申万凌鹏:股市见底为时尚早 两主题值关注(附股)
http://www.eastmoney.com/2012年11月28日 11:29东方财富网
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我有话说
申银万国证券研究所2012年11月28——29日在海南三亚举行“新城镇新产业”为主题的2013投资中国战略会暨上市公司交流会。东方财富(行情 股吧 买卖点)网作为大会合作媒体进行全程图文直播。
申银万国首席分析师凌鹏做了《熊牛之界》的A股投资策略报告，在报告中，凌鹏表示，股市见底为时尚早，明年无大机会，两主题值得关注。
凌鹏表示，从2010年一季度GDP增速为11.9%以后，我国经济不断下滑，目前“经济见底”迟迟未到。“经济见底的三种可能：出清过程中，政策强拉，譬如2008年底；自然出清，跌无可跌，但何时何处无法先检验判断，需要观察微观验证；新的增长动力出现。而到目前为止，自然见底的微观迹象我们并未被观察到。”
“短期的数据幻觉12月就消失了，现在出现的数据回升，更多是基于基数的数据幻觉，市场反应也并不强烈。盈利历拐点可能更滞后，2012年重点公司利润增速为0%，2013年为0.6%(非金融0.58%，远低于目前自上而下26.3%)，还面临着较大的下修空间。而当前的实际估值也并不便宜。”
凌鹏指出，短期我国面临的风险：一是数据幻觉消失、股票供应增加。11月份以后，数据幻觉会消失；十八大以后，股票供应可能增加，新股发行、银行融资、大小非解禁。二是年底资金紧张、投资者风险偏好下降。三为海外风险资产可能下跌。
对于明年策略的备选主题，凌鹏认为主要体现在2个方面，一是下届政府的关注点——新型城镇化。“新城镇化是‘工业化、农业现代化协同推进的城镇化’，新型城镇化之路：从‘规模扩张’到‘功能深化’。如上海家化(行情 股吧 买卖点)、格力电器(行情 股吧 买卖点)、金卡股份(行情 股吧 买卖点)、金洲管道(行情 股吧 买卖点)、*ST领先(行情 股吧 买卖点)、深圳燃气(行情 股吧 买卖点)、精工钢构(行情 股吧 买卖点)、铁汉生态(行情 股吧 买卖点)、碧水源(行情 股吧 买卖点)、银江股份(行情 股吧 买卖点)、数字政通(行情 股吧 买卖点)等。”第二个方面是美国强势品种在A股的映衬。“2012——2013年间，大数据、物联网、内存计算、云服务中介、呼叫中心基础设施、人力资源管理软件、战略业务能力、未来货币、操作工艺冲击以及绿色IT技术是值得特别关注的明星产业链。”
此外，凌鹏说：“2013年4月份面临抉择，新一届政府的抉择是明年最大的变数，但无从猜测，观察、应对是更好的方法。”
“明年4月政府面临的三个困境，房地产政策是关键，涉及投融资模式。多个企业存在无效生产和隐性失业，国企机制和春节效应导致元宵后是个‘就业问题’的重要观察点。固定资产投资存在变数，现在的位置上，房地产和制造业很难启动。房地产3月份是个小旺季，价格上涨值得警惕，四月份将作决断——送不送地产？”
“大概率上，政府不会放松地产，那么经济、盈利和股市仍处于向下的螺旋，2013年仍是‘熊牛之界’，不会有大机会。”凌鹏说。