枫盛阳事件之后,你该关注新三板股权质押了!

作品名称 : View of the Maas near Dordrecht

艺术家 : Aelbert Cuyp

只要你还在关心新三板，这就是一篇你必须关注的报告。

20天前，读懂君发表《股权质押出问题，新三板现首家“失控”公司，过去一年股价暴跌90%》，整个新三板市场震惊，原来股权质押风险这么大。

20天来，众多投资者向读懂君咨询，到底有多少家公司做过股权质押，当前状态如何，又究竟有多大影响。

为了回答这些问题，今天，读懂君将发布由读懂新三板研究中心撰写的这份报告。

本报告要点如下：

1，超过10%的公司通过质押股权融资，21.88%的做市公司通过质押股权融资，融资额最高的公司已经获得27亿元贷款；

2，447家公司的858次质押明确公布了质押金额，质押总额为215亿元；

3，质押股数比例超过80%的有28家，50%~80%之间的有98家，新三板公司质押股权的比例远超A股公司；

4，8家做市公司的10次质押用100元股票贷出超过100元的贷款（即质押率超过100%），大量公司的质押率远超创业板市场，平均质押率28.8%；

5，冷热不均，至少有15次质押的质押率低于10%，也就是说100块钱股票能贷出来的钱不超过10块。

6，本报告只是系列报告的第一部分。

1超过10%的公司已质押股权，最高获得27亿元

自2015年1月1日起，共有620家新三板公司进行过1313次股权质押，其中涉及305家做市挂牌公司，315家协议转让公司。

而截至3月17日，新三板共有1394家做市公司，这意味21.88%的做市公司发生过股权质押。

447家公司的858次质押明确公布了质押金额，质押总额为215亿元。

通过股权质押获得融资最多的公司九鼎集团，2015年7月2日，同创九鼎向重庆国际信托质押5亿股九鼎集团，获得20亿，每股质押金额4元；2015年3月4日，同创九鼎质押3亿股九鼎集团，获得5亿元，每股质押金额1.67元；2015年1月5日，同创九鼎质押3.3亿股九鼎集团，获得2亿元，每股质押金额0.61元。整体来看，九鼎集团通过质押共获得27亿元，目前，九鼎集团股价在20元左右。

亚融科技名列第二。亚融科技挂牌后股价最高1.6元（当然这是协议转让价格，所以意义不大），大股东吉林吉恩镍业股份有限公司质押7150万股，质押股数占总股本52.57%，这部分质押获得11.2亿元融资。亚融科技总资产2.91亿元，净资产2.08亿元，2015年上半年亏损722万元。这些数据告诉你，大股东真的很牛。

中科招商也是质押大户。2015年10月29日，单祥双质押1.3亿股，获得3.7亿元，每股质押金额2.84元，当时中科招商处于停牌期，停牌前每股股价17块多。

2缺钱花才质押，年关市场大爆发

新三板公司为什么爱质押？答案很简单，要么是公司缺钱，要么是大股东缺钱。

69%的质押是为了公司；27％的质押是股东自身之需；3％的质押是未到期股权的转让，比如借壳时会这么处理；还有1%是补充质押，股价跌下来了，需要补仓就是这个道理。

实际上，从按月份统计的质押次数可以看出来，越近年关，大家越缺钱，质押会频繁。

请见下图，2015年11月、12月以及2016年1月，单月质押次数都超过150次，而绝大部分月份的质押次数都在100次以内。

另外从这个图也可以明显看出，自2015年9月以来，股权质押开始加速。这说明随着包括银行、信托公司等金融机构进入这个领域，市场正开始不断繁荣。

3比A股公司还会玩，28家公司累计质押超过80%股权

好了，读懂君现在需要告诉你的是，上面都是口水，从现在开始进入实质性话题。

根据读懂新三板研究中心的数据， 620家公司中，质押股数比例超过80%的有28家，50%~80%之间的有98家，分别占质押公司数量的4.52%和15.8%。而在A股市场中，这一比例为2.98%以及10.54%。和A股公司相比，新三板公司倾向于质押更多股权，可见其对资金的需求更为迫切。

具体数据请见下图：

读懂君要提醒你的是，因为是累计数据，有6家公司累计质押了公司100％股权质押，这6家公司也真够拼的。

45家公司贷出来的钱、拿到的授信比股票市值还高

无论你是投资人，还是上市公司，最关注的数据莫过于质押比率，也就是市价100元的股票，能质押出多少钱。

读懂君最近碰到一家上市公司，公司高管说，能质押贷款20%就很开心了。不过，根据读懂新三板研究中心的数据，在只考虑做市公司的情况下，剔除额外资产抵押和存在其他担保，459次质押符合这一情况，数据显示100元钱股票大概能贷款28元。

奇怪的是，在此情况下，5家做市公司的7次质押用100元股票贷出超过100元的贷款。大家都知道，新三板的流动性本来就有限，0.28的质押率已经不低，创业板的质押率也很难超过0.5，为什么这些新三板公司的质押率会超过1？

各位可以看下图。大部分公司的质押率在20%—30%以及10%—20%之间，但50%以上的也不少，63次质押的质押率超过50%。

精耕天下的质押率最高，这家公司2015年6月做市，2015年11月质押贷款，380万股质押贷款1亿元，每股相当于26.32元，但是你知道吗，公告当天公司股价6.66元，也就是说1块钱的股票能够质押出3.98元。

不同公司待遇差别可真是太大，你知道吗，新三板公司凯路仕最近一次，质押2500万股贷出3000万元，当时每股股价可是7.32元，每股只贷出1.2元。

反正，从数据看，至少有15次质押的质押率低于10%，也就是说100块钱股票能贷出来的钱不超过10块。

现在，读懂君要告诉你，到底哪些公司拿到了比股票市值还高的贷款，或者获得了比股票市值更高的授信额度。请见下图：

注：银行给予明利股份银行承兑汇票3333万元和开展保理业务3000万元提供担保。金宏气体金额为授信金额。

其实像精耕天下这样的公司能从银行贷出较多的钱，挺好，因为当时质押出来的贷款就超过股价，所以风险也不大。但是目前是否有新三板公司已经跌破当初的质押价？如果有，有多少家？