如何利用现金流量进行财务分析

西南财经大学天府学院

2014 届

本科毕业论文（设计）

论文题目： 如何利用现金流量进行财务分析—以贵

州茅台为例

学生姓名：

所在学院： 西南财经大学天府学院

专 业： 会计学（CPA方向）

学 号：

指导教师：

2014 年 3 月

西南财经大学天府学院

本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明

本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下

取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。

本毕业论文（设计）成果归西南财经大学天府学院所有。

特此声明。

毕业论文（设计）作者签名：

作者专业：

作者学号：

_______年____月____日

南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表

论文（设计）类型：A—理论研究；B—应用研究；C—软件设计等。

摘要

2002年1月1日，我国开始实施了《企业会计制度》。该制度中明确的要求了企业在对外提供的财务报表中应该包括有现金流量表，加大了对现金流量表的重视程度。与此同时，信息使用者也充分认识到现金流量表的重要性，对现金流量的关注度也越来越高。通过现金流量对财务状况进行分析可以使我们更加全面的了解财务状况。

本文通过实证研究，以贵州茅台为研究对象。将现金流量的理论研究方法用于在实际的案例中。文章主要是分析贵州茅台现金流量表结构、盈利能力分析、偿债能力分析和财务弹性分析。通过这些指标的分析来了解贵州茅台2011年—2013年的财务状况。

关键词：现金流量、财务状况、贵州茅台

Abstract

On january 1,2002,china began to implement the 《enterprise accounting system》.clear requirement in the system of the enterpreses in foeign financial statements should be included in the cash flow ststement, increased the value of the cash flow statement. At the same time,the information users also fully realize the importance of the cash flow statement, the cash flow of the attention of more and more is high. Though the cash flow analysis of financial situation can make us moer comprehensive understanding of the financial situation.

In this article,through the empirical research to guizhou maotai as the research object. To the study of the theory of the cash flow method is used to in the actua case. Article mainly analyses guizhou maotai structure of the cash flow statement,profit ability,debt paying ability analysis, and financial elasticity analysis. Through the analysis of these inducators to understand guizhou maotai,the financial situation of the 2011-2013.

目 录

一、导论 ................................................................................................................................................... 1

（一）、课题研究背景 .................................................................................................................... 1

（二）、研究的意义........................................................................................................................ 1

（三）、创新及不足之处 ................................................................................................................ 2

二、现金流量的概念及其进行财务分析的重要性 ................................................................................ 2

（一）现金流量的概述 .................................................................................................................... 3

（二）现金流量的重要性 ................................................................................................................ 3

（三）利用现金流量表分析财务状况的优点 ................................................................................ 3

三、利用现金流量进行财务分析的基本方法 ........................................................................................ 4

（一）现金流量结构分析 ................................................................................................................ 4

1、流入结构的分析 .................................................................................................................. 4

2、流出结构的分析 .................................................................................................................. 4

3、流入流出比分析 .................................................................................................................. 4

（二）盈利能力分析........................................................................................................................ 5

（三）偿债能力分析........................................................................................................................ 6

（四）财务弹性分析........................................................................................................................ 6

四、案例分析——以贵州茅台为例 ........................................................................................................ 6

（一）贵州茅台简介........................................................................................................................ 6

（二）贵州茅台现金流量结构分析 ................................................................................................ 7

1、流入结构分析 ...................................................................................................................... 8

2、贵州茅台现金流出结构分析 .............................................................................................. 8

3、贵州茅台现金流量流入流出比分析 .................................................................................. 9

（三）贵州茅台盈利能力分析 ........................................................................................................ 9

1、盈利现金比率 ...................................................................................................................... 9

2、再投资比率........................................................................................................................ 10

3、销售收入现金回收率 ........................................................................................................ 11

（四）偿债能力分析...................................................................................................................... 11

（五）贵州茅台财务弹性分析 ...................................................................................................... 12

1、现金股利保障系数 ............................................................................................................ 12

2、经营现金流量比率 ............................................................................................................ 12

（六）贵州茅台财务分析的结论和建议 ...................................................................................... 13

五、总结 ................................................................................................................................................. 14

参考文献 ................................................................................................................................................. 15

致谢 ......................................................................................................................................................... 17

一、导论

（一）、课题研究背景

现金流量表是当前世界通行的主要会计报表之一，在我国现金流量表也的到了十分大的重视。目前，我国发布了《企业会计准则—现金流量表》，其中规定了企业应该按照直接法编制现金流量表。同时，越来越多的投资者已经意识到只分析企业的损益表、资产负债表和利润表已经不能完全的准确的作出投资决策。在分析他们的同时也应该对企业的现金流量表进行分析。

现目前有很多的财务分析体系都是以企业的利润表与资产负债表为分析依据。大多数都是以净利润的角度去看企业的财务状况。但是单单看着个并不能完全的说明情况，它存在有很多的缺陷。例如美国的W.T.Grant公司在破产前一年的净利润为1000万美元，运营资金和银行扩大贷款分别为2000多万美元和6亿多美元。所以只从净利润的角度去看企业的财务状况是不可能完全的可靠。因为公司可以将利润虚增或者虚减，企业的经营业绩也可以加以粉饰，所以企业的资产负债表和损益表的会计信息的真实性就有待考虑。然而我国的现金流量表实行的事首付实现制，它所提供的现金流量信息相对来说就较为真实一些。所以通过现金流量表来分析企业的财务状况不仅是结果更加全面，而且还更为真实有效。

（二）、研究的意义

对现金流量表进行财务分析，可以让信息使用者更为全面、准确的会计信息。为信息使用者提供决策依据，使之作出的决策更加的科学、

合理，为自身创造更大的利益。同时，加入会计信息的财务报告，使得财务报表体系更为全面、健全，为财务体系的完整性作出贡献。也弥补了以往财务体系中所存在的固有缺陷。使用现金流量分析财务状况十分的有必要性，有存在有实质性的意义。

（三）、创新及不足之处

本文的创新之处是集合了实例来分析，且具体到了贵州茅台一个公司，使整篇论文更加生动，使论证更加充足，更加具体的看出我国上市公司内部控制信息披露的问题。

当然，本文也有不少的不足之处。在一些客观因素再加上本人的能力及精力的限制因素，在获取数据方面还不够全面。本文只从贵州茅台的现金流量表来分析财务状况，这样可能导致分析结果不够全面有效。分析的数据也有可能存在粉饰的现象，可能导致数据并不是十分的真实，所以分析结果也可能缺乏真实性。另一方面，本文并未将现金流量表与资产负债表和利润表进行分析比较，也有可能导致结果不够客观。且整个过程都由人工操作，可能对信息存在遗漏现象，所以本文在很多方面还有待提高。

（四）、论文结构

本文主要分为了五个部分。第一部分为为导论，主要介绍了研究背景、意义和创新与不足之处。第二部分简述了现金流量的概念及其用于财务分析的重要性。第三部分介绍了利用现金流量分析财务指标的基本方法。第四部分是以贵州茅台为例进行分析。最后，第五部分为总结。

二、现金流量的概念及其进行财务分析的重要性

（一）现金流量的概述

现金流量是指企业在一定的会计期间按照现金收付实现制的原则，通过企业的经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目产生的现金流入、流出及其总量情况的总称，也就是企业一定时期的现金流入流出的数量。1

（二）现金流量的重要性

在权责发生制的制度下确定的利润往往掺杂了不少的水分，如果仅从资产负债表和利润表来分析财务状况只看净利润的话，公司存在有财务危机也很难看出。于此不同的事现金流量表的理论基础是收付实现制，相对来说比较可靠。所以每个经营者都应加强现金流的管理，及时的掌握企业现金流量的信息时十分重要的。现金流量管理对企业的安全经营至关重要。

（三）利用现金流量表分析财务状况的优点

首先，现金流量表是以收付实现制为基础，不同企业间的计量与确认都基本一致。随之，不同企业间的现金流量信息的可比性也会大大提高。

然后，现金流量表中的资金概念简洁明了，而且通俗易懂。所以就不容易产生歧义，使分析结果更加准确有效。

其次，使用现金流量进行财务分析弥补了以权责发生制为依据的资产负债表和利润表进行分析财务状况中存在的缺陷。但是在权责发生制下，着中从企业的净利润的角度来分析财务状况与经营成果。在这种制1 《浅论企业现金流量的财务分析》吕旭英—《山西科技》—2009

度下但凡是公司已获得的收入，即使没有收到现款也会将其纳入收入来看。费用也是如此，没有付出现款也会作为本期的费用。但是，现金流量表是以收付实现制为依据，这样就能减少会计造假。

最后，使用现金流量表进行财务分析使得财务报表体系更加的完整。资产负债表反映的事某一时点的负债、资产以及股东权益的变化结果，而现金流量表反映的是企业一定时期内各个项目的变化动态过程。与利润表相比，现金流量表反映的是企业在盈利过程中产生现金的情况及能力。所以现金流量表的加入使得会计报表体系的结构更加严密。

三、利用现金流量进行财务分析的基本方法

（一）现金流量结构分析

1、流入结构的分析

现金流量流入结构比率=单项现金流入量/现金流入量总额

通过对经营活动、投资活动和筹资活动三项活动的现金流入量除以现金流入总量的到相关比例。在此项比例中，经营活动应占主导地位，其现金的流入主要应靠经营活动而产生。这种现象才能说明现金流入结构比较的合理。

2、流出结构的分析

现金流量流出结构比率=单项现金流出量/现金流出量总额

与现金流入结构分析一样，应将三项基本活动现金流出量除以现金流出总量，得出各项比值。同样，该比值中经营活动现金流出比应占较大的比重。

3、流入流出比分析

流入流出比率=单项现金流入量/单项现金流出量

流入流出比分析，是将经营活动、投资活动、筹资活动三项活动的现金流入量与现金流出量进行商。经营活动现金流入流出比是指公司1元的现金流出可以换回的现金流入量，这项指标越大越好。投资活动现金流入流出比值越大则说明企业缺少投资或者是企业正处于衰退阶段。而该比值较小时，说明公司处于发展时期。

（二）盈利能力分析

盈利能力分析是以企业中经营活动现金净流量与净利润和销售收入之间的比得出企业现有的经营水平以及未来的盈利能力。此项分析有一下几项指标。

盈利现金比率=经营活动所产生的现金净流量/净利润。该项比值越大越好，比值越大则说明盈利质量越高。当该项比值小于1时，则说明企业本期的净利润中有未实现的现金收入。

再投资比率=经营活动产生的现金净流量/资本性支出。再投资比率用以说明一个公司本期经营现金净流量是否能够支付资本性支出的所需。该比率越高则说明公司在扩大其生产规模、创现能力和获利能力也越高。如果该比值小于1,则说明企业经营活动提供的现金无法满足企业资本性支出。

销售收入现金回收率=经营活动产生的现金净流量/销售收入。该比值反映了每1元销售额所能获得到的净现金。通常来说，此项比值越大就说明营业收入质量越好。2 2 《现金流量表视角下的公司盈利质量分析研究》刘静 张霞—《财会通讯：综合（中）》—2009

（三）偿债能力分析

偿债能力对于企业来说至关重要，如果一个企业的偿债能力偏低，无法还本付息就会导致该企业的生产经营陷入瘫痪。而偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。其计算公司分别为经营活动净现金流量/流动负债、经营活动净现金流量/负债总额。这两项比值越大说明企业偿债能力越好。

（四）财务弹性分析

财务弹性分析是指一个企业适应经济变化的能力和利用投资机会的

能力的分析。企业财务弹性大则适应能力越强，反之亦然。3

我们可以计算现金股利保障倍数，其公式为：每股营业现金流入/每

股现金股利。该项指标是表明企业经营活动产生的现金流用以支付股利的能力，此项比值越大代表企业支付现金股利能力越强。4

经营现金流量比率=经营活动现金流量/（筹资+投资现金流出），此

项指标是一个很重要的现金流指标，可以用它来衡量一个骑个经营活动现金流用来满足企业筹资和投资现金所需求的程度。

四、案例分析——以贵州茅台为例

（一）贵州茅台简介

贵州茅台是我国一个知名品牌，其前身为中国贵州茅台酒厂。1999年，贵州茅台酒股份有限公司正式成立。2001年在上交所挂牌上市，其证券代码为600519。公司主导产品为贵州茅台酒，被称为世界三大名酒之一。集团涉足的产业领域主要包括白酒、葡萄酒、红酒、啤酒、银行、3

4 《浅谈现金流量表分析的作用》王红深 王红秋—《科技信息》—2006 《现金流量表应用分析》张立新—《经济技术协作信息》—2011

证券、保险和物业等。

（二）贵州茅台现金流量结构分析

现金流量结构分析是对现金流量表在同一时期内不同项目之间的比

较与分析，用来说明企业中各项数据在现金流量中的意义。

计算公式：现金流量结构比率=单项现金流出（入）量/现金流出（入）

量总额5

表一 贵州茅台2011—2013年现金流量简表 （省略小数点）

5 《怎样利用现金流量表分析企业财务状况》刘月—《科技咨讯》—2006

数据来源：巨潮咨询网 单位：元

1、流入结构分析

表二 贵州茅台2011—2013年各项现金流入比例

表二为贵州茅台2011—2013年各项现金流入比率。其中经营活动现金流入占总流入的比例在2011—2013年分别是99.1%、97.52%和97.96%。可以看出近三年贵州茅台经营活动现金比例占总流入量的比例十分大，几乎占了全部流入量，而投资活动现金流入与筹资活动流入所占比例微乎其微。可以看出贵州茅台经营活动占了十分重要的地位，公司的主要现金来源几乎都来至于经营活动。相反，投资活动与筹资活动对公司现金流入的作用相比来说就比较小。

2、贵州茅台现金流出结构分析

表三 贵州茅台2011—2013年各项现金流出比例

贵州茅台2011年—2013年经营活动现金比都比较高，分别是0.7325、0.6623和0.6407，而投资活动现金流出比和筹资活动现金流出比相比之

下比较低，基本在0.15左右，（表三中可以看出）。体现出贵州茅台的现金流出主要来源于经营活动，说明其生产经营状况比较正常。

3、贵州茅台现金流量流入流出比分析

表四 贵州茅台2011年—2013年各项活动现金流入流出比

贵州茅台2011年—2013年经营活动现金流入流出比均在1.6左右。这项比值是指公司1元的现金流出可以换回的现金流入量，该项比值越大越好。贵州茅台该项比值在近三年都大于1，虽然逐年有一定的下降，但不明显。

在投资活动中，贵州茅台的现金流入流出比近三年都比较低。分别是0,0923、0.0778和0,1245。通常来说，该比值较大时说明公司缺少投资机会或者公司正处于衰退。贵州茅台近三年该比值都比较小，说明企业正处于扩张时期。

筹资活动中，贵州茅台的现金流入流出比为0.000038、0,0910和0,0008，看出公司借款明显大于还款。可以说明贵州茅台的信誉度较高，其筹资能力也比较强。

（三）贵州茅台盈利能力分析

1、盈利现金比率

表五 贵州茅台2011年—2013年盈利现金比率

盈利现金比率是经营活动所产生的现金净流量与净利润的比，这一比率反映了两者之间的关系。通常而言，该比率越大则表明该企业的盈利质量越好。贵州茅台在2011年和2012年时该比率均小于1，可以看出贵州茅台在2011年和2012年存在有尚未实现现金的收入。这样，即使公司盈利，也可有能出现现金短缺的现象。不过从图表中可以看出近三年该比率呈上升趋势，且在2013年达到1.3681，说明企业的盈利质量呈上升趋势。

2、再投资比率

表六 贵州茅台2011年—2013年再投资比率

贵州茅台的在投资比率从2011年的1.4521逐渐下降，甚至到2013年时，该比率下降到了0.9466。说明贵州茅台在2013年时所需要的资本性支出现金需要公司进行外部筹资。同时，该比率下降就可能会限制企

业扩大生产规模，相应的企业创造未来现金流和利润的能力也会降低。

3、销售收入现金回收率

表七 贵州茅台2011年—2013年销售收入现金回收率

贵州茅台销售收入现金回报率并不高，2011年—2013年分别是0.5515、0.4506和0.4072。此项比值越大越好，但是贵州茅台三年来该比值不但较小，而且还呈下降的趋势。表明公司每年的销售收入的到的现金越来越少。这样可能导致企业账面上有收入，但是却得不到先对的现金，造成应收款增加，但难以收回现款。

（四）偿债能力分析

经营活动净现金比率的计算公式有两种，分别为经营活动净现金流量/流动负债和经营活动净现金流量/负债总额。 这一比值，前一种可以用来衡量企业的短期偿债能力，后者则是用以衡量企业的长期偿债能力。

表十 贵州茅台2011年—2013年长、短期偿债能力比率

由表中可见，贵州茅台无论是短期偿债能力还是长期偿债能力三年来都保持在100%以上，且两项比值增减变化三年来都不是很大。说明贵州茅台的短期偿债能力和长期偿债能力都比较高，它所承担的债务压力并不大，公司能够比较轻松的依靠现金进行偿债。

（五）贵州茅台财务弹性分析

1、现金股利保障系数

表八 贵州茅台2011年—2013年现金股利保障系数

由上表可以看出，贵州茅台的现金保证系数从2011年到2013年逐年下降迅速。由2011年的4.4721下降到了2013年的-0.0154，情况不容客观。由此可以看出贵州茅台能够用以支付股利的现金越来越缺乏，从而支付现金股利的能力也越来越弱。

2、经营现金流量比率

表九 贵州茅台2011年—2013经营现金流量比率

贵州茅台的经营现金流量比率同样也是从2011年到2013年逐年下降。且下降程度也比较明显，由2011年的2.0305下降到了2013年的0.938。可以看出贵州茅台经营活动所产生的现金流用来满足企业筹资活动与投资活动所需要的现金的能力逐年下降。

（六）贵州茅台财务分析的结论和建议

在对贵州茅台的现金流量结构分析过程中，根据其分析的出的数据看出贵州茅台的现金流量结构从总体上来看处于比较理想的状态，其各项指标都比较的正常。但是公司的投资现金流出活动与筹资活动现金流入所占比率较小，特别是筹资活动的金额也过小。这样并不利于企业的长期发展。建议贵州茅台在保持稳定的经营活动下也应稍微加大投资现金流出活动与筹资活动现金流入，适当的扩大规模，以利于企业的长期发展。

在对其盈利能力作分析是，贵州茅台的盈利能力却不是十分的理想。公司的在投资比率2011年—2013年三年来连续下滑，下降趋势也比较大。企业的销售收入现金回收率也比较低，同样也呈下滑趋势。这些数据充分说明了贵州茅台的盈利能力并不是十分的理想。建议贵州茅台提高公司资金利用率，加大在投资比率，加强企业管理。同时建立健全企业资金回收率的指标体系，以免造成资金难回笼。

贵州茅台的偿债能力不管是从短期还是长期来看都处于一个较为理

想的状态，偿债能力较好。

五、总结

现金是一个企业的血液，对企业的发展起着至关重要要的作用。本文介绍了利用现金流量表对公司进行财务分析。主要从结构分析、能力能力分析和偿债能力三方面展开。其实增加现金流量表对财务状况的分析十分的必要。它弥补了资产负债表与利润表对财务分析中存在的缺陷。使分析的出的财务数据更加的完整有效，以便会计信息使用者使用的信息更加的真实有效，从而做出科学合理的决策。所以说对现金流量表的财务分析对信息使用者来说具有相当大的实用性。

参考文献

【1】杨志.浅谈现金流量表与企业财务状况[J].经营管理者.2011，（03）

【2】王娇.现金流量表与企业财务状况分析[J].绿色财会.2009（10）

【3】曹慧.浅论现金流量表[J].石家庄经济学院学报.1999

【4】邓学浩.浅谈如何利用现金流量表进行财务分析.恩师职业技术学院 学报：综合版.2011

【5】许灵均.从现金流量表分析看企业财务状况.新疆财会.2003

【6】王丹丹，赵小坤.谈现金流量表对企业财务的作用.中小企业管理与 科技.2008

【7】刘静，张霞.现金流量表视角下的公司盈利质量分析研究.财会通 讯.2009

【8】孙红岩.浅析现金流量表分析方式.沿海企业与科技.2010

【9】郑宽明.企业财务分析研究.立信会计出版社.2001

【10】李玉周.现金流量表阅读与分析.西南财经大学出版社.2000

【11】陈汉林.现金流量表研究.武汉理工大学会计学.2004

【12】干春晖.现金流转说：财务经理的财务观点.会计研究

【13】潘子立.现金流量表及其分析指标研究.武汉理工大学会计学.2003

【14】汤炳亮.企业财务分析.首都经济贸易大学出版社.2000

【15】黄庆.对现金流量表的财务分析.商业会计.2007

【16】毛建业.浅谈现金流量表在企业管理中的作用.毛建业

【17】黄升才.现金流量表在企业理财中的应用.安徽财会.2001

【18】william Baxter.Asset and liability Values Accountancy.1994

【19】Shyam,Sunder.Theroey Accounting and control An Tnternation Thomational Thomson Publishing campany.1997

【20】L,Bertein.Financial Statement Analysis.Theory Application and interpretation MA.IRWIN.1999

致谢

论文经过反复检查和修改，终于定稿，内心既激动又欣慰，这也意味着大学生活即将结束，四年来我收获颇多，除了自身的努力外，离不开老师、同学和家人的帮助。

首先要感谢我的论文指导老师，在这期间她她一认真负责的态度来指导我的论文写作，对我提供了很大的帮助。同时我还要感谢大学四年给我指导和帮助的所有任课老师和同学，让我掌握了专业知识，学会了如何学习与做人。

其次，感谢学校的悉心培养和教育，给我们提供良好的学习环境和锻炼的机会，这里也表达我最诚挚的祝福，希望母校越来越好！

最后，衷心对评审并提出宝贵意见的老师们表示感谢！