投资中心业绩评价与考核指标的改进
第20卷第1期Vol.20 No.1郑州工业高等专科学校学报
JOURNALOFZHENGZHOUPOLYTECHNICINSTITUTE2004年3月Mar.2004
投资中心业绩评价与考核指标的改进
秦海敏
(郑州工业高等专科学校,河南郑州 450007)
摘要: 投资收益率和剩余收益指标,是我国企业对
投资中心进行业绩考评最常用的指标,它们虽然反映了收益与投资额的关系,关键词:中图分类号:F830.文献标识码:B文章编号:1008-7419(2004)01-0018-02
我国企业对投资中心的业绩考评最常用的除了收入、成本和利润等指标外,主要是投资收率率和剩余收益。它们虽然能反映收益与投资额的关系,但是却忽视了风险因素。
一、投资收益率和剩余收益两项指标存在的问题
投资收益率是指营业利润与营业资产(或投资额)的比率,该指标虽能反映投资中心的盈利水平和投资中心的资产使用效果,但其问题是:
首先,世界性的通货膨胀会使企业资产的账面价值严重失实,往往虚增盈利,使计算出来的投资收益率水分太大。
其次,使用该指标对投资中心业绩进行评价与考核,往往会使一些投资中心只顾本身利益,而放弃对整个企业有利的投资项目,甚至接受有损于整个企业的项目。例如,部门经理会放弃高于资本成本而低于目前部门投资收益率的机会,或减少现有的投资收益率较低但高于资本成本的某些资产,使部门的业绩获得较好评价,但是却损害了企业的整体利益。
尤其是该指标没有考虑投资额及其获取利润所承担风险的大小。从现代管理理论来看,不同的投资有不同的风险,甚至同一部门的资产也有不同的风险类型,若不按风险程度来调整,就难以评价其业
绩,常辅以“剩余收,减去该中心占)以防止各投资中心的本位主义,为本中心的利益,损害企业的整体利益。虽然在计算该指标时,也可以用不同的风险调整最低收益率,但这只是处理风险不同的投资额或资产,而使用的营业利润却根本就没有考虑风险因素。 二、风险调整后的投资收益率
风险调整后的投资收益率是指风险调整后的收益与风险调整后的资本(投资额或部门资产,下同)的比率。基本思路是把有风险的收益和资本分别调整为无风险的收益和资本,然后利用投资收益率的原理评价投资中心业绩。其计算公式如下:
风险调整后的资本收益率=风险调整后的收益Π风险调整后的资本=(收入-费用-预期亏损)Π(资本-非预期亏损)。
投资中心在经营过程中会面临市场风险、操作风险和信用风险。市场风险是指那些影响所有企业(投资中心)的因素引起的风险,计算该指标时可不予以考虑;操作风险属经营上的不确定性带来的风险,比如信息系统风险、经营战略风险等,它使企业的收益变得不确定;信用风险是客户信用的不确定性带来的风险,信用风险也使企业的收益变得不确定。操作风险和信用风险给投资中心带来的预期亏损和非预期亏损,都是投资中心的特有风险,在进行业绩考评时应予以考虑。预期亏损是经营过程中可能产生的,应通过增加收入来防范。非预期亏损是各投资中心可能会遇到的暂时及预期以外的亏损。我国法律强调企业创立时,必须建立资本金制度,资本金是企业从事正常生产经营活动、承担经济责任的物质基础。暂时及预期以外的亏损的风险往往用权益资本来防御,投资中心发生的非预期风险应由
收稿日期:2003-10-25
作者简介:秦海敏(1965-),女,河南杞县人,副教授,在读研究生,主要从事会计方面的教学工作。
第1期 秦海敏:投资中心业绩评价与考核指标的改进 ・19・
责任中心的资本防范。问题的关键是预期亏损和非预期亏损的衡量。 1.操作风险的衡量
操作风险带来预期亏损取决于不利事件发生的可能性,可以按以下方法计量:预期亏损=不利事件发生的可能性×出事后的亏损。
操作风险带来的非预期亏损的计量,在目前就实际操作来看有相当的难度。又因它由资本来防范,在计算投资收益率时可以暂不考虑,而是在计算剩余收益指标时,通过风险程度调整最低收益率来分别处理风险不同的资本。 2.信用风险的衡量
预期亏损=×拖欠后的亏损额×应收账款数额,
预期拖欠的可能性取决于客户的信用度;拖欠后的亏损额可用应收账款成本来表示,也可简化为坏账损失率(100%-收回率)。
非预期亏损的计量比较困难。在此,可以借鉴美国某些银行的做法。目前,美国某些银行在衡量信用风险带来的非预期亏损时,是按预期亏损的6倍来计量的,其计算公式为:预期外亏损=6×拖欠可能性的标准方差×亏损程度×款额。
这里还应注意:为了应用该指标对各投资中心的业绩进行正确评价与考核,营业资产的计价及发生的各项收入和费用数据,都应建立在可比的基础之上。
该指标可以衡量各投资中心的盈利性和资本的使用效果,同时通过计算、分析和研究投资及其收益与风险的关系,还可对风险不同的资本及其获得的收益加以调整,使投资收益率这个指标更加切合实际,更能全面评价投资中心各项经营活动的综合质量。而原来的投资收益率评价方法并不区分不同资本及其所获得收益,无法分别处理风险不同的资本及其收益。
三、风险调整后的剩余收益和剩余收益率
各投资中心有没有为企业创造价值?如某投资中心的风险调整后的收益为500万元,风险调整后的投资额为5000万元,其风险调整后的投资收益率为10%(500Π5000),该责任单位有没有为企业创造价值?仅靠风险调整后的投资收益率指标难以评价。还必须辅以能反映其超额收益的指标。该种考
评指标即可用绝对数—风险调整后的剩余收益表示,也可用相对数—风险调整剩余收益率表示。 1.风险调整后的剩余收益
即沿用原来剩余收益的基本思路,只是要进行风险调整,其计算公式为:
风险调整后的剩余收益=风险调整后的收益-资本×规定的最低收益率。
,一般可按整,,即,使风险调整后的剩余收益指标更加灵活。但不论怎样,从投资中心风险调整后的收益中所扣除的并非是实际的资本成本,而是“机会成本”。任何使用资本的场所都有机会成本。资本的机会成本是由于采用某一投资方案而放弃另一投资方案所损失的潜在利益,需要由所选方案的利益来补偿,只有扣除了机会成本后有超额收益,才有投资价值。 2.风险调整后的剩余收益率风险调整后的剩余收益率为风险调整后的投资收益率减去规定的资本成本,其计算公式为:
风险调整后的剩余收益率=风险调整后的投资收益率-规定的资本成本规定的资本成本的计算方法为:资本成本=无风险利率+风险溢价
这两个反应增值额的指标,既能反映哪些投资中心有为企业创造的价值,又可以激励投资中心负责人考虑本投资中心利益的同时,也兼顾全企业的整体利益。
实际中,单纯依靠其中一项指标进行业绩评价,往往会发出错误信号。为全面综合的评价与考核投资中心的业绩,应当充分发挥上述两项风险调整后的指标各自的优点,把它们结合起来灵活加以应用。
参考文献:
[1] 谷祺,刘淑莲.财务管理[M].大连:东北财经大学出版社,2001.[2] 赵德武.财务管理[M].北京:高等教育出版社,2002.[3] 孙茂竹.管理会计[M].北京:中国人民大学出版社,2003.
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QinHaimin