2015年家电行业分析报告
2015
报告
2015年3月 年家电行业分析
目 录
一、中国家电行业进入成熟期,整体销量增速放缓 ............................. 4
1、各品类家电销量增速放缓,驱动因素转弱 .................................................... 4
2、房地产销售数据低迷,家电新增需求减缓 .................................................... 6
3、家电保有量遇“天花板”,更新需求将成主要驱动力 ..................................... 7
4、政策刺激进入“真空期”,前期需求过度透支 ................................................. 9
二、中国家电制造业的投资角度:从成长转变为价值 ...................... 11
1、行业整合加速,龙头企业“价值式成长”显现 ............................................... 11
(1)多因素促行业龙头市占率提升,行业生态环境优良 ............................................ 11
(2)高集中度孕育良性竞争,利好龙头企业盈利水平 ................................................ 12
(3)能效“领跑者”加速产品结构升级,龙头企业将获益 ............................................. 13
2、具备全球竞争优势,将开启新一轮天花板 .................................................. 15
(1)家电企业制造升级,高人才需求与新一轮人口红利完美对接 ............................ 16
(2) 研发创新已是中国家电企业核心优势 ................................................................... 17
(3)配套基础设施完善,赋予企业综合成本优势 ........................................................ 18
3、智能家居来袭,传统家电企业产品延伸优势明显 ...................................... 20
(1)智能家居前景广阔 .................................................................................................... 20
(2)行业仍处布局期,平台将成为核心价值 ................................................................ 21
①Google ..................................................................................................................... 23
②苹果 ......................................................................................................................... 24
③小米 ......................................................................................................................... 25
④海尔 ......................................................................................................................... 26
(3)白电龙头具产业集群优势,转型后新蓝海可期 .................................................... 27
三、重点企业简况 ....................................................................................... 28
1、格力电器:产品为本,打造新增长引擎 ...................................................... 28
2、青岛海尔:传统白电企业转型的执牛耳者 .................................................. 29
四、主要风险 ................................................................................................ 30