TCL 集团 (000100): [销量增长明显 盈利能力还能改善]
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TCL 集团 (000100): 《销量增长明显 盈利能力还能改善》
2月28日年报披露: 2011年净利润同比增长134.24%，业绩0.12元，分配方案10派0.5。
(1) 拟进西北挖煤开矿，4月6日公告，公司的全资子公司惠州TCL资源投资有限公司与亿利资源集团有限公司签订《投资合作框架协议》，双方拟在内蒙古和新疆分别成立合资公司，合作开发煤炭资源、金属矿产资源等项目。
(2) TCL集团是国内最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一，已形成多媒体、通讯、家电和华星光电为何新的四大产业集团，以及房地产、投资业务群、泰科立电子、新型业务群、系统科技业务群和主营笔记本分销的翰林汇信息产业股份有限公司。?
(3) 公司在2011年继续深化产品结构，大力推广有竞争力的新品，提高LED电视的占比，推出了一系列的超窄超薄电视、3D和”云”电视。
(4) 2011年，公司的LCD电视总销量达到了1608万台，同比增长45.48%，其中LED电视销量达到了468.2万台，同比增长455.14%，占比达到43.12%.
(5) 公司各业务收入普遍改善，利润改善空间还很大，主要是由于扣非后的净利润还不尽人意。华星光电投产使得公司利润下滑。公司扣非后的净利润主要来自于通讯业务、多媒体业务和IT分销业务。特别是多媒体业务的扭亏为盈起到重大的改善作用。?
(6) 公司得益于“家电下乡”和“节能惠民”等政策的拉动，通过增加销售终端网点，大力开拓三、四级市场，各白电产品销量出现不同程度的增长，空调、冰箱、洗衣机产品同比分别增长74.93%、19.33%及47.40%。?
(7) 在对产品结构以及库存、内部运营等方面作了调整后，公司的资产周转加快、存货周转同比加快13天，应收账款周转同比加快4天。 ?
(8) 受智能电视趋势，未来公司国内的多媒体业务盈利能力还具有改善空间。2011年多媒体海外业务还未盈利，但LCD电视海外销量快速增长82%，表明公司在开拓新兴市场方面已经吸取了很好的经验，2012年海外业务有望扭亏为盈。?
(9) “4+6”的新产业架构，使公司业务架构更为清晰，向着产业多元化的方向发展。
预计12-14年份EPS分别为0.13/0.16/0.19元。股价企稳，逢低关注。（徐波）
（仅供参考，风险自担）