传媒上市公司经营状况分析
我国主要的传媒上市公司，主要有以IPO形式上市的中视传媒、东方明珠、歌华有线、电广传媒，以及北青传媒：以借“壳”形式上市的博瑞传播；以分拆形式上市的粤传媒。分析各传媒上市公司的经营状况，发现有忧有喜： 一、忧的方面 1．2003―2005年度，我国各主要的传媒上市公司的经营模式粗放 多家上市公司的主营业务收入对净利润的贡献率低下，并且表现出逐年下降的趋势，甚至出现暴跌的情况，比如北青传媒从2004年的17.27％暴跌至2005年的1.91％。而电广传媒的这一指标在2005年则只有可怜的0.43％。主营业务收入对净利润的贡献率的低下可以直接反映出我国各主要的传媒上市公司的经营模式的粗放。 2．盲目追求多元化，“做大”而不“做强” 电广传媒是典型的代表，我们综观电广传媒的经营范围，可以发现既有属于媒介行业的设计、制作、发布国内广告，代理国内各类广告业务及广告策划；影视节目制作、发行和销售；音像制品出版发行；影视器材销售；还有投资兴办各类实业；高新科技项目投资，企业购并、重组、投资管理及其以上相关业务的咨询服务，国内贸易。仔细地了解了其投资策略后，就不难发现其追求多元化的盲目性。而带来的直接后果则是在主营业务收入不断增加的情况下，净利润却逐年减少，其中2004年净利润增长率为-45.23％，2005年为-42.01％。 3．收入结构单一，抗风险能力较差 北青传媒在2005年度的主营业务收入和净利润的骤降(主营业务收入较2004年下降了28％，净利润则下滑了92．04％)，在北青传媒2005年度报告中，就这一问题的解释是这样的：公司在2005年广告收入下降约3.09亿，原因主要由于房地产市场发展速度放慢，项目的审批及销售活动延迟，导致公司的主要收入来源房地产广告下降。仅仅是由于房地产广告这一块的下降，就导致整个公司的主营业务收入和净利润的大幅下滑。这样的收入结构所承担的经营风险实在是太大了。 二、喜的表现 1．2003―2005年度，我国主要的传媒上市公司的经营业绩总体是逐年增长的 各传媒上市公司在主营业务收入上基本表现为增长态势(除了2005年度的北青传媒)。其中2005年，各传媒上市公司的主营业务收入的绝对值最少的也已将近3.18亿，多的则已经超过18.14亿。而在主营业务增长率方面，多家公司甚至都超过了20％，其中博瑞传播更是达到了26.04％。 2．优势公司更受关注 机构投资者更关注具有相对垄断优势、拥有充足的现金流和业绩稳定的公司，如歌华有线、博瑞传播。机构投资者在2005年第三季度对歌华有线、博瑞传播和广电网络进行了增仓。博瑞传播增仓最为明显，机构投资者持股比例由二季度的23.72％提高到35.25％,增幅达11.53个百分点。 根据上述的我国现有的传媒上市公司的经营现状，笔者提出以下几点建议： 1．继续加大开放力度，让传媒上市公司获得更大的竞争力 目前，传媒公司要想通过上市进入资本市场，将出版权(播出权)与经营权剥离。当将内容产业剥离后，就极大地削弱了作为传媒的竞争力。所以，呼吁管理当局能继续加大开放力度，让传媒上市公司获得更大的竞争力。 2．改变经营管理理念，由“粗放”向“集约”转变 国际上成功的企业无不是建立在集约型的经营管理理念之上的，而我国的传媒上市公司要迈向强大，进行集约型的经营管理是必经之路。 3．遵循市场竞争机制，“做大”的同时更要“做强” 如果只一味追求“做大”，而不关注“做强”，则只会让公司股东的利益受损，从而失去各类投资者。“做强”是“做大”的前提，只有先让公司做强，才有真正做大的可能。 4．尽快改变收入结构单一的局面，提高抗风险能力 正所谓“鸡蛋不能放在同一个篮子里”，各传媒上市公司的收入结构也不能仅仅由一个方面或者少数几个方面来组成。否则，所承担的经营风险就很大。