实务丨如何还原借款人真实的"资产负债率"!

出品 ▏信贷风险管理

作者：梁琰

看点

01

资产负债率的概念

资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量借款人在清算时保护债权人利益的程度。

在借款人管理中，资产负债率的高低也不是一成不变的，主要看分析的角度，债权人、投资者（或股东）、经营者各不相同；还要看国际国内经济大环境是顶峰回落期还是见底回升期；还要看管理层是激进者中庸者还是保守者，所以多年来也没有统一的标准，但是对借款人来说：一般认为，资产负债率的适宜水平是40%～60%。一般而言，判断一个借款人负债率是否合理，主要看使用者的需求情况，具体如下：

1债权人角度

他们最关心的是贷给借款人的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。如果股东提供的资本与借款人资本总额相比，只占较小的比例，则借款人的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，借款人偿债有保证，则贷款给借款人不会有太大的风险。

2股东的角度

从股东的角度来看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。因为，在借款人所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。

3经营者的立场

如果举债很大，超出债权人心理承受程度，借款人就借不到钱。如果借款人不举债，或负债比例很小，说明借款人畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。从财务管理的角度来看，借款人应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。

看点

02

影响资产负债率的关键因素

资产=负债+所有者权益。因此为了降低资产负债率可以通过增加资产或者降低负债。但是，资产负债表所体现的资产经常含有一定水分，如果单纯使用资产负债表的数据进行资产负债率分析未免有所牵强，因此，要进行真实的资产和负债还原，挤干水分。具体分析如下：

1资产项

1、应收账款：如果应收账款较高，说明借款人资金占用情况较为严重，因为核实难度较大，部分借款人为了虚高资产，会选择将应收账款做高。在分析应收账款时，应重点对账龄以及回收可能进行分析，如果账龄偏长，回收坏账可能性越高，那么资产真实额应该打折。

2、货币资金：货币资金一般较好核实，可以通过借款人提供的银行账户流水单进行体现。货币资金越多，借款人现金流越充裕，资产越大。

3、存货：包括各类材料、在产品、半成品、产成品或库存商品以及包装物、低值易耗品、委托加工物资等。一般而言，进行存货核查的重点在于存货真实性以及存货价值判定。首先应该区分存货是否为积压的库存成品与超储材料，部分借款人对市场判断不足，超出使用能力储备材料而造成积压或者部分采取寄销方式销售的借款人缺乏有效的对账机制、监控方法而造成了发出成品的或有损失。其次，应该判断库存产品成本是否大于市场售价，进行真实存货价值还原。

4、固定资产：分析固定资产值时，应注意分析固定资产折旧，部分借款人为了虚高资产，未进行规范的固定资产折旧计算。

2负债项

1、短期借款：通过征信系统核实。

2、应付票据：可以通过征信系统核实。

3、应付账款：分析方法为应收账款类似。

4、其他应付款：应该关注是否存在长期挂账情况，如果期限长，可以考虑剔除该应付款的风险。

3或有负债

1、对外担保：采用担保方式进行融资的，事实上相当于放大了融资倍数，运用了杠杆效应，一般而言，担保常见形式有互保，联保等，这些互保的借款人犹如利益共同体，他们之间往往不存在纯粹的亲友关系，更多的是三角债关系，同时目前金融机构作为债权人与债务人所签订的保证合同一般为连带责任保证合同，那么借款人的每一笔对外担保都应该列入或有负债，因为存在被保证人无力偿还而保证人须代为偿还的可能性。担保圈链风险犹如多米诺骨牌效应，牵一发而动全身，在分析借款人对外担保情况时，应该对被担保企业的综合还款能力进行判断，如果被担保企业还款困难，在计算借款人实际负债率时应该将该笔对外担保列入负债项中。

暗保：暗保从本质上和明保没有区别，所谓的区别只是在于金融机构是否录入信用系统，因为存在暗保情况，信息不对称的一方将处于不利位置，因为无法真实掌握借款人全面的对外担保信息，这就需要调查阶段时通过与借款人进一步深入沟通或者侧面调查了解。

4其他事项

1、民间融资：融资途径多样化，既包括金融机构贷款业务、上市、发债更包括不透明的民间融资，判断借款人是否存在民间融资可以通过查阅流水，关注大额资金走向以及定期支付款项情况，一般而言，民间融资也是通过银行账户进行周转，现金交易较少，调查时应该关注金额的整进整出以及历史还款期前后的资金进出，同时最好一并调取借款人主或者财务的个人流水，关注摘要、备注事项。此外，还可以通过向当地同业人员调查了解，如涉及民间借贷金额较大，应重新考虑借款人真实的资产负债率。

2、上市、发债：目前全球资本市场日渐发达，上市不仅包括国内上市，更包括国外上市。国内上市不仅包括A股主板上市，更包括新三板、创业板上市，因此在考虑借款人真实负债时应该加入借款人上市、发债等因素来判断企业的真实资产负债情况。

3、信托、融资租赁通道融资：借款人对外投资项目，如果项目资金需求量较大，一般也会考虑信托、融资租赁通道融资，信托立项需要向银监会报备，因此可以通过网上信息搜索相关信息，真实还原借款人负债。

4、关联公司融资：针对集团关联公司较多的情况，应该将整个集团作为一个整体考虑，分析资产负债率时应该考虑关联公司融资情况。

5、风投资金注入：风投资金注入，可能未进行公开，或者延迟公布，因此要动态掌握借款人重大事项变更情况。

看点

03

信贷员如何科学看待“资产负债率”

1动态分析

运用资产负债率指标时，应该动态对比，而不应该只是静态分析。如果短期内资产负债率迅速上升或者迅速下降，都应该引起高度重视，迅速上升说明借款人对资金需求量较大，迅速下降一方面说明借款人具备一定还款能力但是应该考虑迅速下降之后借款人生产经营是否会受到影响。

2加入其他事项，还原真实“资产负债率”

在分析资产负债率时，不应该简单的运用资产负债表的资产负债项进行算术除法，应该全面分析借款人或有负债、其他事项等，还原借款人真实的资产负债率。

3关注资产负债表的异动项

对资产负债表的一些重要项目，尤其是期初与期末数据变化很大，或出现大额红字的项目进行进一步分析，如流动资产、流动负债、固定资产、有代价或有息的负债（如短期银行借款、长期银行借款、应付票据等）、应收帐款、货币资金以及股东权益中的具体项目等。

4科学运用多种财务指标进行分析

1、净资产比率=股东权益总额/总资产，该指标主要用来反映借款人的资金实力和偿债安全性，它的倒数即为负债比率。净资产比率的高低与借款人资金实力成正比，但该比率过高，则说明借款人财务结构不尽合理。该指标一般应在50%左右，但对于一些特大型借款人而言，该指标的参照标准应有所降低。

2、固定资产净值率=固定资产净值/固定资产原值。该指标反映的是借款人固定资产的新旧程度和生产能力，一般该指标应超过75%为好。该指标对于工业借款人生产能力的评价有着重要的意义。

3、资本化比率=长期负债/(长期负债+股东股益)。该指标主要用来反映借款人需要偿还的及有息长期负债占整个长期营运资金的比重，因而该指标不宜过高，一般应在20%以下。

4、流动比率=流动资产/流动负债。该指标主要用来反映借款人偿还债务的能力。一般而言，该指标应保持在2:1的水平。

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