股票市场论文

渤海物流（000889）股票分析

公司简介：

秦皇岛渤海物流控股股份有限公司是河北省首家商业类上市公司,是中国资本市场上第一家以新设合并方式成立并且公开发行股票的股份制企业。九七年,经河北省政府批准,该公司从两家定向募集股份制企业的新设合并中诞生,同年12月在深圳证券交易所公开发行股票3,000万股上市,发行价3.78元,首日上市价7元,成为国有控股的公开募集股份制企业。

主营业务：

针纺织品、日用百货、土产日杂、服装鞋帽、酒(批发)、五金交电、化工产品、家用电器、家具、金银饰品、摩托车汽车配件、汽车用品、机电产品（不含公共安全及设备）的批发、零售；仓储；普通货运；服装加工；自营和代理经外贸部核准的公司进出口商品目录内商品的进出口业务（国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外）；经营进料加工和“三来一补”业务；经营对销贸易和转口贸易；以下范围限分支机构经营：汽车装饰；卷烟、雪茄烟、罚没国外烟草制品零售；有色金属、建材的批发零售；农副产品（不含粮、棉、油、羊绒及国家有专项规定的除外）收购；音像制品零售（出租）。是环渤海经济圈中的地产龙头股，地域垄断性的商铺市场升值潜力将为公司带来可观利润收入。大举进军网络高科技领域，决定引进战略投资者信通网络运营有限公司，从而退出酒店业，变更为专业互联网扩容项目公司。

公司研究：

2013年公司实现营业收入6.08亿元,同比增长3.20%(公司在2012年完成对秦皇岛茂业的收购,因出现同一控制下的业务合并,所以对去年同期的报表进行重述,此处及后文的同比均是以重述后的去年同期数字为基准);归属于母公司的净利润3472.67万元,折合EPS0.08元,同比下降2.50%。公司业绩符合我们之前EPS0.07元的预期。2013公司扣非后净利润3477.45万元,同比下降1.80%。 2013综合毛利率下降2.19个百分点,期间费用率下降1.51个百分点。 2013公司综合毛利率同比下降2.19个百分点至17.57%,我们推测一方面是受到当地竞争对手成长、零售物业持续开发、网购等因素的冲击使公司在秦皇岛地区的百货主业采取促销等手段吸引人流,影响了毛利率。

另一方面可能一季度毛利相对较高的地产贡献收入较少,也产生了一定负面影响。1Q2013公司期间费用率同比下降1.51个百分点至7.79%,其中销售/管理/财务费用率同比分别变化-0.32/-0.59/-0.60个百分点至5.60%/2.00%/0.18%。销售费用率和管理费用率的下降体现出公司整合后的协同效应明显,而财务费用率的下降则主要是因为公司偿还长短期借款后利息支出减少所致。

公司在秦皇岛有着得天独厚的垄断优势,金都店注入后公司在秦皇岛市核心商圈拥有五家百货店,涵盖了不同层次的消费群体,在当地的主导地位形成了对公司有利的竞争格局。而秦皇岛商城装修升级、引入“兰蔻”等一线品牌后,将能更好的满足顾客日益升级的消费需求,为该公司内生增长提供新的动力。该公司作为茂业系百货的成员,未来在整合方面以及协同管理方面都能充分享受大股东的支援。而未来茂业系在华北地区的门店注入也带来一种长期的遐想空间,他

们给予公司6个月目标价5.0元,对应2013年PE18.5X。该公司目前估值在行业中仍处于较高水平,但未来茂业系百货不排除继续整合及协同效应,维持中性评级。

股票评价：

以下是渤海物流的日K线图与周K线图：

受到市场关注,走势强于指数；从交易情况来看，近日上涨几率大。近2日上涨势头减弱；该股近期的主力成本为5.88元，价格位于成本下方，目前弱势反弹，操作不宜；股价周线处于下跌趋势，阻力位5.74元，中线持币为主；本股票大方向依然乐观；

在房地产市道热火朝天的大环境下，近期地产股全线雄起。在房地产投资品种中，升值最快的就是商铺。安徽首富魏超看准形势，入主渤海物流(资讯 行情 论坛)(000889)，公司重点发展大型专业批发市场和综合性商业广场，使之成为商品集散地和物流枢纽，然后把场内的商铺化整为零予以出售或者出租。渤海物流今年利润正出现重大“拐点”，投资61500万元的金原广场已经竣工，该项目去年上半年实现收入7993万元，实现利润高达3547万元，而这只是一个小头，项目的大头部分将在今年陆续出售，届时利润将如高天瀑布，滚滚而来。怪不得海虹控股(资讯 行情 论坛)的主力金鑫基金掉转枪口，去年一口气增仓600多万股，按道理王牌基金不可能“胡乱”建仓一只股票，肯定建立在充分调研的基础上，看来只有3元多的渤海物流极有机会成为2005

年的“牛魔王”，将会有惊

人表现。

渤海物流拥有大量的商铺资源，开发的商铺毛利率高达50％，出售、收租两相宜，而且商铺售价通常比住宅贵十倍以上，渤海物流是仅有的以开发商铺为主的物流股，发展空间非常广阔。

由于渤海物流属于房地产股，而房地产企业利润入账有特殊性，波幅会比较大，加上渤海物流披露已建成的商铺相当部分用来出租，而出租的收益当然没出售的收益明显，公司一旦看准时机改为出售，效益将会激增。怪不得以发掘海虹控股等超级牛股著称的金鑫基金最近大举介入，渤海物流目前底部型态非常漂亮，在房地产股全线雄起的大环境下，这只才3元多股价的唯一商铺大王，未来向上突破的机会很大，值得重点关注。