效评价指标体系研究》，王宗军，周庆维2010

3、《新时期企业役资决策探微》，刘玉萍，新疆石油教育学院学报2004

4、《我国企业投资决策程序的现状与问题》，李翔，齐寅峰2004

5、《企业投资失误的类别与防范方略》，希盈，《当代审计》1996．

6、《论国有企业的投资主体地位及相应权益》，李坞昌，《经济经纬》1997

7、《企业投资决箍怎样才能科学化》，庆水，《经济论坛》2004

8、《国务院关于投资体制改革的决定》，人民出版社，2004

9、《决策投资失误及对策建议》，窦世强 ，《经济论坛》2004

10、《房地产投资探讨》，刘秋颜 东北财经大学出版社2004

11、《房地产金融与投资》，龙胜平 中国人民大学出版社 2002

12、《企业投资决策风险探讨》，李友谊华中科技大学系统工程2005.3.30.

13、《现代投资学》，孔爱国第一版 上海：上海人民出版社2003. 我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党2010我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党20102010我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党2010我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党我爱共产党

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