抑制通货膨胀是当前稳健货币政策的首要任务
作者：胡晓炼
西部金融 2011年11期
从物价走势来看，通胀形势须高度关注，今年3月份居民消费价格同比上涨5.4％，继2010年11月份后再次突破5％，创31个月来新高，工业生产者出厂价格上涨幅度更大一些。这一轮价格上涨的原因比较复杂，是国内外多种因素相互交织、综合作用的结果。这些因素还没有发生根本性转变，实现全年4％左右的控制目标面临较大挑战。
影响我国物价水平的国际因素，主要有：
一是国际大宗商品价格持续上涨。去年以来国际大宗商品价格连续上涨，今年一季度，国际市场能源、原材料、金属矿价格累计分别比去年末上涨了18.8％、13.6％和5.2％，4月上旬布伦特和西得克萨斯原油期货价格每桶分别突破120美元和110美元。目前，国际大宗商品期货价格指数已超过国际金融危机前的水平。受全球需求恢复、流动性充裕以及地缘政治和重大自然灾害等因素影响，大宗商品价格还可能继续上涨。
二是全球通胀压力不断加大。一方面，新兴经济体通胀率继续高企。3月份，巴西、俄罗斯、韩国和越南消费物价同比涨幅分别达到6.3％、9.5％、4.7％和13.9％，印度2月份涨幅达8.8％。另一方面，发达经济体通胀呈抬头之势。3月份美国消费价格同比上升2.7％，是2009年12月以来的最高涨幅；欧元区消费价格上涨2.6％，创2008年10月以来新高，连续第四个月呈上升态势，超过欧央行2％的警戒线。
三是主要经济体货币条件持续宽松。美联储维持联邦基金利率0-0.25％的目标区间，继续按原计划实施第二轮量化宽松政策。4月初，欧央行自2008年7月以来首次加息，将欧元区主导利率提高0.25个百分点至1.25％，但现行利率仍处于历史较低水平。英格兰银行则保持0.5％的基准利率水平不变。日本银行除了保持0.1％的基准利率不变以外，还因地震进一步放宽了政策。
从国内来看，主要影响因素包括：
一是能源、资源、劳动力等成本推动压力上升。随着国际大宗商品价格持续上涨，国内能源、原材料价格“水涨船高”，一季度，工业生产品出厂价格和购进价格同比分别上涨7.1％和10.2％，向下游传导的压力加大。随着国内劳动力成本趋升，农产品、服务业等包含人工成本较高的商品价格内在上涨压力较大。继去年全国30个省市上调企业用工最低工资标准之后，今年一季度，山东、广东等12个地区再次上调企业最低工资标准，半数地区涨幅超过20％。
二是投资需求拉动影响加大。为应对国际金融危机，过去两年我国投资规模持续扩大。今年是实施“十二五”规划的第一年，各地的发展热情普遍较高，投资动力较强。投资快速扩张造成对生产资料和消费品的需求增加，导致能源、原材料和交通等经济“瓶颈”部门产品和消费品价格上涨。
三是短期季节性因素和长期结构性因素交织。当前的物价上涨有短期因素，如受天气等自然灾害的影响，农产品价格上升，消费物价指数中粮食价格连续27个月环比上涨。但长期结构性因素如资源性产品价格的改革等，也产生了价格上涨的预期。
四是通胀预期仍然较强。目前通胀预期管理的局面十分复杂。我国部分地区出现的对一些日用品抢购的个别现象在一定程度上反映了居民通胀预期比较敏感和脆弱。
稳定物价总水平是当前我国宏观调控的首要任务，必须坚定信心，坚决贯彻党中央、国务院各项部署。稳健的货币政策要更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，把控制通胀放在更加突出的位置。
作者介绍：胡晓炼，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长、党组书记