2011年3月中国私募基金调查问卷

2011年03月07日 19:29 来源： 私募排排网

2011年2月，中东及北非政局动荡，但全球主要股指大部分取得升势。其中，中国深证成指和上证指数表现最为突出，分别以月度涨幅7.57％和4.10％居前两位，上证综指再度站上2900点，深证成指也创下本轮反弹以来新高。

纵观两市，主题投资再度风靡市场，石墨烯、新三板概念、水泥、旅游等纷纷揭竿而起，领跑两市，一时风头无俩。抓住了这波热点的私募收获颇丰，净值大幅攀升。

2011年3月，“两会”将召开，各行业“十二五”规划将陆续敲定，宏观政策也将定调。3月能否延续2月的反弹势头？私募会采取何种操作策略？私募青睐哪些板块？对海内外的各种不确定性又持何种态度？针对这些问题，私募排排网研究中心对全国近60家私募公司进行问卷调查。

私募谨慎乐观 33.33％私募看涨3月行情

回顾针对2月行情的私募调查，仅20％私募看涨2月行情，市场再度验证了“二八规律”，踏准市场节奏敢于重仓的私募收获了不少净值。经过2月的持续上涨后，3月市场能否延续反弹的势头，继续强势呢？

据私募排排网研究中心的调查显示，私募对3月行情谨慎乐观，看涨私募在增加，看跌私募大幅下降，持中性态度私募仍为主流。看涨3月行情私募为33.33％，比2月增加了13.33％；看跌私募仅为3.34％，相较2月大幅下降了32.66％，但63.33％私募认为大盘将维持横盘整理状态，不悲观，但也不能过于乐观（如图一）。

图一：

看涨私募认为大盘目前估值合理，甚至处于偏低水平，部分高估值个股经过下跌也到合理位置；政策处于观察期；从数据看，中国的增长速度并不悲观，通胀压力会逐渐减小，信贷也维持在比较宽裕的状态，市场的流动性无碍；经过前期上涨后，市场信心得到修复；“两会”召开，相关行业会不断出现机会，带动市场上攻；如果金融等蓝筹股启动，会有一波不小的行情，或会出现系统性机会。

看跌私募则认为经济增长和调控问题仍会困扰市场，房地产调控仍会继续；通胀水平居高不下，中东动乱导致油价暴涨，输入型通胀更会加剧我国的通胀水平；货币政策不断紧缩，使市场流动性不断受到考验；部分题材股已经透支未来的业绩，不具备持续上涨的动力，需要调整。

持中性态度的私募则是折中思想，认为市场没有大的系统性风险，估值合理，就目前已出台的宏观调控政策还不至于出现恶性通胀，但由于市场存在许多的不确定性，如货币政策、房地产调控、物价的变化、前期上涨幅度大等，在相对乐观的同时保持一份谨慎。

私募2月加仓 66％私募半仓以上操作

2011年03月07日 19:29 来源： 私募排排网

2月市场出现了反弹行情，私募也相应的进行了加仓，67％私募仓位高于50％，其中50-80％仓位的私募为40％，26.67％私募更是采取了80-100％的高仓位运作（如图二），积极面对2月行情。

图二：

私募对3月谨慎乐观的态度也反应到仓位上，66％私募预计维持在半仓以上操作，其中53.33％私募表现仓位会维持在50-80％，而80-100％仓位的私募则为13.34％（如图三），相较上月下降了13.33％，也很好的验证了66％私募认为大盘会横盘整理的判断，谨慎中需要留出部分灵活仓位，相机而动。

图三：

市场总有不同的声音交错才显示出其独有的魅力，相较乐观私募而言，仍有近33％私募维持半仓操作，其中13.33％私募会以30％低仓位运行，但没有私募表示空仓。

整体而言，私募对3月行情谨慎乐观，认为市场系统性风险不大，反弹仍有望延续，也期待“两会”期间的行情，但乐观中对市场多一份谨慎。

私募选股百花齐放 新兴产业、医药机会再现

2011年03月07日 19:29 来源： 私募排排网

2月的市场主题投资盛行，石墨烯、新三板概念、水泥、旅游等板块接力高铁、水利，成为市场的新热点，上涨势头迅猛，演绎了另一出赚钱神话，部分私募捕获市场的热点，获得了高收益。那么，3月，私募会重点关注哪些板块的投资机会呢？

据私募排排网研究中心调查显示，新兴产业再度受宠，53.33％私募看好其投资机会，私募认为其经过调整后，部分质地好的公司估值已经合理，“两会”中“十二五”规划也会为其带来机会。40％私募看好消费，认为其未来空间巨大；30％私募青睐医药，调整后估值已经合理，是建仓好时点；23.33％私募重点关注装备制造，认为其是经济转型的基础；通信也得到16.67％私募关注（如图四）。

图四：

私募对3月的板块选择呈现百花齐放的局面，不仅新兴产业、消费、医药等继续受青睐，金融、化工、农业、通胀题材、高铁、重组、创投概念、钢铁、水泥等也出现在私募的视线，各花入各眼，哪些板块能在3月的市场脱颖而出呢？

通胀、货币政策和油价是私募心头大患

2011年03月07日 19:29 来源： 私募排排网

2011年是一个复杂的年份，困扰市场的因素很多，面对着众多的不确定性，私募认为哪些因素将决定3月市场的走势呢？

据私募排排网研究中心调查显示，通胀和货币政策仍是私募的心头大患，分别有66.67％和63.33％私募认为其将决定市场的走势（如图五），物价、房价等居高不下，CPI在调整权重后虽略有下降，但仍不能掉以轻心；而货币政策也会视通胀水平而定，两者一体共存，将左右市场的表现。

图五：

中东动乱，国家油价出现了暴涨，海外市场也应声下跌，油价的如何演变会影响我国的通胀水平，40％私募认为油价会左右我国A股的表现。房地产调控不断，但房价却始终没有下降，20％私募将房价作为重点关注的对象，但房地产调控政策刚出台不久，也许需要一段时间的观察期，这也是私募对其关注度略有下降的原因。

私募对“新三板”不感冒

“新三板”的讨论如火如荼，相关的概念股如中关村（000931）、苏州高新（600736）等也出现大幅上涨，如果“新三板”成功扩容，私募会否参与“新三板”交易呢？

据私募排排网研究中心调查显示，16.67％私募表示将参与“新三板”的交易，36.67％私募则表示对其不感兴趣，46.66％私募持不确定态度，视情况而定（如图六）。

图六：

私募对“新三板”热情并不高，“新三板”公司的风险较大也许是最大的原因，运作观察后，再作定夺是多数私募的策略。

70％私募认为油价会加剧我国通胀

中东动乱，国际油价出现了暴涨，一度破百，国际市场也应声下跌，通胀的担忧进一步加剧，国际开始担心油价的上涨会否影响世界经济的复苏。

据私募排排网研究中心调查显示，70％私募认为油价会加剧我国的通胀水平，输入型通胀会抬高我国的通胀。13.33％私募则认为国际油价的变化不会对我国通胀产生实质的影响，而16.67％私募持不确定态度（如图七）。

图七：

国际油价成为市场一个比较大的不确定性因素，左右着国际市场的走势，短期对我国也会造成一定的影响，跟踪观察其演变，是大部分私募采取的应对之法。

私募认为我国不存在地方债务风险

2011年03月07日 19:29 来源： 私募排排网

监管层进一步加强了全国金融机构中长期贷款的风险管控，这引发了人们对城投债风险的新一轮关注。机构预测，从期限上来看，2011年到2013年期间，大量地方债将进入还款期，城投债风险会在未来两三年集中爆发，而今后两年内地方债务的积累仍然会维持在很高的水平。专家估计，到2011年末地方政府债务总额将至12.5万亿元左右。

据私募排排网研究中心调查显示，50％私募认为我国地方政府不会出现债务风险，40％持不确定态度，仅有10％认为地方政府存在债务风险（如图八）。

图八：

私募对地方债务持乐观态度，认为我国虽然存在大量的债务，但经济的良好运行，不会造成风险，债务处于可控的水平。但随着经济结构转型的进行，经济增速的下降，地方债务会是一个比较长久的因素，需要长期的观察，短期内问题不大。

私募对日本债务风险分歧大 持续关注其演变

续标普下调日本主权债务评级后，穆迪也将日本主权债务评级由“稳定”下调为“负面”，日本的财政赤字严重，债务风险也在日益加大，引起了国际的广泛关注。

据私募排排网研究中心调查显示，私募对日本债务危机会否进一步恶化分歧较大，13.33％私募认为会进一步恶化，需要引起关注；16.67％私募认为日本有印钞权，且购买国债的多为国人，所以债务处于可控状态，不会进一步恶化；70％私募则持不确定态度，需要进一步观察其发展演变（如图九）。

图九：

日本作为世界第三大的经济体，其国际影响力巨大，如果日本债务出现危机，对世界复苏的打击是巨大的，关注日本经济和债务的演变，是私募持续采取的措施。

82.05％私募愿公开发行产品 不担忧“老鼠仓”

2011年03月07日 19:29 来源： 私募排排网

《基金法》修改草案掀起了一波讨论热潮，关系到私募自身的存亡问题，自然也引起了私募的广泛关注。

草案规定私募达到一定的条件后，可以公开募集基金。对此，私募持何种态度呢？

据私募排排网研究中心调查显示，82.05％对公开发行产品持欢迎态度，表示如果允许和合符条件，愿意公开发行产品，提高自身的竞争力。15.39％私募需要是情况而定，仅有2.56％私募表示不愿意公开发行产品，不能将私募“公募化”（如图十）。

图十：

《基金法》草案规定私募基金契约型、公司型和合伙型三种组织形式，那么，私募认为哪种形式会成为未来私募的主流组织形式呢？

据私募排排网研究中心调查显示，私募对此各执一词，青睐三者的人数旗鼓相当。40％私募认为契约型还是会是私募未来的主流组织形式，因为其成本最低；33.33％私募则看好合伙型私募未来的前景，认为在信托账户久久不见重启的情况下，合伙型私募会获得更大的发展空间；另外26.67％私募则青睐公司型（如图十一）。以此看来，私募的未来必定是多元化、百花齐放的局面。

图十一：

《基金法》修改草案中允许基金从业人员炒股，这一条规定引起了巨大争议，也引发了“老鼠仓”现象会否更加猖獗的担忧。

据私募排排网研究中心调查显示，53.33％私募认为允许基金从业人员炒股不会使“老鼠仓”更加猖獗，“堵”不如“疏”，宽松的环境反而会有利于“老鼠仓”的减少。13.33％认为“老鼠仓”行为会更加层出不穷，他们认为人是逐利的，在监管放松的情况先，为己牟利必然会导致基金从业人员更加热衷于“老鼠仓”，中饱私囊（如图十二）。

图十二：

私募对2011年3月行情谨慎乐观，期待“两会”的到来，也积极迎战。看涨3月行情私募为33.33％，比2月增加了13.33％；看跌私募仅为3.34％，相较2月大幅下降了32.66％，但63.33％私募认为大盘将维持横盘整理状态，不悲观，但也不能过于乐观。

持仓策略上，66％私募预计维持在半仓以上操作，其中53.33％私募表现仓位会维持在50-80％，而80-100％仓位的私募则为13.34％，近33％私募维持半仓操作，其中13.33％私募会以30％低仓位运行，但没有私募表示空仓。

私募3月选股百花齐放，重点关注新兴产业、消费、医药、装备制造、通信、金融、化工、农业、高铁等。

影响A股走势的不确定性因素中，通胀、货币政策和油价成为私募的心头大患，70％私募认为国际油价的上涨会加剧我国的通胀。

整体而言，私募对3月行情谨慎乐观，认为市场系统性风险不大，反弹仍有望延续，也期待“两会”期间的行情，但乐观中对市场多一份谨慎。