论-中国居民偏好储蓄的成因分析

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中国居民偏好储蓄的成因分析

朱利文

北京联合大学应用文理学院

摘要：随着我国经济的不断快速增长，居民收入也不断增加，随之居民储蓄余额高速增长。面对如此巨额的居民储蓄，我们应如何对应。本文利用微观经济学的消费组合,消费者偏好和对未来的预测等理论构建模型，分析高额储蓄的形成因素，并提出几点解决建议。

关键词：居民储蓄

收入

消费

预期

社会保障

随着我国近年来国民经济的不断快速发展,居民收入也不断增加,从1996年开始,我国居民储蓄持续高速增长,到2004年底我国城乡居民储蓄余额已经达到12万亿,为了缓和这一情况,1996年５月１日起中国人民银行连续八次降息，但实际效果并不明显。2004年随着国家货币政策和财政政策的调整，央行对存贷款利率进行上调，这势必会引起居民储蓄的进一步增长。怎样做好消费和储蓄的合理配合,减少高额储蓄所带来的隐患，本文试图利用微观经济学的消费组合,消费者偏好和对未来的预测等理论构建模型，加以分析。

一、构建模型

图1

（一）建立模型假设

(1)某消费者本期与下期的收入分别为yt和yt+1;(2)本期与下期的消费分别为ct和ct+1(3)银行利率为r；(4)在本期与未来的收入全部被消费掉。

(二)模型:持久收入条件下,未来预期确定与否与消费者类型转换模型

第１步，确定预算线。本期与下期的收入有如下关系ct+(ct+1/1+r)=yt+(yt+1/1+r)即ct+1=yt+1+(1+r)(yt-ct)（１）若选择了ctyt+1;（２）若选择了ct>yt即本期的消费多于本期的收入，这时消费者在本期有负储蓄s

t

=yt-c

t

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ct+1=yt+(1+r)st

+1

+(1+r)yt-

(1+r)ct,ct与ct+1之间的关系用直线AB表示，AB斜率为－(1+r),如图１所示，纵轴上的截距为yt+1+(1+r)yt，表示消费者在本期不消费时下期的消费额；横轴上的截距为yt+(yt+1/1+r)，表示在下期不消费时本期的消费额。直线AB上的P(yt,yt+1)点表示本期消费ct等于本期收入yt时下期消费ct+1等于下期收入yt+1，无论消费者在本期与下期如何选择消费，其选择都落在直线AB之上，AB就是消费者在两期有固定收入时，选择消费组合的机会群，即预算线。

第２步，分析消费者的消费偏好或对未来的预测，建立无差异曲线。消费者不同，或同一消费者在不同时期及不同的消

费环境中消费偏好是不同的，那么消费者按照什么样的标准选择合乎自己实际、满足个性偏好、及预测未来无风险的消费模式呢？这主要取决于消费者的效用函数，

效用函数是效用与各期消费量的关系，效用函数可以用ut=u(ct,ct+1)表示，l1、l2是表示不同效用的一族无差异曲线。无差异曲线凸向原点，表示如果消费者持续减少本期消费ct时，下期消费ct+1的增量将快速下降。

第３步，确定预算线与无差异曲线的切点。消费者对未来的预测及偏好决定了消费者的无差异曲线，消费者的收入及利率决定了消费者的预算线，那么消费者如何决策才能在全部收入范围内，获得最高的效用水平也就是最大的满足程度，具体来讲就是需要确定两曲线的切点，如图１，D为AB与l1的切点，切点D在预算线上，表示消费者获得了效用是l1的满足程度。在切点D处，无差异曲线的斜率

等于预算线的斜率，说明消费者增加或减少一个单位的本期消费时，下期消费变化的单位是１＋r，从而可以得到最优消费组合点，即消费与储蓄的最优匹配点。

（三）模型结论

1.模型中的最有效费组合点D可能落在线段AB的不同位置上。如果消费者的最有效费组合点D落在线段AP上，说明消费者本期消费ct小于本期收入yt，有正储蓄st，在这里可以把他称为保守型消费者；如果D落在线段PB上，即ct>yt，本期有借款,我们可以称他为乐观型消费者；如果点D落在p点处，本期消费等于本期收入，既无储蓄也无借款。

2.在不同的消费环境及不同的消费时期中，同一消费者的无差异曲线的形状和位置是会改变的。因而同一消费者的最优消费组合点D可能落在线段AB的不同位置上。例如保守型消费者因为消费观念的改变、就业、养老、有了保证，未来的风险被消除，也可能转变成乐观型消费者，D点将从P点以上移到P点以下。

3.如果２期收入yt和yt+1相等，则ct=ct+1，即如图１中的P点，在利率r不变的情况下，如果消费者预期下期收入yt+1

4.如果２期收入不变，利率r变大，预算线变得陡峭，下期消费ct+1相对增大，本期消费相对减少，储蓄将增大；利率变小时，预算线变得平缓，下期消费少，储蓄

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将减少。如果利率趋于零，预算线将垂直于Y轴，A点的坐标yt+1+(1+r)yt趋向与yt+1+yt，如果本期消费为零，下期消费等于两期消费之和，此时储蓄几乎无利息，而贷款投资和消费最合算，我国目前的情况可以近似的看成此种情况。

5.如果r=0就有ct+ct+1=yt+yt+1即两期消费之和等于两期收入之和，预算线的斜率等于－１，乐观型和保守型消费者消费组合选择机会相等，这种情况，也与我国目前的情况较接近。在这种情况下我们应了解消费需要，引导消费需求，建立和完善社会保障体系，增强消费者对未来经济前景的信心。这样才能使D点落于P点之下，使更多的保守型消费者转化为乐观型消费者。

二、结论与启示

(一)偏好储蓄的影响因素分析1.预期收入不乐观和福利制度改革的不确定性。据国家统计局调查表明，储蓄的三个最重要原因是教育、退休和工作保障。自90时年代初期以来，教育收费大幅度上升，与十几年前相比，如今学费标准已经跃升了十余倍,占到了一个普通家庭支出的很大部分，大大推动了家庭储蓄。养老方面,养老金体系的资金来源将由现收现付制转向基金制，很多家庭都以最坏情况考虑，都减少了本期的消费，从而推动了个人储蓄。在医疗制度改革方面,大部分国有企业已经加入了医疗保险,但医疗保险所涵盖的范围有限,与原有的免费医疗相比,预期支出相应增加。中国入世带来的国内产业结构的调整和由此产生的从业人员的变动，尤其面临下岗和失业，都会给人们的心理预期投下阴影，未来收入的减少必将提高储蓄的倾向。

2.收入分配的不合理。收入和分配的不合理也是推动储蓄的一个因素。我国收入分配不合理主要表现在居民收入向高收入阶层集中。我国城镇最高收入、高收入户的收入在全部城镇居民收入的份额由1991年的14.1％、12.1％提高到1997年的16.95％、13.33％，而最低收入、低收入户在全国城镇居民收入的份额由1991年的16.95％　、7.86％下降到5.32％和6.74％。根

据开恩斯的边际消费倾向递减规律，高收入居民的消费倾向低于低收入居民，而储蓄倾向则高于低收入居民，居民的消费倾向会随着收入的增长而降低，而储蓄倾向则会随着收入的增长而上升。

３.个人投资渠道狭窄。中国人民银行的调查问卷显示,国内居民拥有的金融资产中储蓄存款占了68.8%,股票投资为7%，国债投资8.8%,基金的投资占5.4%,人寿保险为1.9%。当前我国的资本市场发展依然滞后,无法为人们提供安全稳定的投资渠道。去年从股市中转入银行的资金大约有一两千亿。国债投资方面,近两年国债发行利率呈现逐步降低的趋势,且面向个人的国债也在减少。此外基金、保险以及金融衍生产品品种不够丰富，居民难以找到相对稳定和具备投资价值的金融产品。

4.消费不振。在我国人数最多的中小储户的存款并不多，而占储蓄账户总数20%的高收入阶层，存款总额占总储蓄额的60%以上。据中国人民银行的调查报告显示，我国高收入阶层的人口约为4500万，占城市人口的10%左右。他们人均年可支配收入接近2万元。由于富人的边际消费倾向最低，储蓄倾向更高，随着我国居民收入差距的拉大，整个社会的储蓄率可能因此提高。处于中等收入的阶层人口在4.5亿左右，其人均年可支配收入在6000元至7000元之间，他们的边际消费倾向居中，目前正积攒储蓄以满足未来对于诸如汽车、住宅的消费需求，因而中等收入的阶层以挤压消费的方式形成了高储蓄。人均可支配收入低于2000元的低收入阶层的人口达7亿，这个阶层的居民边际消费倾向最高，但由于收入低，也选择了积压消费性的储蓄。如此高增长的居民储蓄，尽管足以表现近年来全国城乡居民收入水平的提高，但是在高增长的背后，其实埋藏着巨大的隐患。

(二)应对储蓄的政策建议

1.建立健全和完善社会保障体系。处于收入金字塔地步的低收入阶层人口最多，其边际消费倾向最高，但收入增长

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缓慢。由于其未来收入具有不确定性，他们对于社会保障的需要就更加迫切。目前这个阶层的储蓄增长中有一大部分是企业破产、职工下岗买断工龄后拿到的“养命钱”，由于对未来收入的预期不好，而不敢消费。假如我们的社会有一个健全、完善的保障体系，使人们能在一定程度上消除对失业、疾病、子女教育、养老、住房等各方面的后顾之忧，人们还是敢于花钱消费的。

2.建立信用体系以化解风险。政府应注重建立信用体系以防范风险，增强人们抵御风险的信心和能力。市场经济中存在的信息不对称、风险的普遍存在，增加了人们的隐忧。面对风险，居民习惯于自卫性的自我利益保护，增加储蓄，以备不测之需。当风险社会转化为信用社会，人们就不再担忧未来的变数，敢于消费。信用的建立由两个方面，即政府信用和社会信用。政府信用是现代信用的关键。人们对政府的信赖，就成为他们放心消费、乐观筹划未来的理性支柱。社会信用则建立在法治的基础上。法律意识、规则意识在社会组织中的确立，使人们习惯按规则办事。

3.发展资本市场，拓宽投资渠道，发展消费信贷。面对银行里的高额贷款、降息，难以将“笼中之虎”赶出。相反，如果有利润的诱惑和安全的投资渠道，不怕“老虎”不自己跑出来。因此，一方面进一步规范市场操作，加强监管；另一方面应积极开发金融产品品种，使投资者有更多的选择。银行如何处置巨额的储蓄存款成为银行的当务之急。考虑如何将储蓄转变为投资，使得资金得到合理、有效的利用，在服务方式和服务内容上多下功夫。

参考文献:

１.厉以宁　秦宛顺　现代西方经济学概论　北京大学出版社　１９９４　

２.陈　共　证券学　中国人民大学出版社　１９９６　　

３.卢昌崇　高良谋　当代西方劳动经济学　东北财经大学出版社　１９９７

４.中国国家统计局网

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