财务战略对企业战略管理的促进作用

　　常言道：“三年发展靠机遇，十年发展靠战略”。在社会主义市场经济环境下，各企业、行业间竞争日趋激烈。企业想在竞争中求生存，求发展，并立于不败之地，就需要制定一个科学的发展目标和战略规划。这就是企业的发展战略，是企业在对现实状况和未来趋势进行综合分析和科学预测的基础上制定的，对企业发展起着至关重要的影响。　　一、企业发展战略的制定　　制定和实施发展战略，将有助于企业提高决策水平，强化风险管理，提升企业经营效益，同时，发展战略可以为企业认准市场定位，明确企业的发展方向。有了发展战略，企业的执行层就有了行动的指南，避免了盲目决策、浪费有限的资源或丧失发展机会。值得一提的是，发展战略是企业管理和内部控制的最高目标。　　如何来制定企业的发展战略呢？企业应当从外部环境和内部资源两个方面，结合考虑国内外市场需求变化、宏观经济政策、技术发展趋势、行业及竞争对手状况、自身优势与劣势等影响因素，来制定发展战略。具体分析过程如下图：　　经过战略分析后，企业确定自身的发展目标，编制战略规划。在制定发展目标时，必须注意两个问题：首先发展目标不能脱离实际和过于激进，应当突出主业，否则会导致企业过度扩张或经营失败。其次发展目标也不能过于保守，否则将会丧失发展机遇和动力。　　二、财务战略在企业发展战略中的地位和内容　　作为发展战略子系统的财务战略,它是从属于企业整体发展战略的重要组成部分,其主要作用是筹集到适度的资金并合理投放,以实现企业整体战略,同时财务战略又与企业其他战略保持着动态的联系,努力使其能够支持其他子战略。在对企业资金运筹进行总体规划时，财务战略应对企业资金运筹的总方向、总方针、总目标等重大财务问题进行考虑，成为企业所有财务活动的行动指南。财务战略有一个“资金固定化”的特性，资金一经投入使用，其使用方向和规模在短时间内很难予以调整，这就导致了财务战略在制定与实施方面具有复杂性和艰巨性。　　根据各个企业的实际情况和发展战略，财务战略的内容主要包括筹资战略、投资战略、收益分配战略、并购战略等。　　第一，筹资战略，是依据企业内外环境的现状与发展趋势以适应整体战略的要求，对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式进行长期、系统的谋划。筹资必须遵循低成本原则、稳定性原则、可得性原则、提高竞争力原则，采用不同的方式进行最佳组合，来构筑既体现战略要求又适应外部环境变化的筹资战略。在运筹筹资战略的时候，要注意和考虑以下几个问题：筹资的两大来源（筹资渠道）负债与所有者权益；不同来源的资金成本是有差异的，债务资金有利息抵税的效应，通常情况下，债务资本成本低于权益资本成本；需要重视资本结构问题；筹资的法律要求。　　第二，投资战略，主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题，需要明确其投资目标、投资原则、投资规模和投资方式。我们可以运用一些投资评价指标，如投资回收期、净现值等，来分析、决定投资策略。　　第三，收益分配战略，是将企业的收益在其利益相关者之间进行分配，重点是对股利的分配，为了促进公司长远发展、保障股东权益、保证公司股价在较长时期内基本稳定，根据股利分配战略目标的要求，通过制定恰当的股利分配政策来确定是否发放股利、发放多少股利以及何时发放等重大方针政策问题。在实际工作中，通常有以下几中股利政策可供选择：剩余股利政策；固定或稳定增长的股利政策；固定股利支付率政策；低正常股利加额外股利政策。　　第四，并购战略，企业的发展可以通过内部发展和并购发展，但实施并购战略通常可以达到快速实现战略和经营目标、扩大市场份额、补充或获得资源与能力、获得协同效应等目的。在收购完成后，必须对目标企业进行战略整合、业务整合、制度整合、组织人事整合和企业文化整合，才能实现并购目标。　　三、财务战略在企业发展战略中的实际应用　　现举例说明财务战略的部分内容：A公司是一家上市公司，近几年业绩一直很稳定，公司的股东希望每期获得的股利趋于平稳，且投资者对于股价稳定的要求较高。为扩大生产能力，A公司计划在2011年投资6000万购置一批设备，公司目标资本结构下权益乘数为2，公司2010年度税前利润为6000万元，所得税率为25%。要求：按剩余股利政策计算A公司2010年应分配的现金股利为多少；假定A公司采用固定股利支付率政策，固定股利支付率为40%，在目标资本结构下，计算2011年度为购置该批设备需要从外部筹集自有资金的金额；假定A公司采用固定或稳定增长的股利政策，固定股利为1500万元，稳定的股利增长率为5%，从2008年以后开始执行稳定增长股利政策，在目标资本结构下，计算2011年度为购置该批设备需要从外部筹集自有资金的金额；假定A公司采用低正常股利加额外股利政策，低正常股利为1300万，额外股利为净利润超过2000万元的部分的10%，在目标资本结构下，计算2011年度为购置该批设备需要从外部筹集自有资金的金额；分析判断A公司最应该选择的股利政策。　　解：2010年净利润=6000*（1-25%）=4500万元　　已知权益乘数=资产/所有者权益=2 权益资金所占的比例=1/2*100%=50%，负债资金所占的比例=1-50%=50%　　2011年投资所需权益资金=6000*50%=3000万元　　2010年应分配的现金股利=4500-3000=1500万元　　2010年公司留存利润=4500*（1-40%）=2700万元　　2011年外部自有资金筹集金额=3000-2700=300万元　　2010年发放的现金股利=1500*（1+5%）*（1+5%）=1653.75万元　　2010年公司留存利润=4500-1653.75=2846.25万元　　2011年外部自有资金筹集金额=3000-2846.25=153.75万元　　2010年发放的现金股利=1300+(4500-2000)*10%=1550万元