得厚解读 | 对当前宏观经济既不政治也不经济的分析
对当前宏观经济既不政治也不经济的分析
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发布时间：2016-05-15 11:57:39
最近因为一些见着报端的，和微博的文章，似乎使得宏观经济的分析变得热闹起来。不过虽然有着政治经济学之说，但经济问题的分析还是有必要尽可能用经济的办法去分析，上升到政治问题，似乎对于分析经济没有大多的益处，反倒会增加很多不必要的迷茫。
牧远
观点一
宏观经济的最大风险，不来自股市也不来自外汇，来自储蓄
“观点一”中国人喜欢存钱的文化传统，以及社会发展的阶段叠加着中国人自身对未来的不确定性的预期高，因此，储蓄率超级高是几十年以来惯有的。最初这种储蓄精神是值得提倡的，大家省吃俭用转换为建设资金或资本。
但我们还是应该清楚地看到，储蓄对于居民是资产，对于银行和银行的实际控制人——国家而言是负债，只要它的属性是银行和国家的负债，风险始终是有的，随着这些年这个存量庞大的负债越来越大，风险的级别越来越高。
同时我们也必须注意到，以往对待这部分负债，政府采取的办法是带着你一起玩，只要收益稳定，挤兑的风险不高。于是政府拿纳税人纳税收入主导投资＋银行资金的模式，从计划经济时代一直用到了现在。但随着政府可投资的领域越来越窄，例如城市建设、例如道路交通，政府投资的边际收益是急速下降的，甚至出现了负收益的可能，例如越来越多的政府主导的支柱型行业的产能过剩。那么政府投资带着银行信贷资金玩的模式，很难愉快地玩耍了。政府投资可以不要收益，当然这是假设政府完全自有资金投资，但银行存款是要利息的，是要有成本的。一旦坏账率上来了，也就意味着或许会出现银行负债的窟窿。更何况政府投资不完全是自有资金在投入，地方政府也是负债运营，两种负债将资金投入到边际收益递减和低效行业，这个游戏没法这样继续玩。
但如果政府主导投资于各个新兴的小产业，比如做个消费品，做个电子产品，那么我们整个经济就完全回到了50、60年代计划经济、国有经济的老路上去了。因此，政府倡导但不主导，政府鼓励但少参与的民间直接投资模式必须形成，否则整个经济会被高储蓄拖死。说到此，就不要再去非议双创了，实际上是个很好的倡导，只是有很多路需要走。
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牧远
观点二
不刺激是化疗，强刺激是拔氧气管
“观点二”中国的经济状况不是很好，走入一个低速增长的阶段，但是需要把低速增长看成一个数字游戏，而不要觉得是个包袱，很简单，由于在经济增长这个比率里的权重比例高的各种国民经济的支柱产业都趋向饱和、过剩、低速增长，你看到的低速又有什么实际的作用，为啥这么多人只看绝对值，不去细究增长的结构，不去看新的增长极的发展情况？
在整个经济模式没有突破政府投资＋银行信贷之前，采取强刺激，加大政府投资只能是给病人拔氧气管的做法。虽然不刺激的效果可能是化疗，在杀死不健康细胞的同时，健康细胞也会受损，但这个过程又必须经过。
当然这里面不刺激并不是完全无下限，因为只要学经济的的人都知道，和GDP一样重要的还有一个指标是就业率，观察就业率或许是刺激与否，刺激多少的一个很重要的指标。尤其我们以大中专学生，新增就业为主体的就业结构，需要保证每年6-12月这段时间就业岗位充分。那么学过经济的还应该懂得，经济政策是有滞后效应的，因此，选取在年初集中手段刺激经济一下，实际上更多的用意是年中至年底的新增就业人口更被经济政策刺激后增加的岗位消化，没啥不妥。
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牧远
观点三
低速L型有利于降低创新成本，较长期的低速是用时间换新的增长空间
“观点三”过去的十年经济模式带来的各种问题实际上大家不陌生，一旦我们高速增长，由于支柱产业就是那几个，全球的大宗商品价格一起上涨，甚至到历史没有的高度。在一个上游原材物料都很贵的时代，有两种可能，一种我们需要尽可能减少这些物品的使用，去选取替代物。
另一种可能是我们需要尽可能提高生产效率，同样的原料创造更多的产成品。而在传统经济模式下，这两种可能无非是沿着原有的产业领域修补，无益于去发展新的东西。同时由于上游的原材物料和资金的价格都是高的，导致创新的成本是高的，创新有冲动，但不经济。
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牧远
观点四
套路为王是对民间投资尤其创业投资和风险投资最大的伤害
“观点四”中国需要启动并引导刺激更多的民间投资，去发展新领域。但是中国的民间投资，一部分表现为了资产配置效率更高，产业结构升级和转化效率也更好的风险投资，这本来是好事，尤其这几年这个领域很热。但这个领域最大的问题是套路为王。这些年风险投资领域一般玩两种套路，一种赶在一个企业成为公众公司之前低价进入，然后IPO后高价在市场变现，就是pre-ipo模式。
另一个套路，在当前IPO不通畅的阶段，通过挖掘概念或者制造概念，买入热点资产找上市公司并购。这两种模式充分反映了资本逐利的本质特征，也是很多市场的玩法，不应该被诟病，但是如果整个市场都以此为主流，为榜样，为效仿膜拜的对象，实际上就是用投机的主流思维来做投资。这种财富效应和挣钱效应，使储蓄资产中转化出来的长期投资资本，变得短期逐利，对于整个经济的良性发展是一点益处也没有的，无非使整个经济从一个泡沫过渡到另一个泡沫。所以我觉得证监会去年以来做的唯一正确果敢的事情就是严格了泡沫资产的被并购，这样是用他们手中最直接的监管手段——行政手段直接去调控市场的资产和资源配置，用看得见的手去调控市场、引导市场。点个赞。
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不懂经济，也不想太懂政治，但对于宏观经济，我们并没有到悲观的地步，反倒应该以积极的心态去看问题，并用初心去忍耐和坚守。
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