信用评级对银行经营的影响
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信用评级对银行经营的影响
作者:刘倩 吕金营
来源:《金融发展研究》2013年第02期
摘 要:本文采用2007—2010年间国际活跃银行的信用评级数据、宏观行业指数和经营指标等组成面板数据,通过实证检验发现,信用评级及其变动具有显著的融资成本效应和声誉效应,且在危机期间以声誉效应为主;评级机构并没有充分报告银行业的顺周期特征,加剧了金融危机的破坏性;银行业存在网络效应,行业排名提高会降低银行融资成本,且有助于存款增速;金融危机爆发之后,金融市场风险厌恶程度或者市场恐慌指数是影响融资成本的重要因素之一,投资者对负面信息更加敏感。
关键词:信用评级;融资成本效应;声誉效应
中图分类号:F830.33 文献标识码:A 文章编号:1674-2265(2013)02-0063-07
一、引言
评级信息是金融市场的主要信息来源之一,被广泛应用于资产组合管理、资产定价和风险管理,既是投资者重要的投资决策依据,也是金融市场准入的重要凭证之一。当前评级公司对欧洲银行业纷纷发难,不仅引发了投资者对欧洲银行业的担忧,而且令业界开始思考外部信用评级是否会对银行业产生实质性影响,或者信用评级本身是否公正合理。
自二十世纪初诞生以来,评级机构不断为投资者提供有用的风险信息,逐步积累了市场公信力,也为监管部门所认可。然而,随着金融市场和产品的复杂程度不断上升,评级方法越来越复杂,信用评级结果的信息不对称程度逐渐增加。2007年全球金融危机爆发之后,评级机构被指受利益驱使对某些高风险资产以及金融机构给予较高的信用评级,且在危机爆发后不负责任地大幅下调这些资产和金融机构的信用评级,对危机前风险积聚和危机后风险蔓延起到推波助澜的作用。2008年1月,英国、德国、法国和意大利等国首脑联合发表声明,敦促信用评级机构改善风险识别和风险提示功能,否则各国政府将考虑采取管制措施。
银行信用评级变动究竟对银行经营产生哪些方面的影响,影响程度有多大?本文拟采用2007年金融危机前后国际前100位活跃银行信用评级变动以及主要经营指标相关数据,实证分析信用评级变动对银行在危机中以及危机之后经营状况的影响。
二、危机前后银行信用评级状况
为提高样本的动态可比性,本文选取2006—2010年间资产排名均在世界前百位的83家银行为研究对象,暂称之为国际活跃银行。如图1所示,国际活跃银行主要分布在美国(9家)、中国(8家)、法国(5家)、加拿大(5家)、日本(5家)、意大利(5家)和英国(5家)。