美国重要经济数据解读

美国重要经济数据解读

1、联储局公开市场委员会会议声明 市场的敏感度：非常高 重要性：

市场在联储局公开市场委员会（FOMC ）每年8次的会议前夕，总是喜欢猜测和预测该次会议对利率政策的取向，甚至连语气和用词都斤斤计较，主要是FOMC 是决定美国利率走向的主宰者，而利率是美国经济未来增长的最重要因素，它的变化都会令消费支出、公司利润、政府预算及股票债券和美元的价值都受到影响。利率不单直接影响到美国，也直接影响到香港，因为香港实行的是联系汇率，所以在众多的美国经济数据当中，FOMC 的会后声明，可以说是对香港市场的影响最为直接的美国经济数据或指标。而每当FOMC 的会后声明与市场的预测有所出入时，或用词语气方面有所改变时，都难免引起投资市场的波动。 需要留意：

联储局公开市场委员会（FOMC ）由19位成员组成，包括7位联邦储备委员会委员和12位地区联邦储备银行主席。FOMC 只有12位人士具有投票权，7位委员和纽约联储银行主席具有永久投票权，剩下4个投票席位由其余成员轮任。

2、消费者物价指数（CPI ）： 市场的敏感度：非常高 重要性：

这个指标是市场上最瞩目的经济指标之一，通胀（缩）率是联储局决定是否加息的最主要参考指标，而消费者物价指数则是最重要的通胀（缩）指标。通胀（缩）会影响到民生、政府的财政政策和民间的所有经济活动。通胀（缩）对于投资市场来说是件非常可怕的事情，因为它制造了经济的不稳定性和不确定性，给股市会带来波动和风险。 如何计算：

包括8个主要类别的商品和服务：1. 住宅（42.1%）, 2. 食品和饮料（15.4%）, 3. 交通运输（16.9%），4. 医疗（6.1%），5. 服装（4.0%）, 6. 娱乐（5.8%），7. 教育和交流（5.9%），8. 其他和烟草（3.8%）。美国劳工部会对23000个零售商和87个城市的机构进行电话调查，经过整理后得出有关的数据。 需要留意：

为了使统计保持稳定性，减少一些波动性较大的因素，政府也会同时发表一个叫核心消费者物价指数（CORE-CPI ），该指数排除了食品和能源等不稳定的成分，被认为是一个最能反映通胀的经济指标。同时，我们也要注意到季节性因素的调整，比如对某些农产品的价格要作出这样的处理。对于通胀，联储局有一个容忍的范围，而对于投资者来说，投资市场的变动主要居于市场预测与实际数字的差异而产生的，以下各项指标都有一样的情况。

3、就业形势分析 市场的敏感度：非常高 重要性：

工人的工资是家庭的主要收入，就业的人越多，工资的增长都是推动消费的主要因素，而美国的经济增长动力源于此，就业数据疲弱意味着美国经济疲弱。因此，经济指标当中很少象这个指标那么具影响力，而指标是由一系列的劳动市场指标所组成。由于公布的时机是在月份结束后的第一个周五，时效性也不用怀疑。就业形势报告中最引人注意的是失业增长率。 如何计算：

调查主要分为家庭调查和机构调查两种，综合起来就可以得出就业形势的轮廓。机构调查的数据更受到专业人士的欢迎。 需要留意：

除了失业增长率外，我们还要留意非农业就业数据、工作时数变化和每小时或每周收入等等细分数据。调查是基于对于个人收入的预期，预期的时间为1－5年，调查结果分为初值和终值。

4、每周失业救济申请人数： 市场的敏感度：高 重要性：

这个指标同样是市场上最瞩目的经济指标之一。因为就业是涉及到未来的经济发展动力，所以这个是一个前瞻性的指标。目前美国是个完全消费型的社会，消费意欲是经济的最大动力所在，如果每周都有不少美国人丢掉工作的话而申请失业救济的话，会严重抑制消费信心。而由于数据每周都公布，是投资市场的焦点所在，失业人数的大幅增加，美国政府的财政压力也就随之增大，对于得了“双赤绝症”的美国经济来说也是一个考验，所以政府也会采取相应政策来刺激经济的动力。 如何计算：

加总各州一周截至到周六的申请人数即可得出数据。 需要留意：

这里要注意的是申请人分为两类，第一类是首次申请，第二类是持续申请。同时由于数据每

周公布，有时候受到一些特殊的因素影响，如该周的工作日不足五天等等。所以除了每周数字外，还会公布的是四周的移动平均数，以减少数字的波动性。

5、耐用品订单 市场的敏感度：高

重要性：是一个反映未来经济活动的经济指标，当耐用品订单数量上升时，一般会被投资市场视作一个利好的信号，反之亦然。耐用品订单由于使用寿命是3年以上的产品，其订单增加反映的是人们对未来经济的看好，耐用品是企业投资支出的重要组成部分，耐用品需求量增加也代表着投资支出的增加，也意味就业和消费的进一步改善。 如何计算：

数据代表着89个工业类别的3500家厂商。 需要留意：

最大的缺点是数字起伏大，所以参考时要考虑剔除国防和飞机这些大单的影响。

6、零售销售额 市场的敏感度：高 重要性：

消费者支出构成了全部经济活动的70％，而零售销售额占了其中的1/3。所以这个数字的重要性不言而喻，但是它并没有反映服务方面的支出，只是反映了有形商品方面的支出。 如何计算：

总共对13000家零售商进行调查。 需要留意：

零售额第一次公布的数据都是不太稳定，经常要作出较大幅度的修正。

7、消费者信心指数 市场的敏感度：中 重要性：

消费支出占了经济总体需求的一半以上，所以无论是政府决策部门、经济学家和投资者等都会高度关注消费者的心态变化。 如何计算：

基于对全国5000个家庭的调查，然后编制成3

个主要指标，并进行季节性调整，这三个指

标分别代表信心、期望和现状。 需要留意：

关于消费者信心调查的指数主要有三个，而每个调查都有其局限性和可取性，相对于以下消费者情绪调查，本指数更注重的是家庭对劳动市场的反应。

8、消费者情绪调查 市场的敏感度：中 重要性：

这个指标的重要性如上所述，由于时效性较佳，这个指标被认为是领先的经济指标之一，且历史较长，在市场上的作用应该可以说更大一些。 如何计算：

受调查人士有500个，被问及有关当前和未来的个人财务状况与昂贵品采购计划的50个问题。

需要留意：

9、EIA 石油储存报告 市场的敏感度：中 重要性：

美国能源信息署（EIA ）每周提供有关美国的石油产品的储存报告，石油作为一项最为重要的商品，近年来对世界经济的影响力越来越大，其意义已经超过经济本身。石油产品存货如果减少，导致石油价格上升，意味着经济活动可能会受到负面影响，同时也引起投资者对通胀和利率上升的忧虑。 如何计算：

主要是针对原油、汽油和蒸馏油三个主要品种进行统计。

10、领先经济指标 市场的敏感度：中 重要性：

这是个由10个具有前瞻性的经济指标汇总而成的指标。对未来3－9个月的宏观经济走向勾画出一幅图画，尽管不太清晰，但是由于是描述总体经济的概况，所以仍然受到市场的尊重。 如何计算：

10个指标分别是：（1）制造业平均每周工作时数（19.7%），（2）平均每周首次申领失业救济人数（2.5%），（3）制造商消费品和原材料新增订单（5.9％），（4）供应商表现或交货期指数（2.9％），（5）制造商非国防资本品新增订单（1.5％），（6）私人住房建造许可证（2％），（7）密歇根大学消费者预期指数（1.9%），（8）S&P500股票指数的股票价格（2.9％），（9）经调整后的M2货币供应量（27.7％），（10）10年期国库券和联邦基金利率之间的利差（33％）。这些指标不少是本文提及的指标中的分指标。 需要留意：

尽管本指标冠名为领先经济指标，但是是居于收集其他指标后汇总而成，时效性实在不敢恭维，所以市场敏感度只能是中等。 11、工业产值与设备利用率 市场的敏感度：中 重要性：

这是联储局两个非常重要的两个经济指标，于同时公布且相关性强。工业产值尽管只占美国

总体经济的20％，但是工业产值对经济周期却非常敏感，所以这是测试经济走势的重要指标之一。设备利用率反映的生产设备的使用情况，对通货膨胀有较好的预测作用，如果设备利用率高于85％的话，通胀压力就开始形成，而联储局将紧盯这个指标作为利率调整的重要依据之一。 如何计算：

工业产值覆盖了几乎整个美国的有形产品，而美联储每月都搜寻295个工业部门的数据进行汇总，但是由于要在月份结束候两周发表初步报告，数据只建立在所需数据的55％的基础之上。

设备利用率是以85个工业部门的设备利用率为计算的基础，包括67个制造业、16个采掘业和2个公共事业。 需要留意：

工业生产值测量的是产品数量的变化，不考虑产品价格。

12、生产者物价指数（PPI ） 市场的敏感度：非常高 重要性：

跟CPI 一样，这个指标是预测通货膨胀的重要指标之一，不过它反映的是生产者这个环节，是在通胀转移到消费者之前的数据，也就是说它对通胀和利率政策更具前瞻性，尽管其对消费者的影响力不如CPI 。通胀是投资市场最大的敌人，任何反映通胀的数据都理所当然受到市场的关注。 如何计算：

PPI 是生产过程中每一个阶段的价格指数，这些阶段包括原材料、中间品和产成品。当然最具影响力的是产成品的PPI ，因为它跟CPI 的关联性最大。 需要留意：

同样有一个核心PPI 的概念，是产成品PPI 扣除食品和能源等不稳定项目后的数据。所以投资市场很多时候最注重的核心产成品PPI 指数。

13、供应管理协会（ISM ）制造业调查 市场的敏感度：非常高 重要性：

供应管理协会每月发布两项数据，而被市场普遍认同的是制造业数据。由于此项数据的调查对象是采购经纪人，这些人处于生产活动的前沿，对经济的起伏有着高度的敏感性，所以数据的调查机构看上去并不起眼，但是数据还是受到欢迎，当然，其中一个原因是其时效性，指标选择在每月结束后的第一个工作日公布。 如何计算：

ISM 每月向400家代表20个不同工业部门的成员公司调查，内容包括新增订货量、产量、就业、供应商供货期、存货量、顾客存货量、价格、积压订货量、新增出口订货量和进口等10项内容。 需要留意：

如果指数在50以上表明经济扩张；43―50之间表明生产活动收缩；持续低于43表明生产和经济可能在衰退。

（1）黄金---白银（正相关）

黄金价格和白银价格在变动趋势上具有一致性，且价格之间具有线性相关性，价格的变动率

之间也具有线性相关性。 相同点：首先，两个都是贵金属，在历史上都扮演过货币的角色，矿产的储量是非常稀少的。其次，在国际上，两种产品都是以美元计价的，也就是说或多或少都和美元有直接关系。 不同点：现在市场，黄金更多的扮演避险保值的角色，白银则更过的扮演工业用品的角色。 基本事实：在走势上黄金白银时正相关的，也就是说同涨同跌的！但是这种正相关并不是绝对的，也就是说有时候黄金上涨白银不一定上涨，黄金下跌，白银也不一定下跌，或者说即使两者同时上涨，下跌，涨跌的幅度也是不同的，但是这都不代表黄金白衣正相关性的消失。 基本逻辑：若黄金上涨，则白银肯定不会下跌，即使下跌也不会有太大空间；若黄金下跌，则白银肯定不会上涨，即使上涨也不会有太大空间；就白银来讲，决定其走势最终要的一个因素就是黄金的走势。

（2）美元---黄金（负相关）：美元上涨自然会引起黄金下跌，但是黄金又和美元一样自身具有避险的属性，单凭这一属性就可以给黄金价格构成一定的支撑，所以尽管黄金下跌，但是下跌的幅度并不大。

（3）美元---原油、白银（负相关）：原油价格上涨所带来的通胀压力会给美元带来贬值压力，而美元贬值所带来的直接后果就是以美元计价的原油价格也随之上调。当然，反过来，油价下降，对经济是个好的信号，人们对美国经济有信心又会推高美元汇率，导致油价进一步下调。据专家估算，原油价格和美元汇率之间的相关系数是-0.7。也就是说，高油价往往和弱势美元同时出现。所以，美元走势与原油价应是反方向变动的关系。

（4）黄金---原油（正相关）：黄金是通胀之下的保值品，而石油价格上涨意味着通胀会随之而来，经济不景气，经济的发展不确定性增加。这时候黄金保值避险的作用就会受到人们的青睐。原油价格的上升预示着黄金价格也要上升，原油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。从中长期来看黄金与原油波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别，一般来说，黄金价格与原油价格正相关。

（5）欧元---美元（负相关）：欧元是对美元影响最大的货币了，欧元区的任何风吹草动立刻影响到美元走势；只要美元指数的权重设计不改变，欧元涨，美元就必然跌，反过来，如果美元跌，那么欧元就必然涨。

（6）欧元---黄金（非直接影响）：欧元对黄金并非直接影响，但是近期例外，主权债务危机对风险偏好的影响，直接影响到黄金，甚至超过了美元的影响力，出现了美元和黄金同涨同跌的局面！

美国重要数据对黄金的影响分析 1.

美国非农就业人口数据

（每个月第一个星期的星期五晚上8：30分左右公布） 是指除农业以外的行业从业人口数， 如果非农就业人口上升，

说明经济走好（尤其是工业和服务业走势良好）导致从业人口增加，

美国经济好，黄金下跌；反之，说明经济缓慢甚至倒退导致工业和服务业从业人口下降， 美国经济不好，黄金上升。反面就是美国失业率。

2. 美国失业率

（每个月第一个星期的星期五公布，非农数据公布后就是它公布出来）

美国人注册失业的百分比。就业率通常作为最受关注快照数据反映当前美国劳动力市场状 况。失业数据洞察一国的生产、消费、收入和消费者信心。失业减少等待于支出增加，因为 有越来越多的人拥有工作以及工资来消费。支出增加鼓励经济增长，这可能引发通胀压力； 反之，失业水平高表明经济不稳定并且需求减少。总之，美国失业率高，对美国不好，黄金

涨；美国失业率低，对美国好，黄金下跌。

3. 美国国民生产总值（简称GDP ）（每个季度公布） 是指一个国家（地区）所有常住机构单位在一定时期内（年或季）收入初次分配的最终成果。 它反映一个国家的经济水平。

美国国民生产总值好于上一个季度的，利好美元，黄金跌；反之，利空美元，黄金升。

4. 美国国内生产总值（每个月第三周公布）

是指在一定时期内(一个季度或一年) ，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和 劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。

它不但可反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。

美国国内生产总值好于上一个季度的，利好美元，黄金跌；反之，利空美元，黄金升 。

5. 美国消费者物价指数CPI （每个月20－25号前公布，美国东部时间上午8时30分） 十分流行的测算零售商品和服务价格通货膨胀的经济指标。

通常情况在一个健康的经济扩张中，提高美元的利率能使美元更具吸引力。 如果利率的上升主要来自通货膨胀的上升，它将损害美元。更高的通货膨胀率损害了外国人持有的美元投资的价值，因此CPI 的持续上升对美元有负面影响，黄金升；反之，对美元利好，黄金跌。

6. 美国核心消费物价指数

跟消费者物价指数差不多

7. 美国生产者物价指数PPI （每个月第二周周五的21：30分公布）

主要的目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。

数据如果比上一次高的，利空美元，黄金升；数据如果比上一次低的，利好美元，黄金跌。

8. 美国个人收入（每个月17－20号前公布）

个人收入提升代表经济情况好转或经济景气，美元利好，黄金跌；反之， 美元利空，黄金升 。

9.美国利率

加息当然会对货币汇率产生强势的效应，利好美国，黄金跌；反之，利空美

元，黄金升。美国的联邦基金利率由美联储的会议来决定。美联储每隔6星期的星期二召 开一次定息会议。

10. 美国消费者信心指数（每个月的第五个工作日公布）

消费者信心指数高，利好美元，黄金跌；消费者信心指数跌，利空美元，黄金升 。由咨询商会编制

11. 美国个人消费支出（17－20号前公布） 包括个人购买商品和劳务两方面的支出，

是衡量居民消费支出的重要指标。个人消费支出高，利好美元，黄金跌；个人消费支出跌，利空美元，黄金升

。

12. 美国工业生产指数（每个月的15号公布）