证券投资报告(2)

证券投资报告

一、基本分析

1、宏观经济分析

2010年上半年，中国经济继续朝着宏观调控的预期方向发展，运行总体态势良好。消费较快增长，投资增速高位回稳，对外贸易快速恢复，消费、投资、出口拉动经济增长的协调性增强，工业增长总体较快，企业效益大幅提高，居民消费价格温和上涨。我国共实现国内生产总值(G D P )172840亿元，按可比价格计算，同比增长11 .1%，增速比上年同期提高3.7个百分点。居民消费价格指数(CPI)同比上涨

2.6%，比上季度高0.4个百分点；贸易顺差553亿美元，比上年同期减少409亿美元。中国宏观经济总体增长态势未变，增速回落但符合预期；物价水平结构性下降，通货膨胀压力缓解转为温和可控；投资推动经济增长的力度回稳，房地产投资仍保持快速增长；居民收入继续稳步提高，就业形势和消费结构均有进一步改善；进出口创月度历史新高，贸易顺差下降，一般贸易增长迅速且出现逆差；货币供应量、信贷增速回落，人民币汇率创新高，汇改尚未出现不利影响；农业生产稳定且夏粮略有减产，工业继续保持较快增长且增幅回落，尤其是一些高耗能行业，生产增速回落。应该看到，经济运行中的部分指标回落在当前环境下是良性的，说明我国在保持宏观经济政策连续性和稳定性的前提下，增强了政策的针对性和灵活性，有效地推进经济发展方式转变和结构调整，平抑了通货膨胀预期，巩固了国民经济平稳较快发展的良好势头。

财政政策

与去年同期相比，上半年我国财政状况进一步得到改善，全国财政收入累计43349 .79亿元，比去年同期增加9373 .65亿元，增长27.6%。全国财政支出累计33811.36亿元，比去年同期增加4908.8亿元，增长17%。财政收支均有大幅提高，说明我国宏观经济运行良好，财政资金充裕，财政能力得以提高，相关改革得以稳步推进。第二季度，财政各项指标显示，积极的财政政策保持了较好的连续性和稳定性，增支减收的效果明显，财政收入和财政支出保持了反向变动趋势，财政收入逐月减少，财政支出逐月增加，较好地满足了扩内需、保增长、调结构、惠民生、促稳定等宏观经济调控目标的要求。整体来看，我国财政收入仍然处于恢复性增长阶段，其中营业税、进口货物增值税、消费税、关税、车辆购置税等有较快增长。在二季度财政支出逐月增加的大趋势下，5月其同比增幅显著提高，6月月度环比增幅在上升趋势的基础上骤然提高，这和季节性防灾、减灾、抗灾因素相关性较大。

货币政策

2010年上半年，货币信贷增长从上年的高位逐步向常态回归，银行体系流动性总体充裕，人民币汇率弹性增强，金融运行平稳。中国人民银行按照国务院统一部署，继续实施适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，松的货币政策主要手段是：增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制。2010年6月末，广义货币供应量M2余额为67.4万亿元，同比增长18.5%，增速比上年末低9.2个百分点。狭

义货币供应量M1余额为24.1万亿元，同比增长24.6%，增速比上年末低7.8个百分点。流通中现金M0余额为3.9万亿元，同比增长15.7%，增速比上年末高3.9个百分点。上半年现金净投放658亿元，同比多投放1236亿元。由此可见：货币供应量增长逐步放缓，即提高货币供应量，降低再贴现率。为加强流动性管理，引导货币信贷适度增长，管理好通货膨胀预期，中国人民银行分别于2010年1月18日、2月25日和5月10日上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点。2010年第二季度，中国人民银行继续加强对国内外经济金融形势和银行体系流动性变化的监测分析，按照适度宽松货币政策要求灵活开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理适度，促进市场预期稳定。

汇率政策

2010年初至6月中旬，为应对全球金融危机，人民币汇率继续保持基本稳定。2010年6月19日，根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。进一步推进人民币汇率形成机制改革以来，人民币小幅升值，双向浮动特征明显，汇率弹性显著增强。 当前人民币汇率不存在大幅波动和变化的基础。目前我国进出口渐趋平衡，2009年经常项目顺差同比下降32%，占国内生产总值之比为6.0%，较2008年的9.6%显著下降，2010年以来这一比例进一步下降，第一季度经常项目顺差536亿美元，同比下降32%，占GDP的比重为

4.5%，国际收支向均衡状态进一步趋近。 从长期来看，人民币汇率的变动与A股、B股、H股、基金市场价格波动之间存在显著正向长期均衡关系。就我国目前情况而言，证券市场正面临前所未有的巨大挑战，外汇市场正处在人民币不断升值，而证券市场的总资产却面临不断缩水的疑惑境地。从实证研究可以发现，人民币汇率的调整从中长期来看对证券市场价格的影响必然呈正相关；而短期内，由于人民币汇率与证券市场价格系统存在的自我修正机制，使得人民币升值对证券市场价格的影响会有一个相对滞后期。因此，人民币升值必然将给我国证券市场价格的走强带来强有力的支撑和促进作用，而且这种力度似乎远大于经济增长对证券市场的影响效果

2、钢铁行业分析

利好

钢铁行业是国民经济的支柱产业，产业关联度高，对经济、社会、资源环境发展影响大。受2008年下半年以来国际金融危机的扩散和蔓延冲击，我国钢铁产业出现了产需陡势下滑、价格急剧下跌、企业经营困难、全行业亏损的局面。为应对危机，确保钢铁产业平稳运行，加快结构调整，推动产业升级，2009年3月国务院颁发了《钢铁产业调整和振兴规划》(下称规划)。规划实施以来，政策效应逐步显现。2010年上半年，我国钢铁行业生产高速增长，国内市场需求平稳，出口持续增加，有力地支撑国民经济整体回升向好势头的进一步发展，但钢铁行业仍面临着重复建设严重、产能过剩、铁矿石流通秩序混乱、资源环保压力加大等深层次矛盾和问题。

针对钢铁工业快速发展过程中存在的深层次矛盾和问题，为深入贯彻科学发展观，进一步落实《钢铁产业调整和振兴规划》，实现国家确定的“十一五”节能减排目标，加快钢铁工业结构调整，国务院办公厅于2010年6月4日发布了《关于进一步加大节能减排力度 加快钢铁工业结构调整的若干意见》，指出必须充分利用市场变化形成的倒逼机制，综合运用经济、技术、法律和必要的行政手段，切实加大节能减排力度，加快结构调整步伐，促进钢铁工业的全面、协调和可持续健康发展。坚决抑制钢铁产能过快增长，严格钢铁行业贷款审批，加大淘汰落后产能力度，进一步强化节能减排，加快钢铁企业兼并重组，大力实施企业技术创新和技术改造，切实规范铁矿石流通秩序，推进国内铁矿开发和“走出去”战略的实施。

利空

固定资产投资增速较快，产能过剩和结构性矛盾仍未缓解。2010年上半年钢铁行业(含矿山在内)完成固定资产投资1953亿元，同比增长10.4%。钢铁企业库存压力加大，钢铁市场风险增加。据钢铁工业协会对22个大中城市、5个主要钢材品种的社会钢材库存统计，6月末钢材社会库存为1080万吨，比年初增长34.2%。同时，现阶段我国钢铁行业产能过剩呈现出明显的结构性特征，一方面落后产能和中低档次的钢铁产品过剩，上半年，全国粗钢、生铁和钢材产量分别为3.23亿吨、3.04亿吨和3.99亿吨，同比分别增长21.1%、17.0%和26.1%，继续保持快速增长的发展态势。按日历天数算，上半年日均产粗钢178.5万吨，同比增长21.2%，相当于年产粗钢6.52亿吨的水

平。按照2009年国内市场粗钢表观消费量(可供资源量)5.65亿吨来看，粗钢生产总量明显过高，国内钢铁市场供大于求。另一方面，高技术含量、高附加值钢铁产品产能又不能满足国内市场需求，还需要从国外进口。企业盈利水平不高，钢铁生产成本上升，价格回落。2010年上半年，钢铁工业协会统计全国77家大中型钢铁企业实现利润507.2亿元，企业销售利润率3.47%，与工业企业平均销售利润率相比，处于较低水平。上半年，铁矿石进口价格不断攀升加大了钢铁企业的成本压力。6月份，海关进口铁矿石平均价格升至139.85美元/吨，比年初上涨61.5%。另一方面，由于房地产政策调控等影响，自5月上旬以来，国内钢价持续下跌。在生产成本不断上升和钢价不断下降的双重挤压下，钢铁行业利润空间不断被压缩。资源供应和环保压力加大。据工业和信息化部统计，2009年我国铁矿石对外依存度已经接近70%，目前，全球铁矿石的定价权掌握在巴西、澳大利亚等少部分国家，资源垄断加剧严峻，我国钢铁企业定价话语权较弱。虽然我国重点大中型企业吨钢综合能耗不超过620千克标准煤，提前达到了《钢铁产业发展政策》中规划的2010年吨钢综合能耗730千克标准煤的水平，但由于我国钢铁行业集中度偏低，2009年国内排名前10位的钢铁企业集团钢产量占全国产量的比例仅为44%，大量技术落后企业的存在，使得钢铁企业成为我国能源消耗、污染物排放的大户，淘汰落后产量、节能减排的任务艰巨。经国务院批准，自2010年7月15日起，我国取消了部分钢材的出口退税，采取措施限制国内钢材出口过快增长，促进钢铁行业结构调整。

排行

首钢属于钢铁业。截止2010年6月30日，总资产183.60亿元，行业排名第七；主营收入142.63亿元，行业排名第七位；净利润增长率负41.13，行业排名第13；销售毛利率3.86%，行业排名第14位；销售净利率0.39%，行业排名第12位，净资产收益率0.75%，行业排名第12位，每股收益0.02元，行业排名第14位。详细数据见一下附表：

【所属行业】钢压延加工业

【行业地位】

【截止日期】2010-06-30

┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐ ｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜ ｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜ ├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜600117｜西宁特钢｜ 7.41｜ 7.41｜111.74｜10｜ 34.38｜12｜1322.4｜ 1｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 5｜ ｜ ｜600231｜凌钢股份｜ 8.04｜ 3.73｜ 76.60｜11｜ 55.09｜10｜1171.6｜ 2｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜ ｜000898｜鞍钢股份｜ 72.35｜ 18.08｜1038.9｜ 1｜ 440.40｜ 1｜275.94｜ 3｜ ｜600894｜广钢股份｜ 7.62｜ 7.62｜ 43.94｜12｜ 31.82｜13｜264.32｜ 4｜ ｜601003｜柳钢股份｜ 25.63｜ 25.63｜166.65｜ 9｜ 162.56｜ 5｜189.65｜ 5｜ ｜000708｜大冶特钢｜ 4.49｜ 4.47｜ 40.64｜13｜ 38.55｜11｜161.73｜ 6｜ ｜600102｜莱钢股份｜ 9.22｜ 2.34｜171.80｜ 8｜ 188.37｜ 3｜145.17｜ 7｜ ｜000629｜*ST钒钛 ｜ 57.26｜ 31.78｜580.88｜ 2｜ 207.89｜ 2｜143.26｜ 8｜ ｜600022｜济南钢铁｜ 31.20｜ 31.20｜310.13｜ 3｜ 159.55｜ 6｜123.45｜ 9｜ ｜600569｜安阳钢铁｜ 23.94｜ 20.18｜303.68｜ 4｜ 134.92｜ 8｜113.19｜10｜ ｜000778｜新兴铸管｜ 19.17｜ 13.52｜208.46｜ 5｜ 183.22｜ 4｜ 48.97｜11｜ ｜600992｜贵绳股份｜ 1.64｜ 1.64｜ 13.19｜14｜ 6.41｜14｜ -2.85｜12｜ ｜000959｜首钢股份｜ 29.67｜ 12.06｜183.60｜ 7｜ 142.63｜ 7｜-41.13｜13｜ ├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜601005｜重庆钢铁｜ 17.33｜ 11.95｜193.74｜ 6｜ 69.65｜ 9｜-96.93｜14｜ ├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤ ｜ 与行业指标对比 ｜ ├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤ ｜ 首钢股份 ｜ 29.67｜ 12.06｜183.60｜ 7｜ 142.63｜ 7｜-41.13｜13｜ ｜ 行业平均 ｜ 25.58｜ 15.28｜246.00｜ ｜ 132.53｜ ｜272.78｜ ｜ ｜该股相对平均值% ｜ 15.95｜-21.06｜-25.36｜ ｜ 7.62｜ ｜-115.0｜ ｜

｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜ └────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘

【截止日期】2010-06-30

┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐ ｜ 代码 ｜ 简称 ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜ ｜ ｜ ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜ ├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜000708｜大冶特钢｜ 12.31｜ 6｜ 7.60｜ 1｜ 12.92｜ 1｜ 0.65｜ 1｜ ｜000898｜鞍钢股份｜ 15.57｜ 3｜ 6.24｜ 2｜ 5.03｜ 6｜ 0.38｜ 2｜ ｜000778｜新兴铸管｜ 8.34｜ 8｜ 3.83｜ 4｜ 7.09｜ 5｜ 0.37｜ 3｜ ｜600231｜凌钢股份｜ 12.48｜ 5｜ 4.97｜ 3｜ 8.07｜ 2｜ 0.34｜ 4｜ ｜600102｜莱钢股份｜ 5.89｜11｜ 1.44｜10｜ 4.44｜ 7｜ 0.30｜ 5｜ ｜601003｜柳钢股份｜ 6.98｜ 9｜ 2.31｜ 6｜ 7.51｜ 3｜ 0.15｜ 6｜ ｜600117｜西宁特钢｜ 17.24｜ 1｜ 2.24｜ 7｜ 3.12｜ 9｜ 0.10｜ 7｜ ｜000629｜*ST钒钛 ｜ 17.20｜ 2｜ 2.78｜ 5｜ 3.75｜ 8｜ 0.10｜ 8｜ ｜600992｜贵绳股份｜ 14.71｜ 4｜ 2.04｜ 8｜ 1.58｜11｜ 0.08｜ 9｜ ｜600022｜济南钢铁｜ 5.53｜12｜ 1.28｜11｜ 2.81｜10｜ 0.07｜10｜ ｜600894｜广钢股份｜ 3.93｜13｜ 1.45｜ 9｜ 7.24｜ 4｜ 0.06｜11｜ ｜600569｜安阳钢铁｜ 6.97｜10｜ 0.37｜13｜ 0.48｜13｜ 0.02｜12｜ ｜000959｜首钢股份｜ 3.86｜14｜ 0.39｜12｜ 0.75｜12｜ 0.02｜13｜ ├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜601005｜重庆钢铁｜ 8.63｜ 7｜ 0.01｜14｜ 0.02｜14｜ 0.00｜14｜ ├───┴────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┤ ｜ 与行业指标对比 ｜ ├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤ ｜ 首钢股份 ｜ 3.86｜14｜ 0.39｜12｜ 0.75｜12｜ 0.02｜13｜ ｜ 行业平均 ｜ 9.97｜ ｜ 2.64｜ ｜ 4.63｜ ｜ 0.19｜ ｜ ｜该股相对平均值% ｜ -61.30｜ ｜ -85.22｜ ｜ -83.80｜ ｜-89.99｜ ｜ └────────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┘

3、公司财务横向分析

｜ 与行业指标对比 ｜

┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐ ｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜ ｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜ ├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜ 首钢股份 ｜ 29.67｜ 12.06｜183.60｜ 7｜ 142.63｜ 7｜-41.13｜13｜ ｜ 行业平均 ｜ 25.58｜ 15.28｜246.00｜ ｜ 132.53｜ ｜272.78｜ ｜ ｜该股相对平均值% ｜ 15.95｜-21.06｜-25.36｜ ｜ 7.62｜ ｜-115.0｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜

└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘

┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐ ｜ 代码 ｜ 简称 ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜ ├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤ ｜ 首钢股份 ｜ 3.86｜14｜ 0.39｜12｜ 0.75｜12｜ 0.02｜13｜ ｜ 行业平均 ｜ 9.97｜ ｜ 2.64｜ ｜ 4.63｜ ｜ 0.19｜ ｜ ｜该股相对平均值% ｜ -61.30｜ ｜ -85.22｜ ｜ -83.80｜ ｜-89.99｜ ｜ └────────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┘

4、公司财务纵向分析

2010三季报预约披露时间: 2010-10-27

┌─────────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜★最新主要指标★ ｜10-06-30｜10-03-31｜09-12-31｜09-09-30｜09-06-30｜ ｜每股收益(元) ｜0.0188 ｜0.0163 ｜0.1239 ｜0.1394 ｜0.0320 ｜ ｜每股净资产(元) ｜2.5200 ｜2.6200 ｜2.6000 ｜2.6200 ｜2.6100 ｜ ｜净资产收益率(％) ｜0.7500 ｜0.6213 ｜4.7671 ｜5.3200 ｜1.2200 ｜ ｜总股本(亿股) ｜29.6653 ｜29.6653 ｜29.6653 ｜29.6653 ｜29.6653 ｜ ｜实际流通A股(亿股) ｜12.0615 ｜12.0615 ｜12.0615 ｜12.0615 ｜12.0615 ｜ ｜限售流通A股(亿股) ｜17.6038 ｜17.6038 ｜17.6038 ｜17.6038 ｜17.6038 ｜ ├─────────┴────┴────┴────┴────┴────┤

近五年每股收益对比：

┌──────┬──────┬──────┬──────┬──────┐ ｜年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜ ├──────┼──────┼──────┼──────┼──────┤ ｜2010 ｜ -｜ -｜ 0.0188｜ 0.0163｜ ｜2009 ｜ 0.1239｜ 0.1394｜ 0.0320｜ 0.0248｜ ｜2008 ｜ 0.1384｜ 0.1927｜ 0.1860｜ 0.0668｜ ｜2007 ｜ 0.2220｜ 0.1924｜ 0.1390｜ 0.0540｜ ｜2006 ｜ 0.2063｜ 0.1900｜ 0.1300｜ 0.0400｜ └———───┴──────┴──────┴──────┴──────┘

【财务指标】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜指标\日期 ｜2010-06-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜净利润(万元) ｜ 5584.20｜ 36761.81｜ 41046.61｜ 63760.17｜ ｜净利润增长率(%) ｜ -41.13｜ -10.44｜ -35.62｜ 33.75｜ ｜净资产收益率(%) ｜ 0.75｜ 4.77｜ 5.35｜ 8.04｜ ｜资产负债比率 (%) ｜ 57.34｜ 56.73｜ 55.15｜ 55.91｜ ｜净利润现金含量(%) ｜ -817.61｜ 216.60｜ -468.45｜ -335.38｜

└———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【资产与负债】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位) ｜2010-06-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜资产总额(万元) ｜1835996.35｜1850764.48｜1740516.80｜1822087.93｜ ｜负债总额(万元) ｜1052788.57｜1049849.45｜ 959907.64｜1018699.10｜ ｜流动负债(万元) ｜ 674329.16｜ 684468.61｜ 585116.74｜ 654808.20｜ ｜长期负债(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜ ｜货币资金(万元) ｜ 243068.57｜ 288725.71｜ 209098.59｜ 401383.25｜ ｜应收帐款(万元) ｜ 75607.79｜ 50929.87｜ 80124.98｜ 114140.39｜ ｜其他应收款(万元) ｜ 3037.45｜ 1598.10｜ 1170.52｜ 1005.94｜ ｜坏帐准备(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜ ｜股东权益(万元) ｜ 747070.37｜ 771151.43｜ 767357.84｜ 793012.24｜ ｜资产负债率(%) ｜ 57.3400｜ 56.7251｜ 55.1507｜ 55.9083｜ ｜股东权益比率(%) ｜ 40.6900｜ 41.6666｜ 44.0879｜ 43.5221｜ ｜流动比率 ｜ 0.9913｜ 0.9738｜ 1.0151｜ 1.1235｜ ｜速动比率 ｜ 0.6191｜ 0.6990｜ 0.7483｜ 0.9275｜ └———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【利润构成与盈利能力】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位) ｜2010-06-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜主营业务收入(万元)｜1426322.38｜2278817.81｜2451285.73｜2732108.53｜ ｜主营业务利润(万元)｜ -｜ -｜ -｜ -｜ ｜经营费用(万元) ｜ 16330.17｜ 16356.68｜ 13888.61｜ 25136.75｜ ｜管理费用(万元) ｜ 14259.43｜ 32139.93｜ 27438.28｜ 24270.22｜ ｜财务费用(万元) ｜ 14730.27｜ 18994.53｜ 19448.95｜ 16543.73｜ ｜三项费用增长率(%) ｜ 46.50｜ 11.05｜ -7.85｜ -5.02｜ ｜营业利润(万元) ｜ 8546.77｜ 45590.05｜ 53667.10｜ 96116.67｜ ｜投资收益(万元) ｜ 476.40｜ 17702.24｜ 7133.90｜ 19360.01｜ ｜补贴收入(万元) ｜ -｜ -｜ -｜ -｜ ｜营业外收支净额(万 ｜ 2.33｜ -509.47｜ 339.91｜ 369.82｜ ｜元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜利润总额(万元) ｜ 8549.10｜ 45080.58｜ 54007.01｜ 96486.49｜ ｜所得税(万元) ｜ 1591.08｜ 14674.72｜ 18576.97｜ 35503.73｜ ｜净利润(万元) ｜ 5584.20｜ 36761.81｜ 41046.61｜ 63760.17｜ ｜销售毛利率(%) ｜ 3.86｜ 4.02｜ 5.64｜ 5.78｜ ｜主营业务利润率(%) ｜ 0.59｜ -｜ -｜ -｜ ｜净资产收益率(%) ｜ 0.75｜ 4.77｜ 5.35｜ 8.04｜ └———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【每股指标】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位) ｜2010-06-30｜2009-12-31｜2008-12-31｜2007-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜审计意见 ｜ -｜标准无保留｜标准无保留｜标准无保留｜ ｜ ｜ ｜ 意见｜ 意见｜ 意见｜ ｜每股收益(元) ｜ 0.0188｜ 0.1239｜ 0.1384｜ 0.2220｜ ｜每股收益扣除(元) ｜ 0.0221｜ 0.0833｜ 0.1369｜ 0.2044｜ ｜每股净资产(元) ｜ 2.5200｜ 2.6000｜ 2.5900｜ 2.6700｜ ｜每股资本公积金(元)｜ 1.1184｜ 1.1184｜ 1.1295｜ 1.1444｜ ｜每股未分配利润(元)｜ 0.0415｜ 0.1227｜ 0.1185｜ 0.2110｜ ｜每股经营活动现金流｜ 0.0600｜ 0.4600｜ 0.0207｜ 0.4525｜ ｜量(元) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜每股现金流量(元) ｜ -0.1539｜ 0.2684｜ -0.6481｜ -0.7208｜ └———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

【环比分析】

┌───────────────────────────────────┐ ｜ 2009年度 ｜ ├────┬───────┬───────┬──────┬───────┤ ｜ ｜主营收入(万元)｜占年度比重(％)｜净利润(万元)｜占年度比重(％)｜ ├────┼───────┼───────┼──────┼───────┤ ｜ 一季度 ｜ 558216.46｜ 24.50｜ 7355.89｜ 20.01｜ ｜ 二季度 ｜ 528306.54｜ 23.18｜ 2130.67｜ 5.80｜ ｜ 三季度 ｜ 590049.81｜ 25.89｜ 31860.40｜ 86.67｜ ｜ 四季度 ｜ 602245.01｜ 26.43｜ -4585.15｜ -12.47｜ └────┴───────┴───────┴──────┴───────┘ ┌───────────────────────────────────┐ ｜ 2008年度 ｜ ├────┬───────┬───────┬──────┬───────┤ ｜ ｜主营收入(万元)｜占年度比重(％)｜净利润(万元)｜占年度比重(％)｜ ├────┼───────┼───────┼──────┼───────┤ ｜ 一季度 ｜ 635778.87｜ 25.94｜ 19829.89｜ 48.31｜ ｜ 二季度 ｜ 812006.40｜ 33.13｜ 35241.97｜ 85.86｜ ｜ 三季度 ｜ 566434.63｜ 23.11｜ 2107.68｜ 5.13｜ ｜ 四季度 ｜ 437065.83｜ 17.83｜ -16132.93｜ -39.30｜ └────┴───────┴───────┴──────┴───────┘

二、技术分析

1、K线理论分析

（1）K线和成交量

（2）K线和筹码图

（3）K线和均线系统

2、切线理论分析

（1）趋势线

上升趋势线

下降趋势线

（2）轨道线

上升轨道线

下降轨道线

（3）甘氏线

上升甘氏线

下降甘氏线

（4）线性回归线

（5）百分比线

黄金分割线

波段线

3、形态理论

持续形态（两个）

反转突破形态（两个）

向上反转

向下反转

4、技术指标（五组）

1. DMA MACD TRIX

DMA平均差：七月中旬、十月初，DMA向上交叉其平均线，此时买进；九月中旬，DMA向下交叉其平均线，此时应卖出。DMA的交叉信号比MACD、TRIX略快。

MACD平滑异同平均：为柱状线，九月初时，红柱线变绿，此为卖出信号；七月初、十月初时，由绿柱线变红，此为买进信号。

TRIX：七月初、八月中旬、十月初时，TRIX由下往上交叉其平均线，此为长期买进信号；九月初TRIX由上往下交叉其平均线，此为长期卖出信号。

2. BB WIDTH BOLL

BB布林极限主要的作用在于辅助布林线辨别股价买卖点的真伪。七月初，BB小于0，代表股价穿越布林线下限。八月中旬BB大于100，代表股价穿越布林线的上限。

WIDTH极限宽主要的作用在于辅助布林线搜索即将发动行情的个股。 BOLL布林线：八月中旬股价上升穿越布林线上限，此时回档几率大。六月初时，布林线震动波带变窄，此时变盘在即。

3．BRAR VR CR OBV PSY

BRAR：八月下旬，AR大于180，能量好尽，应该卖出。AR小于40是在七月初。此时能量已累计爆发力，应该买进。

VR：七月初VR小于40。此时市场成交低迷，人心看淡得际，应该反响买进。八月中旬时，VR由低档直接上升至250，股价仍为遭受阻力，此为大行情的前兆。

CR：十月末CR由高点下滑至其四条平均线下方，这时股价容易形成短期底部。七月上旬CR由下往上连续突破其四条平均线，此为强势买进点。

PSY：当PSY大于75，形成M头时，股价容易遭受压力。当PSY小于25，形成W低时，股价容易获得支撑。

4. EMV DMI

EMV指标需长期使用，才能获得最佳利润。七月中旬，十月初时，EMV由下往上穿越0轴，是为中期买进信号。九月中旬，EMV由上往下穿越0轴，是中期卖出信号。七月末，八月中旬和十月初，EMV的平均线穿越0轴，这时产生假信号的机会较少。

DMI：当市场行情趋向明显时，本指标效果理想。七月中旬和十月初，PDI线从下向上突破MDI线，显示有新多头进场，为买进信号。九月中旬时，PDI线从上向下跌破MDI线，显示有新空头进场，为卖出信号。四月末、六月初、末，八月初、末时，ADX值从上升倾向转为下降，表明行情即将反转。四月下半月，六月上旬、下旬，七月末和八月下半旬时，ADX值持续高于前一日，表明市场行情将维持原趋势。

5． KDJ RSI WR

KDJ指标大于80时，回档几率大，在八月末，股市出现回档。四月中旬到七月中旬，KDJ指标小于20，这时股价反弹几率大，七月中旬后，股价上涨，股市回升。九月初，K在80左右向下交叉D时，此时为卖出信号。八月下旬，J大于100，股价反转下跌。

RSI：五月中旬至七月中旬，在20以下RSI形成W低，这是向上反转的信号。

WR：在七月末和八月中旬，本指标高于20后再度向下跌破20，此时应卖出；九月中旬和下旬，本指标低于80后在度向上突破80，此时应买进。

6． FSL ASI MTM

FSI为分水岭，股价在分水岭之上为强势，反之为弱势。

ASL是振动升降指标又名实质线，是一条比收盘价线更能代表真是行情的曲线。

MTM是动量线，是当日收盘价与n日前的收盘价的差。在2010年8月中旬MTM从下向上突破MTMMA，为买入信号。9月初MTM从上向下跌破MTMMA，为卖出信号。在7月时，股价和MTM在低位同步上升，8月上旬出现了反弹行情。8月末和9月初，股价和MTM从高位同步下降，9月股市回落。