财会金融学院实验报告-中级财务管理2
上海商学院财经学院课内实验报告
Experiment Report
课程 中级财务管理 实验名称 筹资综合分析(Financing Decision)
实验日期 2011年 月 日 实验报告日期 2011年6月 日 专业班级 姓 名
一、实验目的(Purposes)
熟悉和掌握资本成本（cost of capital）的计算，财务风险(financial risk)分析以及筹资决策(financing decision)的方法。
二、实验原理(Principles)
筹资方式的选择是筹资决策的基本内容。决策时要从财务风险(financial risk)、资本成本（cost of capital）、每股收益（EPS）以及有关限制条件等诸多方面进行综合考虑、权衡利弊得失，最后做出决策。本实验涉及偿债能力（solvency）、获利能力(profitability)、资本成本(cost of capital)等相关财务指标的计算和不同筹资方式的优缺点等财务管理知识。
三、实验资料（Informations）
2001年8月，南方家具公司管理层研究公司资金筹措(Raising funds)问题，其有关情况如下：
1.基本情况(basic situations)
南方家具公司成立于1990年，经过10年的发展，到2000年资产达到794万元，销售收入达到1620万元，净利润达到74万元。尽管2000年是家具待业的萧条年，但该公司销售收入和净利仍比上行分别增长了8.7%和27.6%。目前，该公司规模偏小，生产线较少，不能在每年向市场推出大量的新产品，因而利润的增长幅度相对降低。公司计划在今后5年中，使销售收入成倍增长。为了达到这一目标，公司必须扩大生产规模，计划新建一家分厂，年投资500万元，2003年投资300万元。这将是同待业中规模最大，现代化程度最高的工厂。此外，需要50万元的资金整修和装备现有的厂房和设备，300万元的流动资金弥补生产规模扩大而引起的流动资金的不足。这三项合计共需资金1150万元。在未来几年中，通过公司内部留用利润和提高流动资金利用效果，可解决350万元资金，但此外的800万元必须从外部筹措。2001年9月2日董事会将正式讨论筹资问题。
2、行业情况(industry situations)
家具业是高度分散的行业，在1000多家家具企业中，销售收入超过1500万元的不到30家。在过去 的几年中，家具行业一直经历着兼并和收购的风险，而且其趋势愈演愈烈。但该行业的发展前景是可观的，经济不景气的时期已经过去，该行业也会随着经济的复苏而发展起来。南方家具公司和同行业三家公司2000年的财务资料如下表如示。(单位：万元)
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南方家具公司和同行业三家家具公司财务状况表(financial position)
3、南方家具公司财务状况(financial position)
南方家具公司现有长期借款85万元，其中10万元在1年内到期，年利率为5.5%。每年末偿还本金10万元。借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。南方公司于1996年以每股5元公开发行普通股170000股。目前公司发行在外的普通股共计600000股，其股利政策保持不变，年股利支持率为35%。此外，公司2001年固定资产投资30万元。 公司近几年的资产负债表及损益表如下表所示：
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南方家具公司损益表(Income Statement)
4、南方家具公司预计财务资料
南方家具公司预计息税前利润表(EBIT)
5、筹资方式(methods of finance)
公司管理部门最初倾向于发行股票筹资，公司目前股份21.06元，扣除预计5%的发行费用，每股可筹资20元；发行股票400000股，可筹集资金800万元。这种方案必须在董事会讨论决定后于2002年初实施。 但投资银行建议通过借款方式筹资，他们认为借款筹资可以降低资本成本。借款的有关条件为：
（1） 年利率7%，期限10年。
（2） 从2004年末开始还款，每年末偿还本金80万元。
（3） 借款的第一年，公司的流动资金必须保持在借款总额的50%，以后每年递增10%，
直到达到未偿还借款的80%。
（4） 股东权益总额至少为600万元。
借款利息在每年末支付。
要求：计算两种筹资方式的资本成本(cost of capital)，计算不同筹资方式对公司财务状况(financial position)的影响，并为该公司做出筹资决策(financing decision)并说明理由。
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四、实验步骤（Process）
五、实验结果(Results)
六、总结（Conclusion）
七、教师评定（Comments）
指导教师签名：
年 月 日- 4 -