第八章资本预算-项目风险的类别
2015年注册会计师资格考试内部资料
财务成本管理第八章 资本预算知识点：项目风险的类别
● 详细描述：
在项目分析中，项目的风险可以从三个层次来看待
类别
项目的特有风险
含义
特有风险是指项目本身的风险。 它可以用项目预期收益率的波动性来衡量。 【提示】项目的特有风险不宜作为资本预算时风险的度量。从投资组合角度看，单个项目的大部分风险可以在企业内部分散掉
项目的公司风险是指项目给公司带来的风险。项目的公司风险可以用项目对于公司未来收入不确定的影响大小来衡量。【提示】①一个新的投资项目与公司现有资产的平均风险相同，新的项目被采纳，不改变公司整体未来收入的不确定性，尽管公司的期望收入增加了，但是收入的不确定性没有增加。因此，该项目没有公司风险。 ②如果一个新项目的风险比公司现有资产的平均风险大，采纳该项目会增加公司未来收益的不确定性，该项目对于投资人来说具有公司风险。指新项目给股东带来的风险。结论：唯一影响股东预期收益的是项目的系统风险
项目的公司风险
项目的市场风险
例题：
1.下列有关项目风险的表述中，正确的是（）。A.项目的市场风险大于项目的特有风险B.唯一影响股东预期收益的是项目的特有风险C.企业整体风险等于各单个项目特有风险之和
D.项目的特有风险不宜作为项目资本预算的风险度量正确答案：D
解析：项目特有风险被公司资产多样化分散后剩余的公司风险中，有一部分能被股东的资产多样化组合而分散掉，从而只剩下任何多样化组合都不能分散掉的系统风险是项目的市场风险，所以项目的市场风险要小于项目的特有风险，选项A错误；唯一影响股东预期收益的是项目的系统风险，选项B错误；企业的整体风险会低于单个研究开发项目的风险，或者说单个研究开发项目并不一定会增加企业的整体风险，因此项目的特有风险不宜作为项目资本预算的风险度量。
2.如果某投资项目的风险与企业当前资产的平均风险相同，则（）。A.可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率
B.若资本市场是完善的，则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率
C.若公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资，则可以使用企业当前的资本成本作为该项目的折现率
D.可以使用无风险利率作为该项目的折现率正确答案：B,C
解析：使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应同时具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。若资本市场是完善的，改变资本结构不影响资本成本。
3.投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（）。A.预期报酬率
B.各种可能的报酬率概率分布的离散程度C.预期报酬率的方差D.预期报酬率的标准差正确答案：B,C,D
解析：风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包括概率、预期值、离散程度、置信区间和置信概率，其中离散程度包括全距、平均差、方差和标准差。预期值是用来衡量预期平均收益水平的，不能衡量风险，计算预期值是为了确定方差和标准差，并进而计算变化系数。