施工企业财务风险研究

浅谈企业财务风险的防范措施

——施工企业财务风险研究

Enterprise Financial Risk Prevention Measures

——Study on The Financial Risk of

Construction Enterprises

2013 届 学院

专 业

学 号

学生姓名

指导教师

完成日期 2013年6 月 10 日

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毕业论文任务书

毕业论文开题报告

摘 要

随着社会的不断发展，市场竞争日趋激烈，企业所面临的财务风险也不断加大。在市场经济活动中，企业存在财务风险是难免的，客观存在于企业财务管理工作的各个环节。财务风险的存在，无疑会对企业生产经营产生重大影响。关键是如何了解风险的起因，加强防范，使自身处于不败之地。因此，对企业财务风险的现状、成因及其防范措施进行探讨，对于降低风险，提高效益具有重要的意义。在我国，施工企业占着相当大的规模，其鲜明的特点也使所面临的财务风险与一般企业有着许多不同之处。本文主要就施工企业所面临的财务风险的现状和特征进行分析，结合建筑施工行业的特殊性和施工企业的特点，有针对性地探究财务风险的成因和防范风险、化解风险的方法，对施工企业工程项目的各个环节形成的风险进行归纳总结并提出防范风险的建议和措施。

关键词：财务风险 施工企业 防范措施

Abstract

With the continuous development of society, the market competition is increasingly fierce,the financial risks faced by the enterprises is increasing. In the market economy activity, the enterprise financial risk is inevitable, all aspects of objective existence in the financial management of enterprises. The existence of the financial risk will undoubtedly have a significant impact on the production and operation of enterprises. The most important is how to understand the causes of risk, how to strengthen the prevention to make oneself in an invincible position. Therefore, discussing present situation of enterprise financial risk, its cause and its prevention measures,it is important to reduce the risk and improve efficiency. In our country, the construction enterprises account for a considerable scale, its distinctive features also make the financial risks faced by enterprises different with other enterprises.the paper mainly analyzes current situation and characteristics of the construction of the financial risks faced by the enterprises, with the construction industry's particularity and the characteristics of construction enterprises, it explores the cause of financial risk and the way of preventing and mitigating risk methods, it also summarizes the risk of formation on construction enterprises in all aspects of the project and proposes suggestions and measures to prevent risks..

Key words: Financial risk Construction enterprises Prevention measures

目 录

第一章 绪论 .......................................................... 1

一、研究的背景和意义 .................................................. 1

二、财务风险研究现状 .................................................. 1

（一）国外研究现状 .................................................. 1

（二）国内研究现状 .................................................. 2

第二章 财务风险的基础理论 ............................................ 3

一、财务风险的含义 .................................................... 3

二、财务风险的主要内容 ................................................ 3

（一）筹资风险 ...................................................... 3

（二）投资风险 ...................................................... 3

（三）利率风险 ...................................................... 3

（四）资金风险 ...................................................... 4

三、财务风险形成的原因 ................................................ 4

（一）外部原因 ...................................................... 4

（二）内部原因 ...................................................... 5

第三章 施工企业的财务风险 ............................................ 6

一、施工企业财务风险的特征 ............................................ 6

（一）负债率高、利息负担重 .......................................... 6

（二）应收账款过多 .................................................. 6

（三）高经济纠纷和意外事故 .......................................... 6

（四）资产不良率过高 ................................................ 7

二、施工企业财务风险的成因 ............................................ 7

（一）宏观经济环境带来的风险 ........................................ 7

（二）招投标形成的风险 .............................................. 8

（三）资金问题引起的风险 ............................................ 8

（四）合同签订带来的风险 ............................................ 8

（五）成本管理引起的风险 ............................................ 9

（六）竣工结算环节的风险 ............................................ 9

第四章 施工企业财务风险的防范措施 ................................... 11

一、树立风险意识，强化决策管理 ....................................... 11

二、投标环节的风险控制 ............................................... 11

三、资金风险的控制 ................................................... 13

四、合同风险的控制 ................................................... 14

五、成本管理风险的控制 ............................................... 15

六、竣工结算风险的控制 ............................................... 15

七、其他风险防范措施 ................................................. 16

第五章 结束语 ....................................................... 18

参考文献 ............................................................. 19

致谢 ................................................................. 20

附录一 ............................................................... 21

附录二 ............................................................... 28

附录三 ............................................................... 33

第一章 绪论

一、研究的背景和意义

随着市场经济的不断发展，企业风险管理的地位显得越来越重要，人们对财务风险越来越重视，对于财务风险的研究和讨论也层出不穷。相对来说，普遍的研究都是基于财务风险理论方面，在不同的企业类型如施工企业方面则缺少相对系统的分析。施工企业在生产经营的各项活动中，由于所处行业环境的关系存在着许多不确定的因素，这些因素产生的风险会对企业内部的财务管理造成一定的影响，严重时会对企业造成重大的经济损失，这就有必要对企业财务的管理和风险防范进行分析，以有效促使企业的经济收益和持续发展。

本文主要对财务风险的广义角度进行分析，从施工企业的行业特殊性入手，研究其与一般企业所不同的特有的财务风险，找出其成因，并对其进行归纳分类，使其更加便于财务风险的防范和控制，最后提出相对应的防范控制措施，以促使施工企业能够更有效地规避风险、控制风险。因此，研究施工企业的财务风险，对今后施工企业在风险识别、控制和防范方面有着积极的作用，是对我国财务风险管理研究内容的有益补充，具有一定的理论意义。同时，研究施工企业的财务风险对于施工企业提高自身的风险意识和风险识别能力，建立与企业自身特点相适应的风险管理体系，从而在在一定程度上降低风险、防范风险，促使企业健康有序地发展，有着重要的实践指导意义。

二、财务风险研究现状

（一）国外研究现状

最早开始在经济领域研究风险是在19世纪末，古典经济学家研究企业利润形成的原因时，提出风险是企业在追求经济利润时产生的。真正对于风险理论和风险管理的研究则始于20世纪三十年代，但在较长一段时间内并未形成完整的理论体系。

直到20世纪五十年代美国学者莫布雷等首次提出并使用“风险管理”一词，风险管理才得到推广和普遍重视，人们开始系统地展开对企业风险管理的研究，并逐步形成一门学科。在财务风险研究方面，美国著名经济学家马可威茨、夏普、米勒等做出了较大的贡献，他们先后针对企业财务风险理论进行了深入的研究，提出了证券组

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合的效率边界风险理论、股票预期收益的资本资产定价模型、公司价值与资本结构关系的MM理论等，为后来的学者开展企业财务风险研究打下了坚实的基础。进入90年代，西方发达国家的企业对风险管理的应用更加广泛，普遍建立起相对应的风险管理控机制。其中，美国学者从狭义的角度，把风险管理的对象局限于纯粹风险，重点放在风险处理上，英国学者则对风险管理的定义侧重于经济的控制和处理程序方面。

（二）国内研究现状

我国的风险理论和风险管理研究始于上个世纪八十年代，国内学者对财务风险的理解方式各有不同，对财务风险的研究方向也不尽相同，有些主要财务风险的表现形式，有些则是探究财务风险的成因或者控制方法，很多都是建立在国外学者的研究基础上。1984年台湾学者宋哲明出版了《风险管理》一书，此书系统地讲述了企业风险管理的基本过程，并对企业风险管理进行了专题研究；1987年清华大学郭仲伟教授编写的《风险分析与决策》一书，全面系统地研究了风险分析与决策的方法，主要借鉴了国外风险理论，指导人们如何对风险进行定性与定量相结合的研究；1989年北京商学院的刘思录、汤谷良发表的“论财务风险管理”一文，第一次全面论述了财务风险的定义、特征及财务风险进行管理的步骤和方法；向伟德于1994年在《会计研究》中发表了“论财务风险”，对企业经营过程中所产生的筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益风险进行了详细分析说明，提出财务风险是由企业的融资、筹资、投资和分配行为者四个方面所产生的。2000之后胡华的《现代企业财务风险成因与防范》和杜波出版的《企业集团财务风险控制与防范》等财务风险管理著作，详述了企业财务风险的成因、控制与防范，为我国财务风险控制理论作出了重要贡献。

第二章 财务风险的基础理论

一、财务风险的含义

财务风险有广义和狭义之分。一般来说企业的财务风险主要是由筹资决策引起的，筹资渠道和筹资数额的不同必然会引起资本结构发生变化，因此产生财务结果的不确定性。企业通常的筹资方式是举债，因此狭义的财务风险可界定为企业因举债利用财务杠杆而导致的财务成果的不确定性；广义的财务风险是指企业在各项财务活动的过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响而导致财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。

二、财务风险的主要内容

（一）筹资风险

筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。在资本结构决策中，合理安排债务资本比率和权益资本比率是非常重要的。在特定的市场情况下合理提高债务资本比率，降低权益资本比率，可以有效地降低企业的综合资本成本，提高公司整体价值。利用债务筹资可以获得财务杠杆利益，但是企业如果一味地追求降低资本成本，导致负债规模过大，则必然会使企业承担的利息支出过大，进而出现财务危机。

（二）投资风险

投资风险是指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。投资的市场收益率偏离期望市场收益率的程度越小，则该企业投资的风险越小;反之风险则越大。投资风险和投资收益成正比，投资风险越大，收益越高。若风险程度相同而得到同一投资利润率，则大家都会去选择风险小的投资，在同一领域就会出现各企业重复建设的“羊群效应”，这种产品的市场很快就会供过于求，导致价格和投资收益率下降，风险就会逐渐加大。

（三）利率风险

利率风险是指由于利率水平的变化引起金融资产价格变动而可能带来的损失。利率风险是各类金融风险中最基本的风险，对金融机构的影响尤为重大。原因在于，利

率风险不仅影响金融机构的主要收入来源的利差变动，而且对非利息收入的影响也很大。企业通过贷款借入的资金必须按规定到期还本付息，因此，利率的变动使企业面临着因利率上升无法按期偿付本金和利息的风险，严重时会导致企业因资不抵债而进行破产清算。

（四）资金风险

资金风险首先表现在应收账款的回收情况上，企业的经营收益好坏并不能表示销售回款的结清和销售利润的实现。企业之间的信用关系一方面促进了企业业务的开展，但是同时也加大了企业的资金回收风险。企业出于更多的占有市场和扩大规模的需要，以及为了能实现更多的产品销售业绩，导致大量的应收账款的长期挂账，增加了坏账损失的可能性，财务风险应运而生。应收账款的回收不利也间接影响了企业的变现能力和偿债能力，增加了资金周转的难度和利息负担，使企业陷入财务困境。

三、财务风险形成的原因

财务风险客观存在，企业不可能消除财务风险，只能采取措施将财务风险对企业的危害降到最低。充分认识财务风险形成的原因，是采取有效措施的前提。财务风险产生的原因既有外部原因也有自身的内部原因。

（一）外部原因

无论从长期还是短期看，宏观经济环境是影响公司生存、发展的最基本因素。企业的财务管理环境复杂多变是企业产生财务风险的外部原因。企业的经济效益会随着宏观经济运行周期、经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。由于我国特殊的经济体制与市场环境，国家政策的变化对企业的影响显得尤为重要。从我国加大了对宏观经济的调控力度以来，央行第四次提高存款准备金率，尤其是实行差额准备金制度使直接面向中小企业服务的中小商业银行信贷收紧，许多中小企业的资金供给首先受阻，融资风险加大，企业也因此无法得到流动资金而被迫停产或收缩经营规模。如果宏观经济运行良好，企业总体盈利水平提高，财务状况趋好，财务风险降低；反之宏观经济运行不容乐观，企业投资和经营会受到影响，可能面临财务风险。许多企业的财务管理系统都缺乏对外部环境的适应能力和应变能力，具体表现在对外部环境不利变化的不可预见、反应滞后、采取措施不力，由此产生财务风险。

（二）内部原因

1.财务管理内部控制制度不健全

企业内部控制制度的建立目的就是为督促各项资金的合理使用，以产生更大的经济效益。但是在现阶段，部分企业的内部控制制度与企业财务管理制度合在一起，未能有效的对财务资金的投资和收回情况进行监管，内部控制制度形同虚设，必然造成财务风险的加剧。

2.财务人员的风险意识淡薄

财务风险是客观存在的，市场经济条件下，只要有财务活动，就必然存在着财务风险，不管是筹资活动、投资活动，还是资金回收、利益分配等活动，都存在着风险。实际工作中，企业财务人员缺乏风险意识，认为只要合理利用企业的各项资金就不会产生财务风险，对财务风险的客观性认识不足，忽视了对企业财务风险的防范和预警，导致企业有突发情况时，应变能力不足，容易带来财务风险。

3.财务决策缺乏科学性

财务决策主要表现在企业的投资环节，企业在分析投资项目的可行性过程中，未能科学判断投资的内外部环境以及对未来现金流量产生的影响，从而造成投资失误，项目预期收益无法实现，产生巨大的财务风险。我国企业的财务决策普遍存在着经验决策和主观决策现象，缺乏科学性和预见性，从而导致决策失误，提高了财务风险。

第三章 施工企业的财务风险

一、施工企业财务风险的特征

施工企业作为我国的支柱行业, 在国民经济中占有重要的地位。由于施工企业的生产经营流动性大、生产周期长、业务面较广及工程结算比较特殊等特点, 在筹资投资、制定产品价格、成本的控制、工程价款结算等财务工作上与一般企业有许多不同, 显得尤为复杂。因此，施工企业财务风险的特征也具有其行业的独特性，不能以一般的财务风险理论对其进行分析和防范。

（一）负债率高、利息负担重

一般情况下，施工企业以建造各级铁路、公路、桥梁、隧道和码头为主，每一件产品的价值都十分高，往往涉及资金达千万、上亿或者更多，因此企业所需流动资金总量很大，相对其他行业来说资产负债率较高。施工企业虽然采取及时结算回收资金等措施，但由于施工周期长、款项较大等原因，高负债问题并未根本解决。许多施工企业的资产负债率高达80％以上，有的甚至超过90％，高额的负债和沉重的利息负担使得企业可用于偿债的流动资金不足。一旦建筑市场的资金供应不及时，就要向银行贷款，以借新债还旧债的方式维持资金运转。日积月累，必然会给施工企业带来更大的财务风险。

（二）应收账款过多

由于施工企业经营的周期较长，短则数月，长的可达四,五年之久，因此许多在建或者完工项目的工程款回往往收不及时，企业为了生存而垫资生产，再加上人工费的正常支出和施工材料的消耗，使得企业的资金周转不灵，影响正常的施工生产，甚至是停工。特别是一些长期拖欠款，不仅收回难度大，也容易产生坏账损失，即使能在若干年后全数收回，也已经严重贬值。当欠款单位经营不善导致还款困难时，企业的债权就可能形成坏账，造成无法挽回的损失。有的施工企业则是在资金充裕时，不经过详细地论证，随意对外拆借，造成应收账款余额常年居高不下。

（三）高经济纠纷和意外事故

建筑市场竞争日趋激烈，施工企业又常常重市场开发与施工生产，轻内部管理和控制，对材料供应商和分包队伍管理松散，导致经济纠纷诉讼不断。近年来，施工企

业经济纠纷案件和意外在不断增加，一是由工程项目中施工环境保护、材料供应、民工工资等引起的法律纠纷，涉案金额越来越大，给企业巨大的财务损失与风险；二是施工企业的经营场所通常都在偏远山区和人烟稀少的地方，容易发生意外事故，在管理上也多有不便，在处理场地问题及与当地人的关系上往往需要花很大的精力和财力。

（四）资产不良率过高

施工企业的不良资产主要集中在固定资产和存货两方面。固定资产的存放和使用地域广，搬运频率高，地域间气候条件差异大，增加了维修保养难度，致使机械性能降低；同时，受到工期、施工场地等因素的影响，机械设备长时间超负荷作业而得不到正常的维修保养，加速了设备老化。存货中的不良资产主要包括一些贬值、质变的存货、由于工程设计变更而不能使用的材料以及因资金短缺等原因导致的停建工程，这些存货实际上是企业的一项重要亏损。根据不少施工企业清产核资的结果披露，不良资产约占企业总资产的8％之多，过高的不良资产率是造成施工企业财务风险的源头。

二、施工企业财务风险的成因

我国施工企业产生则务风险的原因很多,既有企业外部的原因,也有企业自身的原因。由于施工企业的独特性，在管理上存在的问题较多，尤其是工程项目对施工企业财务风险的影响，存在于企业施工经营的各个环节。

（一）宏观经济环境带来的风险

宏观经济环境对施工企业财务风险的影响主要包括国家政治和经济政策、经济发展阶段和发展水平、经济体制改革状况等，涉及通货膨胀、利率与汇率、金融市场、财税政策、产业政策、外贸政策等方方面面的影响。宏观经济环境的变化是难以准确预见和无法改变的，可能给企业带来机遇，同时也可能增加企业的财务风险。施工企业的生存和发展与国家政策法规有着密切的关系，在城市建设等基础设施建设中国家投资占了绝大部分，当国家扩大了基础设施的建设投入，就会增加施工企业的业务量，同时在信贷、利率和税收等方面给予企业很大的优惠，此时施工企业的财务风险就很小。又例如，施工企业的资产负债率一般比较高，通货膨胀较严重时会显著提高利率，使企业筹资的难度大大增加。近年来,国家实施新一轮宏观调控,施工企业融资更加困难,融资成本大大增加；有的企业项目承接后由于种种原因迟迟不能开工，产生了大量的亏损；企业投资规模的压缩使得同行间竞争更加激烈,影响施工业务的拓展和企

业的生存发展。

（二）招投标形成的风险

投标是施工企业经营的一项重要环节，也是项目实施的第一步。施工企业在投标时，要按规定缴纳一定数额的投标保证金。同时，为了确保投标顺利进行，配备了大量专业人员，消耗了大量的人力和物力，不管是否中标，都会给企业带来一定的财务负担。投标过程中的正常财务风险不可避免，而由于建筑市场的竞争激烈，来自同行间的压力使得财务风险加剧。目前大型基础设施建设都采用招标方式来确定承包方，发包方除了看承包方的资质和实力，基本上都是根据投标价格来选定中标方。从而导致施工企业不顾自身施工能力和方案，一味追求低价或者向标底价靠拢，在激烈的竞争中为了中标同行企业之间相互压低标价，有的不惜通过非正常手段暗箱造作、弄虚作假、串通陪标，企业为中标投出极低的甚至是低于成本的标价。同时，发包方也利用施工企业之间的竞争关系，通过要求垫付资金、实行固定标价、物资采购制定供应商等方式侵蚀施工企业的利润。这些不正当的行为，最终会导致企业经营利润下降甚至亏损，引发一系列的如收益风险、履约风险、诉讼风险等财务风险。

（三）资金问题引起的风险

施工企业财务风险很大一部分来源于资金压力，工程项目大、工期长使得企业需要大量的资金来维持生产与经营，面临着外部与内部的双重风险。在投标阶段，一旦中标业主就要求支付一笔数额不小的履约保证金，并且越来越多的业主将履约保证金由原来的银行保函改为货币资金，给本来流动资金就很紧张的施工企业带来较大的资金压力，导致流动资金不足。另外在施工过程中资金拨付率低、建设资金不到位，企业为了不耽误工期，被迫垫付大量的资金以保证工程的正常施工，这使得施工企业需要通过举债等方式筹集大量的资金，给企业造成很大的资金压力，增加了企业的资金成本和财务风险。

施工企业由于自身在资金管理方面的问题也易引起财务风险，主要表现为资金预算差、使用效率低、调配不合理等。有些企业在资金管理上计划性不强，资金管理制定不健全，对工程项目资金缺乏统一的筹划和调配，随意性大，使用混乱，导致企业资金紧张、经营亏损，面临严重的财务风险。

（四）合同签订带来的风险

当前许多施工企业面临着的如工程质量问题、工程款拖欠问题、材料采购问题等,

都与合同履行不良有着密切的关系。合同变更、合同内容不完整、合同签订不平等、主要材料价格上涨等是合同引起财务风险的主要表现形式。许多业主利用施工企业急于揽到工程任务的迫切心理,在签订合同时附加某些不平等条款,如要求施工企业垫付大量资金,收取工程保证金等。在施工过程中，可能会出现业主变更合同要求的情况，这就会打乱施工企业的施工计划和组织管理，特别是签订合同时内容不完整，双方对各自的职权与义务不明确，就容易在价款结算和合同履行等问题上引起经济纠纷，最终导致施工企业成本管理失控、流动资金不足，引发财务风险。如果在合同价款中约定由施工企业自购原材料，材料价款已包含在需支付的工程价款中形成固定价款，一旦市场上原材料价格上涨，就会影响企业的经营利润，导致财务风险。

（五）成本管理引起的风险

成本管理是施工企业生产经营管理的一个重要组成部分，由于施工企业特殊的工作环境，机械设备、材料等散布在施工现场且往往器械较大难以搬运，材料数量也较多，给现场成本管理带来很大的困难。项目在实施过程中，每个环节的成本管理与控制都将直接影响项目的经济效益，存在一定程度的财务风险。对构成人工、机械、材料等工程直接费用能否采取不同措施加以控制，对项目间接费用制定一定的开支计划，是成本管理的一大重点。比如项目前期准备工作的难点就是大量房屋的拆迁和土地征用问题，这需要政府的推动及相关的政策来保证工程进度，工程中标一般在拆迁工作之前结束，在中标后施工企业组织进场，由此造成的征地拆迁工作的滞后，影响工期延后，特别是无法开工或者是中途停工造成的成本费用的增加，因此企业的成本管理是引起财务风险的重要因素。

（六）竣工结算环节的风险

竣工决算是建设工程经济效益的全面反映，是项目法人核定各类新增资产价值，办理其交付使用的依据。一般而言,施工项目竣工后,就要及时办理工程竣工验收、编制工程竣工决算,但是由于业主和设计的原因致使有的单项工程的变更或调整不能及时批复,这样就会造成项目财务结算滞后，特别是困难企业的项目，工程款的回收难度更大，周期更长；同时,竣工结算的拖延也延长了工程保修时间,增加工程保修费用和工程项目成本, 耗费大量人力物力财力，财务风险也随之而来。另外,许多施工企业对于已完项目不及时进行结算撤户,长期无人清理,导致项目虽已竣工结算并且项目部已撤销但项目财务仍在运作,造成财务上的不必要损失。这种状况的存在,使项目的预期盈利水平大大受损,甚至出现亏损和引发诉讼风险。

第四章 施工企业财务风险的防范措施

针对上述施工企业财务风险的类型和原因,企业应认清自身行业特点和风险情况,采用相应的手段和措施,对财务风险加以规避、防范,降低财务管理的风险，促使企业健康长远发展。

一、树立风险意识，强化决策管理

树立风险意识，要求企业将防范财务风险贯穿落实到施工企业日常管理的每一个环节，全面贯彻财务风险防范意识。企业应对不断变化的财务管理宏观环境进行认真分析研究,找出其中的变化趋势及规律,制定多种应对措施,提高企业员工的风险防范意识和管理人员财务决策的科学化水平。企业各级领导在做出各类重大决策、制订企业的管理措施、进行工程商谈接洽等重要工作时，不仅要凭借管理经验判断决策的可行性和风险性，还要参考专业法律人员的意见和建议。同时应加强企业全体人员的法律意识，定期进行国家政策法律、行业法规以及金融财务知识的的培训学习，提高企业员工的风险识别能力和风险防范能力，避免员工个人行为的盲目性，将风险带来的损失降到最低。随着我国市场经济的不断发展和改革开放的推进，经济全球化的发展程度越来越快，对财务管理专业人才的质量要求也越来越高,他们不仅要有一般的核算能力还要有对经济活动的分析能力,能够从经济活动的本质中及时准确捕捉财务风险的信号从而向管理者进行反馈，并且自身又能积极采取必要措施进行防范和规避,而不是消极等待。

二、投标环节的风险控制

工程招投标是施工企业的重点工作，也是一大难点，对以后的工程项目实施有着极大的影响。投标价格太高，可能无法中标，被竞争对手抢占市场；投标价格太低，则企业盈利空间就小，容易发生亏损。所以，施工企业需要在招投标的各个环节做好工作，进行风险的防范控制。

（一）做好投标前的调研工作，建立投标风险评估机制

施工企业应对所投项目认真调查研究，筛选方案，全方位、多渠道地掌握工程发包方及其项目的有关资金、立项、审批、招标等具体情况，对资金不落实、条件刻苛，标价过低的风险项目坚决放弃。

（二）注重投标人员素质培养，建立高素质的投标队伍

投标人员要能编制投标预算书和施工方案，需要对投标工作全面合理地筹划和安排，并且对报价进行分析决策，从而制定出合理有效的投标计划。这就需要企业不断培养精通于工程经营管理、预算管理、财务分析，懂相关法律法规和经济技术合同，且对建筑市场比较了解的相对应人才，建立起一支思维敏捷、经验丰富、判断力准确的高素质投标队伍。

（三）正确制定定额

企业定额是施工企业生产力水平的体现，反映了施工企业的技术水平和管理水平。企业要根据市场行情和自身的能力制定劳动定额、材料定额和机械台班耗用定额，合理采用现场观察测定法、经验统计法、定额换算法等编制方法制定企业定额。定额的制定需要投标人员对项目理解透彻、充分收集公司本身的技术管理能力以及市场信息。

（四）严格控制经营成本

首先，对项目信息进行严格筛选，把有限的人力、物力、财力用到中标机率大、经济效益高的工程项目上去，还要及时、充分了解市场行情，确定人力资源、材料的价格、机械设备的租赁价格以及可能存在的价格波动风险；其次，要控制项目的经营成本支出，将经营人员的工资、奖金、差旅、业务活动经费与项目的经营效益相挂钩，避免无所谓的费用开支，确保在中标和不亏损的前提下，把投标费用降到最低。

（五）合理确定投标价格

企业一方面要根据自己的预算确定投标价格，另一方面还要考虑竞争对手的投标价格以及可能的标底，最后作出决策，依据企业的承受能力和市场行情确定投标价格。这需要企业充分考虑自身的优势与劣势，分析不同招标项目的特点，采用合理的投标定价方法，计算招标单位提供的招标文件、设计图纸、工程量清单以及项目实施地点环境等其他因素，制定出正确合理的投标价格。在最大程度上降低企业的投标风险，扩大企业盈利空间。

三、资金风险的控制

（一）统筹资金预算，进行集中管理

施工企业应根据新上项目和施工生产需要，统一编制资金预算计划，指导和调节日常的资金管理工作。坚持全局性、系统性的预算编制原则，使编制的预算既能保证公司总部正常经营的开支，又能满足现场施工生产的需要。对项目资金实行集中管理，优化内部资金结构，充分发挥资金的规模优势，以提高项目投资收益。比如，对于工程项目资金充足的可以按业主拨款的比例定期上交款项，由公司统一调配。另外，重点加强资金的使用管理，对资金的每个使用环节进行实时全面地监控，确保资金专款专用，避免在出现突发情况时发生资金短缺、难以周转的风险。

（二）建立资金结算中心

资金结算中心的建立是为了统筹总部与项目部之间的资金管理和结算，充分发挥企业内部闲置资金的作用，加快流动资金的周转，从而促进资金成本核算，提高资金使用效率。对于规模较小的建筑施工企业，可以选择把各分公司和各项目部的资金集中在一个银行，设立一个结算中心，各分公司和项目部的资金使用和调配由结算中心统一管理。而大型的国有施工企业其所建设的大都是国家或地方重点项目，一般要求指定开户银行并接受银行监管，资金使用方面也是专款专用，对于大额资金支出要提供合同、协议和发票，不允许无故划出资金。因此，可以建立企业内部的资金结算中心，实行统一账户，各地业主支付的工程备料款、进度款和结算款同意汇入总部的账户，由总部掌握资金的控制权；根据生产经营的需要，合理配置各个环节上的资金需求，发挥资金资源的最大效益，严格控制流动资金、生产资金、材料采购资金的定额，降低成本；建立统一的会计制度和内部核算方法，确保会计核算的准确性和一致性。

（三）加强固定资产投资管理

因为生产经营的需要，施工企业在固定资产上的投入占了很大一部分的资金，如果盲目地加大对固定资产的投资就会造成企业流动资金不足，引发一系列财务风险。所以，需要加强对固定资产投资的管理，提高投资收益。首先，施工企业在编制固定资产投资预算前，应根据实际的需要和涉及的施工环境对重大固定资产投资项目的可行性进行分析与评价，并经集体决策通过后才能编入固定资产投资预算，避免决策失误造成的资金风险。其次，企业应对固定资产投资进行预算控制，排除未经预算安排和超出预算的固定资产投资。最后，投资的固定资产需要外购时，需对各相关部门的

权责作出规定，明确审批部门、采购部门、付款部门的职责和权限，使相应的审批、采购、付款程序更加严密和安全。

四、合同风险的控制

（一）建立并完善合同管理制度

成立专门的合同管理机构，配有专责专岗合同管理人员，实行企业合同签订授权制管理。在合同的签订、对合同的风险性进行评估时，应当综合分析、慎重决策，防止合同中不利条款的现出,把合同的隐患消灭在评审阶段。不签低于成本的合同，不签条件不利、独立承担过多风险的合同。施工市场竞争非常激烈，一旦项目采取低价中标，工程的利润率就非常低，稍有不慎就会陷入亏损的境地其次，应积极争取运用合同自身具有的保证性条款来维护企业的合法权益。

（二）保证合同签订的完整性与严密性

建筑工程具有投资大、工期长、环境变化影响大、不可预见性强等特点。因此，施工合同应尽量做到内容完整、条款详尽、语意明确、措辞严密，着重防范一些不容易发现的合同漏洞。大力推行建筑施工合同示范文本，好的合同文本不仅有利于双方更好地履约，也有利于弥补合同管理人员法律水平不高的漏洞，以及明确合同主体的责任和解决合同争议。密切关注施工合同中的“补充协议”，特别是工程款的拨付、材料款的支付以及税金的缴纳等，要有明确的条文规定。当工程所用原材料明显快速上涨并远远超过中标定价时，企业应及时与业主沟通联系，寻求在原材料价格上合理的料差补偿，降低财务成本风险。

（三）加强履约管理

签订合同后要认真履行合同，并根据情况的变化进行后续管理。在履行合同过程中，如发现合同中存在不完善之处，可以及时协商加以补充，同时分析合同存在的风险，及时采取措施加以弥补。在合同执行过程中要及时对合同实施情况进行调查，如对工程的质量、工期、成本、分包商的工作完成情况和质量进行调查，在外包商没有执行合同的相关规定或者业主未按时支付工程价款时，可以采取提醒、催促甚至是警告、处罚等措施。在施工过程中，项目部管理人员要认真研究合同条件，做好索赔管理工作，积极寻找有利于己方的索赔条件并及时提出索赔。在分包合同履行中，项目经理部也应加强合同管理，积极进行合同履行的跟踪管理。

五、成本管理风险的控制

施工企业要在竞争中求生存图发展，不断提高经济效益，加强成本管理是根本途径。

加强项目资产与临时设施管理，推行责任成本管理。大力推行责任成本管理，落实企业内部的责任成本控制目标，定期对工程项目的各个经营环节进行分析，使成本费用显得简单明确、易于控制。工程项目需中各种固定资产的购置需按照资产规模由相对应的管理人员审批通过之后统一调配，项目部不得擅自购买。对施工项目成本中原材料费用、人工费、机械费、间接费用等项目进行重点监控，将责任落实到具体的部门和个人。强化资产管理，定期分析应收账款账龄分析表，根据不同阶段的特点制定对应的收款政策，减少坏账损失；制定恰当的物资采购量，保持合理的物资库存；把握分包工程款的支付比例时，充分发挥资金使用效益，加速资金周转。

建立成本核算、分析和考核相结合的激励机制。施工成本核算所提供的各种成本信息，是成本分析和成本考核的依据。项目的财务人员要按月做好成本原始资料的收集和整理工作，正确计算月度工程成本，按照责任预算考核要求，按工程项目分析实际成本与预算成本的差异。要找出产生差异的原因，并及时反馈到工程管理部门，采取积极的防范措施纠正偏差，以防止对后续施工造成不利影响或质量损失。对成本控制执行好的部门和个人进行奖励，对执行差的进行警示。

六、竣工结算风险的控制

（一）及时办理竣工结算

施工企业在完成工程施工后，就要及时与业主进行沟通，做好竣工验收工作，办理相关的竣工结算，并按照合同规定结算送审。同时，编制竣工结算书时要保证质量与价格的合理性，加快竣工结算速度。对于设计变更部分、因场地原因发生的材料搬运费以及因业主原因导致的停工损失等，要及时到现场进行签证确认，追加相应的工程款，努力提高应收账款的回收和周转，尽力避免因业主延期支付工程款给企业带来的额外经济损失，确保取得足额结算收入,加速竣工工程款的回收。

（二）认真及时做好工程结算书及相关资料的签收

施工企业须及时提交竣工结算报告及结算资料。递交的竣工结算报告及结算资料须完整、齐全，并应严格按照各地的相关规定来递交。送审资料必须有发包人的相关责任人的签收，如合同中规定的工程师、驻工地代表、项目经理等，最好加盖发包人

的单位公章。如果发包人拒绝签收，则应当采用公证邮寄送达的方式，如对邮政特快专递采用公证的方式加以送达。签收单上要能够反映出总造价，并在签收簿上写明。

（三）据施工合同做好工程的索赔工作

索赔是一种以合同和法律为依据来维护自身权益的行为，是目前工程承包中不可避免的事项，也是市场经济活动中十分常见的现象。在施工企业中，索赔工作应是竣工结算环节不可忽视的内容之一，施工企业应当重视索赔的意义和方法。当工程施工中出现合同内容之外的自然因素、社会因素引起工程发生事故或拖延工期等情况时，施工单位应及时收集相关证据，认真分析，提出索赔申请并追补损失。因此‚做好索赔工作，能在最大程度上减少施工企业前期投入的资源损失和资金占用‚加快资金周转‚降低财务风险。

七、其他风险防范措施

(一)提高施工质量水平，防范质量安全风险

质量与安全是施工企业生存发展的命脉，是工程项目重要的管理内容，只有搞好安全质量管理，建筑企业才能持续生存发展，增强其抵御风险的能力。因此，在项目施工过程中，企业应建立健全安全质量管理体系，根据项目工程特点，严格规章制度，规范施工，大力开展标准化作业，始终坚持动态管理，将每道工序、每个部位都做成精品。实行质量安全监督，开展质量安全巡查、抽查制度，层层落实安全责任，履行好质量监督职能，强化对质量安全行为的监督，把工作重点放在质量、安全上。对企业所承接的所有施工项目定期和不定期的进行检查，规范项目部的质量与安全措施，全面抓好质量安全管理工作，把安全理念、安全教育和安全行为有机地结合起来，提高职工的安全意识和防范能力。要有针对性地制订安全技术措施和企业内部监控措施，保证工程的质量。

（二）进行合理的风险转移

既然财务风险不可避免且具有不确定性，施工企业就可以对项目经营管理进行合理的风险转移。施工企业在项目经营管理过程中经常会发生重大意外事故或者受到不可抗力因素的影响，这时可通过保险来转移风险。保险是企业在进行风险转移时经常用到的手段，尽管保险方式有时会增加企业的资金负担，但在必要时刻可以节约控制风险方面的人力物力。比如在遇到大的灾害与安全事故时，能得到一定的资金补偿，在很大程度上降低了企业的损经济失和财务风险。其次，企业可以通过合理合法的专

业分包方式，将一些专业技术强、企业自身无法胜任或虽能胜任但是风险较大、成本过高的项目分包给其他施工单位，这样做既可规避工程风险和降低成本，又可加快工程进度，缩短工程工期。在分包项目时，一定要详细考核承包单位的资质、专业实力和信誉，避免被承包单位的不良经营拖累。

第五章 结束语

综上所述，施工企业的财务风险贯穿于企业经营管理活动的各个环节，对企业的稳定健康的发展埋下了很多隐患。所以财务管理人员对于这些风险必须给予足够的重视，对其产生的原因要进行科学的分析，加强具有针对性的防范措施的研究，对施工企业的各种财务风险进行严密的控制与管理，尽量将财务风险控制在最初阶段。同时，财务管理人员要不断提高个人专业能力和职业素养，积极应对施工企业的行业特殊性所带来的财务工作方面的困难，从而不断提高施工企业财务风险控制与管理的水平，为建筑施工行业的稳定和可持续发展做出贡献。

由于篇幅较少和个人能力不足等问题，本文对施工企业财务风险的防范措施研究只能局限于广泛的理论，缺少相对具体的实例分析，也未能详述相关的防范措施，这是本文的一大遗憾。希望以后能有机会更加深入地探讨和研究这个课题，在不断的学习和实践中提高自己的能力，弥补这一不足。

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致谢

经过近半年的忙碌和努力，本次毕业论文的写作已经接近尾声，我的四年大学生活也即将画上句号。这段时间的磨练让我获益良多，感慨万千。由于知识有限，能力不足，论文还有许多不足之处，这给了我继续学习的动力，也让我明白大学生活的宝贵。

特别要感谢我的论文指导教师刘xx老师。刘老师从一开始的选题、开题，到后来的初稿、定稿都给予了我细心的指导和帮助。在刘老师的谆谆教导和精心点拨下我才能顺利地完成我的毕业论文。同时，还要感谢财务会计系的所有老师们，是您们传授我知识，教我做人的道理，帮助我顺利毕业。

还有那些给了我无言的帮助的同学、朋友们。一路过来，是你们一直鼓励我，支持我，帮助我收集资料、调整时间，在这里请接收我诚挚的谢意，感谢你们！

附录一

Financial Risk Management

Although financial risk has increased significantly in recent years, risk and risk management are not contemporary issues. The result of increasingly global markets is that risk may originate with events thousands of miles away that have nothing to do with the domestic market. Information is available instantaneously, which means that change, and subsequent market reactions, occur very quickly. The economic climate and markets can be affected very quickly by changes in exchange rates, interest rates, and commodity prices. Counterparties can rapidly become problematic. As a result, it is important to ensure financial risks are identified and managed appropriately. Preparation is a key component of risk management.

What Is Risk?

Risk provides the basis for opportunity. The terms risk and exposure have subtle differences in their meaning. Risk refers to the probability of loss, while exposure is the possibility of loss, although they are often used interchangeably. Risk arises as a result of exposure.

Exposure to financial markets affects most organizations, either directly or indirectly. When an organization has financial market exposure, there is a possibility of loss but also an opportunity for gain or profit. Financial market exposure may provide strategic or competitive benefits.

Risk is the likelihood of losses resulting from events such as changes in market prices. Events with a low probability of occurring, but that may result in a high loss, are particularly troublesome because they are often not anticipated. Put another way, risk is the probable variability of returns.

Since it is not always possible or desirable to eliminate risk, understanding it is an important step in determining how to manage it. Identifying exposures and risks forms the basis for an appropriate financial risk management strategy.

How Does Financial Risk?

Financial risk arises through countless transactions of a financial nature, including sales and purchases, investments and loans, and various other business activities. It can arise as a result of legal transactions, new projects, mergers and acquisitions, debt financing, the energy component of costs, or through the activities of management, stakeholders, competitors, foreign governments, or weather. When financial prices change dramatically, it can increase costs, reduce revenues, or otherwise adversely impact the profitability of an organization. Financial fluctuations may make it more difficult to plan and budget, price goods and services, and allocate capital.

There are three main sources of financial risk:

1. Financial risks arising from an organization’s exposure to changes in market prices, such as interest rates, exchange rates, and commodity prices.

2. Financial risks arising from the actions of, and transactions with, other organizations such as vendors, customers, and counterparties in derivatives transactions

3. Financial risks resulting from internal actions or failures of the organization, particularly people, processes, and systems

What Is Financial Risk Management?

Financial risk management is a process to deal with the uncertainties resulting from financial markets. It involves assessing the financial risks facing an organization and developing management strategies consistent with internal priorities and policies. Addressing financial risks proactively may provide an organization with a competitive advantage. It also ensures that management, operational staff, stakeholders, and the board of directors are in agreement on key issues of risk.

Managing financial risk necessitates making organizational decisions about risks that are acceptable versus those that are not. The passive strategy of taking no action is the acceptance of all risks by default.

Organizations manage financial risk using a variety of strategies and products. It is important to understand how these products and strategies work to reduce risk within the

context of the organization’s risk tolerance and objectives.

Strategies for risk management often involve derivatives. Derivatives are traded widely among financial institutions and on organized exchanges. The value of derivatives contracts, such as futures, forwards, options, and swaps, is derived from the price of the underlying asset. Derivatives trade on interest rates, exchange rates, commodities, equity and fixed income securities, credit, and even weather.

The products and strategies used by market participants to manage financial risk are the same ones used by speculators to increase leverage and risk. Although it can be argued that widespread use of derivatives increases risk, the existence of derivatives enables those who wish to reduce risk to pass it along to those who seek risk and its associated opportunities.

The ability to estimate the likelihood of a financial loss is highly desirable. However, standard theories of probability often fail in the analysis of financial markets. Risks usually do not exist in isolation, and the interactions of several exposures may have to be considered in developing an understanding of how financial risk arises. Sometimes, these interactions are difficult to forecast, since they ultimately depend on human behavior.

The process of financial risk management is an ongoing one. Strategies need to be implemented and refined as the market and requirements change. Refinements may reflect changing expectations about market rates, changes to the business environment, or changing international political conditions, for example. In general, the process can be summarized as follows:

1、Identify and prioritize key financial risks.

2、Determine an appropriate level of risk tolerance.

3、Implement risk management strategy in accordance with policy.

4、Measure, report, monitor, and refine as needed.

Diversification

For many years, the riskiness of an asset was assessed based only on the variability of its returns. In contrast, modern portfolio theory considers not only an asset’s riskiness, but

also its contribution to the overall riskiness of the portfolio to which it is added. Organizations may have an opportunity to reduce risk as a result of risk diversification.

In portfolio management terms, the addition of individual components to a portfolio provides opportunities for diversification, within limits. A diversified portfolio contains assets whose returns are dissimilar, in other words, weakly or negatively correlated with one another. It is useful to think of the exposures of an organization as a portfolio and consider the impact of changes or additions on the potential risk of the total.

Diversification is an important tool in managing financial risks. Diversification among counterparties may reduce the risk that unexpected events adversely impact the organization through defaults. Diversification among investment assets reduces the magnitude of loss if one issuer fails. Diversification of customers, suppliers, and financing sources reduces the possibility that an organization will have its business adversely affected by changes outside management’s control. Although the risk of loss still exists, diversification may reduce the opportunity for large adverse outcomes.

Risk Management Process

The process of financial risk management comprises strategies that enable an organization to manage the risks associated with financial markets. Risk management is a dynamic process that should evolve with an organization and its business. It involves and impacts many parts of an organization including treasury, sales, marketing, legal, tax, commodity, and corporate finance.

The risk management process involves both internal and external analysis. The first part of the process involves identifying and prioritizing the financial risks facing an organization and understanding their relevance. It may be necessary to examine the organization and its products, management, customers, suppliers, competitors, pricing, industry trends, balance sheet structure, and position in the industry. It is also necessary to consider stakeholders and their objectives and tolerance for risk.

Once a clear understanding of the risks emerges, appropriate strategies can be implemented in conjunction with risk management policy. For example, it might be possible to change where and how business is done, thereby reducing the organization’s

exposure and risk. Alternatively, existing exposures may be managed with derivatives. Another strategy for managing risk is to accept all risks and the possibility of losses.

There are three broad alternatives for managing risk:

1. Do nothing and actively, or passively by default, accept all risks.

2. Hedge a portion of exposures by determining which exposures can and should be hedged.

3. Hedge all exposures possible.

Measurement and reporting of risks provides decision makers with information to execute decisions and monitor outcomes, both before and after strategies are taken to mitigate them. Since the risk management process is ongoing, reporting and feedback can be used to refine the system by modifying or improving strategies.

An active decision-making process is an important component of risk management. Decisions about potential loss and risk reduction provide a forum for discussion of important issues and the varying perspectives of stakeholders.

Factors that Impact Financial Rates and Prices

Financial rates and prices are affected by a number of factors. It is essential to understand the factors that impact markets because those factors, in turn, impact the potential risk of an organization.

Factors that Affect Interest Rates

Interest rates are a key component in many market prices and an important economic barometer. They are comprised of the real rate plus a component for expected inflation, since inflation reduces the purchasing power of a lender’s assets .The greater the term to maturity, the greater the uncertainty. Interest rates are also reflective of supply and demand for funds and credit risk.

Interest rates are particularly important to companies and governments because they are the key ingredient in the cost of capital. Most companies and governments require debt financing for expansion and capital projects. When interest rates increase, the impact can be significant on borrowers. Interest rates also affect prices in other financial markets, so

their impact is far-reaching.

Other components to the interest rate may include a risk premium to reflect the creditworthiness of a borrower. For example, the threat of political or sovereign risk can cause interest rates to rise, sometimes substantially, as investors demand additional compensation for the increased risk of default.

Factors that influence the level of market interest rates include:

1、Expected levels of inflation

2、General economic conditions

3、Monetary policy and the stance of the central bank

4、Foreign exchange market activity

5、Foreign investor demand for debt securities

6、Levels of sovereign debt outstanding

7、Financial and political stability

Yield Curve

The yield curve is a graphical representation of yields for a range of terms to maturity. For example, a yield curve might illustrate yields for maturity from one day (overnight) to 30-year terms. Typically, the rates are zero coupon government rates.

Since current interest rates reflect expectations, the yield curve provides useful information about the market’s expectations of future interest rates. Implied interest rates for forward-starting terms can be calculated using the information in the yield curve. For example, using rates for one- and two-year maturities, the expected one-year interest rate beginning in one year’s time can be determined.

The shape of the yield curve is widely analyzed and monitored by market participants. As a gauge of expectations, it is often considered to be a predictor of future economic activity and may provide signals of a pending change in economic fundamentals.

The yield curve normally slopes upward with a positive slope, as lenders/investors demand higher rates from borrowers for longer lending terms. Since the chance of a borrower default increases with term to maturity, lenders demand to be compensated

accordingly.

Interest rates that make up the yield curve are also affected by the expected rate of inflation. Investors demand at least the expected rate of inflation from borrowers, in addition to lending and risk components. If investors expect future inflation to be higher, they will demand greater premiums for longer terms to compensate for this uncertainty. As a result, the longer the term, the higher the interest rate (all else being equal), resulting in an upward-sloping yield curve.

Occasionally, the demand for short-term funds increases substantially, and short-term interest rates may rise above the level of longer term interest rates. This results in an inversion of the yield curve and a downward slope to its appearance. The high cost of short-term funds detracts from gains that would otherwise be obtained through investment and expansion and make the economy vulnerable to slowdown or recession. Eventually, rising interest rates slow the demand for both short-term and long-term funds. A decline in all rates and a return to a normal curve may occur as a result of the slowdown.

Source: Karen A. Horcher, 2005. “What Is Financial Risk Management?”. Essentials

of Financial Risk Management, John Wiley & Sons, Inc.pp.1-22.

附录二

财务风险管理

尽管近年来金融风险大大增加，但风险和风险管理不是当代的主要问题。全球市场越来越多的问题是，风险可能来自几千英里以外的与这些事件无关的国外市场。意味着需要的信息可以在瞬间得到，而其后的市场反应，很快就发生了。经济气候和市场可能会快速影响外汇汇率变化、利率及大宗商品价格，交易对手会迅速成为一个问题。因此，重要的一点是要确保金融风险是可以被识别并且管理得当的。准备是风险管理工作的一个关键组成部分。

什么是风险？

风险给机会提供了基础。风险和暴露的条款让它们在含义上有了细微的差别。风险是指有损失的可能性，而暴露是可能的损失，尽管他们通常可以互换。风险起因是由于暴露。

金融市场的暴露影响大多数机构，包括直接或间接的影响。当一个组织的金融市场暴露，有损失的可能性，但也是一个获利或利润的机会。金融市场的暴露可以提供战略性或竞争性的利益。

风险损失的可能性事件来自如市场价格的变化。事件发生的可能性很小，但这可能导致损失率很高，特别麻烦，因为他们往往比预想的要严重得多。换句话说，可能就是变异的风险回报。

由于它并不总是可能的，或者能满意地把风险消除，在决定如何管理它中了解它是很重要的一步。识别暴露和风险形式的基础需要相应的财务风险管理策略。

财务风险是如何产生的呢？

无数金融性质的交易包括销售和采购，投资和贷款，以及其他各种业务活动，产生了财务风险。它可以出现在合法的交易中，新项目中，兼并和收购中，债务融资中，能源部分的成本中，或通过管理的活动，利益相关者，竞争者，外国政府，或天气出现。当金融的价格变化很大，它可以增加成本，降低财政收入，或影响其他有不利影响的盈利能力的组织。金融波动可能使人们难以规划和预算商品和服务的价格，并分配资金。

有三种金融风险的主要来源：

1、金融风险起因于组织所暴露出来的市场价格的变化，如利率、汇率、和大宗商品价格。

2、引起金融风险的行为有与其他组织的交易如供应商、客户，和对方在金融衍

生产品中的交易。

3、由于内部行动或失败的组织，特别是人、过程和系统所造成的金融风险。 什么是财务风险管理？

财务风险管理是用来处理金融市场中不确定的事情的。它涉及到一个组织所面临的评估和组织的发展战略、内部管理的优先事项和当政策一致时的财务风险。企业积极应对金融风险可以使企业成为一个具有竞争优势的组织。它还确保管理，业务人员，利益相关者，董事会董事在对风险的关键问题达成协议。

金融风险管理组织就必须作出那些不被接受的有关风险的决定。那些被动不采取行动的战略是在默认情况下接受所有的风险。

组织使用各种策略和产品来管理金融风险。重要的是要了解这些产品和战略方面，通过工作来减少该组织内的风险承受能力和目标范围内的风险。

风险管理的策略往往涉及衍生工具。在金融机构和有组织的交易所，衍生物广泛地进行交易。衍生工具的合约的价值，如期货，远期，期权和掉期，是源自相关资产的价格。衍生物利用利率，汇率，商品，股票和固定收入的证券，信贷，甚至是天气进行交易。

这些产品和市场参与者使用策略来管理金融风险，与由投机者用来提高风险的杠杆作用是相同。虽然可以认为，衍生工具的广泛使用增加了风险，衍生品的存在使那些希望通过把它传递给那些寻求风险及相关机会的人降低了风险。

估计财务损失的可能性是非常令人满意的。然而，概率标准的理论往往在金融市场的分析中不适用。风险通常不会孤立存在的，通常会和几个风险的相互作用，必须认真考虑在发展中国家的金融风险是如何产生的。有时，这些相互作用是很难预测的，因为它们最终取决于人的行为。

金融风险管理是一个持续不断的过程。随着市场需求的变化和完善，战略必须得到执行。有关的修改反映不断变化的市场利率，变化的预期营商环境，或例如不断变化的国际政治条件。一般来说，这个过程可以概括如下：

1、识别并优先考虑关键的财务风险。

2、确定适当的风险容忍程度。

3、按照政策实施风险管理战略。

4、按需要衡量，报告，监控和改进。

多样化

多年来，公司资产的风险评价的可变性仅仅基于其回报。与此形成对比的是,现代投资组合理论不仅考虑了一项资产的风险，而且是经济体总体风险的组合。由于风险多样化，组织可以有机会来降低风险。

在投资组合管理方面，在一定限度内给个别部件组合提供了多样化的机会。一个多元化的资产组合中包含的回报是不同的，换句话说，彼此之间的关系是弱或负面的。考虑到一个投资组合的风险是非常有用的，并且应考虑改变或增加的潜在风险的总数。

多样化是一个管理金融风险的重要工具。通过预设的组织，对手之间的多样化可以减少突发事件对组织所造成的不利影响而引起的风险。其中投资资产多元化减少了发行人失败的损失程度。多样化的客户、供应商和金融来源减少了一个组织的贸易被外面变化控制的负面影响的可能性。虽然损失的风险仍然存在，多样化的机会可以减少大的不良结果。

风险管理过程

金融风险管理过程中的战略使一个组织去管理与金融相关的风险市场。风险管理是一个动态过程，应逐步发展成一个组织和它的生意。它涉及和影响了许多方面，包括国债，销售，营销，法律，税务，商品组织和企业融资。

风险管理过程包括内部和外部分析。该进程的第一部分包括确定和排列金融机构面临的风险和了解其相关性。有必要审查该组织及其产品，管理，客户，供应商，竞争对手，价格，行业的发展趋势，资产负债结构，并在行业中的地位。也有必要考虑利益相关者和他们的目标和风险承受能力。

一旦清楚地了解这些风险的出现，就可实施适当的策略会同风险管理政策。例如，有可能改变的地方，从而减少该组织的暴露和风险。另外，可能对现有的衍生工具进行风险管理。另一种经营战略风险是接受所有的风险和损失的可能性。

有三个广泛的风险管理办法：

1、什么都不做，在默认情况下，积极或被动地接受一切风险。

2、对冲一部分，通过确定那些可以而且应该进行对冲的风险。

3、所有可能的风险对冲。

风险的计量和报告提供给决策者与信息执行者决定和监测的结果，在它的前面和后面都采取策略来减轻。由于风险管理进程仍在进行，报告和反馈可以用来精化系统的修改或改进策略体系。

活跃的决策过程是风险管理的重要组成部分。讨论潜在的损失和为降低风险的决策提供了一个讨论重要问题与各种关于利益相关者的观点的场所。

财务比率的影响因素和价格

财务比率及价格受多项因素的影响。关键是要了解影响市场的因素，因为这些因素，反过来影响到一个组织的潜在风险。

影响利率的因素

利率是许多市场价格的主要组成部分和重要的经济晴雨表。它们是由真实利率加上通货膨胀的预期成分组成的，因为通货膨胀降低了贷款人的资产购买力。离到期日越近，它的不确定性就越大。利率也是资金的供给和需求和信贷风险的反射。

利率对企业和政府来说是非常重要的，因为他们是资金成本的关键因素。大多数公司和政府债务融资需要扩展和基建项目。当利率增加，对借款人有显著的影响。利率也影响到其他金融市场的价格，所以他们的影响是深远的。

对利率的其他组件可能包括一个风险溢价，以反映借款人的信用。例如，政治或主权风险的威胁可能导致利率上升，有时很大，因为随着投资者需求的增加，额外的补偿违约风险也会增加。

影响市场利率水平的因素包括：

通货膨胀的预期水平

总体经济状况

货币政策和央行的立场

外汇市场活动

外国投资者对债务证券化的需求

外债突出的水平

金融和政治稳定

收益率曲线

收益率曲线产量是一种图形法，表示的是一系列条件成熟。例如，一个收益率曲线可能说明产量在(一天一夜之间成熟)30年里的关系。通常情况下，利率是零息政府率。

由于目前的利率反映的是预期的，收益曲线提供了有关未来市场预期的利率的有用信息。前向启动利率的默示条款可以计算收益曲线的信息。例如，使用一两个年到期利率，预计的一年期利率在一年的时间开始时才能确定。

对收益曲线的形状进行了分析和对广泛的市场参与者进行监测。由于人们对它的期望，它通常被认为是未来经济活动的预测和可能提供的经济基本面有待改变的信号。

一般产量的收益率曲线向上倾斜是具有正斜率，就像贷方或投资者要求更高的利率因为贷款期限和借款人的持续的时间更长了。由于期限至到期日，借款人违约的机会增加，贷款人要求相应的补偿。

利率构成的收益率曲线也受预期的通货膨胀率影响。除了借款人的贷款和风险的部分，投资者要求借款人至少达到预期的通货膨胀率。如果投资者预期的未来的通胀率会变得更高, 他们将会被要求延长还款期限，以弥补这种不确定性产生的更多的保

费。因此，期限越长，利率越高(在其它条件相同的情况)，一个向上倾斜的收益率曲线就产生。

有时，短期资金的需求大幅增加，短期利率可能上升超过了长期利率的水平。收益曲线向下倾斜，这是它的外观反演的结果。短期资金成本高，否则将有损于通过投资获得扩张，使经济增长放缓或衰退。最后，利率上升使短期和长期资金的需求都减少。在所有利率下降到一个正常的曲线，可能会出现由于经济增长放缓而带来的回报。

出处: [美]卡伦·A·霍契.《什么是财务风险管理？》.

约翰.威立国际出版公司,2005:P1-22.

- 32 - .《财务风险管理要点》

附录三

独创性声明

本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含为获得石家庄铁道大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同学对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。

该声明的法律结果由本人承担。

论文作者签名： 日期： 年 月 日

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