投资银行经济结构调整中的作用

投资银行经济结构调整中的作用

作者：徐进波

来源：《新农村》2012年第04期

摘 要：我国当前处在由传统经济向现代经济转型的过程中，本文通过对投资银行在现代经济中的特殊角色作用, 从资产证券化、兼并与收购、投资基金管理三个方面, 阐述了投资银行的运作机制及其对转型经济产生的巨大而积极的影响。

关键词：投资银行 资产证券化 兼并与收购 投资基金管理

投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金融业适应现代经济发展形成的一个新兴行业。

现代投资银行已经成为金融体系的一个重要组成部分, 是资本市场的核心, 是连接宏观经济决策与微观企业行为的重要枢纽。它以灵活多变的形式参与资本市场的配置, 在资金供给者和资金需求者之间建立了一个方便快捷的通道, 实现了资本的高效配置。下文分别从资产证券化、兼并与收购、投资基金管理三个方面, 阐述投资银行的运作机制及其对经济产生的巨大而积极的影响。

一、资产证券化

投资银行通过完善的创新设计安排, 将缺乏流动性但具有未来现金流的资产的应收账款汇集起来, 将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券来融通资金。这一过程叫作资产证券化(Aset Securitization) , 它有利于改善资产质量, 分散项目风险, 有力地推动了资本市场乃至整个经济的发展。通过投资银行这一创造性的工作, 使非流动资产转换成可流通证券, 使银行资产负债表更具有流动性, 从而改善资金状况。证券出售后, 将证券化资产从资产负债表转出, 可提高资本比率。同时通过对期限转换, 改善了金融机构的正期限差。由于住房贷款、汽车消费贷款等期限长达二三十年, 通过投资银行打包出售改变期限, 风险分散到了千家万户, 变被动消费为主动消费, 减轻了还贷心理压力, 投资银行也从这一创造性劳动中获得不菲收益。我国可充分借鉴资产证券化产品, 通过资产的证券化, 增加银行资产的流动性, 减少流动性风险, 以加快中国资本市场的国际化步伐, 将未来预期收益转变为当前实现的现金收人, 通过国外融资, 改善资本结构, 最终改善商业银行的财务状况。

二、兼并与收购

为了降低国有股份在现有企业中的比重, 改变现阶段我国国有企业为单一所有的产权结构, 实行国有企业的股份制改造, 促进企业产权合理流动, 促进国家股和法人股流通, 吸引多元的投资主体, 吸收外资, 推动中国企业国际化, 必须进行企业并购重组。同时中国企业为了应对国外

同行对中国企业的竞争, 取得规模效益, 降低经营风险, 获得财务协同效应, 跨越新行业进人壁垒, 大规模的兼并收购浪潮亦此起彼伏。而活跃在浪尖上的弄潮儿—投资银行在兼并与收购战中发挥了极为重要的作用, 为行业的重新洗牌, 促进产业集中起到了不可替代的作用。企业重组包括兼并、收购、分拆、破产、股份制改造与上市等基本方式。投资银行在企业重组中剥离处理企业资产, 搜寻分析市场机会, 研究与评价企业, 设计结构并最终确定企业并购交易最本质的东西—价格, 在其中发现、发挥并实现企业的真正价值。定价能力是投行业务的核心业务。随着金融改革和国企改革的进一步深化, 杠杆收购将在中国企业并购重组中得到广泛的运用。

三、投资基金管理

投资基金是一种间接金融工具和证券信托投资方式, 它通过专门的投资管理机构, 把具有相同投资目标的众多投资者资金集中起来, 根据证券组合原理将基金分散投资于各种有价证券和其他金融工具, 投资者按出资比例分享其收益并承担其风险。投资基金凭借其具有的专家理财、投资经验丰富、信息资料充分、投资手段先进等优势, 在客观上可稳定和促进证券市场的发展。投资基金实行专业化管理, 投资行为较为理智和成熟, 从而降低了个人投资者盲目投机造成的市场动荡, 有助于遏制市场上的投机行为, 使证券投资风险相对降低, 因此有利于证券市场的稳定和发展。

证券投资基金是指通过发行基金单位, 集中投资者的资金, 由基金托管人保管, 基金管理人管理和运用资金, 从事股票、债券等金融工具投资的投资方式。产业投资基金是指通过发行基金受益凭证, 将投资者的基金集中, 交由基金托管人保管, 基金管理人管理, 主要对未上市企业进行投资。投资银行作为基金的发起人设立基金, 作为承销人承销基金, 并通过建立专门的基金管理公司进行基金管理。同时投资银行以其行业分析上的优势, 参与发起运作产业投资基金, 从事企业并购方面的业务。有利于促进经济结构的调整, 提升产业升级的能力, 也有利于产业投资基金的企业上市。

四、当前我国投资银行业亟需解决的问题

投资银行业务在国外方兴未艾, 在我国也发展得有声有色, 但二者之间的差距也是显而易见的。为了促进我国投行业的进一步发展, 促其在经济生活中发挥其强大的作用, 务必在以下三个方面得到突破和发展:（1）法律方面：对于养老基金、社会保险基金的投资方向限定过于严格, 使得在资金来源上范围过窄, 限制了投资银行业务的进一步发展。对于这一部分资金, 应在首先保证其安全性的前提下, 努力寻求资金的适当收益性。这样一方面提高了资金的收益, 另一方面也活跃了资本市场, 扩大了资金的来源渠道。（2）风险管理方面：投资银行高负债经营的特征, 自有资金相对单薄, 主要通过短期信贷等进行杠杆运作。因此投资银行必须在风险性、收益性、流动性之间权衡, 找准自己的风险收益点。（3）人才培养方面：当前我国不仅缺乏懂得国外金融工具运用的新型人才, 更缺乏既懂金融又懂工程的金融工程师、金融分析师之类的复合型人才, 使金融创新能力贫乏。因此加强人才的培养, 造就一批高素质的金融人才势在必行。 参考文献：