煤改气专题报告
煤改气专题报告
目 录
1 大气防治工作方案+补贴,2017年煤改气元年启动....................................................................................................... 1 2 上市公司中报验证2017年上半年煤改气弹性 ............................................................................................................... 3 3 从人口数据看煤改气行业空间和持续性 . ......................................................................................................................... 6 4 推荐迪森股份、百川能源,建议关注大元泵业 .............................................................................................................. 7
图 目 录
图1:考虑1元/立方米煤改气气价补贴,天然气采暖费明显低于燃煤 ................................................................................ 2 图2:全国性、地方性煤改气政策出台时间轴 ......................................................................................................................... 2 图3:主要上市公司中报煤改气相关业务情况 ......................................................................................................................... 3 图4:迪森股份壁挂炉销量情况 ................................................................................................................................................. 3 图5:百川能源2017年上半年燃气接驳业务快速增长 ........................................................................................................... 4 图6:大元泵业热水循环屏蔽泵收入快速增长 ......................................................................................................................... 4 图7:中国燃气接驳户数增长预测 ............................................................................................................................................. 5 图8:万和电气壁挂炉收入增长情况 ......................................................................................................................................... 5 图9:2015年2+26城市农村人口数 . ......................................................................................................................................... 6 图10:十三五煤改气空间近2000万户 ..................................................................................................................................... 6
表 目 录
表1:各地补贴政策出台时间和补贴力度 ................................................................................................................................. 1
1 大气防治工作方案+补贴,2017年煤改气元年启动
2017年是大气十条收官之年,“2+26”大气污染防治工作方案出台。2017年是“大气十条”第一阶段的收官之年。2017年3月,环保部、发展改革委、财政部、能源局和北京、天津、河北、河南、山东、山西6省市公布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》,明确了“2+26”城市今年的大气污染治理任务。方案明确指出:“北京、天津、廊坊、保定市10月底前完成“禁煤区”建设任务,并进一步扩大实施范围,实现冬季清洁取暖。传输通道其他城市于10月底前,按照宜气则气、宜电则电的原则,每个城市完成5万-10万户以气代煤或以电代煤工程。加大工业低品位余热、地热能等利用。”
“2+26”城市是指京津冀大气污染传输通道,包括北京,天津,河北省石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、邢台、邯郸,山西省太原、阳泉、长治、晋城,山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽,河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳。
中央+地方两级财政补贴,保障煤改气资金来源。1)中央财政补贴:2017年5月,财政部、住房城乡建设部、环境保护部和国家能源局发布通知,决定开展中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点工作。试点示范期为三年,中央财政奖补资金标准根据城市规模分档确定,直辖市每年安排10亿元,省会城市每年安排7亿元,地级城市每年安排5亿元。2)地方财政补贴:从各地的财政补贴政策来看,基本能覆盖60%以上的设备和管线投资;考虑到1元/立方米的天然气售价补贴,天然气供暖成本明显低于燃煤(按每户采暖季使用1000立方米天然气、天然气补贴前气价2.2元/立方米计算,补贴前天然气燃料费2200元/年,补贴后天然气燃料费1200元/年,低于燃煤燃料费4吨*500元/吨=2000元/年)。2016年下半年起,各地煤改气补贴政策陆续出台;截至目前,绝大部分2+26地区煤改气补贴政策已经出台。
表1:各地补贴政策出台时间和补贴力度
注:天津、唐山、阳泉、济南、济宁、菏泽、焦作、濮阳暂未统计到明确的补贴政策。数据来源:西南证券整理
图1:考虑1元/立方米煤改气气价补贴,天然气采暖费明显低于燃煤
数据来源:西南证券整理
图2:全国性、地方性煤改气政策出台时间轴
大气十条出台
“2+26”大气中央财政污染防治工补贴政策作方案出台出台
煤改气全国性政策出台时间
2013.92016.42016.9 2016.11 2016.12 2017.1 2017.2 2017.32017.52017.6 2017.7 2017.8
邯郸
廊坊、保定
衡水、邢台、安阳
鹤壁、新乡
北京通州
石家庄、郑州
聊城
长治
沧州青县、晋城、开封
太原、淄博、德州、滨州
各地补贴政策出台时间
数据来源:西南证券整理
2 上市公司中报验证2017年上半年煤改气弹性
图3:主要上市公司中报煤改气相关业务情况
屏蔽泵壁挂炉燃气接驳燃气销售
•大元泵业:上半年•迪森股份:上半年壁挂
炉销量同比增长235%热水循环屏蔽泵收
入估算同比增长89%•万和电气:上半年壁挂
炉收入同比增长128%•国内品牌壁挂炉上半年销量同比增长100%
数据来源:公司公告,西南证券整理
•百川能源:2017年上半年,估算天然气接驳完成工程量9.2亿元,同比增长348%
•中国燃气:保守预计全年煤改气接驳户数80万户(今年4~5月已经完成煤改气接驳工程31万户)
●迪森股份:2017年上半年,公司壁挂炉订单量同比增长353%至16万台,销售量同比增长235%至12万台;公司壁挂炉子公司迪森家居净利润同比增长187%至0.54亿元。预计全年销量从去年的13.5万台上升到30万台,明年仍有50%增速。
图4:迪森股份壁挂炉销量情况
数据来源:公司公告,西南证券整理
●百川能源:2017年上半年,估算天然气接驳业务确认收入3.4亿元,同比增长56%,考虑到未确认收入部分(即存货明细项工程施工增量部分;公司接驳业务采用完工确认收入法,已施工但未确认收入部分计入存货明细项工程施工)5.9亿元,合计完成工程量9.2亿元,同比增长348%。2016年天然气接驳户数12~13万户(其中煤改气接驳数不到1万户),预计今年煤改气新增接驳工程量30万户。