第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法-价值与价格的基本概念
2015年证券从业资格考试内部资料
2015证券投资分析
第二章 有价证券的投资价值分析与估值方法
知识点：价值与价格的基本概念
● 定义：
价值与价格包括虚拟资本的市场价格与内在价值
● 详细描述：
证券估值是指对证券价值的评估，是证券交易的前提和基础。以有价证券形态存在的资本称为虚拟资本，本身并无价值，其交换价值或市场价格来源于其产生未来收益的能力。
有价证券的市场价格是指该证券在市场中的交易价格反映了市场参与者对该证券价值的评估。根据产生该价格的证券交易发生时间，我们通常又将其区分为历史价格、当前价格和预期市场价格。
内在价值是一种相对“客观”的价格，由证券自身的内在属性或者基本面因素决定，不受外在因素（比如短期供求关系变动、投资者情绪波动等等）影响。市场价格基本上是围绕着内在价值形成的。
现代金融学关于证券估值的讨论，基本上是运用各种主观的假设变量，结合相关金融原理或者估值模型，得出某种“理论价格”，并认为那就是证券的“内在价值”。在这种理论的指导下，投资行为简化为：市场价格＜内在价值→价格被低估→买入证券
市场价格＞内在价值→价格被高估→卖出证券
例题：
1.下列各项中,属于虚拟资本范畴的是()。
A.机器设备
B.股票
C.债券
D.固定资产
正确答案：B,C解析：股票、债券属于虚拟资本。
2.对于市场中发生交易的有价证券,其市场交易价格可以可靠的用于证券估值。
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：有价证券的市场价格是指该证券在市场中的交易价格，反映了市场参与者对该证券价值的评估。
3.一般来说，在交易双方达成远期合约时，远期合约本身的价值（ ）。
A.大于0
B.小于0
C.等于0
D.不确定
正确答案：C
解析：有价证券本身没有价值
4.下列有关有价证券价格运动形式具体表现的表述，正确的有（ ）。
A.市场价值由预期收益和市场利率决定
B.市场价值与预期收益、市场利率成正比
C.市场价值与预期收益成正比，与市场利率成反比
D.价格波动取决于有价证券的供求和货币的供求
正确答案：A,C,D
解析：P24~25 有价证券价格运动形式的三个方面
5.企业的资产价值，是其权益价值与负债价值之差。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：P29底部，权益价值=资产价值-负债价值，SO，资产价值=权益价值+负债价值
6.证券公允价值是指证券的市场等于其内在的价值。()
A.正确
B.错误正确答案：B
解析：
在证券市场完全有效的情况下，证券的市场价格与内在价值是一致的，但是现实中的证券市场却并非完全有效。多数情况下，两者存在差异，实践中将市场价值和模型定价两者相结合，引入了公允价值概念。
7.在技术分析中,股价的运动方向是由（ ）决定的。
A.心理因素
B.政策因素
C.供求关系
D.历史周期
正确答案：C
解析：在技术分析中,股价的运动方向是由供求关系决定的。
8.证券公允价值是指证券的市场价格等于其内在价值。
A.正确
B.错误
正确答案：B
解析：在证券市场完全有效的情况下，证券的市场价格与内在价值是一致的，但是现实中的证券市场却并非完全有效。多数情况下，两者存在差异，而且两者均存在缺陷。
9.下列关于某股票价值被低估的各种说法，正确的有（）。
A.NPV
B.NPV>0
C.购买这种股票可行
D.不应购买这种股票
正确答案：B,C
解析：股票被低估，说明价值大于其价格，因此NPV>0，购买这种股票可行。
10.股票的市场价格一般等于其内在价值。
A.正确
B.错误
正确答案：B解析：股票市场中股票的价格是由股票的内在价值所决定的，当市场步入调
整的时候，市场资金偏紧，股票的价格一般会低于股票内在价值，当市场处于上升期的时候，市场资金充裕，股票的价格一般高于其内在价值。总之股市中股票的价格是围绕股票的内在价值上下波动的。
11.下列各项中,属于虚拟资本范畴的是( )。
A.权证
B.股票
C.债券
D.期权
正确答案：B,C
解析：
股票、债券均属虚拟资本的范畴。
12.在我国这样的新兴加转轨股票市场中,供求关系是影响股票价格的重要因素。()
A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：像我国这样的新兴市场，证券价格在很大程度上由证券的供求关系决定，即由一定时期内证券总量和资金总量的对比力量决定。