税收政策对证券市场的影响研究

湖南涉外经济学院

证券投资分析模拟实验报告

报告内容:税收政策对证券市场的影响研究

班级:组次:第八组

成员:官敏, 张育华, 唐游超, 熊希文, 洪云鹏

前言

金融是现代经济的核心, 其在经济运行中的地位日趋重要。随着证券市场的不断完善和发展，证券投资将越来越流行。无论从市场调节的角度看，还是从财政收入的角度考虑，对证券市场的征税越来越重要。证券税制的建设是否得当，设置税制是否规范，税率确定是否合理，直接关系到证券市场的健康与否。

我国证券市场起步晚，发展快，市场规模越来越大，投资者的人数越来越多。但是在发展过程中，出现了股市波动与宏观经济脱节，股价不能真实反映上市公司业绩等问题，日益暴露出证券税收制度建设的不足。作为规范证券市场的证券税制越来越不适应证券市场发展的需要。如何调整证券税收制度, 对于引导证券市场健康稳定发展有着重要的意义。

本文通过分析证券市场税收制度的经济效应，比较中国和一些发达国家和地区的证券税收制度，探讨我国现行证券税收制度存在的问题，提出了进一步完善我国证券市场税收制度的初步设想。本文从以下四个方面研究证券市场税收制度：证券发行环节，证券交易环节，证券所得环节和证券财产转移环节. 以鼓励投资，抑制投机，公平税负，保护中小投资者利益为出发点，提出了完善我国证券市场税收制度的若干政策建议。

税收制度与证券市场 证券税收制度是指与证券市场的行为主体或其行为相关的税收政策及其制度规定。具体来说，它是指对股票、债券等有价证券的发行、转让、投资、赠与以及继承等所课征的各种税收。

税收制度对经济的影响

税收制度与经济增长的关系：两者存在辩证关系。经济增长带来税收的增加; 宏观税负影响经济增长。

税收制度与证券市场的关系

证券市场是一个国家产业结构中的重要组成部分。影响一国证券业发展的经济因素很多，税收政策便是其中举足轻重的一个因素。证券市场与证券税制具有十分密切的关系。

（一）证券市场是证券税制存在的基础

证券课税伴随证券市场产生而产生，证券交易税就是随着证券交易而产生的一个新兴税种。证券税制随着证券市场的发展而完善, 例如西方国家一般都已形成了证券交易税，证券交易所得税，证券投资所得税，以及证券遗赠税等较完善的证券税制。证券市场的兴旺直接影响证券税制的收入的规模，繁荣的证券市场可以为国家提供丰厚的税收收入。

（二）证券市场发展要求证券税制的配合

要推进证券市场对经济发展的积极作用，同时消除其的投机性对经济不稳定的副作用，政府就必须运用各种宏观调控手段，通过设立合理的证券税制，引导和规范证券市场健康稳定发展。

税收作为国家进行调控经济的手段之一，对证券市场的调节相当重要，它不仅关系到广大投资者的切身利益和国家财政资金的来源，而且也关系到证券市场的兴衰及社会经济的稳定。证券税制中的各类税种对证券市场的发展既有正效应，也有负效应。税种数量的多少，税种设置的时期，税负的高低等税收政策对证券市场的影响极为明显。过重的证券税收会提高资金成本，特别是二级市场上的资金成本，这将导致资金回报率降低，导致金融资产价格下降，最终导致大量资金套现离场，不利于证券市场的发展。证券税收改变了不同种类证券的相对交易成本，从而影响投资者的投资偏好，改变资金的流向和证券的供求状况，在调控不当的

情况下，会破坏证券市场的自然平衡状态，导致资源配置不合理。

从近年出现的全球证券市场不稳定来看，适当的税收政策对于市场经济复苏应付未来证券不稳定是至关重要的。税收政策应该确保不阻碍擦汗能够企资本的流入，不鼓励短期的投机资本（游资）的发展，适合于有秩序的，流畅的和透明的证券市场的建立和发展。从我国证券市场来看, 在低迷期与亢进期, 国家都运用了暂缓征收股票利得税与调整印花税税率等税收手段调控证券市场。因此，在建立和发展证券市场的同时，构建合理的证券税制，对于防范与降低金融风险，支持和促进证券市场向健康稳定规范的方向发展具有重要意义。

证券市场税收制度的分析

证券市场税收制度是指与证券市场的行为主体或其行为相关的税收政策及制度规定。具体而言，它是指对股票，债券等有价证券的发行，投资，赠与以及继承所征收的各种税收。根据证券市场的运行特点，证券市场所涉及的税收内容一般在以下四个环节：证券发行环节，证券交易环节，证券所得环节和证券财产转移环节。

（一）证券发行环节课税

证券发行环节的课税是指对一级市场上发行的证券征收印花税。证券发行环节的成本主要由发行费用和印花税构成。在其他条件不变的前提下，印花税税负高低会增加或降低证券发行成本，从而引起证券价格的变动，导致投资者收益的变化，由此影响参与证券市场申购的投资者数量，影响投资者购入证券的数量和品种，进而缩小或扩大证券市场的规模，达到收缩或扩张证券市场的目的。总之，调整证券发行环节印花税税率可以发挥税收政策的杠杆作用，影响证券市场的规模。

对证券发行环节征收印花税的作用：（1）增加国家税收收入；（2）提高发行成本，降低购买欲望；（3）抑制过度投机，平衡供求矛盾

（二）证券交易环节课税

证券交易税是对有价证券的交易行为, 按买卖成交额所课征的一种流转税. 该税以交易额为计税依据, 定率全额计征, 只要发生交易, 无论盈亏都要承担税负。它与证券交易费用一起构成交易成本，对证券交易行为有较大的影响。

我国的证券交易印花税的实质就是证券交易税。证券交易印花税是1990年为抑制股票交易过热而设立的。我国从一开始就把有价证券作为一种法定权益证书列入印花税的征税对象，并长期用征收印花税来取代交易税。它的由来带有了30年来计划经济体制因素与市场经济体制因素二元并存格局下经济转型过程中的浓厚色彩。这也就使得证券交易印花税成为一个法律依据有所缺失的特殊税目。非常奇怪的是，1994年，我国开始进行税制改革,(证券交易) 印花税却从此依照《关于实行分税制财政管理体制的决定》由地方税改成了中央地方共享税，并从此在官方文件中正式由“印花税”改称为“证券交易印花税”。此后，我国证券交易印花税税率几经变更，但这个套用印花税之名、实质应该为证券交易税的特殊税目却一直延续到今天。

过去18年来，我国股市印花税税率曾经有过数次调整。深圳市政府在开征股票交易印花税

后半年不到的时间内，改单向征收买卖双向征收6‰的交易印花税，以平抑暴涨的股价。1991年

10月，鉴于股市持续低迷，深圳市又将印花税税率下调为3‰。在随后几年的股市中，股票交易印花税成为最重要的市场调控工具，1997年5月9日，为平抑过热的股市，股票交易印花税由3‰上调至5‰；1998年6月12日，为活跃市场交易，又将印花税率由5‰下调为4‰，1999年6月1日，为拯救低迷的B 股市场，国家又将B 股印花税税率由4‰下降为

3‰。2001年11月16日，财政部调整证券（股票）交易印花税税率。对买卖、继承、赠与所书立的A 股、B 股股权转让书据，由立据双方当事人分别按2‰的税率缴纳证券（股票）交易印花税。 2007年5月30日，财政部突然宣布将两市证券交易印花税由千分之一上调至千分之三，引发市场著名的5 30大跌，不到10个交易日内沪指由29日收盘的4334点跌至3404点。2008年4月24日，财政部又出手“救市”，将印花税下调至千分之一，当日沪指暴涨9.29%（即著名的4 24行情）。同年9月19日，财政部又将印花税改为单边征收，当日两市A 股全线涨停报收（即9 18大救市）。2014年5月30日，证券（股票）印花税率由1％。提高到3％。，股票市场在随后的几个交易日内出现大幅下跌。而从去年11月以来，在短短的不到130个交易日内，股指下跌了50%。

(三) 证券所得环节

在当前证券市场上, 可供投资者投资的争取拿资产主要有股票, 债券和共同基金等. 证券所得主要由两部分组成:一是证券交易所得, 也叫资本利得, 就是证券买卖的转让价差收益; 二是投资利得, 包括利息, 股息与红利收入。

证券交易所得税是对投资者因买卖证券而取得的交易价差增值所得课征的税收, 也就是对资本利得课征的税收.

证券投资所得税是指因证券投资获得的利息, 股息和红利所得, 对证券投资所得的征税.

(四) 证券财产转移环节

对有价证券因继承或赠与发生产权转移时, 对其征税。

作用：避免财产过度集中，一直社会浪费，平衡纳税人心理等作用。

证券税制的国际经验

()发挥证券税制的宏观调控作用和资源配置功能

1. 投资导向 引导投资向税率低的金融产品转移

2. 倡导长期投资, 抑制短期投机 通过对不同投资期限所取得的投资所得税课征不同税负的税收

3. 调控交易方式 设计水平不等的差别税率

4. 鼓励资本积累

5. 调节收入分配

()从轻课税, 采取多种措施尽量避免重复课税

结论:1.缺乏完整, 系统的证券税收政策

2. 税收对证券市场的调节乏力

3. 税收负担分布不均, 不符合税收公平

4. 重复课税现象严重

5. 强化征管, 堵塞漏洞