我国证券发行制度的重要改革
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我国证券发行制度的重要改革
作者：赖朝果
来源：《现代经济信息》2013年第18期
摘要：2013年6月7日，证监会颁布了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见（征求意见稿）》，其核心内容为“强化信息披露，加强监管执法力度，改革IPO询价与发行制度，强化发行人、主承销商的诚信义务”。该意见是中国证监会深化发行制度改革的重大举措，也是对证券发行上市建立市场约束机制的重要探索，对我国证券市场诚信建设、市场准入机制以及监管等方面，具有重要意义。
关键词：证券发行；诚信建设；监管
中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2013）09-000-01
2013年6月7日，证监会颁布了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见（征求意见稿）》，改革的总体原则是：坚持市场化、法制化取向，综合施策、标本兼治，进一步理顺发行、定价、配售等环节的运行机制，加强市场监管，维护市场公平，切实保护投资者特别是中小投资者的合法权益。该意见是中国证监会深化发行制度改革的重大举措，也是对证券发行上市建立市场约束机制的重要探索，对我国证券市场诚信建设、市场准入机制以及监管等方面，具有重要意义。
一、鼓励企业发行公司债
鼓励企业发行公司债是该意见稿的一个亮点。
我国企业的融资手段一直以来非常单一，大部分企业的主要资金来源是银行贷款。因为我国长期以来，公司想发行股票面临诸多困难，首先是审批复杂，时间长，手续多，往往需要2年甚至更长时间，这就造成了大量公司需要资金发展的时候无法通过股票市场融资，等融资来钱了却不知道投向何方；其次是因为门槛较高，根据规定，要想在创业板板上市，要求必须连续2年盈利，最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十，而且公司股本总额不少于人民币3000万元。这样的条件，阻止了大量公司希望通过股票发行融资的想法。
根据《证券法》第十六条公开发行公司债券，应当符合下列条件：（一）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；（二）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；（三）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；（四）筹集的资金投向符合国家产业政策；（五）债券的利率不超过国务院限定的利率水平。如此严苛的条件，让大家对发行公司债券更是绝望，如果符合这些条件，基本也可