研究报告 | 互联网保险商业模式逐渐成熟,发展空间逐步打开

全球互联网保险发展状况

1.互联网保险随 Fintech 大势蓬勃发展

互联网保险是 Fintech 领域重要的一部分，也是高速发展的一支， 根据 CB Insights 发布的数据，2014 年全年互联网保险融资仅为 7.4 亿 美元，而 2015 年已达到 26.5 亿美元，接近 Fintech 领域风险投资总额 的 20%，增长 258%，超过 Fintech 领域的平均增速。这种投资热潮将 在 2016 年持续升温，仅在今年的第一季度，互联网保险领域的 45 项交易就已经实现了高达 6.5 亿美元的融资额。而从偏早期公司来看，2016 年伊始，67 天内便有 24 家公司完成种子轮和 A 轮的融资，是 2015 年全年的 35%，2014 年全年的 49%，创历史新高。

2、全球互联网保险发展特点

从用户消费习惯看，根据贝恩的调查，目前 79%的保险消费者愿 意在网上处理保险相关事务，预计 3-5 年后，全球主要国家将有 80% 的消费者在网上购买保险产品。随着互联网和移动设备的普及、互联 网保险市场的成熟以及消费者习惯的转变，互联网保险人口将迅速扩大。

从保险公司参与情况看，财险公司参与度高于寿险公司。根据贝恩的调查，目前全球有 40% 的财险公司提供线上服务，寿险公司只有33%，同时，全球 60%的财险公司表示正在积极整合线上服务与线下服务，而寿险公司只有 40%。据 CB Insights 发布的信息显示，2016 年偏早期的互联网保险风险投资中财险公司占比 67%，明显高于寿险公司。原因是财险公司的产品相对标准化，条款设计也相对简单，可以脱离代理人、经纪人等专业机构，更有利于转型互联网。

全球互联网保险商业模式

1、传统保险公司与 Insurance Tech 的互联网商业模式

通过对全球 130 多家 Insurance Tech 公司进行研究梳理，其商业 模式主要集中在以下 11 个领域：

1）人寿保险：

互联网保险公司为传统人寿保险包括寿险和年金 产品提供分销渠道。代表公司：Abaris、PolicyGenius。

2）健康保险：

关注健康保险领域，尤其为个人提供服务，风险 投资聚焦的互联网保险领域。代表公司：Oscar、Stride Health、Zenefits。

3）汽车保险：

涉及分销/比较、UBI 和理赔三个领域。UBI（Usage Based Insurance）即基于驾驶行为的保险，通过车联网技术将驾驶技术、汽车运动状态和车辆周围环境等人、车、路数据信息进行传输和存储，保险公司从数据中挖掘用户的驾驶习惯、思维习惯和行为模式，建立多维度定价模型。代表公司：比较平台 CoverHound、Goji，UBI 公司 Metromile，车险理赔Snapsheet。

4）P2P 保险：

包括一般 P2P 保险和相互保险。其中相互保险是指，具有同质风险保障需求的单位或个人，通过订立合同成为会员，并缴纳保费形成互助基金，由该基金对合同约定的事故发生所造成的 损失承担赔偿责任，或者当被保险人死亡、伤残、疾病或者达到合同约定的年龄、期限等条件时承担给付保险金责任的保险活动。全球相互保险份额达 27.0%，截至 2014 年年底，相互保险通过 77 个国家超过 5000 家公司为 9.55 亿人提供服务，保费规模 1.3 万亿美元，相互保险公司总资产 8.3  万亿美元。代表公司：Lemonade，Guevara，Friendsurance。

5）小额保险：

作为小额保险的保险代理人或经纪人，关注被忽 略的市场细分，继续挖掘市场潜力。代表公司：Insureon, Embroker, and Next Insurance。

6）移动互联网保险：

聚焦于使用移动互联网设备管理和购买保 险产品。代表公司：Knip and GetSafe。

7）保险行业软件和互联网支持：

如涉及商务智能和数据储存的 Quantemplate，涉及保险欺诈监测的 Shift Technology，涉及再保险云 数据分析的 Analyze Re，涉及理赔的 Spex。

8）房屋租赁保险：

主要基于碎片化场景，为租户或房东提供保险，同时提供租赁违约保险。

9）特定产品保险：

主要基于碎片化场景，如手机、电脑的保险，与传统保险公司投保范围内形成互补。

10）共享经济保险：

主要基于碎片化场景，为共享经济提供保险，如短租市场等。

11）宠物保险：

主要基于碎片化场景，为宠物提供保险。代表公司：Embrace Pet Insurance，Figo Pet Insurance。

2.海外典型互联网保险公司

2010 年至 2015 年，全球科技型保险公司已经获得超过 42 亿美元投资，美国是互联网和保险业都非常发达的国家，风险投资非常成熟和繁荣，在纽约和硅谷集中着最发达的创业和金融资源，因此，上述资金的 80%投资于美国科技保险公司。此外，中国、印度以及欧洲一 些国家都在争相发展互联网保险并打造出一批发展良好的公司。从投资额排名靠前的互联网保险公司来看，源自美国经营健康险和雇员保险的平台居多，印度的互联网保险领头羊以在线保险比价为主，也有越来越多的公司关注小额保险、特定物品保险和 P2P 保险等多元方向。

互联网健康保险代表——Oscar

创新的互联网商业模式：Oscar Health 主要在线上面向个人销售 医疗保险，由于手续简便，且更多采取互联网医疗的服务，比如提供 健身和线上问诊等，受到年轻个人用户的追捧。与所有的优质互联网 公司相同，Oscar Health 的互联网营销是非常成功的，这基于其创始 团队在互联网上的商业经验，在这一点上 Oscar Health 更像一家互联 网公司而不是传统的保险公司。

Oscar 通过技术手段让医保变得更加简单、直观和人性化，适应不同人群。Oscar 根据婚姻状况、子女数量、年收入状况将人群细分，提供相应医保计划。计划细分到月，覆盖医生问诊、医生咨询、用药、疾病预防等四方面。

互联网雇员保险代表——Zenefits

Zenefits 通过免费的人力资源管理软 件进入中小企业的保险市场，成为隐藏在保险公司与中小企业之间的 隐形中介。

本质上来讲，Zenefits 并未有真正的技术创新，只是一种商业模 式的创新。其前几年高速成长也同样是借着奥巴马医改法案的政策红 利，而其业务模式也是劳动密集型，通过大量销售扩张抢占市场。虽 然一边是美国健康险的稳定增长和政策红利带来发展契机，另一边是 不断克服传统保险中介、各州政府法律的阻挠，但 Zenefits 能否解决 自身的问题仍是关键，未来前途未卜。

互联网在线比价代表——InsWeb 的没落

低成本直销和互联网繁荣成就 InsWeb：InsWeb 的经营模式是双 向收费，提供保险公司提供产品报价，给顾客提供专业化建议，帮助 其做出购买决策，从中收取佣金；同时，也向保险公司和保险代理人 提供有关客户信息，并收取一定费用。其不仅与全球 50 多家大型保险企业签订了业务协议，还同 180 多个著名站点进行合作。

未解决核心痛点黯然离场：互联网保险虽然解决了消费者和保险 产品之间的价格信息不对称问题，却还是难以解决由于保险产品本身 内容和设计较为复杂的特性所导致的客户和保险产品之间的质量信 息不对称问题。较为复杂的传统险、健康险、分红险、家财险、责任 险等需要代理人面对面的讲解才能打消客户的顾虑并促成交易，这正 是只注重保险电子商务营销平台的 InsWeb 难以做到的。美国有发达 的保险代理人制度，能够提供专业的服务，寡头垄断的保险市场容易 形成对互联网比价、营销网站的合围。但进入 21 世纪后，InsWeb 仅 仅依靠增加点击量扩大访问量来提供保险线上导购服务的运营模式 难以为继，最终黯然离场。

中国互联网保险发展历史及现状

1 、中国互联网保险爆发式发展

从需求侧看：

互联网保险的需求迅速增长，据蚂蚁金服与 CBNdata 联合发布的《2016 互联网保险消费行为分析》，截至 2016 年 3 月，被 互联网保险服务的用户已超过 3.3 亿，同比增长 42.5%。

从供给侧看：

越来越多的传统保险公司开始加速布局互联网保险，2015 年中国经营互联网业务的保险公司数量达到 110 家，是 2011 年的 4 倍，占保险公司总数量由 2011 年的 23%升至 74%。

2、中国互联网保险发展历史

中国互联网保险发展的四个时期

过去的近 20 年，互联网保险在我国经历了萌芽期（1997-2007 年）、 蓄能期（2008-2011 年）、探索期（2012-2013 年）和爆发期（2014 年至今）。

中国互联网保险监管路径

国内互联网保险发展格局

传统保险公司和互联网公司是互联网保险的两极，一极代表着保险行业成熟的模式和相对稳固的地位，一极则代表着保险科技最前沿的发展动力。专业互联网保险公司是两极融合催生的产物。专业中介机构、第三方网络服务平台则利用自身在互联网保险产业链中的地位 共享行业繁荣。

1、传统保险公司

传统保险公司除了品牌效应和各种营销渠道主动获客外，本身并不会产生流量，通过与现有互联网巨头合作，可以获得巨大流量，实现共赢。

2、互联网巨头

互联网公司不具备传统保险行业经验，但却永远带有搅局的力量，其时效性、经济性、交互性和灵活性，可以解决传统保险行业客户体验差、渠道费用高、产品更新慢、资源配置效率低的问题。结合科技与创新，利用不同场景开发创新型商业模式和互联网保险产品，然后利用流量变现，是互联网公司最大的竞争力。

3、专业互联网保险公司

专业互联网公司与传统保险公司的区别

从经营地域看，传统保险公司跨省经营必须首先在该区域设立分公司，分支机构不得跨省经营保险业务，新保险公司 2 年内只能在省内开展业务。

从经营产品看，监管规则上，传统保险公司的产品进入互联网保险领域没有障碍，专业互联网保险公司可以经营的业务，大型传统保险公司都可以经营，险种和地域上都没有限制，专业互联网保险公司并无明显优势。

专业互联网保险公司经营状况

专业中介机构、第三方网络服务平台

专业中介机构、第三方网络服务平台，尤其是在线保险销售和比价平台本身具有一定的劣势。正如 InsWeb 一样，它们难以解决由于保险产品本身内容和设计较为复杂的特性所导致的客户和保险产品之间的信息不对称。这类机构大多没有产品研发的能力和发行的许可，在互联网保险产业链中，单个公司规模较小导致客户资源分散，线下服务能力无法与传统保险公司相比，线上流量无法与互联网公司匹敌，议价能力较弱。

中国互联网保险发展趋势

1、互联网保险繁荣发展是大势所趋

2、互联网巨头寻“保”是流量变现和公司战略的内在诉求

互联网巨头为 Fintech 战略布局：Fintech 基于大数据、云计算、 人工智能、区块链等一系列技术创新，全面应用于支付清算、借贷融资、财富管理、零售银行、保险、交易结算等金融领域，是金融业未 来主流趋势，也是互联网巨头的战略布局对象。

3、寿险：短期理财贡献巨大，长期寿险触网困难

长期寿险产品单价高、条款复杂、存续时间长，因此需要营销人员的主动营销和沟通解释，难以适应互联网渠道。传统保险公司在高价值的长期寿险产品方面依然有绝对优势，其强大的代理人渠道难以替代。

4、财险：贡献看车险，创新靠场景

2015 年互联网财险保费收入达到 768.4 亿元，同比增长 52%，但 其中汽车保险占到 93%以上。车险是标准化程度最高、普及率最广的财险产品之一，与互联网最相契合，自然成为保费贡献的主要来源。此外，互联网财险创新业务方面未来仍有很多值得关注的亮点。

5、车险创新看 UBI

UBI 基于用户数据，能够科学定价、区分客户、防范风险，有助于提升盈利能力。思略特预测到 2020 年，整个车险市场规模约为 9420 亿元。若车险费率市场化完全放开，同时伴随着车联网 50%的新车渗透率预期，保守估计 UBI 的渗透率在 2020年可以达到 10%-15%，UBI 保险面临着 1400 亿元的市场空间。

5、基于碎片化场景的创新机会

互联网保险主要有传统标准化保险和场景保险两类。车险、意外 险、健康险等消费者熟悉的保险均为传统标准化保险。场景保险是指基于特定场景的保险，如嵌入在电商交易、支付账户、在线旅行等具体的场景中的保险，由此诞生了许多在传统保险领域从来出现过的新险种，给了互联网保险无穷的想象空间。

6、  在线比价、销售平台发展前景有限

这类机构在互联网保险产业链中，主要在销售端发挥作用，没有 渗透到产品、承保、理赔的全流程，大多没有产品研发的能力和发行的许可，线下服务能力无法与传统保险公司相比，线上流量无法与互联网公司匹敌，单个公司规模较小导致客户资源分散，议价能力较弱，盈利和发展空间很容易受到挤压。

来源：方正证券研究所