针对苏宁电器发展历程和道路的思考及探寻
针对苏宁电器发展历程和道路的思考及探寻 信息工程分院 10431班 07号 杨惠
【摘要】苏宁电器以消费者需求为核心，为中国亿万家庭提供方便、快捷、周到的家电生活服务，现已成为中国最大的商业企业集团之一，连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，拥有近1500家连锁店，并进入中国香港和日本地区。
总部位于江苏南京，为消费者提供质优价廉的家电商品，涵盖彩电、空调、冰洗、音像、小家电、通讯、电脑、数码等，近千个品牌，20多万个规格型号。
关键词：家电连锁股 其他业务利润 收入忽高忽低 母子不合理 苏宁道路 两年三次增资 祭出双品牌战略 共享实体连锁优势 锻造核心竞争力 内容：
一 苏宁电器第一高价股神话还能撑多久 中国股市第一高价股不是高科技股,也不是金融股,而是家电连锁股,(红色字体为本博注,下同:现在的神州泰岳仅仅是做飞信的这本来已经是一个神话,而水皮现在关心的则是,这个神话还能撑多久。(神州泰岳让专家们担心的是泡沫何时破灭。
苏宁电器的中报“惊艳”登场,公司2006年1月至6月实现主营业务收入111.78亿元,每股收益0.71元,净利润2.57亿元,同比猛增109%,经营产生的现金流净额为2.50亿元,较上年末1.35亿元锐增84.84%。与如此“惊艳”的中报交相辉映的是苏宁同时推出的分配方案,10转10。(神州泰岳年报10转增15派3元,净利润同比增124.60%
年中分配并不少见,但是以公积金大送10转10的红包却并不多见,(10转15确实更少见而正是这个分配方案给苏宁电器带来了一剂强心针,(神州泰岳这个分配方案一公布,股价当日开盘涨停板股价从45.8元一举涨停至50.38元,虽然距离前期高点58元还有一定的差距,但是毕竟冲过了定向增发的生命线48元,为机构投资者带来了一丝解套的安慰,(年报爆出了多只基金在潜伏也为刚刚进入解禁期的高管持股提供了最佳减持套现的时机。同时,也将这个沪深两市的第一高价股再次推到了舆论的中心。
2006年的中国家电连锁市场可以用烽火连天、硝烟四起形容。与苏宁电器同处一城的五星电器刚和来自美国的巨头百思买结盟,行业老大国美就和老三永乐签下了合并的协议,苏宁电器遭遇了历史上前所未有的窘境,前有阻击,后有追兵,结果就是打完“口水仗”,再开“价格战”,过度竞争造成的经营环境恶化是必然的。家电连锁本来就是一个微利行业,在这种情况下,剩者为王已属不易,高速
增长对于任何业者而言都是勉为其难的事。(神州泰岳明年还能保持高增长吗?机构们股评们很怀疑。
二 收入忽高忽低 母子库存量分布不合理
苏宁的空调收入忽高忽低难以确认。苏宁发家于空调销售,对于空调安装的收入费用应该心知肚明,以目前的标装,基本上是每台120-130元左右。苏宁的第二季度收入表明,空调安装费每台是112元,但是第一季度的数字却是151元,而2005年第四季度则是365元。如果112元是真实的,那么如何解释365元呢?(神州泰岳的毛利率每年都在提高,09年竟然超过70%,这么赚钱可能吗。
第五是预付款数额高的惊人与招股说明书矛盾。从中报中可以看出,苏宁的预付款已经高达10.06亿元,而国美才0.87亿元,相差12倍。如果苏宁预付款的数字是真实的,那么如何解释国美的数字呢?苏宁的预付款是否另有隐衷或去处呢?
是母子公司库存分布严重不合理。苏宁合并报表的存货总额为28.52亿元,母公司24家店的数为17.03亿,占公司总存货比率为59.71%,平均单店存货为7096万元,而其它子公司262家店的存货仅为11.49亿,即平均存货只有438.5万元,相差16倍。如果这个差距是真的,那么,又如何解释子公司销售额占了销售总额77.21%这个现象?
市场表现有时候是最好的反应。苏宁中报公布至今,上证指数5阳夹1阴,稳步上扬;而苏宁电器在10转10的支撑下却徘徊不前,出现了四根阴线,步步下探,48元的生命线又一次面临考验,个中滋味,令人回味无穷。
三 苏宁道路
早在2006年4月份,德意志银行就在研究报告中称,苏宁2005年零售面积同比增长155%,并计划到2007年店面数量增加1倍,此举将导致公司单店销售额降低,盈利增速下降。而在2002-2005年间,单位面积零售额下降了55%,资产利用率也在恶化。德意志认为,这种下降走势在2006和2007年将继续,原因在于:1、同业大规模开店带来的竞争压力;(神州泰岳门槛很低,任何一家高科技企业都可以做这个业务2、一级城市市场已经饱和;3、二级城市面店盈亏平衡需要较长时间;4、外商进入改变竞争格局,向中小城市渗透的扩张无助于毛利率的提高,公司的资产利用效率反而会更糟。德意志给出的评级是持有,但价位是31元。
德意志的分析,在苏宁的半年报中都得到了应验。首先是全国性的扩张存在赔钱赚吆喝的可能。从中报看,苏宁电器上市的门店有286家,其中南京母公司的24
家店的净利润为1.43亿元,占全部利润2.57亿元的55.8%,也就是说南京的门店单店利润平均达510.7万元,而其他的门店平均利润只有43.5万元,子公司的单店利润仅为母公司的1/12。如果这是真的,那么扩张的质量可想而知。(神州泰岳单一的业务风险很大,一旦中移动解除业务,该公司有破产的可能,这比扩张的质量不高风险大得多呀。
其次是扩张的门店存在着面积上的巨大出入。苏宁第一季度总门店数249家,门店总面积103.64万平方米,单店平均面积为4162平方米,第二季度多开37家,但是面积仅增加了4.82万平方米,单店面积平均才1302平方米。如果这是真的,那么,说明苏宁开的店已经迷你化,越开越小。
第三是其他业务利润存在着高估的可能。苏宁中报中的店数是286家,国美是335家,整体销售额不如国美,但是在供应商支付的广告费和促销支持费用的统计上,苏宁的列支高达6.08亿元,比国美的2.99亿元高出整整一倍。如果厂家支付的费用和国美看齐,那么意味着苏宁的利润就有可能被完全抹平,甚至亏损。(现在还没有专家预测神州泰岳要亏损
四 两年三次增资
苏宁从宣布扩展海外市场到开始实施只用了9天时间。
6月19日，苏宁高调宣布其未来十年规划，到2020年，实体店销售规模达到6800亿元，并将开拓海外市场。
9天以后的6月28日，苏宁电器发布公告称，日本Laox公司计划向包括苏宁电器股份境外子公司、苏宁电器集团境外子公司定向发行共计2.57亿股股份，发行价格为35日元/股，募集资金总额90亿日元(约合7.21亿元人民币)。发行完成后，苏宁电器股份通过境外全资子公司将持有Laox发行在外普通股51%的股权，成为Laox的绝对控股股东。
据记者了解，在其余49%的股权中，苏宁电器集团通过境外子公司将持有Laox发行在外普通股14.3%的股权，成为Laox的第二大股东。
孙为民告诉《华夏时报》记者，这也可以理解成为整个“大苏宁”一共持有日本Laox公司65.3%的股权。
此前，2009年6月24日，苏宁电器股份以每股12日元的价格认购日本Laox公司6667万股定向增发股份，拥有日本Laox株式会社27.36%的股份，成为其第一大股东。一年后，苏宁再次增持Laox，达到相对控股。
而经过此次增资之后，苏宁电器股份成为绝对控股的第一大股东，Laox的经营业绩也将全面纳入苏宁电器股份的合并报表范围之内。
五 祭出双品牌战略
此次增资控股之后，Laox已经计划设立Laox中国总部，其负责人便是刚刚就任的苏宁电器运营总部执行总裁范志军。
范志军告诉记者，Laox公司将会全面开拓中国市场，Laox控股完成后，将搭建起全球管理架构，在Laox日本总部基础上设立中国总部，负责Laox在中国的业务及发展，采取总部-区域-门店的管理模式，与苏宁电器形成双品牌运作，共享苏宁的后台系统。
“我们计划到2016年在北京、上海、广州、天津、深圳等25个城市开设150家Laox门店，根据城市商圈的特点，单店面积在10000~20000平米之间，以乐购仕生活广场为主要店面形态，”范志军告诉记者，“目前Laox在北京、上海、深圳等核心城市已经开始进行选址规划阶段，今年年底将开出2-3家进行试运行。”
而在此前苏宁公布的十年战略规划中显示，苏宁将以平均每年200家的开店速度，到2020年达到门店总数3500家，用10年时间超越20年的发展。
苏宁电器相关负责人告诉记者，Laox将要开出的150家门店不计算在3500家门店之内，“也就是说，当所有计划全部实现以后，整个苏宁集团所拥有的门店数肯定超过3500家。”
苏宁在将Laox引入中国的同时，并未放弃其在日本的发展。
孙为民在接受《华夏时报》记者采访时表示，按照原有的计划，Laox应该可以在今年实现盈利，但是由于日本地震的影响太大，实际的经营情况可能和我们的预期有所出入，但这种因素不可控，我们会尽快弥补损失。
“Laox未来在日本将会采取适度扩张的策略，我们也会加强和日本其他渠道商的沟通，自身发展与合作并行。”孙为民告诉记者。
“此外，苏宁的双品牌战略也是对国美三品牌(国美、大中、永乐)战略的一种回击。”家电专家端木清言告诉记者。
六 共享实体连锁优势 锻造核心竞争力
此次增资控股之后，Laox已经计划设立Laox中国总部，其负责人便是刚刚就任的苏宁电器运营总部执行总裁范志军。
范志军告诉记者，Laox公司将会全面开拓中国市场，Laox控股完成后，将搭建起全球管理架构，在Laox日本总部基础上设立中国总部，负责Laox在中国的业务及发展，采取总部-区域-门店的管理模式，与苏宁电器形成双品牌运作，共享苏宁的后台系统。
“我们计划到2016年在北京、上海、广州、天津、深圳等25个城市开设150家Laox门店，根据城市商圈的特点，单店面积在10000~20000平米之间，以乐购仕生活广场为主要店面形态，”范志军告诉记者，“目前Laox在北京、上海、深圳等核心城市已经开始进行选址规划阶段，今年年底将开出2-3家进行试运行。”
而在此前苏宁公布的十年战略规划中显示，苏宁将以平均每年200家的开店速度，到2020年达到门店总数3500家，用10年时间超越20年的发展。
苏宁电器相关负责人告诉记者，Laox将要开出的150家门店不计算在3500家门店之内，“也就是说，当所有计划全部实现以后，整个苏宁集团所拥有的门店数肯定超过3500家。”
苏宁在将Laox引入中国的同时，并未放弃其在日本的发展。
孙为民在接受《华夏时报》记者采访时表示，按照原有的计划，Laox应该可以在今年实现盈利，但是由于日本地震的影响太大，实际的经营情况可能和我们的预期有所出入，但这种因素不可控，我们会尽快弥补损失。
此次增资控股之后，Laox已经计划设立Laox中国总部，其负责人便是刚刚就任的苏宁电器运营总部执行总裁范志军。
范志军告诉记者，Laox公司将会全面开拓中国市场，Laox控股完成后，将搭建起全球管理架构，在Laox日本总部基础上设立中国总部，负责Laox在中国的业务及发展，采取总部-区域-门店的管理模式，与苏宁电器形成双品牌运作，共享苏宁的后台系统。
“我们计划到2016年在北京、上海、广州、天津、深圳等25个城市开设150家Laox门店，根据城市商圈的特点，单店面积在10000~20000平米之间，以乐购仕生活广场为主要店面形态，”范志军告诉记者，“目前Laox在北京、上海、
六 共享实体连锁优势 锻造核心竞争力
此次增资控股之后，Laox已经计划设立Laox中国总部，其负责人便是刚刚就任的苏宁电器运营总部执行总裁范志军。
范志军告诉记者，Laox公司将会全面开拓中国市场，Laox控股完成后，将搭建起全球管理架构，在Laox日本总部基础上设立中国总部，负责Laox在中国的业务及发展，采取总部-区域-门店的管理模式，与苏宁电器形成双品牌运作，共享苏宁的后台系统。
“我们计划到2016年在北京、上海、广州、天津、深圳等25个城市开设150家Laox门店，根据城市商圈的特点，单店面积在10000~20000平米之间，以乐购仕生活广场为主要店面形态，”范志军告诉记者，“目前Laox在北京、上海、深圳等核心城市已经开始进行选址规划阶段，今年年底将开出2-3家进行试运行。”
而在此前苏宁公布的十年战略规划中显示，苏宁将以平均每年200家的开店速度，到2020年达到门店总数3500家，用10年时间超越20年的发展。
苏宁电器相关负责人告诉记者，Laox将要开出的150家门店不计算在3500家门店之内，“也就是说，当所有计划全部实现以后，整个苏宁集团所拥有的门店数肯定超过3500家。”
苏宁在将Laox引入中国的同时，并未放弃其在日本的发展。
孙为民在接受《华夏时报》记者采访时表示，按照原有的计划，Laox应该可以在今年实现盈利，但是由于日本地震的影响太大，实际的经营情况可能和我们的预期有所出入，但这种因素不可控，我们会尽快弥补损失。
此次增资控股之后，Laox已经计划设立Laox中国总部，其负责人便是刚刚就任的苏宁电器运营总部执行总裁范志军。
范志军告诉记者，Laox公司将会全面开拓中国市场，Laox控股完成后，将搭建起全球管理架构，在Laox日本总部基础上设立中国总部，负责Laox在中国的业务及发展，采取总部-区域-门店的管理模式，与苏宁电器形成双品牌运作，共享苏宁的后台系统。
“我们计划到2016年在北京、上海、广州、天津、深圳等25个城市开设150家Laox门店，根据城市商圈的特点，单店面积在10000~20000平米之间，以乐购仕生活广场为主要店面形态，”范志军告诉记者，“目前Laox在北京、上海、
深圳等核心城市已经开始进行选址规划阶段，今年年底将开出2-3家进行试运行。”
而在此前苏宁公布的十年战略规划中显示，苏宁将以平均每年200家的开店速度，到2020年达到门店总数3500家，用10年时间超越20年的发展。
苏宁电器相关负责人告诉记者，Laox将要开出的150家门店不计算在3500家门店之内，“也就是说，当所有计划全部实现以后，整个苏宁集团所拥有的门店数肯定超过3500家。”
苏宁在将Laox引入中国的同时，并未放弃其在日本的发展。
孙为民在接受《华夏时报》记者采访时表示，按照原有的计划，Laox应该可以在今年实现盈利，但是由于日本地震的影响太大，实际的经营情况可能和我们的预期有所出入，但这种因素不可控，我们会尽快弥补损失。
【参考文献】
【一】 重当年专家对苏宁电器的分析文章
【二】 苏宁电器低调变革
【三】 对苏宁电器发展前景的概述