破产方案对通用有什么好处?

[2008-11-21]

美国汽车工业跌进深渊了？一项已经确立的方法可以帮助像通用那样陷入困境的公司解决这些意义深重的问题——破产重组。

汽车工业跌进深渊了？

听起来确实如此。据《美国新闻和世界报道》网站11月18日报道，通用汽车在无力偿还债务的边缘摇摇欲坠，它的支持者们认为通用的破产将使整个美国的汽车工业崩塌。通用的125 000个员工将失去工作，而其供应商、经销商和其他公司的失业者更将数倍于通用。国会分析指出大约有490万工作岗位岌岌可危。

为避免这些可怕的景象，汽车工业管理层、行业协会领袖和密歇根州议员代表团都认为政府应当注入250亿美元救市，以后必然还要增加。并加之不确定的预防措施来挽回瘫软的汽车制造业的信心，以保持其良好的竞争力。

但是，一项已经确立的方法可以帮助像通用那样陷入困境的公司解决这些意义深重的问题——破产重组。以前人们总觉得破产重组跟汽车巨头们风马牛不相及，但事实上，这个方法非常适宜通用，就像它也很适宜其他大公司一样。

这个方案有什么好处呢？

通用汽车仍将运行

破产并不代表通用不再运营。一些公司也许会停业，但是许多公司都通过破产勾销债务、逃脱成本、分离出不盈利的部门，使公司更加健康。“你将从那些导致问题的大量责任中自然而然地解脱出来。”纽约大学斯特恩商学院的破产专家爱德华·阿特曼说。

州际航空公司曾经两次公开宣布破产，但是现在被认为是最健康的航空公司之一。三角洲、联合和美国航空公司破产之后也都显得比以前更好。即使在最终解体的公司，一些部门也经常保持运营，只不过是在新的业主手下。

工人们仍将工作

通用汽车三年后的职位将比今天减少，这是不争的事实，但是这跟它是否宣布破产没有关联。现在美国的汽车工业每年超出实际需求的生产规模至少有500万辆，而且这些过剩很多出自通用。如果人们不买车，汽车公司的职位自然也就将减少。当然，除非美国议会不管通用的工人们干不干活都为他们付薪水。想想看，这正是通用正在干的事情。这可不是什么好主意。

公司将获得喘息之机

如果没有政府干涉的话，通用很有可能在2009年初资金枯竭。这也是它无法在普通债务市场中获得更多投资的原因，贷方担心他们的钱拿不回来。破产将使通用与债权人、行业协会、经销商目前紧绷的关系得到缓解。MIT的发言人——《抓住目标：市场领袖们如何驾驭竞争》的作者斯蒂文·斯皮尔说：“通用被缠进了一大堆难以实现的责任中。破产给予他们言论自由，他们可以去找债主们说：‘我们在互相欺骗。’”债务将减少，协会的规则也会放松，经销商的契约义务将调整或者取消。

价格将急剧升高

在让步交易中，通用的债权人以及其他相应的高层得到许诺说，公司运营起来之后，他们有可能获得新通用的某种股票来帮助他们的资金周转。他们可能会赶走现任CEO Rick Wagoner和他的领导团队。这对Wagoner是坏事，但是对通用却相当必要，因为局外人能胜任Wagoner所办不到的事情。

将进行真正的改革

通用开始重组至少四年了，但是收效甚微。破产审判官将指派一个外部的周转团队来管理通用。他们不受通用官僚主义的条条框框的束缚，对老资格的部门比如Buick 或者 Pontiac也没有怜悯之心，他们只会保留公司盈利的那些部门。通用瘦身也是不可避免的，留下来的部分将足够支撑起它的整个重量。

联邦仍将提供帮助，而且风险更小

把纳税人的钱“赠给”或者“借给”通用将推迟它遭到清算的时间，但是不会使它更有竞争力。通用将在六个月或者九个月之后重新走到破产的边缘。但是如果通用宣布破产并屈从于一般考核程序，这也许是政府伸长求生缆的理想时刻。

为什么？在破产保护下的公司重组通常依赖于一种叫债权人所有DIP的债券，这对于贷方来说是有利可图的，因为在审判官犀利的眼神下，他们可确保首先获赔。目前是信用危机时期，DIP非常稀有。当通用进入第二保护阶段的时候，政府可以不失时机的出手担保这种DIP债务。

纽约大学的阿特曼指出这场游戏中联邦有几张王牌，尤其是对那些参与了7000亿美元财政救市的银行。“他们可以用这7000亿来哄骗银行为通用提供DIP资金。”这样一来，在宣布破产之后，政府可支持被迫重构的公司，而不仅仅是拿来作抵押。而且将优先还款给纳税人。

政府将不再插足汽车工业

国会草拟的救市计划号召政府和通用一起挥动魔法棒，让通用“活下去”。然而，你会买政府设计的汽车吗？破产之下，知道如何处理受损公司的人都会尽力使通用起死回生。政府的财政保证起到另一个关键作用：帮助公司预先阻止破产第二阶段最糟糕的一种可能性结果，那就是人们不再买通用的汽车。

调查显示汽车买主们会避开一家破产的汽车公司，因为他们要知道在汽车在使用年限里的服务和其他方面是不是还有效，而且不希望汽车的转售价值一落千丈。与此同时，许多竞争对手对通用的商业地位虎视眈眈。为了改变消费者的想法，一场勇往直前的重塑信心之战以及重建更健康的公司的强调都是十分必要的。比起目前通用的做法——拼命劝说顾客信任、哀求政府救援、大力削减支出、逃避破产以及努力像往常一样营业，破产虽是一次豪赌，但是也许比这些努力更加有用。

（编译报道：陈雅琼）