互联网金融七大不成功案例

作者：吕芹

互联网周刊 2014年05期

　　互联网不但改变着人们的交流方式，改变着人们了解信息的方式，改变着人们购物的方式，它也持续地改变着金融领域。2014年，互联网金融这个词毫无疑问会继续火爆下去。

　　事实上，互联网金融在海外并不是新鲜事物，我国的互联网金融大多是海外模式本土化的结果。我们一直关注着这个战场上各大巨头推出的各种形式的互联网金融“创新”，也想在这场热潮背后提出一些“冷思考”，详细分析一些国内外的不成功案例，或能提供一些启示，避免一些可以避免的错误，少走些弯路。

　　PayPal货基无奈清盘

　　诞生于1998年的全球在线支付巨头PayPal成立次年即推出了“美版余额宝”——账户余额的货币市场基金，极具开创性地将在线支付和金融业务结合起来。该基金由PayPal自己的资产管理公司通过联接基金的方式交给巴克莱（之后是贝莱德）的母账户管理，用户只需将基金账户激活，账户余额每个月就可以获得股息，收益率每天浮动。

　　在业务开通的最初几年里，美国货币基金行业迅猛发展，PayPal货币市场基金在2007年的规模峰值达到10亿美元，相当于当时一个规模排名中游的货币市场基金水平。诞生次年，美版余额宝的年收益曾达到5.56%，但2002年美国利率大幅下降后，2004年的收益只有1.37%。为了吸引更多的沉淀资金、提高客户粘性，在这几年里，PayPal一直通过主动放弃大部分管理费用的收取来维持住货币基金的收益率和吸引力。好在2005年至2007年利率上行期间，货币基金的年收益率超过4%，其规模出现连续翻番。

　　但好景不长，2008年金融危机后，美联储的三次量化宽松政策导致超低利率政策，由于基准利率水平关乎货币市场基金所必须购买的低风险资产的回报，使得货币市场基金获利困难或者经营亏损。此外，美财政部在2009年后不再作为货币市场基金的最后担保人，货币市场基金的刚性兑付不再存在，投资货币基金不再能保底。在这个宏观背景下，美国货币市场基金收益普降至0.04%，仅为2007年高峰5%的零头，甚至远不如储蓄账户2.6%的收益。PayPal货币基金的规模也逐步缩水。2011年7月PayPal被迫关闭了其运营的货币基金。

　　国内各种宝的核心逻辑与PayPal货币基金如出一辙。而因为银行储蓄收益整体偏低，但国内利率水平整体偏高（一年SHIBOR，即上海银行间同业拆放利率都可以在5%），在目前的货币政策下，投资货币基金产品的年化收益率基本上能做到4%～5%左右，这给老百姓摆脱低存款利率创造了良好的条件。一旦今后银行利率出现像美国、日本等地一样的零利率，那么整个货币市场基金就会成为无源之水，未来“余额宝们”是否会步美国先驱后尘？尚待时间来考验。

　　众贷网满月即夭折

　　2013年4月2日，上线仅一个月的众贷网宣布破产，成为史上最短命的P2P网贷公司。该公司在“致投资人的一封信”中表示，由于整个管理团队经验的缺失，造成了公司运营风险的发生，所有的投资都造成了无法挽回的经济损失。公告同时称，对于投资者的损失，已经用自己的资金先行按照一定比例垫付给了投资人，垫付款已经通过网银转账给投资者。

　　资料显示，众贷网，注册资金1000万，隶属于海南众贷投资咨询公司，总部在海口市，定位为中小微企业融资平台。同时也自称是“P2P网络金融服务平台”，提供多种贷款中介服务。据第三方网贷平台统计，众贷网运营期间，共计融资交易近400万。众贷网的投资模式与大部分P2P 一致：投资人通过第三方支付国付宝或银行将投资款打给众贷网，拍标完成后再由众贷网将此笔款打给借款人。

　　对于公司倒闭的具体原因，该公司法人代表卢儒化曾对媒体表示，众贷网破产是“栽”在了一个项目上。由于缺乏行业经验，审核工作没有做到位，众贷网未能及时发现一个300万左右的融资项目的抵押房产已经同时抵押给了多个人，到众贷网这里已经是第三次抵押了。在资金难以追回的情况下，众贷网只能走向破产这一步。

　　众贷网不是第一个也不是唯一一个倒闭的P2P公司，P2P网贷在我国爆发性增长的核心因素是因为理财市场和小贷市场有效对接与监管真空，促使行业规模高速增长。高利差和监管套利保证行业的高盈利，不断吸引着新的进入者。但P2P行业有着与银行类似的风控模式，来做银行不愿意放贷的客群，这样的模式必然十分脆弱。

　　除掉那些专为制造庞氏骗局，赤裸裸地骗取投资跑路的，更多是凭着热情，没有金融背景，没弄清风险，仅因为这个行业暴富机会大而盲目进入的，众贷网的例子显然属于后者。

　　数银在线光环不再

　　位于杭州，号称是“金融界携程”的数银在线曾经名噪一时，不仅有杭州市委及浙江省委为其背书，它还是首家获得银监会核发牌照的互联网金融企业，并且是国内唯一一家引入央行个人身份认证系统的互联网金融企业。

　　数银在线类似于金融产品超市，集成银行的信贷产品，使得客户能够通过其平台比较并申请贷款，其主要人群包括自然人及小企业。数银承担前端客户的搜集和前期的信用评估等服务工作，资金由正规金融机构提供，贷款审批和发放的流程是由银行来完成的，与数银在线存在合作关系的有包括建行、农行等十几家商业银行。数银在线此前曾表示通过向银行收取1‰～3‰的佣金盈利。

　　2010年，数银在线获得了首轮5000万元投资，引入浙银资本占股10%，对公司的整体估值达到5亿元。美国《福布斯》杂志亦将其评为中国未来三年最具潜力的50家小企业之一。同时，数银在线还计划筹备房屋面积达10万平方米的数银科技园区。

　　但数银在线一直没能获得持续的发展的能力。对于大银行来说，数银在线提供的贷款者并不大，只能算是“漏网之鱼”，银行认为没有支付佣金的必要，且数银在线并不承担贷款坏账风险，主动权掌握在银行手中。而另一方面，为了吸引到优质的客户，数银只能选择不收取这部分佣金，结果就是数银在线对银行和消费者都无法收取任何费用。

　　盈利模式不明朗的情况下，数银在线却“烧钱不止”。巨额广告投放，场地租金和人力薪资成本，数银在线每年成本在5000万元以上，对大股东持续投入形成了很大的压力。2013年春节后，大股东浙银资本突然宣布撤出，导致资金链骤然断裂，企业陷入困境。

　　采取何种盈利模式，是数银在线的困局，更是所有网贷公司都面临的生死命题。

　　谷歌钱包推进困难

　　谷歌钱包推出于2011年，谷歌钱包采用NFC技术，用户可以通过谷歌钱包绑定信用卡的功能直接刷手机消费。所谓NFC，即近距离无线通信技术，配备此功能的手机或者其他设备与10厘米或更短距离内的另一台NFC设备进行数据传输。数据包括优惠券、现金卡或信用卡付款授权。

　　尽管谷歌钱包服务在银行卡方面支持万事达卡、Visa、Discover、美国运通卡等，但在手机硬件方面，市场上仅有不足15款智能手机设备支持NFC技术且不包括苹果的iPhone手机。在美国四大移动运营商中，只有Sprint Nextel支持谷歌钱包的服务。Verizon无线、AT&T和T-Mobile不仅不支持谷歌钱包，还结盟开发自主支付服务Isis。另外，商家们一直不愿意支付升级销售终端的费用，如果不升级销售终端，那么商家又将很难接受通过NFC进行的付款。正是这种复杂的利益链，最终导致了谷歌钱包的推广不利。

　　谷歌钱包的负责人Osama Bedier于2013年5月份辞职，或能表明谷歌在基于NFC技术的移动钱包方面面临的困境。彭博《商业周刊》也曾如是描述谷歌钱包的窘境：“目前，谷歌有数百名开发人员从事谷歌钱包项目，而谷歌也花费了3亿美元收购多家数字支付创业公司，从而帮助谷歌钱包的开发。不过，消费者仍未接受谷歌钱包。根据谷歌Play应用商店的数据，在推出的两年内，谷歌钱包应用的下载次数不到1000万次。

　　2013年9月，谷歌钱包取消了对NFC的硬件要求。此举将让该应用兼容更多Android智能手机，并提高产品对PayPal等对手的竞争力。11月，谷歌推出与谷歌钱包捆绑的实体卡片，用户可用这种相当于借记卡的卡片提取现金或购物，希望借真卡关联谷歌钱包的方式来引导消费者，借助有形的卡来获得人们对其移动支付的认可。

　　没有成功不代表失败，谷歌钱包将何去何从，能否抢回一部分流失的客户，我们拭目以待。

　　互联网银行SFNB被收购

　　1995年10月18日，世界上第一家虚拟网络银行——安全第一银行（Security First Network Bank，简称SFNB）诞生，它是由美国三家银行Area Bank股份公司、Wachovia银行公司、Hunting Bancshares股份公司、Secure ware和Five Space计算机公司联合成立的，是得到美国联邦银行管理机构批准的第一家全交易型的网上银行。

　　SFNB完全依赖互联网进行运营，服务范围极广，包括基本电子支票业务、利息支票业务、货币市场、基本储蓄业务、信用卡及CDS等大范围的多种银行服务。SFNB每年营业365天，每天营业24小时，通过电子邮件或免费热线，为客户提供充满活力的、全天候的客户服务支持。

　　由于成本低，SFNB提供免费的服务、较低的费用和较高的存款回报率，把降低了的经营成本转移给客户。到1996年10月，即SFNB成立一周年之际，SFNB开设了大约7000个账户，总存款额超过2000万美元，截至1999年存款额就达4亿美元，增长速度极快，股价扶摇直上。

　　但SFNB公司一直未获盈利，因为SFNB有着纯网络银行固有的缺陷：由于资金运作渠道少，受营业网点、从业人员等的限制，SFNB很难像传统国际性大银行那样以专业的金融服务、技能为核心竞争力，灵活运用各种金融工具获取利润；而是以网络操作的便捷性和更高的储蓄利率吸引客户，从而导致客户粘性不足，机构盈利能力单薄。随着进入这个行业的竞争者越来越多和大银行加快电子银行布局并降低成本，SFNB的优势消失。

　　1998年，SFNB被加拿大皇家银行以2000万美元收购了其除技术部门以外的所有部分。在被收购后，SFNB转型为传统银行提供网络银行服务。由此可见，网络银行仅是实体银行庞大网络的辅助和补充，脱离实体网络而独立存在并不可行。

　　网络信用卡NextCard破产

　　另外一个经典的例子是网络信用卡公司NextCard。NextCard是一家总部设在旧金山，通过互联网发放信用卡的公司。

　　公司提供一套Visa卡网上信用审批系统，并为申请者提供互动服务。信用资料较少的申请人只需在NextCard存有一定额度的存款，就可申请到信用卡。NextCard的特色在于：它在邮件寄出卡片之前就通过网络立刻为申请者授予信用额度。从1996年的推出到2001年的第三季度，NextCard积累了120万个信用卡账户，未偿余额达20亿美元，其成本却比传统的做法低70%。

　　2002年，NextCard宣告破产。市场分析人士认为，破产的最大原因是因为NextCard的客户主要都是一些被其他信贷机构拒绝的消费者，这必然导致欺诈和坏账的激增。在OCC（美国货币监理署）的年检中，NextCard被发现把许多属客户故意拖欠不还的普通信用坏账归为“欺诈”损失（“欺诈”损失被归纳于一次性损失，财务上不需要相应的储备金），NextCard需要大量增加储备金来预备将来的信用损失，导致其丧失流动资金，不得不宣布破产。

　　也有分析家认为，和普通信用卡相比，人们可能认为偿还NextCard的债务并不是非常紧急，而NextCard没有及时处理这部分行为不良客户。可见有效的风险管理对银行和信用卡公司来说是生死攸关的事，特别是经济衰退时，不当的风险管理的后果可能使公司毁于一旦。

　　互联网保险InsWeb难以为继

　　总部设在美国加利福尼亚的保险电子商务站点InsWeb创立于1995年2月，是一家不依托于传统保险机构，完全从事在线保险业务的互联网保险公司。InsWeb曾在美国纳斯达克市场上市，是全球最大的保险电子商务站点，并且在业界有着非常高的声誉，被福布斯称为网上最优秀的站点，也是雅虎评出的全世界50个最值得信赖和最有用的站点之一，这个站点涵盖了汽车、房屋、医疗、人寿、宠物保险在内的非常广泛的保险业务范围。

　　其主要盈利模式是为消费者提供多家合作保险公司的产品报价，帮助消费者做出购买决定，从而收取费用；为代理人提供消费者的个人信息和投保意向，并向代理人收取费用。它简化了保险产品流通环节，把大量的客户介绍给保险公司的同时也把最好的保险公司和险种介绍给客户，通过互联网把保险公司和客户联结在一起，为保险公司和客户同时带来了显著的利益。

　　2005年，有超过100万的消费者在其网站上使用其汽车险的报价服务。2006年，InsWeb营业总收入达到了2850万美元，连续多年实现两位数的快速增长。InsWeb的成功，诠释了美国第三方保险电子商务的快速发展。但是，保险产品大多较为复杂，往往需要代理人面对面的讲解，而单纯网络上难以迅速了解产品性质，这导致绝大多数保险产品无法依靠互联网销售。因此，InsWeb主要销售的还是相对简单的车险和意外险，而仅靠这个规模是难以维持生计的。

　　长期亏损终于导致了股价的一路狂跌，2011年InsWeb被著名个人理财网站Bankrate收购。被收购前最后一次公布报表的前三季度收入为3900万美元，与美国万亿美元左右保费相比几乎可忽略不计。并不是所有的险种都适合在网上销售，网销只是作为保险销售的渠道之一，结合渠道进行传统产品的优化才是大势所趋。

　　可以不成功 不能不成长

　　从这些案例中我们可以找出一些共性：互联网金融所在部分领域或将占据较大份额，但仍难以从事复杂金融业务。这时候，线上线下互为补充，寻找核心竞争力就成为未来成功的关键。

　　一个案例的不成功，并不代表其模式在互联网金融行业尝试中的失败，只有不断地汲取经验、教训，不断地反思学习，在未来的互联网金融之路上，才能克服阻力，使互联网彻底而深刻地改变金融。