青岛海尔集团偿债能力分析案例
案例：青岛海尔集团偿债能力分析
案例背景
青岛海尔集团公司是我国家电行业的校使者，其前身是原青岛电冰箱总厂，经过十多年的兼并扩张，已经今非昔比。据2005年中报分析，公司的业绩增长非常稳定，主营业务收入和利润保持同步增长，这在竞争激烈、行业利润明显滑坡的家电行业是极为可贵的。公司2005年上半年收入增加部分主要来自于冰箱产品的出口，鉴于公司出口形式的看好，海尔的国际化战略取得了明显的经济效益。预计海尔将成为家电行业的受益者。
另据2005年8月26日青岛海尔拟增发A股董事会公告称，公司拟向社会公众增发不超过10000万股的A股，该次募集资金将用于收购青岛海尔空调器有限公司74．45％的股权。此前海尔已持有该公司25．5％的股权，此举意味着收购完成后青岛海尔对海尔空调器公司的控制权将达到99．95％。据悉，作为海尔集团的主导企业之一，青岛海尔空调器公司主要生产空调器、家用电器及制冷设备，是我国技术水平较高、规模品种较多、生产规模较大的空调生产基地。该公司产销状况良好，今年上半年共生产空调器252万台，超过去年全年的产量，出口量分别是去年同期和全年出口的4．5倍、2．7倍，迄今海尔空调已有1/4 的产量出口海外。目前，海尔空调来自海外的订单已排至2008年。鉴于海尔空调已是成熟的高盈利产品，收购后可以使青岛海尔拓展主营业务结构，实现产品多元化战略，为公司
进一步扩张提供强有力的支撑，同时也成为青岛海尔新的经济增长点。
……………………………（省略）………………………………… 提取法定公积金 0.00
提取法定公益金 0．00
可供股东分配的利润 354620919．79
提取任意公积金 0．00
已分配普通股股利 0．00
未分配利润 354620919.79
问题
1．在企业财务分析实践中评价短期偿债能力应注意哪些问题？你认为海尔公司的短期偿债能力如何？
2．在企业财务分析实践中评价长期偿债能力时是否应对企业盈利能力进行分析？
3. 长期偿债能力与盈利能力之间有何矛盾？如何解决这一矛盾？结合海尔公司的盈利性，你认为海尔公司期偿债能力如何？
1、①在实践中，评价企业短偿能力不能光看流动比率，流动比率过高，虽然表示有足够的变现资产来清偿债务，但并不能说明企业有足够的现金可以用来还债，也可能是持有不能盈利的闲置的流动产业，
因此还要结合现金流量进行分析；要分析企业的现金流量就应该计算企业的速动比率，速动比率比流动比率更能体现出企业的资产短偿能力，它能明显的把企业的货币资金、有价证券、应收账款等能够快速变现的企业资产反应出来，方便让企业债权人等各方面相关人了解企业最新的短期偿还能力。②在案例中，虽然海尔公司的流动比率、速冻比率未达到一般公认标准，但只要联系公司的实际和中国的现实，就不难得出公司短期偿还能力优良的结果。
2、对企业的长期偿债能力的考察，即主要评价企业偿还本金和支付利息的能力。分析长期偿债能力，既要评价资产负债表所反映的长期财务状况，又要分析利润表所反映的盈利能力。
3、①公司有大量的流动资金可提高偿债能力，但是盈利能力随之降低；流动资金减少，可提高投资比例，增强企业后劲，但会影响企业偿债能力。②解决这一矛盾的关键在于企业自身的发展战略。③海尔公司既保持了利润的稳步增长，同时公司的偿债能力也较强，可以说较好的处理了盈利能力与偿债能力之间的矛盾。