2017年锂电池正极材料深度分析报告

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2017年8月

正文目录

一．正极材料：锂电池的核“芯”.................................................................... 5

1.1 正极材料为锂电池产业链的关键材料 ........................................................ 5

1.2 传统的电池材料正不断被替换 .................................................................... 7

1.3 上游涨价带动正极材料价格上涨 .............................................................. 10

1.4 动力电池材料成为热点 .............................................................................. 12

二．下游市场需求旺盛，以动力型电池增长为主.......................................... 15

2.1 3C市场增速放缓，需求平稳 ...................................................................... 18

2.2 动力型电池增长明显，需求旺盛 .............................................................. 20

2.3 储能领域的应用逐渐增长 .......................................................................... 23

三．扩张时代，高镍三元为王.......................................................................... 25

3.1 高能量密度三元材料需求增大 .................................................................. 25

3.2 产能扩大加剧行业洗牌 .............................................................................. 29

3.3 正极材料中日韩三分天下 .......................................................................... 30

四．主要公司分析.............................................................................................. 31

4.1 杉杉股份 ...................................................................................................... 31

4.2 当升科技 ...................................................................................................... 33

4.3 格林美 .......................................................................................................... 36

图表目录

图表 1：锂离子电池结构 .................................................................................... 5

图表 2：电芯材料成本构成 ................................................................................ 6

图表 3：正极材料产业链（以含钴的材料为例） ............................................ 6

图表 4：正极材料性能统计 ................................................................................ 8

图表 5：中国正极材料细分产品产量 ................................................................ 8

图表 6：中国正极材料产量 ................................................................................ 9

图表 7：中国正极材料产量结构 ........................................................................ 9

图表 8：磷酸铁锂价格变动趋势图（元/吨） . ................................................ 11

图表 9：钴酸锂价格变动趋势图（元/吨） ..................................................... 11

图表 10：部分正极材料价格涨跌表（万元/吨） . .......................................... 11

图表 11：三元NCM523价格变动趋势图（元/吨） . ...................................... 12

图表 12：常见正极材料合成示意图 ................................................................ 12

图表 13：磷酸铁锂合成路线图 ........................................................................ 13

图表 14：三元材料合成路线图 ........................................................................ 13

图表 15：三元材料分型号产量占比（2016） ................................................ 14

图表 16：常见的三元正极材料性能表 ............................................................ 14

图表 17：主要的正极材料厂商（2016） ........................................................ 15

图表 18：主部分正极材料上市公司业绩（2016） ........................................ 15

图表 19：全球锂电市场规模（2011-2015，亿元） ....................................... 16

图表 20：中国锂电池产量和增速（2012-2016，Gwh ） . ............................... 16

图表 21：中国锂电池产值和增速（2012-2016） ........................................... 17

图表 22：中国锂电池用途分类（2012-2015） ............................................... 17

图表 23：全球手机出货量（2011-2016，千部） ........................................... 19

图表 24：中国无人机市场规模产值（亿元） ................................................ 19

图表 25：中国智能穿戴市场规模（亿元） .................................................... 20

图表 26：全国动力电池用正极材料需求（2017-2020，万吨） ................... 21

图表 27：全国动力电池出货量（2012-2016，Gwh ） . ................................... 21

图表 28：各类型动力电池出货量占比（2016） ............................................ 22

图表 29：全国三元材料销量和预测（2012-2018，吨） ............................... 22

图表 30：全国三元材料市场产值预测（2014-2018，亿元） ....................... 23

图表 31：全球电化学储能项目累计装机规模（MW ）.................................. 24

图表 32：中国电化学储能项目累计装机规模（MW ）.................................. 25

图表 33：电化学储能技术的综合比较 ............................................................ 25

图表 34：国家电池技术发展规划 .................................................................... 26

图表 35：国内企业对于NCM811/NCA布局图（2016） ................................ 27

图表 36：部分国内厂商的高镍三元材料的投产计划 .................................... 27

图表 37：中国NCA 材料企业的进展（2016） ............................................... 28

图表 38：部分企业NCA 产能规划 ................................................................... 29

图表 39：2017年以来部分正极材料厂商扩产情况 ....................................... 30

图表 40：杉杉股份锂电材料业务明细表（2016） ........................................ 32

图表 41：杉杉股份营业收入及预测（2015-2019，亿元） ........................... 32

图表 42：杉杉股份归母净利润及预测（2015-2019，亿元） ....................... 33

图表 43：当升科技营业收入及预测（2015-2019，亿元） ........................... 34

图表 44：当升科技归母净利润及预测（2015-2019，亿元） ....................... 34

图表 45：当升科技营业收入构成（2016） .................................................... 35

图表 46：当升科技产品出货结构（2013-2016） ........................................... 35

图表 47：格林美营业收入及预测（2015-2019，亿元） ............................... 36

图表 48：格林美归母净利润及预测（2015-2019，亿元） ........................... 37

图表 49：格林美2016年主要业务明细表 ...................................................... 37

一．正极材料：锂电池的核“芯”

1.1 正极材料为锂电池产业链的关键材料

锂离子电池产业链包括正极材料、负极材料、隔膜、电解质、电芯制造与电池封装5个环节，其中正极材料约占成本的30-40%，同时正极材料的性能是制约锂离子电池容量进一步提高的关键因素。

图表 1：锂离子电池结构

图表 2：电芯材料成本构成

正极材料相较于负极材料，容量较低。目前，工业化正极材料的实际比容量在200 mA h g-1左右，而负极材料的实际比容量在300 mA h g-1以上。由于电池的整体容量是由较小的正极材料的比容量决定，所以正极材料制约了锂离子电池容量的进一步提高，是关键性材料。

从原料到正极材料产品，一般会经过从矿石到前驱体，再到正极材料的工程。 如磷酸铁锂材料的前驱体为磷酸铁。其中前驱体的性质很重要，因为前驱体的形貌、粒径、比表面积、振实密度等因素对于最终形成的正极材料的性质有很大影响。

图表 3：正极材料产业链（以含钴的材料为例）