从花旗分拆看商业银行混业经营模式
观察家
从花旗分拆看商业银行混业经营模式
一文ｌ李娜
【关键词】商业银行，分拆，混业经营。风险串联，金融监管
２００９年１月１６日．在金融危机中损失惨重的美国花旗集团宣布重大重组计划．把旗下业务一分为二，形成“好银行、坏银行”战略体系。通过战略重组。花旗集团分拆为花旗公司和花旗控股。其中．花旗公司将负责遍布全球１００多个国家，资产值约１．１万亿美元．目前利润贡献率达８０％的全球传统银行业务（包括商业银行．零售银行、私人银行及全球交易等）。集中为大企业和较富裕的个人客户提供服务。花旗控股则负责约８５００亿美元资产的资产管理和消费信贷等拟摆脱或缩减的非核心业务。其中包括专门售卖人寿保险，互惠基金和其他金融产品的经纪人公司Ｐｒｉｍｅｒｉｃａ・消费金融业务公司ＣｉｔｉＦｉｎａｎｃｉａｌ和私人标识信用卡业务ｌ在日本的多项消费者相关业务・以及约３０００亿美元的抵押贷款等风险资产．花旗控股的工作主要是严格管理风险和损失．并最终有可
交椅的金融巨头开始了艰难的转型．
并购、组建集团公司之际，花旗集团却开始了悄然分拆。２００２年。花旗集团把并人不久的旅行者财险业务分拆出去。花旗分拆说明花旗的混业经营模式存在重大的隐患．
首先，规模和范围扩张似乎并不经济。
花旗是否实现了混业经营的利益不得而知。但・些迹象显示其业务扩张似乎并不经济。花旗集团从诞生之ＩＳ起．就一直没有完全整合好．而且也从来没有在整合方面进行过投资．混业经营后，由于涉及到目标各不相同、利害关系不完全一致的不同金融业务，利益相互冲突十分严重。集团内各部门、各业务之间条块分割，缺乏统一协调等早已成为花旗发展的桎梏．
其次，风险资奉配置不足。
根据美国政府对银行资本充足率的监管标准，风险加权的核心资本充足率要达到
能将这些非杨Ｄ业务出售．
此外。花旗控股还掌握摩根士丹利美邦公司４９％的股份。２００９年１月１３日．花旗集团与摩根士丹利公司宣布，将旗下经纪业务部门合并为摩根士丹利美邦公司。摩根士丹利向花旗支付２７亿美元现金．拥有该合资公司５１％的股份Ｉ且摩根士丹利有权在３年后将持股比例增至６５％。４年后可增至８０％．５年后可ｉ００％控股．这些举措标志着花旗过去十多年创立自扩金融超市。模式宣告终结．这家刨立于１８１２年．一度占全球银行业头把
花旗集团的诞生，一度被认为创造了一种未来金融服务业的。典范模式”，即混业经营下的金融超ｉｆ．．它将传统的银行储蓄、贷款业务与新兴的证券．基金．保险、年金、理财等金融业务全部整合于—家大型金融机构旗下’像超市一样为顾客提供。一站式’的垒套金融服９乳颇具ｉ凰刺意味的是，就在各家银行以花旗集团为蓝本，凤风火火实施
花旗混业经营模式的蘑大隐患
６％以上，风险加权的资本充足率要达到ｌＯ％以上，才能作为金融控股集团存在．按照新巴塞尔协议，美国允许各家银行根据ＶＡＲ模型来拨备业务风险，即作为一个业务组合存在的相关度较低的多项业务，可以共用一部分拨备．按照某些银行的测算，资本市场业务的风险拨备在一些市场甚至低至０．４％。这仅是传统商业银行业务的１／１０．这就为花旗等金融集团的危机埋下了资本不足的隐
忧．按照当时的业绩表现，花旗消费金融业
１２曩靖母玛∞１０／∞
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务的风险资本回报率相对稳定在４０％以上．银行将吸收来的公众存款借给面临困境的投财富管理业务的风险资本回报率接近６０％。资银行而引火上身。危及商业银行的经营安而子公司美邦的风险资本回报率在有些年份全和公众的切身利益．花旗银行将投资银行更是高达９０％以上．为了把资本配置给资本和消费者金融业务剥离开来，将其证券经纪回报率最高的业务组合，花旗抛弃了资本回业务与摩根斯坦利公司合并，这在金融危机报率约为ｌＯ％’２０％，排在最后的财险和寿险的情况下应该是一个明智之举．
业务．然而，在关注高增长的同时＇花旗却２．众多大型银行并没有改变混业经营忽视了近在咫尺的风险，即混业经营导致的策略．
。争夺资本金”的高风险．
花旗银行受冲击原因在于坏账准备金过于低下＇风险押注过于巨大及快速扩张后文
络＝三，混业风险互棚申联。
化整合和风险管理的落后。同样是综合化经表面看。混业经营模式蕴涵的共用资本营的全能银行＇摩根大通银行并没有改变混理念似乎很有道理，但实际上．它忽视了金
业经营的策略。其业绩在逆势中走高．做到融业务的特殊性——平常相关度较低的业
了某种程度的“独善其身”．金融危机爆发以务．在危机中却会表现出高度的相关性：次来，摩根大通虽然部分业务也出现亏损．但级抵押贷款违约率的上手卜．借助流动性的紧整体而言．仍是美国四大银行中唯一一家在缩冲击所有固定收益类证券，然后通过对信危机爆发以来任何一个季度都未出现亏损的用的收缩打击实体经济，并传导给权益类金银行．这得益于稳健的经营策略、内部严格融产品，同时失业串的上升将提高信用卡，的风险管理机制及其强劲的资产负偾表．
车贷等所有贷款的违约率风险以及波及范圈３．这次金融危机更多暴露出投资银行变大。这就是风险串联的概念．在此次金融的内在缺陷．
危机的极端情况下。由于金融集团的一个业这次次贷危机到金融危机的传导机制．务出现巨大亏损，也会拖累其他业务．虽然是投资银行所热心从事的资产证券化业务和大型金融集团看似是一群成熟．风险可度量高财务杠杆效应的金融衍生产品链条的断裂，的业务组合，但那些游离干传统商业银行．并不是商业银行直接贷款给投资银行造成的投资银行和保险之外的业务，则应该接受分危机。更多暴露出投资银行的内在缺陷．即业的监管并保持独立的运营，这不仅是金融过分依赖金融市场来融资所内生的高风险机构自身隔离风险的要求．也是有效监管的性．银行发放贷款．是根据存款的多少确定前提，过度的混业会把许多创新业务引入模发放多少贷款．对于视流动性为生命的银行糊的监管地带．而各家金融机构也会被这种来说．吸收稳定的存款资金来源就好比吃了模糊ｌ盥管下的高杠杆所吸引，从而导致风险。定心，ｒ，投资银行则不同．其依靠金融市的泛滥．
场融资．一旦金融市场出现问题．投资银行花旗的分拆引发了人们对混业经营模式就会因流动性短缺而破产倒闭．投资银行要的质疑。但花旗的结构过于庞大和错综复杂．存活下来．必须要寻找新的出路，这就是高分拆与混业经营模式有一定关系．并不意味盛和摩根斯坦利二大投资银行申请商业银行着混业经营模式失败．摩根大通，富国银行．执照的原因所在．
汇丰等并没有改变混业经营策略．
４．混业经营模式是美国金融机构的历１．花旗分拆是金融危机背景下的明智史必然选择．
之举．
首先，美国银行业选择混业经营是为适花旗银行实际上是金融控股公司结构。应资本市场发展和应对“脱煤危机。的需要．与商业银行，投资银行，保险业务干一体，２０多年来．工商企业以发行债券股摹方式从这给经营管理带来极大困难．容易出现商业
资本市场筹集资金的规模明显增长．在资本
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环球扫描
市场迅速发展的同时，资本商品日新月异。交易商，经纪人，中介结构．咨询顾问机构等也越来越多。保险业带着巨额资金与名称繁多的投资基金也都进入了这个市场．
混业经营模式在我闲的实践
１９９８年花旗集团混业模式的诞生和１９９９年美国《金融现代化法案》的推出影响了我国金融机构的经营模式。我国许多金融机构以花旗集团为样板，形成争先恐后申办或试办金融控股公司的热潮．一些商业银行在境内外以合资或独资形式设立投资银行．保险公司、基金公司、信托公司等机构．但是由于经验不足，我国金融机构在混业经营模式下普遍出现亏损．
１．缺乏风险识别和控制能力．
平安投资富通集团与中信泰富的巨亏就是例子．２００７年１１月．平安集团最大的失误是不顾小股东和市场的强烈质疑，斥资约１８．１亿欧元通过二级市场收购富通集团．共后又增持８．１亿欧元。但平安投资富通在一年多后的账面亏损超过９０％．
２．内部治理机制、内控制度和管理存在严重不足．
例如光大集团给光大银行制造了大量不良资产，包括集团占用贷款不归还，以及光大银行为大股东傲大量担保．而光大信托近百亿元人民币债务，光大集团房地产和实业投资亏损项目所形成的债务很大程度上均转嫁给了光大银行．
３．监管能力面临挑战．
混业把许多创新业务引入模糊的监管地带．监管模糊将引致金融机构的杠杆串越来越高。风险泛滥．混业经营一方面提高了金
融机构的金融创新能九增强了竞争能力．
推动了金融业的发展．另—方面也会造成金融市场的频繁动荡．加剧了金融机构之间的竞争．给金融业带来了巨大风险．越来越大的金融风险已经成为金融监管的难点和重点．
（作者单位：湖州职业技术学院）
２０１０／∞＿井－刊１３
从花旗分拆看商业银行混业经营模式
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李娜
湖州职业技术学院经济导刊
ECONOMIC HERALD2010(8)1次
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4. 陈晓彬. 王龙云 花旗危机质疑混业经营[期刊论文]-金融信息参考2002(11)
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引证文献(1条)
1. 肖丽,叶蜀君 影响银行稳定的外部因素及防控措施[期刊论文]-中国国情国力 2011(09)
引用本文格式：李娜 从花旗分拆看商业银行混业经营模式[期刊论文]-经济导刊 2010(8)