通向财务自由之路的评论---范.凯萨普

通向财务自由之路的评论

2009-06-04 17:33:39 来自: eric

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提示: 有关键情节透露

最近读了十来本投资方面的书籍，又与近来接触的对冲基金经理Jeff和一些券商经纪人的聊天相印证，不觉颇有体会，正好利用读了这本号称证券交易领域三本最佳三本书之一，Trade your way to financial freedom的机会整理一下。

1. 条条大道通罗马， 执行力最重要

这其实是在很多交易书籍中强调的，巴菲特和格雷厄姆的价值投资[1]，索罗斯的反射理论[2]，ONeil的CANSLIM [3]理论，以及各种各样的技术分析方法，都被证明是可以获取利润的。

这些方法能让以你更高的概率去预测市场走向，博取利润，但使用这些方法的关键问题在于两点，

第一，每个人情况不同，偏好也不一样，所以一定要发掘适合自己的交易理念，开发适合自己情况的交易系统，并且真正的理解掌握他的特性，并且持续不断的坚持执行下去。就像Edwin[4]讲的: I know from experience that nobody can give me a tip or a series of tips that will make more money for me than my own judgment.

第二，成功源于自我控制。 在随机的市场中，这些方法都不能保证你能够每笔交易都成功，所以如何正确的确定交易头寸多少，在盈利的时候让他保持下去，在市场背离你的理念的时候及时认输止损，才能帮助你在每笔交易中尽量的增加收益，降低风险。

这也是开发交易系统的原因，经过测试的计算机交易系统可以尽量排除书中所讲的判断倾向性，增强执行力， 从而让人能够更容易的找到圣杯。

2. 股市不是随机游走(the market is not random)，成功的理念可以提高胜率

虽然金融工程中使用概率模型(如random walk)去模拟股票的路线[5]，但实际上正如Market Wizards[6]的作者在preface所说的一样，市场是由由人对未来的预期和行为决定的，他既不随机也不完全高效(efficient)[7]。只要一个人的努力研究和工作，是有可能发展出一套方法获得巨大的盈利，获得财务自由的。

书中第二部分就介绍了如何朝正确的方向构建适合自己的交易系统。第一步，当然是确定交易的理念。投资的实质是从无效定价的股票中获取利润。所有的理念，趋势跟踪，基本面分析，价值投资，波段操作等等，都是构建在这个理论上的寻找无效定价机会的过程，区别只在于其时间窗(time frame)不同。

最长的时间窗体现是大环境分析。这其实是分析全球的经济状况和趋势，决定投资者会选择哪个市场，地域进行投资。比如Jim Rogers环游地球，就是在寻找这种大环境上的投资机会，这在Adventure Capitalists[8]一书中就有阐述。这种投资的time frame一般是1年以上。在香港，有很多这样的宏观经济对冲基金[13 ]，进行全球范围类各种投资产品的交易。从这个意义上讲，在全球化更加深入的趋势下，以后这必定会成为大炒家的趋势。

其次，也是最重要的投资方法，即价值分析，很多最优秀的投资者，如巴菲特，格雷厄姆，ONeil，最近国内的毛羽等等，都是成功的价值投资者。他们研究公司的财务报表，管理层，战略计划，从而确定这个公司的估值(证券分析中主要考虑为清算价值)是否和当前的股价偏离。只要他们能发掘出这些被低估的股票，那么他们会毫不犹豫的长线持有（巴菲特持有中石油的年限在五年以上，中石油也从2块涨到12块），等到这些无效定价的股票被发掘，那么就可以以低风险，坐收巨大的利润。价值分析是最保险，也是最受人尊重的投资王道方法，但主要问题在于两点，第一，需要复杂的分析。对一个公司，抛开对历年财务报表的阅读，专业的对冲基金投资者会实地对公司进行考察，访问其高管，了解其真实的盈利状况。这其实是很多普通投资者无法做到的。但正如peter lynch在其著作[7]中呼吁的一样，散户投资者可以关注身边的公司，配合对财务报表的研读，了解其真实情况。第二，往往投资的时间很长。很多投资者和基金是无法承受几年的等待的，他们需要更快速的在市场中博取利润。

第三种是基本面分析。这就包括对当前经济政治形势的分析，比如对冲基金风云录[10]中就讲到了button自己的对冲基金通过分析石油的供需情况，决定做空石油的例子。在国内，这种例子也常常见到，比如说奥运会时一些酒店航空股票就经常受人追捧，4万亿基金发布后，投资者考虑到政策的变化会导致基建公司业绩提高，因此基建股原来的价格就变成了无效定价，因此会有一波行情。基本面的投资一般持续数月到几年，主要难度在于需要投资者对宏观经济，政治，社会因素有一个良好的认识，毕竟像索罗斯这样熟悉国际金融，能够运用反射理论分析事物之间的联系的人还是少数。因此，投资者的不二之选是阅读一些资深的基本面分析评论，比如economist，wall street journal会大有裨益。

第四种方法就是成功投资者最常用的手段，趋势跟踪。上述两种方法都需要市场的一次上升趋势才能体现出来，因此，如果能发掘出出现趋势的市场，那么投资者就应该毫不犹豫的进场，“滚动你的利润，止住你的亏损”，分享上述两种投资者的利润。但是，趋势跟踪也有其缺点，就是因为大部分时候股市都是没有趋势(根据本书，85%的时间市场不存在趋势)，并且存在很多稍纵即逝的趋势。如果投资者进入之后没有做好止损的准备，可能面临较大的亏损。这也是后面所说的止损策略的重要性了。另外，趋势的持续时间大概是几天或几周。

第五种方法是更短期的在无趋势情况下的套利，也就是波段操作。如果说上三种方法是用了显著的无效定价，那么波段操作就利用了短期多空双方对股价观点的偏差。在这种情况下，两方面都不占据绝对的优势，因此股价徘徊在一个价值区间内，投资者可以根据很多随机指标，如RSI，MACD, Bolling低买高卖。很多day trader利用了这些波浪运行的模式从中套利。这种方法要求股票有一定宽度的波动范围(可有标准发差或者bolling Band确定)，而且需要投资者逆势操作，上涨后卖出，下跌后买进。

第六种方法，可以看做是捕捉无效定价被发掘的初始点，或者是不同趋势，波段形态之间的转折，即突破（逆转）走势。这种情况包括波段区间被突破，表示多空双方中的一方有

可能通过基本面的改变(新闻等等)取得了拉锯战的胜利，有机会改变股票的定价，开展一波新的走势。或者顺着趋势突破新高，这往往表示一波新行情的开始。抑或是原有趋势线被跌破，表示多方（空方）改变无效定价的趋势结束，可能进入波段区整理或者逆转。突破走势最大的难题和趋势跟踪类似，就是如何区别真假突破,因为往往突破之前股价都在做横盘整理，趋势不甚明显。在这种情况下，一方面判断突破时最好突破的方向跟大趋势一致，另外设好止损点就尤为关键，这样一旦证明是假突破，立刻止损。同样，如果是真突破，可以观察是否形成良好的趋势，让利润发展[11]。

还有一些其他的利用无效定价的方法，比如季节性趋势，他利用季节不同产生的无效定价来获取收益，比如冬天，如果天气较冷，能源股一般会有较好的表现。跨市分析利用地域不同产生的无效定价来获取利润，这对外汇交易特别有用，当然，A股和港股的价差也经常被作为交易对象。最后，还有一些利用市场自身产生的无效定价来套利的方法，比如说做市商常用的价差交易(spread trading)，利用市场自身波动的艾略特波动理论，利用神秘主义经验的Fibonacci数列等等。

总结而言， 交易的理念可以根据time frame排序如下

大环境投资(一年以上) -> 价值投资（数月到几年）-> 基本面分析，季节性趋势，跨市分析(数月) -> 趋势投资(数日，几周) -> 波段操作，突破走势，艾略特波动，Fibonacci理论(当日，数日)

3.将理念系统化，用统计战胜随机

做金融投资服务，最郁闷的莫过于被人说炒股就是赌博，肯定赔钱。持这种观点的人不在少数，甚至最近一起合作做项目的财华社CEO George和COO Ben，都持有这种观点。其实，大部分人觉得股市无法掌控的原因在于，在某次他们发现股市并没有按他们预测的发展，比如去年的金融危机。但实际上，即使公司业绩再好，趋势再明显，也有可能因为突发事件没有表现出想匹配的走势。所有的价值分析，技术分析都只能发掘出存在无效定价的机会，至于这种无效性是否会被弥补，必须由市场决定。

从这种意义上讲，寻找无效定价过程，可以看做是对股市进行数据挖掘[12]，最后完成一个分类(classification)，找出最有可能的无效定价机会。我们所使用的财务指标，技术指标，相当于从公司财务数据，股票价格走势中抽取出各种各样的特征值(feature), 最终目的是构建一个分类器，从而能够决定这个股票是否符合无效定价的模式(pattern)。股票市场每天变化万千， 一个分类器是不能满足需求的，因此我们才有了适应基本面的分析器， 适应趋势走势的分类器，等等。每种分类器在不同的时候，不同的市场，不同的股票都有不同的准确度，而且都不是百分之百，因此如何正确的决定什么时候使用何种分类器，决定了选股以及选择进入退出时机的成败。

在这种条件下，寄希望于一次交易的成功得到幸福的生活是不现实的，就像湖人对火箭一样，虽然湖人各方面都强，但火箭也抓住机会赢了三盘。但如果我们抛开单盘的胜负，计算平均期望值，我们就仍然能够把握胜局，这也是NBA季后赛不是单场定胜负，而是7场制的原因，降低随机性，好的球队才能被真正找出来。于此类似，在交易中，假设我们做10次交易，每次只有30%的运气抓住一次无效定价的机会，那么我们会赚还是赔呢？假设

我们每次赚20%，每次止损点设在5%, 最后计算出期望仍然有20%*3-5%*7=25%的收益。

因此，根据本书而言，我们需要做的，就是设计高概率获利的交易系统，并通过测试，了解其回报风险系数，并设置适当的头寸，止损点，来保证自己的墙壁不会被连续的亏损压垮。这样就能在长期的交易中获取接近期望值的利润。而期望值的大小，就取决于系统的好坏，考验投资者对上诉交易策略的正确选择和应用。

[1] 证券分析

[2] 金融炼金术

[3] 怎样在股票市场赚钱

[4] Reminiscences of a Stock Operator

[5] 投资科学

[6] 股市奇才-美国股市精英访谈实录

[7] 漫步华尔街

[8] 风险投资家环球游记

[9] 彼得·林奇的成功投资

[10] 对冲基金风云录

[11]高胜算操盘

[12]Data Mining: Concepts and Techniques

[13] 黄金屋：对冲基金顶尖交易者如何从全球市场获利

2008-04-05 16:30:32 来自: ShenhuaUltra (Forza Shenhua)

通向财务自由之路的评论 5

（一）

《自由之路》反复强调资金管理，并称这是系统开发中除心理之外最重要的一部分。相反，入市技术的重要性作者看来只占10％。对此我大感意外，好比听说大老爷们也能生娃子。

第12章专门讲述“头寸调整”，说它是资金管理专题中最重要的方面。“头寸调整”有多重要？其中给了一个例子：

有5个头寸调整模型，一种是专为对比测试而设计的基准模型（每次信号只交易100股），其余4种是现实人们采用的模型。测试中，它们都在同一个5年半的时段使用相同的100万资金、交易同样的对象、在同样的信号下买卖。在一系列操作中，不同的只是头寸调整方式。

测试结果：基准模型的年复利回报率0.58％，其他4种模型分别为5.75％、3.86％、20.92%、22.93％（后两数字分属风险百分比模型、波动性百分比模型）。

惊人的对比。至少我看后张大了嘴吧半天合不拢。

风险百分比模型就是每次亏损只准是本金的某个百分比，比如1％、2％。前不久我读顾比《趋势交易》才头一回知道“2％规则”这回事，前次我整笨人方案在头寸控制方面就参考了它。要是早知有这么个东东好到如此不像话，我也不至于亏掉40％。我冤！

至于波动性百分比模型，是指把交易对象的波动性限制在资金的一个固定百分比。为什么它会优于风险百分比模型？可能是它更具机动性、保护更紧密。不过看来风险百分比模型更简易，效果也逊色不多。

无论如何，由这个惊人的测试结果，我才意识到一般人（首先包括本人）对资金管理，一向漠视到离谱，因此而蒙冤也不自知。

实际上，多数人最看重入市。如我，起初是听从专家的入市意见，然后是希望能够自己选择对象和时机，但我眼里还是没有资金管理。

这就是许多交易者会有的毛病：他们一直在亏损，却从没考虑一种有效方式来控制损失，以为只要求得一个神奇的入市点位，就能翻身得解放。结果如何？在积累足够经验并找到入市秘诀之前，他们或者已被扫地出门，或者血肉摸糊、气息奄奄，至少也会把自己的成功日大大延后。

就在近日读《自由之路》时候，我才忽然意识到，或许交易中真的存在一些神奇东西，但它不是入市技术。

入市技术自然可随学习、经验的积累而不断改进，但显然在三脚猫技术飞跃之前——这很可能是漫长的一段——三脚猫的入市可靠性将维持在较低水平，没有可能凭藉成功率来保护自己、获取盈利。

相比之下，资金管理、仓位控制是容易得多的东西。不论三脚猫目前的入市技术多么糟糕，一样可以把资金管理学好、用好，只要自我控制的能力够强。而资金管理的理念和技巧一经掌握，任何时候都能有效——保护资金或扩大盈利——哪怕盈利机率不高。神奇大约就在这里。

据说伟大的交易者都有其成功的资金管理。那么对于普通交易者，有效的资金管理就更不能少。可以说，“技术”越是差劲，资金管理在生存与盈利中越是有着决定性意义。

坏的入市技术引发亏损，但究竟亏损多少，不是完全没得选择。在交易现实中，失控的亏损造成的代价，远甚于坏的入市技术。据说，许多风光一时的高手最后死在资金管理的错误之下。对新手而言，危险更会成倍放大。

简单做个计算就能知道，每增加一点“额外”的亏损，都会进一步威胁交易者的生存，至少也会延迟成功。当你亏损本金的X％时，为了保本你需要盈利Y％，而Y总是大于X，并且，随着X增大，Y与X的差值也增大：

X 10 20 30 40 50 60 70 80 90

Y 11.1 25 43 67 100 150 234 400 900

风险百分比模型就是每次亏损只准是本金的某个百分比，比如1％、2％。前不久我读顾比《趋势交易》才头一回知道“2％规则”这回事，前次我整笨人方案在头寸控制方面就参考了它。要是早知有这么个东东好到如此不像话，我也不至于亏掉40％。我冤！

至于波动性百分比模型，是指把交易对象的波动性限制在资金的一个固定百分比。为什么它会优于风险百分比模型？可能是它更具机动性、保护更紧密。不过看来风险百分比模型更简易，效果也逊色不多。

无论如何，由这个惊人的测试结果，我才意识到一般人（首先包括本人）对资金管理，一向漠视到离谱，因此而蒙冤也不自知。

实际上，多数人最看重入市。如我，起初是听从专家的入市意见，然后是希望能够自己选择对象和时机，但我眼里还是没有资金管理。

这就是许多交易者会有的毛病：他们一直在亏损，却从没考虑一种有效方式来控制损失，以为只要求得一个神奇的入市点位，就能翻身得解放。结果如何？在积累足够经验并找到入市秘诀之前，他们或者已被扫地出门，或者血肉摸糊、气息奄奄，至少也会把自己的成功日大大延后。

就在近日读《自由之路》时候，我才忽然意识到，或许交易中真的存在一些神奇东西，但它不是入市技术。

入市技术自然可随学习、经验的积累而不断改进，但显然在三脚猫技术飞跃之前——这很可能是漫长的一段——三脚猫的入市可靠性将维持在较低水平，没有可能凭藉成功率来保护自己、获取盈利。

相比之下，资金管理、仓位控制是容易得多的东西。不论三脚猫目前的入市技术多么糟糕，一样可以把资金管理学好、用好，只要自我控制的能力够强。而资金管理的理念和技巧一经掌握，任何时候都能有效——保护资金或扩大盈利——哪怕盈利机率不高。神奇大约就在这里。

据说伟大的交易者都有其成功的资金管理。那么对于普通交易者，有效的资金管理就更不能少。可以说，“技术”越是差劲，资金管理在生存与盈利中越是有着决定性意义。

坏的入市技术引发亏损，但究竟亏损多少，不是完全没得选择。在交易现实中，失控的亏损造成的代价，远甚于坏的入市技术。据说，许多风光一时的高手最后死在资金管理的错误之下。对新手而言，危险更会成倍放大。

简单做个计算就能知道，每增加一点“额外”的亏损，都会进一步威胁交易者的生存，至少也会延迟成功。当你亏损本金的X％时，为了保本你需要盈利Y％，而Y总是大于X，并且，随着X增大，Y与X的差值也增大：

X 10 20 30 40 50 60 70 80 90

Y 11.1 25 43 67 100 150 234 400 900

那么，你愿意在你的X突破哪个值的时候发布自己的讣告？实际上，任何人都不会乐意发布自己的讣告。

所以结论是：即使你暂时不能够盈利，至少也应该控制亏损，尽量让自己在市场活得长远，最好在灭亡以前学到更有效的入场技术。

更长远的看，不论未来你的入市技术精进到了何种地步，资金管理仍然是永远的、最高的法则。

（二）

我想知道别的大师有何见解，就找出一直也没读过的威廉姆斯《短线交易秘诀》，发现

第13章标题如此：开启投机王国的钥匙——资金管理。此章第一段又是这样的：现在，我们进展到本书最重要，也是我生命中最重要的一章。我会把这部分最有价值的理论传递给你，除此之外，再也没有更有价值的东西了。这样说可一点也不夸张。

“我生命中最重要的一章”，“再也没有更有价值的东西了”，这话说来让我心里舒服极了。这表明内心我十分愿意相信资金管理比入市技术更为重要。深入剖析，这是因为技术太难，懒惰笨人渴望发现一个比技术容易得多的交易关键。这会是另一个误区吗？有待思考。

威廉姆斯还说：直到你学会采用资金管理方法以前，你不过是一位微不足道的小小投机客，在这里赢钱，在那里输钱，但永远赚不到大钱。

他追述了他的头寸模型进化史。几个不同模式收益对比的例子，也相当惊人。最后他锁定采用单纯型的风险百分比模型，即《自由之路》里测试复利年回报率20.92%的那个。不过威氏愿意采取的风险百分比极高，这可能由于他功力深厚，比如，对他来说百分之七八十的入市胜率并不难„„景仰中

另一经典《股市趋势技术分析》也有一段引我注意：如果我们能够从图表上知道该在什么点位买入又该在什么情况下卖出，那么我们就获得了成功交易的基本方法。而另一方面，很显然，如果您的买卖点位更多地会导致净损失，那么您如何分配您的资金以及如何将之投入市场就不重要，因为您的这些资金注定将会逐渐缩水，直到最后完全消失。

这话令我不太感冒。按我现在的认知，即使我的买卖点位更多地会导致净损失，但只要不是所有点位都亏损，并且，亏损的买卖被控制在最小危害，而每次盈利又能够比较充分的话，那么次数相对较少的正确点位，仍有可能避免“最后完全消失”，甚至获得总体的盈利。然而，我也只是认为前面引的那段话不够到位，至今我仍愿意相信，在资金管理不成问题之后，入场技术还是可以作为重点问题之一来研究。

但是，《自由之路》有个说法也令人印象深刻：多数系统并不比随机入市更为有效，但它们中仍有许多能赚大钱。这是不在说，多数人对入场技术的不懈追求，实际是太阳底下打灯龙？并且，“人们只交易自己的信仰”，于是，坚持系统交易实质不过是坚持一个具有一致性的随机系统（按我理解，一致性对于依赖运气的随机系统相当重要，比如许多人相信牌局

中不可随意换位、换人）。书中居然也证明了按硬币翻转模型随机入场一样能连续赚钱，只要有“好的离场与英明的头寸调整”（第8章，汤姆的实验）。

如果这是真的，对懒人笨人可是天大的喜讯。但，这是真的吗？

无论如何，资金管理是最大的关键之一，至少它可以让你死得慢。你死得慢或许就有机会盈利了。

我愿意重复一遍：一、资金管理比入市技术容易得多，二、只有资金管理才能有效控制亏损，三、只有资金管理才能充分发挥入市技术，四、技术越差资金管理越重要。

因此，每一位交易者在精研入市技术之前，首先要精通的是资金管理。这个次序含胡不得，立竿见影。

你认为这篇评论： 有用 33 没用 2

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推荐 2008-06-15 17:47:19 csyw 这本书不是一本介绍分析方法的书籍，而是一本讲述交易原理的书籍。

第一解释了交易系统和流程的各个组成部分，以及它们各自的作用。

第二解释了交易系统盈利能力的几个决定性因素。

可以说，这本书指明了交易者思考的方向，再去在分析方法上添砖加瓦后，一条自由之路或许就在我们眼前了。

2008-09-19 16:50:37 myan 我正在读这本书，同时在尽量搜集撒普的其他文章阅读之。这本书确实很有价值，但是在熟知出版业务的我看来，其最大的价值是劝说读者参加作者的培训班。因为这本书里所说的都是有价值的东西，但是你读完这本书，却仍然不知道具体该怎么做。通篇理论和原则，但是却很吝惜举例子。

因此，这本书对于想走交易系统路线的人来说是不得不读、必须要读 的一本书，但是却又远远不够。它让你意识到问题在哪里，但是却不具体告诉你解决问题的办法。

2009-02-15 16:52:18 中华小快板 对交易（无论股票、商品期货、外汇）来说，最重要的是：

1. 正确的心理、平稳的心理状态

2. 资金管理

3. 对市场多空的判断，入场位置的寻找等...

2009-06-25 22:38:25 yao 喜欢作者的思想...

2009-06-26 19:51:12 夏雨冬阳 LZ的评论不错，看来此书值得一读。谢„„

2010-01-12 15:04:42 三笑 这本书开始读比较难懂，不过确实值得一读再读。

书中提到的：60%胜率，赌一百次的游戏，我用EXCEL模拟过，设了几种简单的策略，确实可以看到头寸调整真的影响很大。有的策略，比如每次下注都把上次的盈利加上去，有时可以获得非常巨大的利润，但极其不稳定。

2010-01-12 17:25:41 哒哒的马蹄 嗯，正打算拜读，身边人奉若神明，推崇备至

2010-10-12 21:51:59 掐出新鲜 其实另外一点也很重要，你需要大笔的资金，以便在你学会赢利前，能留在场上。止损得再好，也容易止损止出场了„„

2010-11-18 12:41:11 ctycheer 但是，《自由之路》有个说法也令人印象深刻：多数系统并不比随机入市更为有效，但它们中仍有许多能赚大钱。这是不在说，多数人对入场技术的不

懈追求，实际是太阳底下打灯龙？并且，“人们只交易自己的信仰”，于是，坚持系统交易实质不过是坚持一个具有一致性的随机系统（按我理解，一致性对于依赖运气的随机系统相当重要，比如许多人相信牌局中不可随意换位、换人）。书中居然也证明了按硬币翻转模型随机入场一样能连续赚钱，只要有“好的离场与英明的头寸调整”（第8章，汤姆的实验）。 2011-02-16 17:12:04 kangpingjun mark

2011-04-23 10:11:48 野火 楼主的感悟写得太好了，是有益的提醒。

2011-07-23 22:15:37 HiFiU 读了一半，深表赞同！

2011-07-26 15:36:35 qiumy01 西方人只教你一半

2012-01-15 22:19:45 Lightning “一、资金管理比入市技术容易得多，二、只有资金管理才能有效控制亏损，三、只有资金管理才能充分发挥入市技术，四、技术越差资金管理越重要。”楼主总结的真好！

2012-01-17 21:54:34 Lightning 资金管理，还是资金管理，头寸变动驱动盈亏消长！ 2012-05-03 21:02:34 百川学海

2008-09-19 16:50:37 myan

我正在读这本书，同时在尽量搜集撒普的其他文章阅读之。这本书确实很有价值，但是在熟知出版业务的我看来，其最大的价值是劝说读者参加作者的培训班。因为这本书里所说的都是有价值的东西，但是你读完这本书，却仍然不知道具体该怎么做。通篇理论和原则，但是却很吝惜举例子。

因此，这本书对于想走交易系统路线的人来说是不得不读、必须要读 的一本书，但是却又远远不够。它让你意识到问题在哪里，但是却不具体告诉你解决问题的办法。 =============================================

页注上不断提示网址，确实很燥人。不过前言里说学员不让他把内容写成书，似乎这里又是倾囊相赠。

2010-11-18 00:56:52 来自: 掐出新鲜

通向财务自由之路的评论 5

老规矩，其实不是书评，不过是我的自言自语及最近的反思。——写在前面

1、警惕“知道很多”。

出于控制的本能，获取更多知识，以应付未来的变化。这是可以理解的，尤其是在这个变幻莫测的投机市场。但不能舍本求末，不能满足于获取信息，知识，满足于事后诸葛亮的解释。用实证的方法来筛选信息，认真检验哪些信息是真的有用的。哪些是用来安慰自己的。这是一个非常重要的工程。

如果不能发现信息与市场之间的关系，那么它们就毫无意义。即使在事后发现它们之间的联系，但是他们只能事后解释，那么它们就毫无用处。一个理论不能用来预测，那么这个理论就是一个废物理论。

另外，要接受某种程度上的不可控。接受不可能知道所有信息和知识。你已经掌握的，也已经足够应付你要面对的了。

警惕“我早料到了”。每次结果出现后，发现自己早就料到了。那是因为无论出现什么

结果，你都早就料到了。

也要警惕，热爱分析后的“从此一切尽在掌握”的感觉。分析是为实践而准备的，而不是为了求得心安而准备的。只有实践后的心安，才是真正靠得住。同时，我也要警惕这种不放心的心态，分析好了（不是分析行情），就大胆去实践。不要想东想西，浪费时间！思想很重要，但不要只是想。

2、控制你可以控制的。不要根据臆测交易——行情你是无法控制的。这个观念非常重要。什么是你可以控制的？亏损、策略，尤其是资金管理。

3、警惕认知失调。思想影响行为，行为也影响思想。

4、不要预测，不要一点点预测。我原本想，至少你认为行情改变了，趋势出来了，才会选择进场。这某种程度上也是一种预测。但是，我现在的想法是，连这个都不需要有。因为，其实这是相当不好判断的。趋势明确的时间，其实并不是很多。等趋势明确了，常常也差不多走完了。如果你有一套好的交易策略，你就可以随机入市（随机入市不代表在情绪的控制下，进进出出。）。我不知道为什么我看的书，都没有人好好讨论过这一点。是因为太妙了，没人发现？还是因为太深刻的，发现的人都不跟人说？

投机市场上没有什么肯定的事，因为只要它一“肯定”了，很快就会变得不确定了。人都不傻，有利可图的东西大家一起上，“利”很快就会被消解。

如果一个人有预测的能力，那他早就应该是世上最有权势的人了。还在投机市场里混啥。预测这种事，还是等拥有主神神格的时候再做吧。

5、心理问题，大多是技术问题。很多人都说计划难于执行，为什么？其实他真的把计划都执行了，真的结果会更好吗？或许他只是记住了自己没执行吃的亏，而忽略了没执行的好处。人总是需要想法设法给自己找安慰。人的归因常常是错的——尤其是在投机市场里。

我不是要说不要执行什么的，而是说，解决执行问题关键不在淬炼你的心理，而在于你的计划，你的系统。所有的情况你都考虑过了，一切都在计划之中，那还有啥可怕的，有啥犹豫不决，需要你临时做重大决定的？临时做重大决定的能力，大多数人没有。面对复杂的，需要立即作出决定的情况，绝大多数人的反应都是什么都不做。不要幻想自己是那些史上的牛逼人物。

（夫未战而庙算胜者，得算多也，未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算乎！——孙子。）这种战略大师都说要做好计划，不听，能怪谁呢？而且，一个计划最重要的意义是——让行为变得有章可循，调整、改进也有了方向。乱拳打死老师傅的事，可以希望发生一两次，但不能期望可以以此为生啊。

对于执行，我还想再说几句。执行当然是非常重要的，但是要注意到，人毕竟不是机器。或许你可以设计你的交易系统，让你某些时候，执行或者不执行也不会对资金有大的影响。有时候你的直觉会呼唤你去打破系统，压抑他很难。人用于控制情绪的能量是很有限的，经常你能控制一次，不能控制第二次。如果变化思路，让你有时候没克制住，也不会对资金造成太大的影响。具体怎么做，只能靠个人自己结合自己的性格去领悟，体验，实践了。 总而言之，心理负担太重，大多是对自己的交易系统不够信任，而不够信任的原因是你对它不够了解——要深入了解，就要自己做全面的深入的测试。当然，如果还没有交易系统。那就„„，呃，上帝爱你。

发散下，再说几句。

谁都不会否认，投机的成败，心理因素有很大的影响。人或许可以聪明到很难被人骗，但是更难的是不被自己骗。如果你是通过自省来判断自己是否被自己的骗了，效果常常都相当不好。因为没有客观的标准。还很容易满足于，自己已经了解，分析得很清楚的感觉里。 心理的改变是非常非常难的，过去的岁月里发生了那么那么多的事，再加上你的遗传基因才形成了你现在的心理。哪里能再飞快的调整到适合投机活动的状态？何况，还可能在这个调整过程中，与真正适合的心态越走越远。

所以说，自省等心理活动，一定要有一个客观的反馈来衡量。你的计划也应该有一种客观标准来执行。尽量减少你的主观意识在这里起作用。

投机市场里大多数人的总结都是错的。“清醒的头脑”，“认识自己”，“良好的心态”„„诸如此类。如果一个人每次反省的结果都是这些的话。那他还会继续这样反省下去。我也不是说这些东西不重要，只是他们是在你做了一系列对的事情以后，自然而然来的东西，而不是你盯着它去寻找的东西。

6、你能交易的只是你的理念。你的系统反应你对这个市场的看法。你对市场的认识越深刻，你的水平就越高。最关键的就是对投机至高真理的理解——截断亏损，放开利润。 妙不可言，每一次对这句话理解的深入。都会带你到一个新的境界。

一定要记住，理念在系统前面。

7、技术分析啦，基本面分析啦，其实都不是很靠谱。胜率永远都是50%。很多时候，真理看上去就跟昏话和废话一样。投机市场某种程度上就是赌场，只是它是个特别的赌场。赌场里要做到缆不断很难，投机市场相对要容易非常多——比如你下注后觉得情况不对，还可以撤，赌场就不行。

任何一种分析方法能流行起来，必然是因为它不太准，而不是准。因为这个市场是零和市场（不算手续费等费用），一种确定的赚钱方法，必然会使得大量的人去学。然后这些人把不会的人的钱赚过来。然后就是他们互相厮杀了。他们都掌握了确定的赚钱方法，那谁来输的？投机市场已经有这么多年了，如果有这样的方法。这个悖论早就应该体现出来了。 从另一个角度出发，假如有一种特别好的方法。必然会挤占其他方法的生存空间。就像小时候看柯南说的“真相只有一个”。这么多年过来，如果真有一种非常好的出入场方法。那这个市场上早就是只剩一种方法了。

8、这本书可以说是字字珠玑，随手可得散发着圣光的句子。不过问题还是老样子——你走过去以后，再回头才发现，我艹，真是这样。没有悟到之前，看了基本上也是白看。知识本身并没有告诉你应用它的智慧，也没告诉你它的应用基础——心理状态、思维水平、执行力等。

这本书的缺点也有，就是实践水平不够高。很多很深刻的地方都没有讲透彻，尤其是资金管理。不过是开了一个头而已——当然作者说他本意就是如此。

说句自恋的话，我看过的资金管理的书里，大多数对资金管理的理解，还没我深刻。

9、有两个问题解决了，就一切搞定。

1，怎么输？解决了输，保证你能活下去。

2，怎么赢？解决了赢，才能充分发挥杠杆的作用，以小博大。这个问题需要多年的实践和理论分析才有可能解决。

（PS：今天再看这篇东西，虽然觉得有些幼稚，但是也觉得欣慰。这是我走上今天的投机之路的起点。很幸运，碰上这本书。11.05.06）

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推荐 2010-11-18 01:32:12 我的剑会笑 心理问题，大多是技术问题。

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这句话深以为然，哈。

这本书买来好几个月了，一直没读，也是因为他太过于理论化了，作者显然不是一个第一线的交易者。

2010-11-18 01:37:09 掐出新鲜 我就是因为这本书，才开始深入的去了解程序化系统，才发现自己要走的路。我觉得是值得一读的。

不过最好看第一版，第一版翻得比较好。

2010-11-18 01:43:18 我的剑会笑 我是计划在明年年初集中精力读投资的书，最近专心复盘，呵呵

2010-11-18 01:44:20 知秋

你走过去以后，再回头才发现，我艹，真是这样。没有悟到之前，看了基本上也是白看。 ----------------------------------

道可道，非常道。

买了很久，还没看，看来近期要好好看下。

2010-11-18 01:50:49 很2很2先生 M

2010-11-18 07:53:18 [已注销] 呀呀，都是买了没看的。哈

2010-11-18 08:31:59 别歌 我比你们还糟糕，大约2年前，到处找哲学，心理学，以及管理方面的书，不知道看谁推荐了这本，跑去研究了一下，是那本绿色封皮的版本，我明明记得买了它，最近反复找了多次，无果。难道是梦里？不过也有一个可能，这本书的翻译一直被说不好，可能我期待有更好的翻译出现，并没有下单，因为惦记太长，结果导致记忆错位，也是可能。

2010-11-18 09:23:11 Sky 楼上，这本书不是翻译不好，而是和现在价值投资的理念不合。而且作者在美国也是以投资讲座为生的，就和中国财经节目里的那些“专家”相仿。

这本书最早我是四五年以前看的，以前的版本还叫做“通往金融王国的自由之路”，气势磅礴令人心驰神往。后来新版本才改作“通往财务自由之路”。

2010-11-18 09:40:13 别歌 谢谢，我当时关注到的就是老版本名字：通往金融王国的自由之路

但是，当时我遇到的众多友邻关注这本书的，都不是专门从事投资工作的，其中有不少是学习哲学，心理学，管理，企划的，可能是个人兴趣的延展使他们的关注有这本书。（他们属于涉足领域广泛，但大多数专业都没有系统深入学习的情况）

我当时想找金融专业的系统学习，所遇非我要寻找的同道，直到偶然之中搜索到飘香的

学习评论和日记推荐，才算摸到门。走了好长一大截弯道。

2010-11-18 13:48:09 七生 Special Report On Money Management(中文)《资金管理特别报道》范·K·萨普

http://www.stockbook.cn/php/viewthread.php?tid=76111

2010-11-18 13:54:44 白起 我就是因为这本书，才开始深入的去了解程序化系统，才发现自己要走的路。我觉得是值得一读的。

不过最好看第一版，第一版翻得比较好。

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用确定性的系统对抗不确定的市场，确定性的系统的首要任务就是“维稳”，先求存再出击，先守后攻，守正出奇。

我觉得系统分两个部分，一个有关于操作，一个有关于操作内容，有关于操作是指让操作顺利，比如说断电啊，在5秒钟内找到历史数据做判断啦等等，而操作内容就是在什么情况下买，再什么情况下卖。。。等等一些操作逻辑。第一个内容可以较快地扩张，第二个内容是个反复失败的过程，并且似乎没有绝对的成功，似乎走统计这条路更好一点。

我的盘子小，并且操作少，以上是浅见中的浅见。

2010-11-18 14:43:01 掐出新鲜 2010-11-18 13:48:09 七生 Special Report On Money Management(中文)《资金管理特别报道》范·K·萨普

http://www.stockbook.cn/php/viewthread.php?tid=76111

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多谢，正四处找资金管理的东西看

2010-11-18 14:43:45 掐出新鲜 用确定性的系统对抗不确定的市场，确定性的系统的首要任务就是“维稳”，先求存再出击，先守后攻，守正出奇。

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很对，钱是输得完，赚不完的。

2010-11-18 14:59:06 七生 面對市場，要謙卑地低下頭，保持對不確定性的敬畏。預測錯了怎么辦？很難受？你的預測你的難受根本就不重要，止損反手就是了。執行你的規則才是最重要的。

當然要事先確保你的規則，在歷史長期測試中，期望值是為正的。

2010-11-18 18:00:46 白起 说句自恋的话，我看过的资金管理的书里，大多数对资金管理的理解，还没我深刻。

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其实我很好奇，你的资本增长率高到什么程度让你自恋至此？

2010-11-18 18:38:02 掐出新鲜 其实我很好奇，你的资本增长率高到什么程度让你自恋至此？

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其实我的意思是许多讲这个话题的书，在讲到这个话题的时候，都太浅了。倒不是我水平高到什么样的程度。

投机市场里，我只是个新手。

2010-11-20 09:09:27 argent 这本书相当好，对系统交易方面的论述是目前所见过最透彻的。

问题是，他说的这些都有一个隐含的前提假设：交易的市场的性质不会发生大改变，这个假设其实很值得商榷。

比如股票指数的走势（比如ETF们），自从股指期货出来以后，其运动似乎改变了不少。 2011-02-19 23:09:32 休谟 求达人推荐资金管理的书

2011-09-12 19:42:36 CJ 这书越看越有味，越到后期亮点越多。

心理学博士出身，导致第一章的唧唧歪歪，可能会吓退不少人

2012-03-23 14:55:19 透明彩虹布丁 话俗理不俗啊~~~有收获~~~